HSBC: الاقتصاد الفيتنامي الأسرع نموًا في رابطة دول جنوب شرق آسيا، ويواصل التقدم

توقع خبراء بنك HSBC أن يتجاوز الناتج المحلي الإجمالي لفيتنام التوقعات، حيث وصل إلى نمو بنسبة 8.2% في الربع الثالث، محافظاً على مكانته كأسرع اقتصاد نمواً في رابطة دول جنوب شرق آسيا بفضل التجارة والسياحة والاستثمار الأجنبي المباشر.

يقول خبراء HSBC إن اقتصاد فيتنام هو الأسرع نموًا في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان). الصورة: Vietnam+

في 28 أكتوبر، أصدر قسم أبحاث الاستثمار العالمي في HSBC تقرير "فيتنام في لمحة - واصل التقدم". وبناءً على ذلك، قيّم خبراء HSBC أن فيتنام فاجأت السوق بمعدل نمو بلغ 8.2% في الربع الثالث، مما جعلها أسرع اقتصاد نموًا في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان).

رفع توقعات النمو في فيتنام إلى 7.9%

أفاد خبراء بنك HSBC أن النمو الاقتصادي في فيتنام تجاوز 8% في الربع الثاني من العام الحالي، مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، متجاوزًا توقعات السوق بسهولة. وبينما شهدت صادرات دول رابطة دول جنوب شرق آسيا الأخرى إلى الولايات المتحدة انخفاضًا طفيفًا بعد تباطؤ أنشطة الشحن، حافظت فيتنام على أدائها التجاري القوي مسجلةً نموًا ثنائي الرقم.

ومما يُشجع أكثر، أن فائض الميزان التجاري في الربع الثالث تضاعف عن النصف الأول من هذا العام، بفضل زيادة الفوائض مع شركاء تجاريين آخرين غير الولايات المتحدة. ويعود ذلك جزئيًا إلى زيادة الطلب على تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، التي تُفيد الاقتصادات المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالتكنولوجيا.

وفقًا لبنك HSBC، على الرغم من الصعوبات التي واجهتها تجارة السلع، ساهم قطاع الخدمات أيضًا في الحفاظ على النمو. وشهدت مبيعات التجزئة تحسنًا ملحوظًا، بينما يواصل قطاع السياحة نموه القوي، حيث تقود فيتنام دول رابطة دول جنوب شرق آسيا في انتعاش السياحة.

علاوةً على ذلك، ساهم دعم الحكومة لمشاريع البنية التحتية الضخمة في زيادة أنشطة البناء. ولا تزال هناك إمكانية لمزيد من النمو إذا تسارع صرف الاستثمارات العامة، والتي لم تتجاوز 50% من الخطة السنوية حتى الربع الثالث.

في أعقاب الارتفاع غير المتوقع في الربع الثالث، رفع بنك HSBC توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 7.9% (6.6% سابقًا) لعام 2025، و6.7% (5.8% سابقًا) لعام 2026. مع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن أكبر خطر قد يؤثر على النمو هو تقلبات التجارة. كما رفع بنك HSBC توقعاته للتضخم بشكل طفيف إلى 3.3% لعام 2025 (3.2% سابقًا) و3.5% لعام 2026 (3.2% سابقًا).

استمر بالتحرك للأمام

بعد الأداء المفاجئ لاقتصادات رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) في الربع الثاني، يستمر زخم النمو القوي. ويتجلى ذلك بشكل خاص في الدول المعتمدة على التجارة مثل سنغافورة وماليزيا، إلا أن النمو المفاجئ لفيتنام يُعدّ فريدًا من نوعه.

حققت فيتنام نتائج نمو مفاجئة في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصلت إلى 8.2% على أساس سنوي، محافظةً على زخم النمو القوي للربع الثاني من عام 2025. وكانت هذه النتيجة المتميزة أعلى بكثير من توقعات السوق البالغة 7.2% على أساس سنوي، مما جعل فيتنام مرة أخرى أسرع اقتصاد نمواً في جنوب شرق آسيا.

كانت المفاجأة الكبرى هي مرونة القطاعات الموجهة نحو الخارج، والتي انعكست في قطاعي التصنيع والتجارة. فعلى الرغم من تقلبات بيئة التجارة، ارتفع الإنتاج الصناعي في الربع الثالث بنسبة 10% على أساس سنوي. ولم يكن مفاجئًا استمرار ازدهار التجارة، حيث نمت الصادرات والواردات بنحو 20% على أساس سنوي.

والأمر الأكثر تشجيعاً هو أن الفائض التجاري لفيتنام تضاعف إلى أكثر من 3 مليارات دولار في الربع الثالث مقارنة بالنصف الأول من عام 2025.

وقال خبراء بنك إتش إس بي سي: "هذا يدل على أن فيتنام زادت فائضها التجاري مع شركاء تجاريين آخرين غير الولايات المتحدة، على الرغم من أن الولايات المتحدة لا تزال أكبر وجهة للصادرات من فيتنام، حيث تمثل ثلث حصة السوق الإجمالية".

عند التدقيق في البيانات، نجد أن المحركات الرئيسية للتجارة هي الإلكترونيات الاستهلاكية والمكونات الإلكترونية. وقد عزز هذا النمو صادرات فيتنام إلى الولايات المتحدة بشكل ملحوظ، حيث بلغت نسبة نمو الصادرات في الربع الثالث ما يقارب 30% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، وفقًا لبنك HSBC.

في حين بلغ التحميل المسبق ذروته في جميع أنحاء رابطة دول جنوب شرق آسيا، يعكس استمرار نمو صادرات فيتنام إلى الولايات المتحدة اتجاهًا آخر لاحظناه في جميع أنحاء آسيا. تستفيد الاقتصادات المعتمدة على التكنولوجيا من زيادة الطلب على التقنيات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، مما يوفر دعمًا قويًا للتجارة.

إلى جانب الأداء التجاري القوي، واصل قطاع الخدمات تحقيق نمو قوي. وشهدت مبيعات التجزئة المتعلقة بالاستهلاك النهائي تحسنًا ملحوظًا. فقد ارتفعت مبيعات التجزئة في الربع الثالث بنسبة 12% على أساس سنوي، مما قلص الفجوة مع اتجاه ما قبل الجائحة إلى 3% فقط، مقارنةً بـ 10% في بداية عام 2025.

وفي الوقت نفسه، تشهد القطاعات المرتبطة بالسياحة، بما في ذلك النقل والإقامة، ازدهارًا مستمرًا.

وفقًا لخبراء HSBC: "في تعليقاتنا السابقة، شرحنا بإيجاز سبب تحول فيتنام إلى وجهة مفضلة جديدة للسياح الصينيين رغم عدم وجود سياسة إعفاء من التأشيرة. في الواقع، تقود فيتنام دول رابطة دول جنوب شرق آسيا في انتعاش السياحة. بعد استقبالها 15 مليون سائح في الربع الثالث، تشهد فيتنام معدل عودة للسياح يعادل 120% من مستويات عام 2019.

وعلى الرغم من أن فيتنام لا تعتمد على السياحة بقدر بلدان أخرى مثل تايلاند، فإن القدرة التنافسية المتزايدة في قطاع السياحة قد تحمي فيتنام إلى حد ما من التحديات في التجارة في السلع.

الاستثمار العام والاستثمار الأجنبي المباشر يغذيان النمو

بالإضافة إلى جانب العرض في الاقتصاد، يُعدّ تقييم جانب الطلب بنفس القدر من الأهمية. ففي الربع الثالث، ارتفع الاستهلاك الحقيقي بأكثر من 8% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، بينما ارتفع الاستثمار الحقيقي بنحو 10% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي.

تركز فيتنام تحديدًا على تسريع وتيرة التقدم في مشاريع البنية التحتية الضخمة التي تُعدّ أولوية. وهذا يُظهر أنه لا يزال هناك مجال لمزيد من تحسين النمو، إذ لم يتجاوز معدل صرف الاستثمارات العامة 50% من الخطة الموضوعة في بداية العام حتى الربع الثالث.

إلى جانب الاستثمار العام، لا يزال الاستثمار الأجنبي المباشر محركًا رئيسيًا لنمو فيتنام. منذ أبريل، أثيرت مخاوف بشأن استقرار تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر إلى فيتنام. ارتفع إجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر في الربع الثالث بنسبة 15% على أساس سنوي، لكن الاستثمار الأجنبي المباشر المسجل حديثًا انخفض بنسبة 9% على أساس سنوي. ومن المثير للاهتمام أن هيكل محفظة الاستثمار الأجنبي المباشر في فيتنام قد تغير هذا العام. ففي عام 2024، ستكون سنغافورة وكوريا الجنوبية والصين أكبر ثلاث دول مستثمرة.

أما الآن، فتُمثل كلٌّ من سنغافورة والصين حوالي ربع الاستثمار الأجنبي المباشر الجديد، بينما تراجعت حصة كوريا الجنوبية وحلّت الولايات المتحدة محلها. بعبارة أخرى، ورغم تقلبات التجارة، يواصل أكبر اقتصادين في العالم ضخّ استثماراتهما في فيتنام.

وبعد كل هذا، عادت جميع الأسواق الناشئة في رابطة دول جنوب شرق آسيا الآن إلى نقطة البداية، وتواجه نفس التعريفات الجمركية "19% - 20%"، وسوف تستمر تلك الأسواق التي استفادت من التوترات التجارية في الاستفادة، مثل ماليزيا وفيتنام.

التضخم لا يزال تحت السيطرة إلى حد كبير. الصورة: فيتنام+

ظل التضخم تحت السيطرة إلى حد كبير على الرغم من زيادة طفيفة بلغت 4% على أساس شهري، في حين ارتفع التضخم الرئيسي بنسبة 3.4% على أساس سنوي في سبتمبر، بما يتماشى مع توقعات السوق.

مع تراجع التضخم، يسعى البنك المركزي إلى تحقيق نمو ائتماني أعلى لدعم النمو الاقتصادي. وقد شهد نمو الائتمان في نهاية أغسطس ارتفاعًا بنسبة 20% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، وهو ما يتوافق مع توقعات البنك المركزي للنمو السنوي الذي يتراوح بين 19% و20%، متجاوزًا الهدف الأولي البالغ 16%.

وفي المجمل، رأى خبراء HSBC أن نتائج النمو المتميزة جعلت فيتنام تبرز مرة أخرى مقارنة بدول رابطة دول جنوب شرق آسيا.

المصدر: https://baodanang.vn/hsbc-tang-truong-nhanh-nhat-asean-kinh-te-viet-nam-khong-ngung-sai-buoc-3308539.html