 |
| تُساعد اللوائح المتعلقة بتوسيع حدود استثمار رأس المال الحكومي للمنشآت الجديدة ورأس المال المُؤَسَّس الإضافي الشركات المملوكة للدولة على امتلاك موارد كافية لأداء أدوارها ومهامها المُوكلة إليها بكفاءة. الصورة: دوك ثانه |
الموارد من ملكية الدولة
من المحتمل أن يكون القرار رقم 2395/QD-BTC المؤرخ 21 يوليو 2025 بشأن الاستثمار الإضافي في رأس المال المستأجر في عام 2025 للشركة الأم - شركة Vietnam Expressway Corporation (VEC) برأس مال استثماري إضافي قدره 37،503،536 مليار دونج هو الوثيقة النهائية المتعلقة برأس المال المستأجر الإضافي للشركات المملوكة للدولة بموجب قانون إدارة واستخدام رأس مال الدولة المستثمر في الإنتاج والأعمال التجارية في الشركات (القانون رقم 69/2014/QH13).
اعتبارًا من 1 أغسطس 2025، سيكون قانون إدارة واستثمار رأس مال الدولة في الشركات (القانون رقم 68/2025/QH15) والمراسيم التوجيهية أساسًا لإصدار قرارات مماثلة. والأهم من ذلك، ستكون هذه العملية أكثر سلاسةً وانفتاحًا، سواءً من حيث نطاق العمليات التجارية، أو معايير التحديد، أو مصادر رأس المال المُستخدمة لتكملة رأس المال المُؤسَّس.
هذا ما تنتظره الشركات المملوكة للدولة، وخاصةً الشركات والمجموعات المملوكة للدولة، منذ عقود. فانخفاض رأس المال المُرخّص، وعدم تلبيته للطلب، يُصعّب على العديد من الشركات حشد الموارد اللازمة لتنفيذ المهام المُوكلة إليها، خاصةً مع تزايد الحاجة إلى المساهمة في نمو هذا القطاع مستقبلًا.
ويمكن رؤية ذلك بوضوح عندما ننظر إلى ما يجب على VEC فعله بعد زيادة رأس مالها المستأجر.
وفقًا للقرار رقم 2395/QD-BTC، فإن رأس المال المصرح به في عام 2025 بعد الاستثمار الإضافي من الشركة الأم - VEC يزيد عن 38،618،662 مليار دونج، بزيادة قدرها 37،503،536 مليار دونج مقارنة برأس المال المصرح به المعتمد بنهاية عام 2023. ومن هذا المبلغ، تم صرف أكثر من 814 مليار دونج من صندوق استثمار تنمية المشاريع وأكثر من 36،689 مليار دونج من ميزانية الدولة للاستثمار في بناء 5 مشاريع طرق سريعة استثمرتها VEC، بما في ذلك Noi Bai - Lao Cai و Cau Gie - Ninh Binh و Da Nang - Quang Ngai و Ho Chi Minh City - Long Thanh - Dau Giay و Ben Luc - Long Thanh.
هذا هو الأساس لكي تتمتع VEC بالقدرة المالية الكافية لتنفيذ خطة تطوير الإنتاج والأعمال والاستثمار حتى عام 2025، واستراتيجية التطوير حتى عام 2030، والرؤية حتى عام 2035 المعتمدة من قبل السلطات المختصة، والتي لن تتمكن VEC من إكمالها إذا كان لدى الشركة الأم - VEC فقط 1.115 مليار دونج في رأس المال المصرح به.
ستصبح الشركات المملوكة للدولة أقوى
وقد اعترف الدكتور نجوين دينه كونغ، المدير السابق للمعهد المركزي لبحوث الإدارة الاقتصادية، باللائحة الخاصة بتوسيع حد الاستثمار الرأسمالي لإنشاء شركات مملوكة للدولة جديدة واستكمال رأس المال المستأجر لتشغيل الشركات المملوكة للدولة بموجب القانون رقم 68/2025/QH15، باعتبارها حلاً مهمًا لمساعدة الشركات المملوكة للدولة في الحصول على موارد كافية للوفاء بأدوارها ومهامها وأهداف التنمية التي حددها لها مالك الدولة.
لأن بعد أكثر من 10 سنوات من عدم الاستثمار في إنشاء شركات مملوكة للدولة جديدة، مع استثمار محدود للغاية في رأس المال التأسيسي الإضافي وكذلك الاستثمار في زيادة رأس المال في شركات المساهمة وشركات المسؤولية المحدودة التي تضم عضوين أو أكثر، تفتقر الشركات المملوكة للدولة إلى القدرة على تنفيذ مشاريع واسعة النطاق ذات تأثير كافٍ لتعزيز تنمية الصناعة...
أ) المؤسسات التي تقدم المنتجات والخدمات العامة الأساسية للمجتمع؛
ب) المؤسسات التي تخدم بشكل مباشر الدفاع والأمن الوطني؛
ج) الشركات العاملة في المجالات المهمة للدفاع والأمن الوطني؛
د) المؤسسات العاملة في مجال الاحتكار الطبيعي؛
د) الشركات التي تعمل على تطوير العلوم والتكنولوجيا والابتكار والتحول الرقمي؛
هـ) الشركات التي تطبق التكنولوجيا العالية، وتقوم باستثمارات ضخمة، وتخلق زخماً سريعاً للتنمية في الصناعات والمجالات والاقتصاد الأخرى؛
ج) الشركات التي تقوم بإنشاء مشاريع البنية التحتية الوطنية الرئيسية والمهمة؛
ح) المؤسسات العاملة في القطاعات الرئيسية والأساسية للاقتصاد وفقاً لما تحدده الحكومة.
تجدر الإشارة إلى أن العديد من مصادر رأس المال الاستثماري والتنموي تُواجه صعوبات بالغة بالنسبة لهذه الشركات، إذ تعتمد بشكل شبه كامل على صندوق التنمية المُخصّص من الأرباح قبل الضرائب. كما أن حشد رأس المال الاستثماري عن طريق الاقتراض ليس أكثر ملاءمة. في اجتماع عُقد مؤخرًا مع وزارة المالية، واصلت مجموعة كهرباء فيتنام إثارة مسألة صعوبة "اقتراض كامل مساحة الائتمان".
وفقًا للقانون رقم 68/2025/QH15، يُطبّق استثمار إضافي في رأس المال المُؤسَّس على الشركات المملوكة للدولة التي تمتلك 100% من رأس المال المُؤسَّس، والتي تعمل بكفاءة وتحتاج إلى رأس مال مُؤسَّس إضافي للأنشطة الإنتاجية والتجارية في 8 مجالات، بدلاً من 4 مجالات وفقًا للقانون رقم 69/2014/QH13. إلى جانب ذلك، حدّد المرسوم، الذي ينص على عدد من المحتويات المتعلقة بإدارة واستثمار رأس مال الدولة في الشركات، نطاق الاستثمار، ومعايير تقييم أداء الشركات لتحديد حاجتها إلى رأس مال مُؤسَّس إضافي، وترتيب وإجراءات وملفات الاستثمار الإضافي في رأس المال المُؤسَّس للشركات.
على وجه التحديد، ستستند شروط تحديد فعالية عمل المؤسسة إلى نتائج تقييم وتصنيف المؤسسات التي تمتلك الدولة 100% من رأس مالها التأسيسي وفقًا للوائح الحكومية المتعلقة بالرقابة المالية، وتقييم الكفاءة التشغيلية للمؤسسات التي تستثمر فيها الدولة رأس مالًا، والتأكد من أن نتائج تصنيف المؤسسة للسنتين المتتاليتين السابقتين لسنة الاستثمار المقترح في رأس مال تأسيسي إضافي من الفئة (ب) أو أعلى، وفقًا لإعلان نتائج تصنيف المؤسسة. مقارنةً بالقانون رقم 69/2014/QH13، خُفِّضت مدة التقييم بسنة واحدة.
في الحالات التي لا تندرج تحت المجالات المذكورة أعلاه، ولكنها تعمل حاليًا بشكل فعال وتحتاج إلى استثمار إضافي في رأس المال المستأجر، دون استخدام مصادر ميزانية الدولة، أوضحت الحكومة أيضًا أنه: إذا كانت هناك حاجة إلى استثمار إضافي في رأس المال المستأجر، فسيتم تعديل رأس المال المستأجر على الفور، دون الحاجة إلى تحديد مقياس تعديل رأس المال المستأجر لمدة 3 سنوات من سنة إعادة تحديد رأس المال المستأجر على النحو المنصوص عليه في القانون الحالي، وفقًا للأنشطة الفعلية للمؤسسة والحاجة إلى رأس المال الاستثماري.
بالنسبة للمؤسسات ذات رأس المال الحكومي، ينص المرسوم على أن الدولة تواصل القيام باستثمارات إضافية للحفاظ على نسبة ملكية الدولة ومساهمة رأس المال في الشركات المساهمة والشركات ذات المسؤولية المحدودة التي تضم عضوين أو أكثر عندما تكون أسهم الدولة ومساهمة رأس المال في المؤسسات التي توفر المنتجات والخدمات العامة الأساسية للمجتمع؛ ضرورية للحفاظ على أداء مهام الدفاع والأمن الوطني؛ وتطوير العلوم والتكنولوجيا والابتكار والتحول الرقمي وغيرها من الحالات لضمان نسبة ملكية الدولة.
إلى جانب ذلك، نظّم المرسوم استخدام الموارد الداخلية للمؤسسات نحو لامركزية قوية تُسند إلى مجلس الإدارة أو رئيس الشركة، ممثل رأس مال الدولة في المؤسسة. كما بُسِّطت القرارات المتعلقة بسياسات الاستثمار وقرارات استثمار رأس المال...
وعلى وجه الخصوص، يتوقع الدكتور نجوين دينه كونغ أن يكون هناك المزيد من الشركات الجديدة المملوكة للدولة في مجالات الابتكار والتحول الرقمي...
يتطلب القانون رقم 69/2014/QH13 استثمارات جديدة في إنشاء شركات التكنولوجيا الفائقة، واستثمارات ضخمة، وخلق زخم للتطور السريع للصناعات والمجالات الأخرى والاقتصاد ككل. ومع ذلك، فإن مطلب الاقتصاد هو نقل التكنولوجيا والبحث والتطوير وإتقان التكنولوجيا الحديثة. ومع اللوائح الجديدة، يمكن للشركات المملوكة للدولة استعادة مكانتها الرائدة في قيادة ونشر التكنولوجيا. هذه هي مهمة الشركات المملوكة للدولة، كما يعتقد السيد كونغ.
أصبحت المساحة والفرص المتاحة للتنمية الكاملة للمؤسسات المملوكة للدولة أكثر وضوحا، وخاصة الشروط اللازمة للمؤسسات المملوكة للدولة للاستفادة الكاملة والفعالة من جميع الموارد المتاحة وتعبئة الموارد الكافية اللازمة للتنمية.
مرسوم يحدد عددا من المحتويات بشأن إدارة واستثمار رأس مال الدولة في المؤسسات، وينظم إعادة تحديد رأس المال التأسيسي للمؤسسات التي تمتلك الدولة 100% من رأس مالها التأسيسي.
وعليه، فإنه خلال سنة من تاريخ نفاذ هذا المرسوم، تكون المؤسسات التي تمتلك الدولة 100% من رأس مالها التأسيسي مسؤولة عن إعادة تحديد رأس مال المؤسسة التأسيسي لتقديم تقرير إلى وكالة تمثيل المالك للنظر فيه والموافقة عليه.
بخصوص هذا المحتوى، أفادت وزارة المالية بأنه، من خلال المراجعة، تبين في الواقع أن العديد من الشركات التي تمتلك الدولة 100% من رأس مالها التأسيسي لم تُساهم الدولة برأس مالها التأسيسي بالكامل بعدُ، وفقًا لموافقة الجهة المختصة في الفترات السابقة. وهذا يُصعّب على الشركات تحديد "رأس المال التأسيسي المُعتمد في أحدث وقت" في صيغة تحديد رأس المال التأسيسي وفقًا للوائح الحالية.
وبالمثل، تواجه الشركات التي تمتلك الدولة 100% من رأس مالها التأسيسي والتي يكون رأس مالها المالي أكبر من رأس مالها التأسيسي المعتمد من السلطة المختصة، صعوبات أيضاً في وضع خطة لتكملة رأس مالها التأسيسي.
بموجب أحكام البند 8 من المادة 59 من القانون رقم 68/2025/QH15، يُوجِّه المرسوم إعادة تحديد مستوى رأس مال تأسيسي جديد بناءً على الموارد الحالية للشركة. وتشمل هذه الموارد رأس مال المالك المُساهم، ورأس ماله الآخر، وفرق إعادة تقييم الأصول، ومصادر رأس مال الاستثمار في الإنشاءات الأساسية، وصندوق الاستثمار التنموي، وذلك لتحديد موارد مالك الدولة بدقة في الشركات التي تمتلك فيها الدولة حاليًا 100% من رأس مالها التأسيسي.
بعد إعادة تحديد مستوى رأس المال الأساسي الجديد وفقاً للوائح المذكورة أعلاه، تقوم المؤسسة في السنوات التالية بحساب وتحديد الحاجة إلى الاستثمار الإضافي في رأس المال الأساسي وفقاً لأحكام هذا المرسوم.
المصدر: https://baodautu.vn/khoi-thong-nguon-luc-cho-doanh-nghiep-nha-nuoc-d343862.html
تعليق (0)