توقعات بإنهاء ركود سوق الأسهم

وشهدت الأسهم المحلية في الأسبوع الأخير من يوليو/تموز وأوائل أغسطس/آب 2024 جلسات من الانخفاضات الحادة ثم انعكست وتعافت، مما ساعد العديد من المستثمرين على استعادة رباطة جأشهم. ومع ذلك، غمرت الخسائر أسواق الأسهم العالمية في نهاية الأسبوع الماضي بسبب المخاوف بشأن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة وتزايد عدم الاستقرار الجيوسياسي ، مما أثار قلق المستثمرين المحليين.

لا يمكن تأكيد الاتجاه بعد

في إشارة إلى تطورات سوق الأسهم المحلية في نهاية الأسبوع الماضي، قال السيد دو باو نغوك، نائب المدير العام لشركة فيتنام للأوراق المالية للإنشاءات (CSI)، إن جلسة 2 أغسطس كانت اليوم الأخير الذي أغلقت فيه 9 صناديق ETE المشار إليها بواسطة مؤشري VN-Diamond وVNFIN Lead فترة إعادة الهيكلة في يوليو 2024. تشتري هذه الصناديق الكثير من أسهم البنوك والأوراق المالية ... - مما يؤثر بشكل كبير على السوق العام.

هذا أحد أسباب انتعاش مؤشر VN القوي في نهاية الجلسة، بينما لم ترتفع أسهم القطاعات الأخرى بنفس القدر. لذلك، في الجلسات القادمة، يجب علينا مراقبة تطورات السوق عن كثب، وخاصةً مراقبة العرض والطلب من خلال التدفقات النقدية للمستثمرين، كما صرّح السيد دو باو نغوك.

وبحسب السيد فان دونج خانه، مدير الاستشارات الاستثمارية في شركة مايبانك للأوراق المالية، فإنه مع تطورات سوق الأوراق المالية في نهاية الأسبوع الماضي، فإنه من غير الممكن تأكيد الاتجاه القادم. لأن العامل المهم للسوق في هذا الوقت هو أن السيولة (التدفق النقدي) لا تزال ضعيفة جدًا؛ لا يزال المستثمرون الأجانب بائعين صافين.

"إن ضغوط ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع، وارتفاع أسعار الذهب، ومستويات القروض المستحقة غير المسددة من شركات الأوراق المالية... عوامل مؤثرة أيضاً على مؤشر VN. حالياً، يُمثل نطاق 1,180-1,200 نقطة منطقة دعم السوق على المدى المتوسط"، وفقاً للسيد فان دونج خانه.

هل ستشكل الأخبار التي تفيد بتراجع العديد من أسواق الأسهم حول العالم خلال الجلستين الأخيرتين من الأسبوع ضغطاً على مؤشر VN في بداية الأسبوع المقبل؟ قال الدكتور هو كووك توان من جامعة بريستول (المملكة المتحدة)، إن تعديل أسواق الأسهم الرئيسية، بما في ذلك السوق الأميركية، حتى بنسبة 5% إلى 10% أمر معقول، لأنها زادت بقوة كبيرة ولم يعد هناك مجال كبير للنمو. وتجذب قنوات الاستثمار الأخرى مثل الذهب والدولار والنفط المزيد من التدفقات النقدية.

وبحسب السيد هو كوك توان، فإن تراجع العديد من الأسواق المالية العالمية مقارنة بالشهر الماضي ليس سلبيا بشكل عام، باستثناء السوق اليابانية. إذا ضعف الاقتصاد الأمريكي، سيتأثر التدفق النقدي إلى الأسواق الناشئة، بما فيها فيتنام، لأن فيتنام تتمتع باقتصاد مفتوح للغاية. وسيؤثر عدم الاستقرار الجيوسياسي في العالم سلبًا على فيتنام، حيث سينخفض ​​معدل نمو التجارة. - قيّم الدكتور هو كوك توان.

ساعد اللون الأخضر لسوق الأسهم الفيتنامية في الثاني من أغسطس المستثمرين على استعادة رباطة جأشهم بعد الانخفاض السابق. الصورة: لي تينه

ناضل حول منطقة 1200 نقطة

يتساءل العديد من المستثمرين لماذا، على الرغم من العوامل المحلية الإيجابية (البيانات الاقتصادية الوطنية للأشهر السبعة الأولى من العام، ونتائج الأعمال في الربع الثاني والنصف الأول من عام 2024 للعديد من الشركات المدرجة كلها إيجابية...)، لا تزال الأسهم تتراجع؟ ناهيك عن ذلك، فإن الحاجز الأخير أمام ترقية الأسهم الفيتنامية إلى وضع السوق الناشئة يتم إزالته تدريجياً حيث تعمل وكالة الإدارة على إلغاء شرط التمويل المسبق للمستثمرين الأجانب.

وبحسب الخبراء فإن المعلومات المذكورة أعلاه انعكست فعليا في الارتفاع السابق لأسعار الأسهم. في الواقع، في شهر يوليو/تموز، ارتفعت أسهم العديد من الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة (الصغيرة والمتوسطة على Upcom) على الرغم من عدم وجود أساسيات جيدة، إلا أنها ارتفعت بنسبة 50% -100%، وحتى 200% في وقت قصير، لذا فإن الانخفاض الأخير أمر مفهوم. وقد أدى ذلك إلى ضغوط بيع الضمانات المتبادلة من مصادر خارج شركة الأوراق المالية، مما تسبب في انخفاض مؤشر VN بشكل حاد.

فيما يتعلق بحقيقة أن مؤشر VN قد مر بالعديد من الصعود والهبوط وكان يكافح عند مستوى 1200 نقطة على مدى العقد الماضي، قام السيد دو باو نغوك بالتحليل: في السنوات الأخيرة، تأثر الاقتصاد الفيتنامي سلبًا بالعديد من القضايا مثل جائحة كوفيد-19، والتباطؤ الاقتصادي، وسوق العقارات المتجمدة، وصعوبات الشركات المحلية... تسببت هذه العوامل في عدم تعافي نظام الأعمال الفيتنامي بقوة، لذلك ظلت سوق الأسهم المحلية بطيئة.

علق السيد دو باو نغوك قائلاً: "اتسمت طبيعة سوق الأسهم في الآونة الأخيرة بالمضاربة الشديدة، مع استثمارات ضئيلة للغاية. لذلك، خلال العامين أو الثلاثة أعوام الماضية، بذلت الحكومة والهيئات الإدارية الحكومية جهودًا حثيثة لتنقية سوق الأسهم وتطهيره."

وبحسب السيد نغوك، فإن العديد من أسهم الشركات في بورصتي HNX وUpCoM اليوم لا تختلف عن "أسهم القمامة" لأنها لا تقوم على أي أساس جوهري، والشركات تمارس أعمالها بشكل غير منهجي، بل وتحشد رأس المال من المستثمرين "للفوز بالجائزة الكبرى". مع مرور الوقت، يؤدي هذا إلى فقدان الثقة، لذلك لا يستثمر الكثير من الناس على المدى الطويل في سوق الأوراق المالية، بل يضاربون ويستثمرون بشكل أساسي على المدى القصير...

"ولذلك، فمن الضروري زيادة جودة السلع والمنتجات... للشركات المدرجة، وخاصة لتنظيف سوق الأوراق المالية حتى تتمكن الشركات الفعالة من جذب رأس المال وخلق الثقة للمستثمرين"، كما قال السيد نغوك.

الربحية لا تزال جيدة

قال السيد نجوين ذا مينه، مدير التحليل بشركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، إن مؤشر VN من الناحية الفنية يتراجع إلى منطقة ذروة البيع. بعد التعديلات العميقة، عاد مؤشر السعر إلى الربحية في السوق (التقييم) إلى 13.5 مرة، وهو المستوى الأدنى لشهر أبريل. كما انخفض معدل السعر إلى الربحية المتوقع لعام 2024 إلى 11.5 مرة، مما يدل على أن عوائد الأسهم مرتفعة للغاية، بنسبة 9% -10%.

من الآن وحتى نهاية العام، سيكون من الصعب جدًا العثور على قناة استثمارية ذات عائد مرتفع كالأسهم. فبالإضافة إلى أسعارها الجذابة، ومع احتمالية كبيرة لخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة في سبتمبر وانخفاض سعر الصرف، لن يكون لدى المستثمرين الأجانب سببٌ للبيع بكثافة في سوق الأسهم الفيتنامية، وسيعودون قريبًا إلى الشراء الصافي. وإذا لامس مؤشر فيتنام مستوى 1200 نقطة، فسيتيح ذلك أيضًا فرصةً جيدةً لتوزيع الأرباح لمواكبة الاتجاه الصعودي القادم، كما حلل السيد مينه.

المصدر: https://nld.com.vn/ky-vong-thi-truong-chung-khoan-het-i-ach-196240804191636422.htm