"سد" الفجوات لتطوير سوق الأسهم في فيتنام

[إعلان 1]

من أجل إيجاد حلول عملية وفعالة، وتعزيز الإفصاح عن المعلومات بشكل أكثر شفافية وفعالية من قبل أعضاء السوق، ودعم ترقية سوق الأوراق المالية في فيتنام من سوق حدودية إلى سوق ناشئة، تم عقد ورشة عمل "ترقية سوق الأوراق المالية وشفافية المعلومات للشركات المدرجة" في 10 أكتوبر لتقييم الصعوبات والعقبات في الماضي.

وفي كلمته خلال الورشة، قال نائب رئيس هيئة الأوراق المالية الحكومية السيد فام هونغ سون، إن الهيئة تعتبر ترقية سوق الأوراق المالية من سوق حدودية إلى سوق ناشئة هدفاً مهماً.

في الوقت الحالي، تعد سوق الأوراق المالية الفيتنامية عضوًا في الاتحاد العالمي للبورصات (WFE)، كما تتجه اللوائح الإطارية القانونية للسوق، بما في ذلك المراسيم، أيضًا نحو تلبية المعايير العالمية.

أولاً، يُشترط أن يكون الإفصاح عن المعلومات من قِبل الشركات المُدرجة باللغة الإنجليزية. حاليًا، تُعتبر لوائحنا مُشجعة فقط، ولكن إذا أصبحت إلزامية، فسيُشكل ذلك ضغطًا كبيرًا على الشركات. قد يبدو الأمر بسيطًا، لكن عددًا قليلًا من الشركات الكبيرة فقط هو الذي يُلبي المتطلبات. لذلك، إذا أصبح لائحة، فسيكون من الصعب تطبيق العقوبات. يجب اتباع نهج مُناسب في كل خطوة، كما قال نائب رئيس هيئة الأوراق المالية.

وفي الوقت نفسه، أعطى أيضًا أمثلة محددة مثل: وفقًا لمؤشري FTSE Russell وMSCI، لا يعرف المستثمرون الأجانب حاليًا نسبة الملكية الأجنبية المحددة للشركات، لذلك من الصعب اتخاذ قرارات الاستثمار؛ ومن المتوقع أن يتدفق أكثر من 10 مليارات دولار أميركي إلى فيتنام عند ترقيتها، ولكن ليس لجميع الأسواق، ولكن المستثمرين الأجانب سيختارون الشركات الجيدة. ولكن إذا أردنا اختيار الشركات الجيدة، فهل ستقوم بلادنا بتوسيع الغرفة الأجنبية؟

التمويل - الخدمات المصرفية - — السيد فام هونغ سون - نائب رئيس لجنة الأوراق المالية بالدولة.

ومن هذا يمكننا أن نرى أن الترقية تبدو وكأنها مشكلة كبيرة ولكنها تتضمن العديد من المشكلات المحددة. في الأساس، أدرك السيد سون أن حجم سوق رأس المال وشفافية السوق لضمان معايير الترقية لا يزال يواجه العديد من التحديات من حيث النزاهة ومقاومة المخاطر، وبالنسبة لبورصة الأوراق المالية، فإن الأمر يتعلق بضمان المعاملات السلسة.

لقد رفعنا تقارير إلى وزارة المالية ورئيس الوزراء لإيجاد حلول. ومن خلال مناقشاتنا مع المستثمرين الأجانب، لاحظتُ أن لديهم توقعات عالية لسوق الأسهم الفيتنامية. وبناءً على ذلك، يجب أن يكون لسوق الأسهم إطار قانوني أفضل، وأن يكون الإفصاح عن المعلومات أكثر شفافية وأمانًا واستدامة. فالأساس هو أن سوق الأسهم يجب أن يكون شفافًا ويحمي المستثمرين، كما أكد السيد سون.

وفيما يتعلق بمسألة الترقية، قال الدكتور كان فان لوك - الخبير الاقتصادي - إن سوق الأوراق المالية لديها مستويان للترقية: FTSE وMSCI.

قال الدكتور كان فان لوك: "أُشبّه المستوى الأول بملعب الألعاب البحرية، بينما يصل المستوى الثاني إلى المستوى الآسيوي. أرى أننا بحاجة إلى تحمل ضغط أكبر للإصلاح، وخاصةً فيما يتعلق باللوائح القانونية المتعلقة بالدعاية والشفافية".

إن فيتنام تفتقر حالياً إلى هذا العامل، رغم أنه يشكل أساساً متيناً لتطور سوق الأوراق المالية. لذلك، تحتاج فيتنام إلى ممارسة الضغط على الحوكمة والإشراف وتحسين الحوكمة، وقال الدكتور كان فان لوك إن "حجم" السوق أصبح أكبر وأكبر، وفي بعض الأحيان يمثل 100-120٪ من الناتج المحلي الإجمالي، لذلك تحتاج الشركات المدرجة إلى اتباع أساليب إدارة مختلفة.

وأكد السيد لوك أيضًا أن ترقية سوق الأوراق المالية مرتبطة بقصة إنشاء مركز مالي دولي في مدينة هوشي منه ودا نانغ. على مستوى FTSE الحالي، يفتقر بلدنا إلى مؤشرين مهمين: متطلبات الهامش قبل التداول؛ مما يؤدي إلى عدم وجود معايير للخطأ، والمخاطرة في الدفع. وبحسب دراسة أجريت حول حالات عدم الإيداع، فإن معدل المستثمرين الذين لا يسددون أموالهم في جميع أنحاء العالم يبلغ 2% فقط، وهو ما يعادل خسارة قدرها 3 مليارات دولار أميركي سنويا.

وبناء على ذلك، اقترح السيد لوك أيضا ثلاثة تدابير للوقاية من المخاطر: أولا، يتعين على فيتنام أن تعمل على تحديث نظام تكنولوجيا المعلومات الخاص بها بشكل حاسم لتجنب الأخطاء. ثانياً، التحكم في سلوك المستثمرين من خلال زيادة العقوبات، وفرض غرامات تتراوح بين 1000 و5000 دولار، أو حساب الغرامات على أساس نسبة مئوية من المبلغ.

وأخيرا، زيادة سلطة شركات الأوراق المالية في تقييم المخاطر واتخاذ قراراتها الخاصة، حيث يُسمح لشركات الأوراق المالية بتحديد ما إذا كان المستثمرون بحاجة إلى إيداع أموال أم لا. وفيما يتعلق بآلية التعامل مع المخاطر، يُسمح لشركات الأوراق المالية بمصادرة الأصول والأوراق المالية وتصفية الأوراق المالية في حالة عدم قدرة المستثمرين على السداد.

وفيما يتعلق بمعايير MSCI لترقية السوق، فإن سوق الأسهم يفتقر حالياً إلى 9 معايير ويحتاج إلى استكمال، بما في ذلك: حد الملكية الأجنبية؛ "غرفة" الكتلة الأجنبية المتبقية؛ المساواة في الحقوق للاستثمار الأجنبي؛ درجة تحرير سوق الصرف الأجنبي؛ تدفق المعلومات؛ التطهير؛ إمكانية النقل دون المرور عبر التبادل؛ إقراض الأوراق المالية؛ والبيع على المكشوف.

فيما يتعلق بمسألة ملكية المستثمرين الأجانب، علينا التشاور ومراجعة المجالات التي تحتاج إلى سيطرة وتلك التي لا تحتاج إليها، ومراجعة القرار 155. إضافةً إلى ذلك، علينا إيلاء المزيد من الاهتمام لحرية تدفقات رأس المال ومعاملات الصرف الأجنبي، لما تُعدّه من عامل بالغ الأهمية للسوق المالية الدولية، كما أكد السيد لوك.

ومن الضروري مواصلة تحرير تدفقات رأس المال ومعاملات النقد الأجنبي، وزيادة جاذبية الدونج، وجعله أكثر قابلية للتحويل بحرية على الصعيدين المحلي والدولي. وأخيرا، يأمل الخبير أن يكون لدى هيئة الأوراق المالية مشروع "لسد" الثغرات المفقودة والتوصل إلى مشروع أكثر تحديدا .

[إعلان 2]
مصدر