لم تدفع شركة نام ميكونج (VC3) أي أرباح نقدية على مدار 6 سنوات.
بالنظر إلى تاريخ تطور شركة نام ميكونغ المساهمة، يتضح لنا مرحلتان متميزتان. من عام ٢٠٠٨ إلى عام ٢٠١٧، كانت الفترة التي وزعت فيها شركة VC3 أرباحًا نقدية بانتظام.
خلال سنوات عملها التسع، وزعت شركة VC3 أرباحها نقدًا بمعدل يتراوح بين 10% و22%، حسب ظروف العمل السنوية. في عام 2016 فقط، وزعت الشركة أرباحًا نقدية بنسبة 5% وأسهمًا بنسبة 29%.
من عام 2017 وحتى نهاية عام 2022، ستواصل VC3 دفع أرباح الأسهم وممارسة الحق في شراء أسهم إضافية مصدرة.
لم تدفع شركة نام ميكونج (VC3) أي أرباح نقدية لمدة 6 سنوات، ويوجد 80% من المخزون في مشروع باو نينه 2 (مدينة لا سيليا) (صورة TL)
على وجه التحديد، في نهاية عام 2019، وزّعت شركة VC3 أرباحًا عن عام 2017 على شكل أسهم بنسبة 15%. وفي الوقت نفسه، أصدرت أسهمًا للمساهمين الحاليين بنسبة 1:1 بسعر 10,000 دونج فيتنامي للسهم. وفي هذه المرة، بلغ عدد الأسهم الإضافية المصدرة 28,379,461 سهمًا، أي ما يعادل زيادة في رأس المال التأسيسي قدرها 283.8 مليار دونج فيتنامي.
في عام ٢٠٢١، ستواصل VC3 توزيع أرباح على المساهمين بنسبة ٩.٥٪ (منها ٢.٥٪ أرباح عام ٢٠١٨ و٧٪ أرباح عام ٢٠١٩). هذا يعني أن كل مساهم يملك ١٠٠٠ سهم سيحصل على ٩٥ سهمًا إضافيًا.
في عام ٢٠٢٢، ستزيد شركة VC3 رأس مالها مجددًا بإصدار أسهم للمساهمين بنسبة ٢:١ (بحيث يتمكن كل مساهم يملك سهمين من شراء سهم جديد واحد). يبلغ سعر الأسهم الجديدة المصدرة ١٠,٠٠٠ دونج للسهم، ويبلغ حجم الإصدار ٣٣,٤٠٥,٧٤٠ سهمًا، أي ما يعادل زيادة في رأس المال التأسيسي قدرها ٣٣٤.١ مليار دونج.
في عام ٢٠٢٣، أصدرت شركة VC3 أسهمًا لتوزيع أرباح بنسبة ١١.٥٪. وهكذا، خلال السنوات الست من ٢٠١٧ إلى ٢٠٢٢، لم تُوزّع VC3 أي أرباح، بل أصدرت أسهمًا فقط لتوزيع أرباح على المساهمين. علاوة على ذلك، ضاعفت هذه الوحدة إصدار الأسهم للمساهمين لزيادة رأس مالها بمئات المليارات من الدونغ الفيتنامي.
هناك مفارقة أخرى وهي أنه في الفترة من 2017 إلى 2022 أيضًا، أعلنت شركة VC3 بشكل مستمر عن أرباح من أدنى مستوى لها عند 13.9 مليار دونج فقط في عام 2020 إلى ربح "قياسي" قدره 73.4 مليار دونج في عام 2022، لكن الشركة لم تتمكن من دفع توزيعات أرباح نقدية واحدة.
حتى لخمس سنوات متتالية، ظل التدفق النقدي لشركة VC3 من العمليات التجارية سلبيًا بمئات المليارات من الدونات الفيتنامية. هذا يعني أن أرباح الشركة لم تكن كافية لتغطية تكاليف التشغيل على مدار السنوات الخمس الماضية. في الواقع، اقتصر مصدر التمويل الإضافي على الاقتراض أو إصدار أسهم لزيادة رأس المال.
5 سنوات من التدفق النقدي السلبي، من أين تحصل شركة نام ميكونج على المال لتنفيذ مشروع باو نينه 2؟
من الأمور الغريبة في عمليات شركة نام ميكونغ التجارية أنه خلال السنوات الخمس من 2018 إلى 2022، شهدت هذه الوحدة تدفقًا نقديًا سلبيًا بشكل مستمر. وكان التدفق النقدي الأكثر إيجابية خلال هذه الفترة في عام 2019، حيث بلغ سالبًا قدره 19.9 مليار دونج فقط. وبلغت ذروتها في السنوات الثلاث 2018 و2020 و2022، حيث بلغ التدفق النقدي السلبي من العمليات التجارية -181.6 مليار دونج، -163.4 مليار دونج، و-214.3 مليار دونج على التوالي.
على مدى 5 سنوات متتالية، ظل التدفق النقدي لشركة VC3 سلبيا بمئات المليارات من الدونغ.
لتعويض هذا النقص في التدفق النقدي، يتعين على نام ميكونغ زيادة اقتراضها باستمرار. وقد ازدادت السيولة النقدية من الاقتراضات المبينة في بيان التدفقات النقدية من أنشطة التمويل باستمرار سنويًا. من 178.7 مليار دونج فيتنامي في عام 2018، وصلت إلى ذروتها عند 734.6 مليار دونج فيتنامي في عام 2022.
بالإضافة إلى ذلك، قامت VC3 أيضًا بزيادة رأس المال مرتين عن طريق إصدار أسهم للمساهمين الحاليين في عامي 2020 و2022. وبلغ حجم الأموال المجمعة من هذين الإصدارين للأسهم 283.8 مليار دونج و334.1 مليار دونج.
مع تدفق نقدي سلبي بمئات المليارات من الدونات الفيتنامية سنويًا، واضطرار الشركة باستمرار إلى حشد المزيد من الأموال من خلال أنشطة الاقتراض وزيادة رأس المال، أين ذهب التدفق النقدي لشركة VC3 كل هذه السنوات؟
مخزون يصل إلى 80% في مشروع باو نينه 2، أي ما يعادل 1,847.7 مليار دونج
بنهاية الربع الثاني من عام ٢٠٢٣، بلغ إجمالي أصول شركة VC3 نحو ٣,٦٢١.٩ مليار دونج فيتنامي. والجدير بالذكر أن المخزون المسجل بلغ ٢,٣٤٠ مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل ٦٤.٦٪ من قيمة أصول الشركة.
هذه جميعها تكاليف بناء قيد التنفيذ في المشاريع التي ينفذها VC3. ويأتي 80% من هذا المخزون من مشروع باو نينه 2، أي ما يعادل مخزونًا يصل إلى 1,847.7 مليار دونج فيتنامي. ويمثل هذا المخزون أيضًا 51% من أصول نام ميكونغ.
من الأمور الملحوظة أيضًا تقلب مخزون مشروع باو نينه 2. ففي عام 2022، سجل المشروع مخزونًا قدره 355.3 مليار دونج فيتنامي في بداية العام. وبحلول نهاية العام، بلغ المخزون 1,911.4 مليار دونج فيتنامي. وبحلول منتصف عام 2023، ظل مخزون مشروع باو نينه 2 عند 1,847.7 مليار دونج فيتنامي.
وبالتالي، يمكن ملاحظة أنه طوال العام الماضي، لا يزال المخزون في مشروع باو نينه 2 يشكل نسبة كبيرة جدًا من إجمالي أصول VC3.
[إعلان 2]
مصدر
تعليق (0)