"إن ترقية سوق الأسهم في فيتنام ليست الوجهة النهائية"

وبحسب السيدة فام ثي ثوي لينه، رئيسة مجلس تطوير سوق الأوراق المالية، فإن الترقية ليست هي الوجهة النهائية، ولكن الأهم من ذلك هو الحفاظ على الاستقرار والتنمية المستدامة بعد الترقية.

إن ترقية سوق الأسهم من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة تفتح آفاقًا واسعة لجذب تدفقات رأس المال الدولية وتعزيز المركز المالي لفيتنام. إلا أن هذا ليس مجرد سباق جري، بل رحلة طويلة الأمد تتطلب جهودًا متزامنة من المؤسسات والتكنولوجيا وسلوكيات الأعمال.

وفي مقابلة مع الصحفيين، شاركت السيدة فام ثي ثوي لينه، رئيسة إدارة تطوير سوق الأوراق المالية بهيئة الأوراق المالية الحكومية، الكثير من المعلومات المهمة حول إعداد السوق وتوجه تطويره في الفترة الحالية.

سيدتي، ترقية سوق الأسهم الفيتنامية أمرٌ مُرتقبٌ للغاية. كيف تُقيّمين أهمية هذه العملية للاقتصاد والسوق المالية؟

السيدة فام ثي ثوي لينه: إن تطوير سوق الأسهم ليس هدفًا للقطاع المالي فحسب، بل هو أيضًا خطوة استراتيجية لتعزيز مكانة فيتنام وقدرتها التنافسية في المنطقة والعالم . عند ترقيتها إلى سوق ناشئة، ستتاح لنا فرصة الوصول إلى تدفقات رأسمالية عالية الجودة متوسطة وطويلة الأجل، بما في ذلك صناديق الاستثمار السلبية والنشطة.

عملاء يجرون معاملاتهم في شركة أوراق مالية. (صورة: تران فييت/وكالة الأنباء الفيتنامية)

مع ذلك، فإن التطوير ليس الهدف النهائي. الأهم هو الحفاظ على الاستقرار والتنمية المستدامة بعد التطوير. في الواقع، لم تحافظ بعض الأسواق بعد التطوير على جودتها وحجمها، مما أدى إلى تراجع تصنيفها مرة أخرى. لذلك، يتمثل هدفنا على المدى الطويل في بناء سوق شفافة وفعالة تحمي المستثمرين جيدًا وتخلق أفضل الظروف للتنمية الاقتصادية.

- فما هي العوامل الأساسية التي تساعد فيتنام على دخول مرحلة استكمال ترقية السوق بثقة؟

السيدة فام ثي ثوي لينه: لقد ركزنا على أربعة محاور رئيسية: البنية التحتية التكنولوجية، والإطار القانوني، وآلية التداول، والقدرة على المراقبة والإدارة. وتحديدًا، يُعدّ تشغيل نظام تداول KRX الجديد اعتبارًا من مايو 2025 إنجازًا هامًا، إذ يُسهم في زيادة سعة المعالجة، وضمان السلامة والشفافية، وإفساح المجال لتطوير العديد من المنتجات الجديدة، مثل تداول الأوراق المالية المُعلّقة، والتداول اليومي، وآلية المقاصة المركزية (CCP)، ومنتجات المشتقات، وغيرها.

من الناحية القانونية، أصدرت وزارة المالية تعميمات مهمة لمعالجة معايير لم تكن مُرضية سابقًا، مثل دورة الدفع (DvP) وتكاليف المعاملات. وفي الوقت نفسه، نشترط على جميع الشركات المدرجة الإفصاح عن معلوماتها باللغة الإنجليزية لتعزيز الشفافية. ويجري تنفيذ حلول متزامنة لتخفيف نسب الملكية الأجنبية، وإصلاح الإجراءات الإدارية، والتحول الرقمي، وحماية المستثمرين، وغيرها، بهدف إرساء أساس متين لسوق الأسهم ليتطور بشكل مستدام ويلبي المعايير الدولية.

تحظى مسألة نسبة الملكية الأجنبية باهتمام كبير. هل يمكنكِ مشاركة المزيد حول التوجه الإصلاحي في هذا المجال؟

السيدة فام ثي ثوي لينه: تُعدّ نسبة الملكية الأجنبية عاملاً مهماً في تحسين تقييم المؤسسات الدولية مثل MSCI. حالياً، تتمتع العديد من الشركات المحلية بنسب ملكية أجنبية منخفضة، تصل إلى 0%، مع أنها لا تعمل في قطاعات محدودة الوصول.

عملاء يتداولون الأسهم. (صورة: تران فييت/وكالة الأنباء الفيتنامية)

سننسق مع الوزارات والقطاعات لمراجعة قائمة الصناعات، بهدف توسيع نطاق مشاركة المستثمرين الأجانب، باستثناء الصناعات المتعلقة بالأمن والدفاع. في الوقت نفسه، يتعين على الشركات أيضًا تعديل تراخيص أعمالها بشكل استباقي، مع التركيز على الصناعات الرئيسية، مما يزيد من نسبة الملكية الأجنبية، ويجذب رأس المال، ويعزز القدرة الإدارية.

يجري العمل على وضع اللمسات الأخيرة على مشروع تعديل المرسوم الحكومي رقم 155/2020/ND-CP، المُفصّل لتطبيق عدد من مواد قانون الأوراق المالية، بهدف إلزام الشركات بالإفصاح بوضوح عن نسبة ملكية المستثمرين الأجانب، مع إلغاء شرط تحديد هذه النسبة من قِبل الجمعية العامة للمساهمين. يهدف هذا التعديل إلى تهيئة ظروف أكثر ملاءمة لدخول رأس المال الدولي إلى السوق الفيتنامية، مع تعزيز الشفافية والامتثال للممارسات الدولية. وتُعد هذه خطوة إصلاحية مهمة، تُسهم في تحسين الإطار القانوني، ودعم سوق الأوراق المالية للارتقاء به وتطويره بشكل مستدام.

- يحظى تطوير المعروض من الأوراق المالية، وخاصةً من شركات الاستثمار الأجنبي المباشر والشركات المملوكة للدولة، باهتمام كبير حاليًا. ما تقييمكم لهذا التوجه؟

السيدة فام ثي ثوي لينه: لإنشاء سوق متين ومستقر، من الضروري ضمان توازن بين العرض والطلب. حاليًا، لا يزال حجم وجودة السلع المعروضة في السوق محدودًا، لذا من الضروري إدراج المزيد من الشركات ذات أصول الاستثمار الأجنبي المباشر المحولة والشركات المملوكة للدولة والمُدرجة في البورصة والتي تستوفي شروط الإدراج. هذا لا يُسهم فقط في زيادة المعروض من الأسهم عالية الجودة، بل يُحسّن أيضًا أداء الأعمال، ويزيد من جاذبية السوق للمستثمرين الأجانب.

كما تم ترسيخ دمج الاكتتاب العام الأولي (IPO) مع الإدراج، مما يُسهم في سرعة تدفق السيولة النقدية، ويزيد من جاذبية الأسواق الأولية والثانوية. وسنواصل مراجعة وتعديل اللوائح لتشجيع الشركات على المشاركة في الإدراج، مع بناء قطاعات سوقية جديدة، مثل بورصات أرصدة الكربون، وأسواق رأس المال للشركات الناشئة، بما يتماشى مع توجهات التنمية المستدامة.

- هل يمكنك مشاركة المزيد حول دور التكنولوجيا في دعم استكمال ترقية السوق؟

السيدة فام ثي ثوي لينه: تُعدّ التكنولوجيا ركيزةً أساسيةً في استراتيجية تطوير سوق الأسهم. وقد ساهم تشغيل نظام KRX في دخول السوق الفيتنامية مرحلةً جديدةً من حيث جودة المعاملات، وتحسين قدرة المعالجة، وضمان السلامة والكفاءة والشفافية. ويُعدّ هذا أحد المتطلبات الأساسية لمؤسسات التصنيف لتقييم السوق الفيتنامية بما يتوافق مع المعايير.

بالإضافة إلى ذلك، يساعد نظام التكنولوجيا الجديد أيضًا على توسيع مساحة تطوير منتجات جديدة مثل معاملات الأوراق المالية المعلقة، والمعاملات اليومية، ومنتجات المشتقات الجديدة، وسندات الشركات الأكثر شفافية، والتحرك نحو تنفيذ آلية المقاصة المركزية (CCP) للسوق بأكمله.

كما نعمل على تطوير منظومة بيانات مفتوحة وشفافة، تضمن حصول جميع المشاركين في السوق على معلومات كاملة ودقيقة وفي الوقت المناسب. ويشكل هذا الأساس لتحسين قدرات الرصد والإدارة، وتهيئة الظروف للمستثمرين، وخاصة المؤسسات الاستثمارية الدولية، للثقة في السوق الفيتنامية.

- ما الذي تتوقعه من رد فعل المستثمرين الدوليين تجاه هذه الإصلاحات؟

السيدة فام ثي ثوي لينه: تلقينا ردود فعل إيجابية عديدة من المستثمرين الدوليين، وخاصةً بعد تشغيل نظام KRX وتطبيق الإصلاحات القانونية. تُقدّر العديد من صناديق الاستثمار الكبرى في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا إمكانات السوق الفيتنامية، من حيث معدل النمو الاقتصادي والاستقرار السياسي ومستوى الإصلاح المؤسسي.

كما أن تنظيم مؤتمرات ترويج الاستثمار في المراكز المالية الدولية يُسهم في فهم توقعات المستثمرين بشكل أفضل، مع ترسيخ صورة فيتنام كسوق ديناميكي، يشهد إصلاحات جذرية، وجاهز للتكامل. وتُعدّ الإصلاحات في مجال الملكية الأجنبية، وآليات المعاملات، والإفصاح عن المعلومات، وحماية حقوق المستثمرين، وغيرها، نقاطًا مضيئة يُقرّ بها المجتمع الدولي.

- هل لديكم رسالة توجهونها للشركات والمستثمرين المحليين في إطار الاستعداد لإتمام عملية الترقية؟

السيدة فام ثي ثوي لينه: أعتقد أن هذا وقت مهم لكل شركة ومستثمر وشركة أوراق مالية لتحسين قدراتها وتوحيد عملياتها وتحسين الشفافية وجودة الحوكمة. لا يقتصر هذا التطوير على خلق فرص لرأس المال الأجنبي فحسب، بل يتطلب أيضًا تطوير سوق محلية أقوى وأكثر احترافية.

إن مشاركة الشركات بشكل فعال في سوق رأس المال وتوفير المعلومات الشفافة وتوحيد العمليات التجارية من شأنها أن تساهم بشكل كبير في جذب المستثمرين وتحسين جودة السوق؛ وتحتاج شركات الأوراق المالية إلى تحسين جودة الخدمة وتوحيد العمليات لدعم المستثمرين المحليين والأجانب بشكل أفضل.

وبفضل الإجماع والتصميم من جانب النظام بأكمله، ومن جانب هيئة الأوراق المالية الحكومية، فإننا نتوقع أن تنجح فيتنام ليس فقط في ترقية تصنيفها، بل وأيضاً في بناء سوق أسهم متطورة بشكل مستدام، وقناة فعالة لتعبئة رأس المال للاقتصاد، ووجهة جذابة للمستثمرين العالميين.

- شكراً جزيلاً!. /.

المصدر: https://htv.com.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-khong-phai-la-dich-den-cuoi-cung-222250804181335781.htm