بعد الإشارات القادمة من الصين، هل تستيقظ صناعة السلع الفاخرة العالمية؟

بعد عامين من الركود، تحبس صناعة السلع الفاخرة العالمية، التي تبلغ قيمتها 400 مليار دولار، أنفاسها، ترقبًا لمؤشرات من الصين، السوق التي تُمثل ثلث إيراداتها. وقد أثار أحدث تقرير أرباح لشركة LVMH بصيص أمل، مما منح المجموعة الأوروبية للسلع الفاخرة دفعةً قدرها 80 مليار دولار.

لكن صورة التعافي لا تزال تحمل الكثير من الألوان المختلطة المشرقة والداكنة، والحذر هو العقلية السائدة لدى "عمالقة" أوروبا.

طفرة LVMH وموجة التفاؤل التي بلغت 80 مليار دولار

شهدت أسواق الأسهم الأوروبية الأسبوع الماضي جلسة تداول تاريخية. وارتفعت أسهم LVMH، الشركة الأم لعلامات لويس فويتون وديور وسيفورا، بنسبة 14%، محققةً أكبر مكاسبها اليومية منذ أكثر من 20 عامًا. وعزز هذا الارتفاع الهائل تقرير مبيعات الربع الثالث الذي فاق التوقعات بكثير، وخاصةً التعافي الواضح في الصين القارية.

عادت مبيعات LVMH في الصين إلى النمو الإيجابي لأول مرة هذا العام، بفضل انتعاش علامتها التجارية الرائدة لويس فويتون، والعوائد القوية لعلامتي ديور وسيفورا. كما أصبح متجر لويس فويتون الفريد على شكل سفينة في شنغهاي وجهةً مفضلةً لمتسوقي المنتجات الفاخرة، مما ساهم في تعزيز الثقة في الطلب المحلي.

كان تأثير LVMH فوريًا. ارتفعت أسهم منافسيها، هيرميس، وكيرينج (مالكة غوتشي)، وريتشمونت، وبوربري، بنسبة 5-9%، مما أضاف ما يقرب من 80 مليار دولار إلى القيمة السوقية لأهم أسهم شركات السلع الفاخرة في أوروبا، وفقًا لحسابات رويترز.

ويعتقد العديد من المستثمرين أن الدورة الطويلة من الهبوط التي شهدتها صناعة السلع الفاخرة قد وصلت أخيراً إلى نهايتها، وأن التعافي أصبح وشيكاً.

Sau tín hiệu từ Trung Quốc, ngành hàng xa xỉ toàn cầu có tỉnh giấc? - 1 — وتمثل السوق الصينية ثلث مبيعات السلع الفاخرة في العالم، بما في ذلك منتجات مثل حقائب لويس فيتون (الصورة: بلومبرج).

أصوات تحذيرية من المطلعين

لكن خلف الحماس الذي ساد سوق الأسهم، كان الجو في قاعات الاجتماعات رفيعة المستوى أكثر تحفظًا. ورسمت التقارير الصادرة لاحقًا من شركات كبرى أخرى صورةً متباينة.

رغم تحقيق مجموعة لوريال لمستحضرات التجميل أول نمو لها في الصين منذ عامين، مدفوعًا بشكل كبير بعلامات تجارية فاخرة مثل لانكوم وهيلينا روبنشتاين، إلا أنها لم تحقق التوقعات بشكل عام، مما أدى إلى انخفاض أسهمها بنحو 6%. وصرح الرئيس التنفيذي للشركة، نيكولاس هيرونيموس، بصراحة: "أحرص دائمًا على توخي الحذر الشديد فيما يتعلق بالصين، لأن ربعًا إيجابيًا واحدًا لا يكفي لتوضيح الصورة".

حذّر السيد هيرونيموس المستثمرين من المبالغة في التوقعات في ظل استمرار الصعوبات التي يواجهها الاقتصاد الصيني. وسينصبّ التركيز خلال الفترة المقبلة على مهرجان التسوق "يوم العزاب" (11 نوفمبر).

وبالمثل، أعلنت شركة هيرميس عن مبيعات أقل من المتوقع في الربع الثالث، مما أدى إلى انخفاض أسهمها بأكثر من 4%. وبينما أقرّ المسؤولون التنفيذيون في المجموعة بـ"تحسن طفيف" و"انتعاش" عطلة الأسبوع الذهبي في أكتوبر، أكدوا على رسالة "توخي الحذر".

ويسلط هذا التناقض الضوء على حقيقة واضحة: وهي أن التعافي، إن وجد، غير متكافئ إلى حد كبير.

الصورة الاقتصادية الكلية: الأمل والمخاطرة متشابكان

ليس لحذر الرؤساء التنفيذيين أساسٌ بلا أساس. فرغم إعلانه عن نتائج إيجابية، أقرّ المدير المالي لشركة LVMH قائلاً: "لم يتغير الوضع الاقتصادي الصيني جذريًا".

لا تزال المشاكل الجوهرية التي يعاني منها ثاني أكبر اقتصاد في العالم قائمة. فتباطؤ سوق العقارات، وارتفاع معدلات البطالة، وضعف الائتمان (وفقًا لبنك دويتشه)، لا يزال يُعيق القدرة الشرائية للطبقة المتوسطة.

لقد وجه تباطؤ الاقتصاد في الصين ضربة قوية لصناعة السلع الفاخرة، التي تعتمد على المستهلكين الذين كانوا يتوافدون في السابق لشراء حقائب بيركين أو حقائب لويس فيتون في مراكز التسوق من شنغهاي إلى باريس.

ومع ذلك، لا تزال الإشارات الإيجابية من الاقتصاد الكلي تشكل دعماً لثقة التعافي.

رفع صندوق النقد الدولي توقعاته لنمو الصين إلى 4.8% هذا العام، بزيادة قدرها 0.3 نقطة مئوية عن توقعات العام الماضي. ويقترب هذا الرقم من الهدف الذي حددته بكين والبالغ حوالي 5%.

أفاد صندوق النقد الدولي أن هذا النمو الأقوى من المتوقع يُعزى إلى الاستقرار النسبي في التجارة الدولية والاستهلاك المحلي، بدعم من السياسات المالية. وقد نما الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 5.3% في النصف الأول من عام 2025. كما تُركز الحكومة على توسيع الطلب المحلي وتسريع الإصلاحات لإزالة المعوقات.

ويشكل هذا الاستقرار الاقتصادي الكلي عامل دعم مهم لسيناريو تعافي صناعة السلع الفاخرة.

مع ذلك، حذّر صندوق النقد الدولي أيضًا من المخاطر العالمية. فمن المتوقع أن يتباطأ الاقتصاد الأمريكي بشكل حاد، في حين لا تزال حالة عدم اليقين التجاري والحواجز الجمركية قائمة، مما قد يؤثر على سلاسل التوريد العالمية والتكاليف.

وهناك خطر آخر يتمثل في خطر نشوء "فقاعة الذكاء الاصطناعي" في الولايات المتحدة، وهو ما يذكرنا بأزمة الدوت كوم، والتي قد تؤدي إلى ركود في قطاع التكنولوجيا، مما يؤثر على النمو العالمي.

Sau tín hiệu từ Trung Quốc, ngành hàng xa xỉ toàn cầu có tỉnh giấc? - 2 — توقع صندوق النقد الدولي مؤخرا أن ينمو الاقتصاد الصيني بنسبة 4.8% هذا العام، وهو رقم مشجع وقريب من الهدف البالغ نحو 5% الذي حددته بكين (الصورة: صحيفة تشاينا ديلي).

يُظهر الارتفاع الأخير في قيمة أسهم LVMH، والذي بلغ 80 مليار دولار، مدى تعطش السوق للأخبار الجيدة، ولكنه يُظهر أيضًا مدى هشاشة الثقة. ويُحذر بعض المحللين، ومن بينهم جيفريز، من أنه من السابق لأوانه إعلان انتعاش على مستوى القطاع، إذ قد يكون الأداء المتفوق لشركة LVMH حدثًا معزولًا.

والآن تتجه كل الأنظار إلى الاختبارات القادمة: مهرجان التسوق في الصين في الحادي عشر من نوفمبر/تشرين الثاني وموسم العطلات في الغرب، والتي ستكون المؤشرات الأكثر أهمية على ما إذا كان "الدفء" الأخير مجرد ومضة عابرة أو علامة على ربيع حقيقي.

وتوقع بنك يو بي إس نمو إيرادات الصناعة بنحو 4% بحلول عام 2026، وهو ما يشير إلى سيناريو تعافي أبطأ وأكثر وضوحا بحلول نهاية العام المقبل.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/sau-tin-hieu-tu-trung-quoc-nganh-hang-xa-xi-toan-cau-co-tinh-giac-20251023092201164.htm