ضعف سيولة الأسهم: الحاجة إلى العودة إلى الأساسيات، بدلاً من الرهان على التدفق النقدي

وبحسب الخبراء، فإن هذه هي المرحلة التي يضطر فيها المستثمرون إلى العودة إلى أساسيات سوق الأوراق المالية، بدلاً من الرهان على توقعات التدفق النقدي.

انخفاض سيولة الأسهم - صورة: كوانغ دينه

سيولة الأسهم "تختفي" تدريجيا

* السيد نجوين آنه كوا، مدير التحليل والبحوث، أجريبانك للأوراق المالية (أجريسيكو):

اخترق مؤشر VN مستوى الدعم عند 1,620 نقطة بعد انخفاض حاد في نهاية الأسبوع. وسادت حالة من الحذر لدى المستثمرين، حيث كان العرض والطلب النشطان منخفضين، وتراجعت سيولة التداول.

ينبع التصحيح الحالي بشكل رئيسي من انخفاض الأسهم التي جذبت تدفقات نقدية قوية في الآونة الأخيرة. ويعكس ارتفاع أسعار بعض الأسهم، التي كانت مستقرة في الغالب سابقًا، بشكل مفاجئ، تغيرًا في اتجاه التدفقات النقدية.

وبالتالي، يمكن اعتبار هذا تعديلاً صحياً، حيث يعمل على تجديد هيكل المحفظة والسوق عندما تنفد مؤقتاً لدى المجموعة الرائدة القديمة قصص النمو الجديدة التي يمكنها أن ترويها.

نعتقد أن مستوى الدعم الفني الفوري سيكون عند 1,585 نقطة، والذي قد يُختبر في أولى جلسات الأسبوع. في الوقت نفسه، تقع منطقة الدعم القوية لمؤشر VN بين 1,490 و1,510 نقاط.

في الوقت الحالي، لا يتم تشجيع الصرف، ويتم إعطاء الأولوية عندما يكون المؤشر متوازنًا في منطقة الدعم مع الحفاظ على نسبة الأسهم بنسبة 40-60% من المحفظة.

وفيما يتعلق بمجموعات الصناعات، يمكن للمستثمرين الرجوع إلى بعض الأسهم ذات القيمة السوقية المتوسطة في الصناعات مثل الكيماويات والطاقة والمأكولات البحرية والمناطق الصناعية في سيناريو اختبار المؤشر والتعافي عند عتبة 1585 نقطة.

وفي حالة هبوط المؤشر بشكل سريع وتوجهه نحو مستوى الدعم البعيد في منطقة 1,490-1,510، فإن المستثمرين يستطيعون انتظار الفرص في مجموعات الأوراق المالية والبنوك والعقارات بعد عملية التعديل والوصول إلى القاع قبل السوق.

التكيف الصحي

* السيد بوي فان هوي - مدير أبحاث الاستثمار في FIDT:

- يدخل السوق في مرحلة تصحيح طبيعية، لكن هذا التصحيح يعكس أكثر من مجرد جني أرباح.

بعد اتجاه صعودي طويل وتجاوز مستوى 1700 نقطة، أظهر السوق علامات ضعف التدفق النقدي.

انخفضت السيولة بشكل مستمر، وهي الآن عند أدنى مستوى لها في الأشهر الأربعة الماضية، مما يدل على أن التدفق النقدي قصير الأجل قد انسحب بشكل كبير، في حين أن التدفق النقدي طويل الأجل لا يزال مراقبا ولم يعد إلى السوق بشكل حقيقي.

إن تباطؤ السيولة ليس مجرد مظهر فني، بل هو إشارة إلى أن التوقعات قصيرة الأجل تحركت بسرعة كبيرة مقارنة بقدرة الاقتصاد على الاستيعاب ونتائج الأعمال الفعلية.

مع اقتراب التقييمات من مستوياتها المرتفعة، يميل المستثمرون إلى أن يصبحوا أكثر حساسية للتقلبات، وعلى استعداد لتقليص مراكزهم استجابة لإشارات غير مؤكدة.

إن حقيقة أن معظم الأسهم قد انخفضت بنسبة 15-25% عن ذروتها لا تعد بالضرورة علامة على أزمة ثقة، بل هي إعادة تموضع للتوقعات بعد فترة من النشوة.

أرى أن الوضع الحالي عبارة عن تصحيح صحي وعميق يهدف إلى تنظيف المواقف المضاربية وإعادة السوق إلى مستوى أكثر توازناً.

وهذه هي المرحلة التي يضطر فيها المستثمرون إلى العودة إلى الأساسيات، بدلاً من الرهان على توقعات التدفق النقدي.

النقطة المهمة هي أن الخوف الحالي دفاعي أكثر منه ذعرًا. فمع خروج الأموال قصيرة الأجل، تتاح الفرصة لبقية السوق، وخاصةً للمستثمرين المؤسسيين والصناديق المحلية، لإعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية بطريقة أكثر انتقائية واستدامة.

عوامل يجب مراقبتها

* السيدة نجوين ثي باو تران - محللة في شركة ميراي للأوراق المالية (فيتنام) :

واجه مؤشر فيتنام الوطني ضغطًا للتصحيح للأسبوع الرابع على التوالي مع انخفاض السيولة. وانخفض متوسط ​​قيمة التداول بنسبة 6% مقارنةً بالأسبوع السابق، ليصل إلى 23,600 مليار دونج يوميًا.

فيما يتعلق بتوقعات السوق، من المتوقع أن يتذبذب مؤشر VN حول 1600 نقطة على المدى القصير، وفقًا لتوقعاتنا الأساسية. في الوقت نفسه، ومع التقييم، أصبح أكثر جاذبية بعد انخفاض مضاعف ربحية السوق من 17 مرة إلى 15.5 مرة.

العوامل الرئيسية التي يجب مراقبتها: ارتفاع أرباح الربع الثالث بنسبة 22.3% على أساس سنوي، مع ارتفاع أرباح الأرباع الأربعة الأخيرة بنسبة 15.6% على أساس سنوي.

النمو الاقتصادي في الأشهر العشرة الأولى من العام، خطة النمو الاقتصادي الطموحة للحكومة للفترة 2026-2030 (+10٪ / سنة).

حلول لترقية سوق فيتنام إلى وضع السوق الناشئة في مؤشر MSCI بحلول عام 2030؛ وموجة الاكتتابات العامة الأولية من عام 2025 فصاعدًا...

العودة إلى الموضوع

بينه خانه

المصدر: https://tuoitre.vn/thanh-khoan-chung-khoan-suy-yeu-can-quay-tro-lai-yeu-to-co-ban-thay-vi-dat-cuoc-vao-dong-tien-20251110101932038.htm