سوق الأسهم في الأسبوع الجديد (31 مارس - 4 أبريل 2025): قد "يختبر" عتبة 1300 نقطة، وفرصة لإعادة هيكلة المحفظة إذا صحح مؤشر VN بشكل عميق

NDO - استمر سوق الأسهم المحلية الأسبوع الماضي (24-28 مارس) تحت ضغط التصحيح، حيث شهد انخفاضًا استمر لأربع أو خمس جلسات، مواصلًا بذلك انخفاضه للأسبوع الثاني على التوالي منذ بلوغه ذروته عند 1,340 نقطة. مع انخفاض التدفقات النقدية، وعدم اليقين بشأن سياسات التعريفات العالمية، والكوارث الطبيعية... قد يستمر الحذر على المدى القصير. مع ذلك، لا يزال الاتجاه الصعودي على المدى المتوسط ​​قائمًا، لذا يرى البعض أن فرص إعادة هيكلة المحفظة الاستثمارية ستظهر خلال جلسات التصحيح العميق.

انخفض الضغط بالتساوي تمامًا، وانخفض مؤشر VN قليلاً في الأسبوع الثاني

تصاعدت حرب الرسوم الجمركية التي شنها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأسبوع الماضي، مما أثار مخاوف المستثمرين. ومن المتوقع أن تشتد هذه المخاوف أكثر مع ترقب المستثمرين بقلق تصريحات جديدة من ترامب هذا الأسبوع. إلى جانب ذلك، يُظهر الاقتصاد الأمريكي بعض علامات تباطؤ النمو، مما تسبب في أسبوع آخر من الانخفاضات في سوق الأسهم الأمريكية.

خلال الأسبوع، تعافت بعض الأسواق الإقليمية مثل إندونيسيا والهند... بينما بقيت تايلاند والفلبين في اتجاه هبوطي.

كان أداء سوق الأسهم الفيتنامية الأسبوع الماضي (24-28 مارس) متقاربًا جدًا مع التوقعات السابقة. ولا يزال السوق المحلي تحت ضغط التصحيح والتراجع للأسبوع الثاني على التوالي بعد أن بلغ ذروة قصيرة الأجل عند 1340 نقطة.

في نهاية الأسبوع، أغلق مؤشر VN عند 1,317.46 نقطة، بانخفاض قدره 4.42 نقطة، أي ما يعادل انخفاضًا بنسبة 0.33% مقارنة بالأسبوع السابق. وفي سوق الأسهم الهندية (HNX)، واجه مؤشر HNX أيضًا ضغطًا هبوطيًا أقوى، حيث خسر 7.62 نقطة، أي ما يعادل 3.10%، ليغلق عند 238.2 نقطة. كما شهد مؤشر UPCoM أسبوع تصحيح، حيث انخفض بنسبة 0.7%، ليصل إلى 98.62 نقطة في نهاية الأسبوع.

جاء الضغط الهبوطي على مؤشر VN من جميع القطاعات، بما في ذلك VN30، وأسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة. ومع ذلك، تميز السوق بشدة، حيث تركز الانخفاض بشكل رئيسي في قطاعات: المأكولات البحرية (-5.12%)، وفيتيل (-3.72%)، والتكنولوجيا (-3.16%). في المقابل، خالفت قطاعات: المطاط الطبيعي (+7.83%)، وفينجروب (+7.54%)، والطيران (+1.90%) اتجاه السوق.

على غرار النتيجة، حافظت سيولة السوق ككل الأسبوع الماضي على اتجاهها الهبوطي مع تزايد الحذر. وبلغ متوسط ​​قيمة التداول الإجمالية للسوق ككل 20,338 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بانخفاض قدره 6.5% مقارنة بالأسبوع السابق، الذي انخفضت فيه أيضًا السيولة المقابلة بنسبة 11.4%، لتصل إلى 16,981 مليار دونج فيتنامي للجلسة.

تشير الإحصاءات إلى أن متوسط ​​سيولة السوق في مارس بلغ 22,733 مليار دونج/جلسة، بزيادة قدرها 27.3% مقارنةً بشهر فبراير، ولكنه لا يزال أقل بنسبة 23.6% عن الفترة نفسها. ومنذ بداية العام، بلغ إجمالي سيولة السوق 17,806 مليار دونج/جلسة، بانخفاض قدره 15.5% مقارنةً بمتوسط ​​مستواها في عام 2024.

على الرغم من انخفاض ضغط البيع الصافي للمستثمرين الأجانب مقارنةً بالأسبوع السابق، إلا أن هذه المجموعة استمرت في دفع السوق نحو مزيد من التصحيح. وبناءً على ذلك، تجاوز صافي مبيعات المستثمرين الأجانب 2,284 مليار دونج فيتنامي الأسبوع الماضي في السوق ككل، ليصل إجمالي صافي المبيعات منذ بداية العام إلى 26,191 مليار دونج فيتنامي.

ركزت مجموعة الأسهم التي تم بيعها صافيًا الأسبوع الماضي على TPB (-563 مليار دونج)، و FPT (-530 مليار دونج)، وPNJ (-272 مليار دونج)... بينما كان صافي الشراء على VRE (+455 مليار دونج)، وVIX (+226 مليار دونج)، وVPI (+178 مليار دونج).

في الوقت الحالي، ارتفع مؤشر السعر إلى الربحية (ttm) للسوق من 13.5 مرة في منتصف فبراير إلى 14.5 مرة، ولكنه لا يزال أقل بنسبة 14.5% من المتوسط ​​على مدى 5 سنوات.

لا يزال الضغط قائما في انتظار أخبار التعريفات الجمركية، ولكن ربما بحلول نهاية الأسبوع

يترقب سوق الأسهم بفارغ الصبر أخبارًا من دونالد ترامب هذا الأسبوع. ومن المتوقع أن يكون الثاني من أبريل/نيسان نقطة تحول حاسمة إذا شهد تصعيدًا جديدًا في حرب الرسوم الجمركية التي بدأها الرئيس ترامب.

من المتوقع أن يتعرض سوق الأسهم الأمريكية لمزيد من الضغوط مع ترحيبه ببيانات الاقتصاد الكلي، وأبرزها مؤشر مديري المشتريات وسوق العمل ورسائل من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي.

على الصعيد المحلي، يواصل المستثمرون مراقبة تطورات السوق الدولية عن كثب. ورغم أن سياسة التعريفات الجمركية لا تؤثر بشكل مباشر على فيتنام، إلا أن معنويات المستثمرين لا تزال غير مؤكدة حتى تتضح الصورة.

ستصدر أيضًا معلومات اقتصادية كلية محلية هذا الأسبوع، ومن المتوقع أن تُوازن هذه المعلومات. سيُعلن مكتب الإحصاء العام عن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من عام ٢٠٢٥ ومؤشرات اقتصادية كلية أخرى في النصف الأول من الأسبوع المقبل، إلا أن رئيس الوزراء أعلن نهاية الأسبوع الماضي أن النمو بلغ حوالي ٧٪.

وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أيضًا أن تحمل الأخبار المتعلقة بنتائج الأعمال واجتماع الجمعية العامة للمساهمين لعام 2025 إشارات إيجابية لتعزيز معنويات المستثمرين.

مع ذلك، من الناحية الفنية، تزداد المخاطر قصيرة الأجل عند فقدان السوق العتبة الفنية لمتوسط ​​MA20، بالإضافة إلى التأثيرات الخارجية، مما قد يُمثل إشارة سلبية للسوق. لا يزال السوق محميًا جيدًا عند العتبة الدنيا عند منطقة 1300 نقطة. في حال حدوث تصحيح دون هذه المنطقة، ستظهر فرصة لاختيار أسهم ذات أداء أساسي جيد لاتجاه الاستثمار متوسط ​​الأجل.

لا تزال السيولة مُعدّلة، لكنها عمومًا لا تزال عند مستوى جيد يتجاوز 20,000 مليار دونج/جلسة. وهذا يُظهر حذرًا نفسيًا، وغيابًا لعقلية البيع خوفًا من المخاطر.

في الثاني من أبريل، من المتوقع أن تعلن الولايات المتحدة عن سياسة ضريبية متبادلة تستهدف مجموعة من 15 دولة ذات معدلات ضريبية مرتفعة وفوائض تجارية كبيرة، والتي قد تتأثر بها فيتنام. مع ذلك، تشير بعض التعليقات إلى أن السوق الفيتنامية لن تتأثر كثيرًا بسياسة التعريفات الجمركية الأمريكية. أولًا، انعكست المخاوف بشأن التعريفات الجمركية بشكل كبير في تعديلات السوق خلال الأسبوعين الماضيين؛ وفي الوقت نفسه، فإن المجموعة المتأثرة مباشرةً بالتعريفات الأمريكية ليست كبيرة في سوق الأسهم.

ومن ناحية أخرى، اتخذت فيتنام مؤخرا خطوات قوية ومرنة وفي الوقت المناسب لتقليل مخاطر الخضوع للتعريفات الجمركية من قبل الولايات المتحدة، مثل توقيع اتفاقيات تجارية مع شركاء الولايات المتحدة والنظر في تخفيضات ضريبية على بعض المنتجات المستوردة مثل السيارات والإيثانول والغاز الطبيعي المسال والمنتجات الزراعية، إلخ.

في غضون ذلك، فيما يتعلق بالعوامل المحلية، لا يزال السوق يتمتع بالعديد من العوامل الداعمة، بما في ذلك الإشارات الكلية والمعلومات الإيجابية التي ستظهر مثل نتائج أعمال الشركات في الربع الأول من عام 2025، وآفاق الترقية، ونشر نظام KRX... لذلك، قد تكون منطقة الدعم للتصحيح الأسبوع المقبل هي منطقة 1300-1305 نقطة وهناك إمكانية للتعافي إذا تم رفع المعنويات عند ظهور الأخبار المحلية.

المصدر: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-313-442025-co-the-test-nguong-1300-diem-co-hoi-tai-cau-danh-muc-neu-vn-index-dieu-chinh-sau-post868898.html