إشارات إيجابية من سوق السندات

[إعلان_1]

إس جي بي 4 يوليو 2023 08:47

في ظل التحديات العديدة التي تواجهها سوق سندات الشركات، وصعوبة حصول الشركات على رأس مال جديد، وفي حين أن عبء السندات المستحقة كبير، فمن المتوقع أن يشكل الإطلاق المرتقب لـ"سوق" تداول سندات الشركات دفعة قوية لهذا السوق في المستقبل القريب.

معاملة في بنك بمدينة هو تشي منه. تصوير: هوانغ هونغ

أكثر من 130 مليار دونج تستحق بحلول نهاية العام

بعد فترة من الركود، شهد السوق في عام ٢٠٢٣ إصدارات ناجحة لسندات الشركات. ووفقًا لإحصاءات جمعية سوق السندات الفيتنامية (VBMA) حتى مطلع يونيو ٢٠٢٣، بلغت القيمة الإجمالية لإصدارات سندات الشركات حوالي ٣٥,٥١٣ مليار دونج فيتنامي، منها ٧ إصدارات عامة و١٩ إصدارًا خاصًا بقيمة ٢٩,٩٩٢ مليار دونج فيتنامي.

بشكل عام، أظهر سوق سندات الشركات مؤشرات إيجابية بفضل السياسات التي صدرت باستمرار في الآونة الأخيرة. وعلى وجه الخصوص، صدر المرسوم الحكومي رقم 08 في مارس 2023، والذي يُعدّل ويُكمّل عددًا من أحكام المراسيم المتعلقة بسندات الشركات الفردية، بهدف حل الصعوبات المؤقتة، ويأمل في استعادة الثقة في سوق سندات الشركات. وبناءً على ذلك، لم تُصدر الشركات دفعات جديدة من سندات الشركات بنجاح فحسب، بل أصبح لديها أيضًا أساس قانوني لإعادة هيكلة سندات الشركات، أو تمديد آجالها، أو سداد سندات الشركات بأصول أخرى خلال عامين.

تُظهر إحصاءات بورصة فيتنام (VNX) أن العديد من الشركات قد تفاوضت بنجاح مع المستثمرين لتمديد وتحويلها إلى أصول، بما في ذلك بعض الجهات المصدرة الكبرى مثل مجموعة بولوفا العقارية وشركة هونغ ثينه لاند المساهمة... ومؤخرًا، في يونيو 2023، تفاوضت مجموعة نوفالاند للاستثمار العقاري أيضًا مع حاملي السندات ونجحت في تمديد دفعتين من السندات بقيمة إصدار إجمالية قدرها 2,300 مليار دونج، مع فترة سداد حتى عام 2025. إلى جانب ذلك، تواصل الشركات أيضًا إعادة شراء سندات الشركات قبل تاريخ الاستحقاق، حيث بلغ المبلغ التراكمي من بداية العام حتى الآن 99,041 مليار دونج، بزيادة قدرها 51% تقريبًا عن نفس الفترة في عام 2022.

ومع ذلك، ووفقًا لحسابات شركات الأوراق المالية، فإن القيمة الإجمالية لسندات الشركات التي ستستحق في الأشهر الستة المتبقية تزيد عن 130,000 مليار دونج، ينتمي معظمها إلى مجموعة العقارات بمبلغ 87,846 مليار دونج (بنسبة 52%) ثم المجموعة المصرفية بمبلغ 30,261 مليار دونج (بنسبة 17.8%). تُظهر إحصاءات مجموعة فين أنه حتى الآن، سجل السوق أكثر من 100 جهة إصدار بطيئة في الوفاء بالتزامات ديون سندات الشركات بقيمة إجمالية تبلغ مئات الآلاف من مليارات دونج. ووفقًا لحسابات شركة HSC للأوراق المالية، في السيناريو الأساسي، يمكن أن يصل حجم سندات الشركات البطيئة في السداد إلى 77.4 تريليون دونج بنهاية هذا العام.

إدراج السندات الفردية في البورصة

بالإضافة إلى سهولة تمديد السندات في الماضي، من المتوقع أن يشهد السوق دفعة قوية جديدة، ألا وهي إنشاء قاعة لتداول السندات. ووفقًا لوزارة المالية ، من المتوقع أن يبدأ تشغيل قاعة تداول سندات الشركات في يوليو المقبل. ومن المتوقع أن يؤدي إدراج سوق سندات الشركات، الذي يتجاوز حجمه 1.1 مليون مليار دونج (ما يعادل 11.6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2022)، في التداول الرسمي، إلى زيادة السيولة في سوق السندات الفردية الثانوية، مما يُسهّل المعاملات، ويعزز شفافية هذا السوق وتوحيد معاييره، وبالتالي استعادة ثقة المستثمرين في سوق سندات الشركات.

تتعاون هيئة إيداع الأوراق المالية الفيتنامية (VSD) حاليًا مع بورصة هانوي (HNX) لبناء نظام تداول السندات الفردية في HNX ونظام تسجيل وإيداع ودفع تداول السندات الفردية في VSD، مع آلية لربط ومزامنة المعلومات وحسابات المستثمرين المسجلة للتداول لتعزيز الإدارة، مما يضمن أن يكون المستثمرون في تداول السندات الفردية هم الجهات المناسبة وفقًا لأحكام القانون. يتم تداول السندات الفردية عن طريق التفاوض بحجم معاملات كبير جدًا في كثير من الأحيان، لذلك ستتم عملية دفع المعاملة بواسطة VSD وفقًا لآلية الدفع الفوري لكل معاملة، مع دورة دفع T + 0. سيتم إصدار مسودة اللوائح الخاصة بتسجيل وإيداع ودفع معاملات السندات الفردية في المستقبل القريب. بالإضافة إلى ذلك، اكتملت استعدادات VSD بشكل أساسي، مما يضمن جاهزية نظام التسجيل والإيداع ودفع معاملات السندات الفردية للبدء في العمل.

وفقًا لخبراء ماليين، فإن افتتاح قاعة خاصة لتداول السندات سيُتيح لحاملي السندات فرصًا أكبر لبيع سندات الشركات بأنفسهم في حال وجدوا مشترين، مما يُساعد الشركات على تخفيف ضغط تحصيل الديون عليهم. وصرح رئيس شركة باو فيت للأوراق المالية: "يُعلق العديد من المستثمرين في سندات الشركات آمالهم على قدرة هيئة الأوراق المالية الحكومية على الإشراف والعقوبات. بمجرد إبرام صفقة ثانوية، يجب على كلا الطرفين الالتزام بالاتفاقيات المبرمة بينهما، وأن يكون لديهما سلطة مختصة لمراقبة هذا الالتزام. في حال انتهاك أحد الطرفين لهذا الالتزام، ستُفرض عقوبات لتجنب المخاطر الواسعة وفقدان ثقة المستثمرين كما يحدث حاليًا".

السيد نجوين كوانغ ثوان، المدير العام لمجموعة فين جروب: "يجب على المستثمرين أن يعلموا أنه في الواقع، من خلال البنوك وشركات الأوراق المالية... اتفق البائع والمشتري على أن الإدراج يهدف إلى إضفاء الشرعية على معاملات الطرفين. سندات الشركات ليست بنفس سيولة الأسهم، ولكن إدراج سندات الشركات يهدف إلى جعل المعلومات شفافة، والمساهمة في التحقق من وضع حاملي السندات الشفافين، والحد من النزاعات".

[إعلان 2]
مصدر