بحث SSI: مؤشر VN قد يقفز إلى مستوى 1300 نقطة
ستكون أسعار الفائدة المنخفضة القياسية محركًا رئيسيًا لنمو التدفقات النقدية، وخاصةً للمستثمرين الأفراد. ويُعد هذا التدفق الرأسمالي القوة الدافعة التي قد تساعد مؤشر VN على تحقيق إنجازات كبيرة في عام ٢٠٢٤.
لغز الديون المعدومة: قد لا تكون آفاق قطاعي العقارات والبنوك مواتية في عام 2024
وفي تقرير الاستراتيجية لعام 2024 الذي نشره مؤخرا مركز تحليل شركات الأوراق المالية SSI (SSI Research)، قال الخبراء إن هذا سيكون عامًا من التقلبات القوية، مع انتعاش قوي يمكن أن يتبع مباشرة بعد تعديل عميق.
غالبًا ما تتأثر أسواق الأسهم بتدفقات النقد والعوامل الأساسية. وقد يؤدي التذبذب بين تدفقات النقد والعوامل الأساسية إلى ردود فعل مختلفة لسوق الأسهم في عام ٢٠٢٤.
فيما يتعلق بالعوامل الأساسية التي قد تؤثر على السوق، أكد محللو SSI Researcho أن عام 2023 سيشهد العديد من الإجراءات لتأخير عودة أسواق العقارات والمالية إلى وضعها الطبيعي . لذلك، من المتوقع أن يُساعد التعافي النظام المالي على تجنب تحديات كبيرة في عام 2024.
ترى شركة SSI أن التعافي الاقتصادي من المرجح أن يصبح أكثر وضوحًا في النصف الثاني من عام 2024، مع زيادة الصادرات بفضل انخفاض أسعار الفائدة العالمية والعودة التدريجية لثقة المستهلك. على الصعيد المحلي، سيظل التركيز الرئيسي منصبًّا على تعافي قطاع العقارات في ظل حاجة شركات العقارات إلى حل سريع للمسائل القانونية المتعلقة بالمشاريع ومواجهة ارتفاع أسعار الإقراض العقاري. إذا لم تتعاف السيولة في سوق العقارات وسندات الشركات بسرعة، فستتأثر ثقة المستهلك.
في عام 2023، سجل قطاع العقارات أبرز الأحداث بما في ذلك الحل البطيء نسبيًا للقضايا القانونية المتعلقة بمشاريع العقارات القائمة وعدد من اللوائح الجديدة المهمة (قانون الأراضي وقانون الإسكان وقانون الملكية) التي أقرها المجلس الوطني مؤخرًا بهدف تعزيز حماية حقوق مشتري المنازل وجعل السوق أكثر صحة.
في عام ٢٠٢٤، إذا لم تُحل القضايا القانونية المتعلقة بالمشاريع القائمة قريبًا، تتوقع شركة SSI للأبحاث أن تشهد أنشطة الدمج والاستحواذ زيادةً حادةً، مع التركيز على المشاريع التي تتمتع بوضع قانوني كافٍ. وبالتالي، سيشهد العرض المتوقع تحسنًا إيجابيًا من مستوى أساسي منخفض في عام ٢٠٢٣. ويستمر تحسن سيولة السوق في قطاع العقارات متوسطة المدى في المدن الكبرى، حيث يوجد نقص كبير في العرض، على الرغم من أن معدل التحسن قد يكون بطيئًا بسبب ارتفاع أسعار البيع. من ناحية أخرى، قد يستمر قطاع العقارات المنتجعية في مواجهة العديد من التحديات.
في الأساس، يمكن لرأس المال الذي يتم جمعه من بيع المشاريع المؤهلة قانونيًا أن يساعد شركات العقارات على شراء المزيد من الوقت حتى يتم حل القضايا القانونية المتعلقة بالمشاريع المعلقة.
نتوقع أن يكون تعافي سوق العقارات متفاوتًا بين القطاعات، وسيستغرق وقتًا أطول للتعافي الكامل. وحدها شركات العقارات ذات الوضع المالي الجيد قادرة على تجاوز التحديات في عام ٢٠٢٤. وتتوقع شركة SSI للأبحاث، بفضل علاقاتها الوثيقة بقطاع العقارات، أن تبلغ نسبة الديون المعدومة للبنوك ذروتها في الربع الثالث من عام ٢٠٢٤، ثم تنخفض مجددًا وفقًا للسيناريو الأساسي.
قد لا تكون توقعات قطاعي العقارات والبنوك إيجابية في عام ٢٠٢٤. فالتعافي المتوقع تدريجي، فضلًا عن عدد من العوامل التي تتطلب متابعة دقيقة، منها مشروع ضريبة الأراضي الذي تعمل وزارة المالية حاليًا على إعداده، والذي سيكون له تأثير كبير على الطلب على العقارات. إضافةً إلى ذلك، هناك عوامل أساسية أخرى تتطلب متابعة دقيقة، منها الوضع الجيوسياسي العالمي والسياسات الداعمة للتعافي الاقتصادي المحلي.
مؤشر VN في نهاية عام 2024 هو 1300 نقطة، دافع تدفق رأس المال الرخيص
فيما يتعلق بالتدفقات النقدية، ستكون أسعار الفائدة المنخفضة القياسية محركًا رئيسيًا للنمو، وخاصةً للمستثمرين الأفراد. ولا تزال الودائع المصرفية تنمو، نظرًا لمحدودية قنوات الاستثمار الأخرى (فقد ارتفعت أسعار الذهب بشكل ملحوظ، بينما يحتاج قطاع العقارات وسندات الشركات إلى وقت طويل للتعافي).
قد يعود هذا التدفق الرأسمالي إلى سوق الأسهم تدريجيًا في عام 2024. ونظرًا لأن المستثمرين الأفراد يمثلون ما يصل إلى 92.2% من متوسط حجم التداول اليومي للسوق بأكمله في عام 2023، فمن المتوقع أن يشهد مؤشر VNIndex قفزات كبيرة في عام 2024 بفضل هذا التدفق الرأسمالي، وفقًا لتوقعات فريق التحليل في SSI.
في غضون ذلك، لا يُتوقع تعافي التدفقات النقدية الأجنبية فورًا، ولكن على الأقل، لن يكون ضغط البيع بنفس قوة العام الماضي. شهد المستثمرون الأجانب سحبًا صافيًا في عام 2023، لكن شركة الأوراق المالية هذه تتوقع انعكاس هذا الاتجاه في عام 2024 بعد الخفض التدريجي لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وفرصة ترقية سوق الأسهم الفيتنامية من قِبَل مؤشر فوتسي راسل في الفترة 2024-2025. وتُعدّ الترقية إلى سوق ناشئة حدثًا طال انتظاره من قِبَل المستثمرين.
وفقًا لحسابات شركة SSI Research، على الرغم من أن النمو المتوقع في عام 2024 ليس قويًا جدًا، إلا أن بعض القطاعات قد تتعافى بشكل ملحوظ مع نمو في الأرباح بعد الضرائب يتجاوز 30%، بما في ذلك قطاعات الصلب والتجزئة والأوراق المالية، والتي تتميز بتميزها مقارنةً بالقطاعات الأخرى. ومن القطاعات الأخرى التي تُولي الشركة اهتمامًا إيجابيًا قطاع تكنولوجيا المعلومات وقطاع العقارات في المناطق الصناعية، نظرًا لإمكانات النمو طويلة الأجل التي تتمتع بها.
كانت تدفقات المستثمرين الأفراد والأجانب مواتية لسوق الأسهم هذا العام، في حين لا تزال أساسيات السوق موضع شك في ضوء العوامل المذكورة آنفًا والتي يجب مراقبتها. من المتوقع أن يكون عام 2024 عامًا متقلبًا، مع احتمال حدوث انتعاش قوي بعد فترة وجيزة من تصحيح عميق. نوصي بالشراء عند حدوث تصحيح حاد، حسبما جاء في التقرير.
تعتقد شركة SSI للأبحاث أن القيمة العادلة لمؤشر VN بنهاية عام 2024 هي 1300 نقطة، مع أن السوق قد يتجاوز هذا الحد في بعض الأحيان خلال العام. ووفقًا لفريق التحليل في SSI، سيكون نمو الأرباح هو الدافع الرئيسي لارتفاع الأسهم بشكل ملحوظ هذا العام. بالإضافة إلى ذلك، وفي ظل انخفاض أسعار الفائدة إلى مستويات قياسية، تُصبح عوائد الأرباح المرتفعة عاملًا جذابًا أيضًا.
[إعلان 2]
مصدر
تعليق (0)