مؤشر VN يتجاوز ذروته التاريخية، ما هي الركائز التي ساهمت في ذلك؟

متجاوزًا سعر إغلاق الجلسة الأولى من يناير 2022، سجل مؤشر VN في 25 يوليو رقمًا قياسيًا جديدًا بإغلاقه عند 1531 نقطة. وتُعدّ أسهم Vingroup والعديد من أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة الركائز الأساسية التي ساهمت في الارتفاع الإجمالي بأكثر من 260 نقطة منذ بداية العام.

شهد مؤشر VN ارتفاعًا كاملاً في 25 يوليو، مسجلاً رسميًا ذروة تاريخية عند سعر إغلاق بلغ 1,531.13 نقطة، بزيادة قدرها 10.11 نقطة (+0.66%) في الجلسة، وبزيادة قدرها 2.26% مقارنة بالأسبوع السابق. وخلال الجلسة، ارتفع مؤشر VN إلى ذروة بلغت 1,534.5 نقطة، وهو أيضًا قريب جدًا من أعلى مستوى سُجل في جلسة 6 يناير 2022. وسيطر اللون الأخضر على التداولات، حيث وصل 62 سهمًا إلى الحد الأقصى، وارتفعت أسعار 507 أسهم، بينما انخفض أقل من 340 سهمًا فقط في أسعارها بأقصى قدر من الانخفاض.

وفقًا للسيد نجوين تان فونغ، محلل شركة بينتري للأوراق المالية، فإن هذا هو الأسبوع الخامس على التوالي الذي يشهد فيه مؤشر VN ارتفاعًا في النقاط والسيولة. ولا يزال المستثمرون يشعرون بالتفاؤل مع إعلان الشركات عن نتائج أعمالها للربع الثاني من عام 2025، بالإضافة إلى توقعات بترقية السوق في سبتمبر. واستمر تدفق السيولة النقدية بين الأسهم الرئيسية والبنوك والأوراق المالية والعقارات، مما ساعد السوق على الحفاظ على زخمه الصعودي رغم التقلبات التي شهدها بداية الأسبوع.

في توقعاتهم للاتجاه القادم، صرّح خبراء من شركة باينتري للأوراق المالية بأنه من شبه المؤكد أن مؤشر VN سيتجاوز جميع النقاط المسجلة في تاريخ التداول الأسبوع المقبل، حيث لم يتبقَّ سوى فارق 5 نقاط. مع ذلك، أكد الخبراء أيضًا على أن الاتجاه الصعودي يحمل دائمًا تصحيحات عميقة يجب تجاوزها. وأشاروا إلى بعض العوامل غير المؤكدة، مثل إعلان الشركات الكبرى عن نتائج أعمالها في الربع الثاني من عام 2025، أو الإعلان الرسمي عن الرسوم الجمركية من قِبل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في الأول من أغسطس.

في الوقت نفسه، يعتمد الاتجاه الحالي لمؤشر VN بشكل كبير على أسهم Vingroup وتدفقات رأس المال الأجنبي. في أسوأ الأحوال، إذا شهدت أسهم Vingroup تعديلات قوية الأسبوع المقبل، أو إذا لم تعد تدفقات رأس المال الأجنبي قوية بما يكفي لتحفيز السوق، فمن المرجح أن يؤثر ذلك سلبًا على مؤشر VN.

خلال الشهر الماضي، ارتفع مؤشر VN بأكثر من 12%، ويُعدّ من أقوى ثلاثة مؤشرات أسهم نموًا في العالم ، بعد مؤشرات بورصتي فنزويلا وتركيا. وفي الأسابيع الثلاثة الأولى من يوليو وحده، ارتفع مؤشر HoSE بنسبة 11.2%. وتُعادل هذه الزيادة في يوليو الزيادة التي شهدها النصف الأول من العام السابق. إلا أن هناك فرقًا في قفزة يوليو الحالية.

لا تزال أسهم عملاقي العقارات "فين جروب" والبنوك هي المساهم الأكبر في ارتفاع مؤشر VN بمقدار 155 نقطة منذ بداية يوليو ، وذلك وفقًا لعدد النقاط التي ساهمت بها على التوالي: VIC (+18.6 نقطة)، وVHM (+16.9 نقطة)، وVCB (10.6 نقطة)، وVPB (+10.53 نقطة)، وHDB (+5.4 نقطة). ومع ذلك، فإن إجمالي عدد النقاط التي ساهمت بها هذه الشركات الخمس الكبرى لا يمثل سوى أقل من 40% من هذه الزيادة. في الوقت نفسه، وبالنظر إلى البيانات من بداية العام وحتى الآن، فإن الشركات الخمس الكبرى الأكثر تأثيرًا على المؤشر ساهمت بنسبة 64.2% من هذه الزيادة.

ساهم ازدياد الارتفاع، الذي تزامن مع تدفق السيولة النقدية، في تعزيز ارتفاع العديد من الأسهم بدلاً من التركيز على مجموعات محدودة ، بل ارتفعت أسهم العديد منها بسرعة كبيرة. وكما هو الحال في الأسبوع الماضي، عاودت أسهم شركة فيت جيت إير (VJC) الارتفاع رسميًا لتتجاوز 100,000 دونج فيتنامي للسهم، مسجلةً ارتفاعًا بنسبة 30% في أسبوع واحد فقط. كما وضع هذا الاختراق شركة فيت جيت إير ضمن أفضل 10 أسهم كان لها تأثير إيجابي على السوق.

وبالمثل، بدأت أسهم HPG بالارتفاع منذ بداية يونيو 2025. وبالمقارنة مع أدنى مستوى لها في بداية أبريل، حين شهدت السوق تقلبات حادة بسبب قضية الضرائب، ارتفعت أسهم HPG بنحو مرة ونصف (بناءً على السعر المعدل بعد مكافأة الأسهم). ومنذ بداية العام، ارتفعت أسهم Hoa Phat أيضًا بنحو 17%.

منذ بداية العام، ارتفع مؤشر VN بمقدار 261 نقطة، أي ما يعادل زيادة بنسبة 20.8%. ورغم أن هذا الرقم يُعدّ رقمًا مثيرًا للإعجاب مقارنةً بتاريخ التداول في السنوات السابقة، إلا أن أداء سوق الأسهم الفيتنامية منذ بداية العام لا يزال أقل بكثير من أداء العديد من الدول الأخرى، مثل فنزويلا والبرتغال واليونان وكوريا الجنوبية والمجر وإسرائيل...

أسهمت أسهم شركة فينجروب، ذات القيمة السوقية الكبيرة وسعر السهم الذي ارتفع بمقدار 2.8 مرة عن مستهل العام، بنحو 74 نقطة في إجمالي الزيادة البالغة 261 نقطة في المؤشر العام. على النقيض من ذلك، كانت أسهم شركة FPT، وهي من الأسهم التي شهدت ارتفاعات سعرية جيدة وجذبت تدفقات نقدية كبيرة من المستثمرين في عام 2024، هي الأسهم التي حافظت على انخفاض المؤشر الرئيسي. مقارنةً بنهاية العام الماضي، انخفضت القيمة السوقية لشركة FPT بمقدار 35,750 مليار دونج فيتنامي. وانخفض سعر سهم الشركة (المُعدّل بعد توزيعات الأرباح وأسهم المنحة) بنسبة 13.8%.

أهم 10 أسهم مؤثرة على سوق الأسهم الفيتنامية اعتبارًا من بداية عام 2025. المصدر: Vietstock Finance

من بين أفضل 10 أسهم أثرت إيجابًا على مؤشر VN منذ بداية العام، سهم Vinpearl الجديد. منذ إدراجه في منتصف مايو، ساهمت الزيادة القوية في الجلسات الأولى، عندما كان البائعون حذرين في البيع، في تجاوز سعر سهم VPL حاجز 100,000 دونج فيتنامي للسهم في مرحلة ما . ومع ذلك، ومع ضغوط التعديل اللاحقة، أغلق سهم VPL نهاية الأسبوع الماضي عند 87,600 دونج فيتنامي للسهم، وهو ما يزال أعلى بنحو 23% من سعره المرجعي يوم الإدراج.

بالإضافة إلى أسهم العقارات والبنوك، ساهمت أسهمٌ رئيسيةٌ في ارتفاع مؤشر VN منذ بداية العام، منها سهمان رئيسيان هما: شركة Gelex Group وشركة GELEX Electricity Joint Stock Company، بمساهماتٍ بلغت 8.93 نقطة ونحو 8 نقاط على التوالي. كما شهد سعر سهم GEX ارتفاعًا ملحوظًا خلال الأسبوع الماضي (بزيادة 26%) ليصل إلى 53,500 دونج للسهم. وتبلغ القيمة السوقية للشركة حاليًا حوالي 48,300 مليار دونج. كما شهد سهم GEE ارتفاعًا مطردًا في سعره خلال الأشهر السبعة الأولى من العام، ليصل سعره إلى 4.65 ضعفًا مقارنةً بنهاية العام. وتجاوزت القيمة السوقية للشركة 45,000 مليار دونج.

المصدر: https://baodautu.vn/vn-index-vuot-dinh-lich-su-tru-cot-nao-gop-suc-d341698.html