"رأس المال الأجنبي سيعود إلى السوق الفيتنامية"

تعتقد شركة VinaCapital أن نظام KRX وإمكانية رفع حد السوق سيجعل الأسهم الفيتنامية أكثر جاذبية للمستثمرين الأجانب هذا العام.

سجل المستثمرون الأجانب 6 جلسات شراء صافية في الفترة من 11 إلى 18 يناير بقيمة إجمالية بلغت نحو 600 مليار دونج في بورصة هونج كونج. إن القطاع المصرفي والتجزئة هي مجموعات الأسهم التي يرغبون في شرائها أكثر من غيرها، ولا سيما MWG، HPG، STB، VCB...

ورغم عدم وجود اتجاه واضح حتى الآن، فإن تفضيل المستثمرين الأجانب للشراء ساعد أسهم الصناعتين المذكورتين على الارتفاع خلال الأسبوع الماضي. وقد أثارت هذه الخطوة أيضًا العديد من التوقعات في السوق حيث باعوا صافي أكثر من 19.500 مليار دونج العام الماضي.

وفي مؤتمر صحفي عقد مؤخرا، قالت السيدة نجوين هواي ثو - المدير العام لشركة فيناكابيتال للأوراق المالية والاستثمار، إن سحب المستثمرين الأجانب لرؤوس أموالهم من فيتنام قد يكون مرتبطا بقصة أسواق أخرى مثل الهند واليابان التي تتمتع بأداء أفضل. لكن في الآونة الأخيرة، سجل هذا الصندوق أن هؤلاء المستثمرين الذين سحبوا رؤوس أموالهم اتصلوا بـ VinaCapital لإعادة الاستثمار.

وقالت السيدة ثو "هذا العام، تتمتع فيتنام بالعديد من الفرص في سوق الأوراق المالية والاستثمار الخاص والعقارات".

ومن بين الحجج المهمة للتوقعات المذكورة أعلاه احتمال ترقية سوق الأسهم الفيتنامية. وبحسب توقعات شركة فينا كابيتال، فإن نظام KRX (نظام تكنولوجيا المعلومات الجديد لبورصة الأوراق المالية، والذي يسمح بالتداول في نفس اليوم) سوف يدخل حيز التنفيذ في الربع الأول، كما سيتم إلغاء متطلب الهامش. وكنتيجة لذلك، فإن قدرة FTSE Russell على التصنيف كسوق ناشئة سوف تتم في مرحلة التقييم الأولية في مارس/آذار، ورسمياً في سبتمبر/أيلول. أما بالنسبة لمؤشر MSCI، فمن المتوقع أن يتم الترقية في عام 2027. وهما اثنتان من أكبر ثلاث منظمات لتصنيف أسواق الأسهم في العالم ، وغالباً ما تعتبران بمثابة أساس مرجعي لتقييم الموقف في نظر المستثمرين الدوليين.

في حال ترقية فيتنام وفقًا لمؤشر FTSE، سيضم السوق 16 صندوقًا إضافيًا بتدفقات رأسمالية تبلغ 90 مليار دولار أمريكي. وفي حال الترقية إلى مؤشر MSCI، سيصل عدد الصناديق إلى 844 صندوقاً برأس مال إجمالي قدره 615 مليار دولار أميركي. وبحسب حسابات شركة فيناكابيتال، فإن تدفقات رأس المال الأجنبي إلى سوق الأسهم الفيتنامية قد تصل إلى 5-8 مليار دولار أمريكي.

كما أن لدى صندوق دراجون كابيتال، وهو صندوق أجنبي أيضًا، توقعات إيجابية بشأن تدفقات رأس المال الأجنبي هذا العام. ويعتقد فريق التحليل أن مشاركة المستثمرين الأجانب قد تتحسن عندما تكون هناك معلومات إيجابية مثل تخفيف القيود المفروضة على التمويل المسبق أو اتخاذ خطوات جديدة في عملية الترقية إلى وضع السوق الناشئة.

يراقب المستثمرون لوحات الأسعار في بورصة الأوراق المالية في مدينة هوشي منه. الصورة: هوو كوا

في تقرير التوقعات لعام 2024، قدمت شركة BIDV Securities (BSC) سيناريوهين لتدفقات رأس المال الأجنبي. وفي سيناريو إيجابي، من المتوقع أن تزيد تدفقات رأس المال الأجنبي بمقدار 700 مليون دولار أميركي صافي، مع وجود عوامل داعمة بما في ذلك تضييق الفجوة في أسعار الفائدة بين الدولار الأميركي والدونج تدريجيا عندما يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في خفض أسعار الفائدة. وبالإضافة إلى ذلك، قد يدعم هذا السيناريو الإشارات الإيجابية لعملية ترقية الأسواق الناشئة الأولية التي يقيمها مؤشر FTSE Russell والعودة التدريجية للمستثمرين التايلانديين النشطين بعد دخول اللوائح الضريبية الجديدة حيز التنفيذ اعتبارًا من هذا العام.

"سوف يعود المستثمرون الأجانب إلى الشراء الصافي، وقد يتم توجيه تدفقات رأس المال إلى الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، و"الغرفة" الأجنبية، التي تلبي معايير السيولة، ونسبة التعويم الحر - هي بمثابة استعداد للوقت الذي يتم فيه ترقية السوق"، كما قالت مجموعة التحليل هذه.

وعلى العكس من ذلك، قد يقوم المستثمرون الأجانب ببيع صافي بقيمة 200 مليون دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2024 إذا لم تسير العوامل المذكورة أعلاه بسلاسة.

وبشكل أكثر تحديدًا فيما يتعلق بالتوقيت، تعتقد شركة الاستشارات الاستثمارية FIDT أنه لن يعود رأس المال الأجنبي إلى السوق الفيتنامية حتى النصف الثاني من عام 2024. وفي ذلك الوقت، سوف تستفيد الأسهم المحلية عموماً من احتمال عودة المستثمرين الأجانب إلى الاقتصادات النامية في آسيا عندما تكون التقييمات في الأسواق المتقدمة مرتفعة، ولم تعد مناسبة لمخاطر الركود.

والسوق الفيتنامية نفسها جذابة أيضًا بفضل قصصها الخاصة. أولا، سوف يصبح نظام KRX وتوقع ترقية السوق منصة للوصول إلى تدفقات الاستثمار الأجنبي القوية على المدى الطويل. وثانيا، تظهر ديناميكيات الاقتصاد الكلي، على الرغم من انخفاضها، علامات واضحة على التحسن. ومن المتوقع أن تستمر السياسة النقدية وأسعار الصرف المستقرة في التأثير على الاقتصاد هذا العام.

ثالثا، إن خطر عدم الاستقرار السياسي منخفض. في سياق عالم مجزأ مليء بالمخاطر غير المتوقعة، ستظل فيتنام، التي تُعدّ محور اهتمام الاستثمار، محل تقدير كبير عند الحفاظ على موقف محايد وبناء علاقات استراتيجية باستمرار مع شركاء رئيسيين مثل الولايات المتحدة والصين واليابان وغيرها. ووفقًا لخبراء FIDT، يُعد هذا أيضًا عاملًا مهمًا يؤثر على قرارات الاستثمار الخاصة بتدفقات رأس المال الأجنبي.

سيدهارتا

رابط المصدر: https://vnexpress.net/von-ngoai-se-quay-lai-thi-truong-viet-nam-4702582.html