স্থানীয় মুদ্রা রক্ষার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির 'সংগ্রাম'

উদীয়মান বাজারের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি তাদের মুদ্রাগুলিকে জল্পনা-কল্পনা এবং বৃহৎ রাজস্ব ঘাটতি থেকে রক্ষা করার চেষ্টা করার সময় ক্রমবর্ধমানভাবে প্রথম প্রতিরক্ষা রেখার ভূমিকা গ্রহণ করছে।

ল্যাটিন আমেরিকার কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির সাম্প্রতিক মুদ্রা বাজারে হস্তক্ষেপের একটি সিরিজ ইঙ্গিত দেয় যে তাদের এবং অনুমানমূলক মূলধন প্রবাহের মধ্যে টানাপোড়েন ততক্ষণ পর্যন্ত অব্যাহত থাকবে যতক্ষণ না সরকারগুলি জনসাধারণের ব্যয় নিয়ন্ত্রণ করতে পারে।

এছাড়াও, মার্কিন অর্থনীতি এখনও বেশ "স্থিতিস্থাপক" থাকার কারণে এবং মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা কম থাকার কারণে ডলার শক্তিশালী হয়েছে। এই ঘটনা বিশ্বজুড়ে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে সতর্ক করে তুলেছে, জাতীয় মুদ্রা রক্ষা এবং মূলধনের পলায়ন রোধ করার উপায় খুঁজছে। তবে, COVID-19 মহামারীর পরে উচ্চ ঋণের বোঝার কারণে এই সরকারগুলি শক্তিশালী আর্থিক প্রণোদনা প্যাকেজ চালু করতে অসুবিধার সম্মুখীন হচ্ছে।

ওয়েলস ফার্গো সিকিউরিটিজ এলএলসির উদীয়মান বাজার অর্থনীতিবিদ ব্রেন্ডন ম্যাককেনা বলেন, মুদ্রা বাজারে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হস্তক্ষেপ জাতীয় মুদ্রা রক্ষার জন্য একটি টেকসই এবং কার্যকর সমাধান নয়। পরিবর্তে, দায়িত্বশীল রাজস্ব নীতির দিকে অগ্রসর হওয়া মুদ্রা বাজারকে স্থিতিশীল করার সবচেয়ে কার্যকর উপায়।

উদীয়মান এশিয়ার অর্থনৈতিক ভিত্তি হিসেবে, ইউয়ানকে রক্ষা করার জন্য চীনের প্রচেষ্টার উপর কড়া নজর রাখা হচ্ছে, আর্থিক উদ্দীপনার অভাব, ধীর অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি এবং মার্কিন শুল্কের হুমকির কারণে মুদ্রা দুর্বল হয়ে পড়েছে।

পিপলস ব্যাংক অফ চায়না (পিবিওসি, কেন্দ্রীয় ব্যাংক) দৈনিক রেফারেন্স রেট ব্যবস্থার মাধ্যমে ইউয়ানের উপর কঠোর নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখে, যা মার্কিন ডলারের বিপরীতে মুদ্রার ট্রেডিং ব্যান্ডকে ২%-এ সীমাবদ্ধ করে।

এছাড়াও, পিবিওসি হংকংয়ে ট্রেজারি বিল বিক্রি করার পরিকল্পনা করছে যাতে অফশোর বাজারে তারল্য কমানো যায়, যার ফলে ইউয়ানের চাহিদা বৃদ্ধি পায়। তবে, এই প্রচেষ্টাগুলি এখনও বাজারের হতাশা কমাতে সক্ষম হয়নি, কারণ অনশোর ইউয়ান এখনও অনুমোদিত সীমার নীচে রয়েছে।

২০ জানুয়ারী মার্কিন প্রেসিডেন্ট নির্বাচিত ডোনাল্ড ট্রাম্পের দায়িত্ব গ্রহণের পর মুদ্রা ব্যবসায়ীরাও তার নীতিমালার অপেক্ষায় রয়েছেন।

অন্যত্র, ইন্দোনেশিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংক মহামারী থেকে পরিপক্ক ঋণ পুনঃঅর্থায়নে সরকারকে সহায়তা করছে। ব্রাজিলের কেন্দ্রীয় ব্যাংকও বাস্তবকে রক্ষা করার জন্য একটি ঐতিহাসিক হস্তক্ষেপ করেছে, যা ২০২৪ সালের ডিসেম্বরে ক্রমবর্ধমান বাজেট ঘাটতির কারণে ডলারের বিপরীতে রেকর্ড সর্বনিম্নে নেমে গিয়েছিল। এদিকে, কলম্বিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংক সরকারের আর্থিক অস্থিরতার কারণে তার আর্থিক সহজীকরণ অভিযান ধীর করার সিদ্ধান্ত নিয়ে বাজারকে অবাক করে দিয়েছে।

তবে, এই পদক্ষেপগুলি কেবল এই মুদ্রাগুলির উপর অস্থিরতার নেতিবাচক প্রভাবকে ধীর করতে পারে। বিনিয়োগকারীরা মৌলিক বিষয়গুলিতে, বিশেষ করে আর্থিক দিক থেকে উল্লেখযোগ্য উন্নতি না দেখা পর্যন্ত কিনতে অনিচ্ছুক থাকবেন। উদাহরণস্বরূপ, চীনে, সরকারের একটি সক্রিয় রাজস্ব নীতি ঘোষণা এবং প্রবৃদ্ধি বৃদ্ধির জন্য ত্বরান্বিত পদক্ষেপ সত্ত্বেও, ব্যাংক অফ আমেরিকা এখনও পূর্বাভাস দিয়েছে যে ২০২৫ সালের প্রথমার্ধে ইউয়ান প্রতি ডলার ৭.৩৩ ইউয়ান থেকে ৭.৬ ইউয়ানে নেমে আসতে পারে।

বাজেট ঘাটতির ক্রমবর্ধমান ঝুঁকি মুদ্রাস্ফীতির দিকে পরিচালিত করে, যা মুদ্রাস্ফীতির দিকে পরিচালিত করে, আর্থিক নীতির কার্যকারিতাকেও দুর্বল করে তোলে। উদাহরণস্বরূপ, ব্রাজিলে, বাজেট ঘাটতি মোকাবেলায় রাষ্ট্রপতি লুইজ ইনাসিও লুলা দা সিলভার প্রতিশ্রুতি সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের সন্দেহ গত মাসে বাস্তব মুদ্রার পতনের দিকে ঠেলে দিয়েছে। মুদ্রা রক্ষার জন্য কেন্দ্রীয় ব্যাংক দুই সপ্তাহে ২০ বিলিয়ন ডলার বৈদেশিক রিজার্ভ ব্যয় করেছে।

১৯৮০-এর দশকের গোড়ার দিকে ল্যাটিন আমেরিকার ঋণ সংকট এবং ১৯৯০-এর দশকের শেষের দিকে এশিয়ান আর্থিক সংকট উদীয়মান বাজারের নীতিনির্ধারকদের আরও দ্রুত প্রতিক্রিয়া জানাতে সাহায্য করেছিল। এমনকি ল্যাটিন আমেরিকা ২০২১ সাল থেকে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য সক্রিয়ভাবে সুদের হার বাড়িয়ে উন্নত অর্থনীতির দেশগুলির চেয়েও এগিয়ে গিয়েছিল। কিন্তু ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি হার কমানোর প্রচেষ্টাকে বাধাগ্রস্ত করছে, কারণ মহামারীজনিত ব্যয় অনেক দেশে আর্থিক উদ্বেগ তৈরি করছে।

আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (IMF) এর সর্বশেষ পরিসংখ্যান অনুসারে, উদীয়মান অর্থনীতির দেশগুলির সরকারি ঋণ-জিডিপি অনুপাত ২০১৯ সালে ৫৫.৪% থেকে বেড়ে ২০২৩ সালে ৬৯% হয়েছে এবং এই বছর এটি ৭১.৯% এ পৌঁছাবে বলে আশা করা হচ্ছে। ক্রমবর্ধমান সংখ্যক কেন্দ্রীয় ব্যাংক তাদের মুদ্রানীতিতে আরও সতর্ক থাকার কারণ হিসেবে আর্থিক ঝুঁকির কথা উল্লেখ করছে।

ভিএনএ অনুসারে

সূত্র: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/cac-ngan-hang-trung-uong-gong-minh-bao-ve-dong-noi-te/20250113125815489