শেয়ার বাজারের জন্য সুযোগগুলো অত্যন্ত তাৎপর্যপূর্ণ।

২২শে মে, ভিএন-সূচক ১০.২৩ পয়েন্ট (-০.৮%) এর উল্লেখযোগ্য পতন রেকর্ড করে ১,২৬৬.৯১ পয়েন্টে দিন শেষ করে। ২০শে মে-র সেশনে ১.১ বিলিয়ন শেয়ার বিক্রির চাপের কারণে সূচকটির টানা দ্বিতীয় দিনের পতন ঘটে। দেশীয় ও বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ক্রমাগত কম দামে শেয়ার বিক্রি করতে থাকায় বিকেলে শেয়ারের দামে দ্রুত পতন হয়। তিনটি এক্সচেঞ্জ জুড়ে মোট লেনদেনের পরিমাণ প্রায় ৩৩,৪০০ বিলিয়ন VND-তে পৌঁছে, যা ২৩ সেশনের মধ্যে একটি রেকর্ড উচ্চতা।

বিনিয়োগকারীরা এখন কম চিন্তিত।

তবে, সেই বিকেলে নগুয়ি লাও দং সংবাদপত্র কর্তৃক আয়োজিত 'দ্য স্টক মার্কেট ওয়েভ রিটার্নস: হুইচ সেক্টরস অফার অপরচুনিটিস?' শীর্ষক শেয়ার বাজার বিষয়ক টক শো-তে উপস্থিত বিশেষজ্ঞদের মতে, বাজারে ওঠানামা থাকলেও সামগ্রিক প্রবণতা ইতিবাচকই রয়েছে।

ভিনাক্যাপিটাল ফান্ড ম্যানেজমেন্ট কোম্পানির বিনিয়োগ পরিচালক জনাব দিন দুক মিন উল্লেখ করেছেন যে, প্রায় এক মাস আগে বিনিয়োগকারীরা ক্রমবর্ধমান বিনিময় হার, ওঠানামা করা সুদের হার এবং মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার চাপ নিয়ে বেশ উদ্বিগ্ন ছিলেন, যার ফলে এপ্রিলের মাঝামাঝি সময়ে মাত্র এক সপ্তাহে ভিএন-সূচক ১০০ পয়েন্টের বেশি হ্রাস পায়। বর্তমানে, এই উদ্বেগগুলো এখনও বিদ্যমান, কিন্তু বিনিয়োগকারীরা এতে "অভ্যস্ত" হয়ে পড়েছেন বলে মনে হচ্ছে, অন্যদিকে দেশের সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি আরও ইতিবাচক লক্ষণ দেখাচ্ছে এবং উৎপাদন, ব্যবসা ও আমদানি-রপ্তানি কার্যক্রম সবই আশাব্যঞ্জক। জনাব মিন বলেন, "তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর ২০২৪ সালের প্রথম ত্রৈমাসিকের ব্যবসায়িক ফলাফল গত বছরের একই সময়ের তুলনায় প্রায় ১২% বৃদ্ধি পেয়েছে। আরও নিবিড়ভাবে দেখলে, অনেক কোম্পানিরই খুব ভালো মুনাফা হয়েছে।"

মেব্যাংক সিকিউরিটিজ কোম্পানির স্বতন্ত্র বিশ্লেষণ বিভাগের পরিচালক জনাব নগুয়েন থান লামের মতে, বর্তমান বিনিয়োগের মাধ্যমগুলো বিবেচনা করলে, স্টকই অধিক আকর্ষণীয় বিকল্প হিসেবে রয়ে গেছে। আমানতের সুদের হার সামান্য বাড়লেও, সামগ্রিক স্তরটি কমই থাকছে। সুতরাং, ভিএন-সূচকে যথেষ্ট আকর্ষণীয় পতন বিনিয়োগকারীদের মূলধন প্রবাহকে উৎসাহিত করবে।

এপ্রিলের শেষ থেকে এখন পর্যন্ত বাজারে প্রায় ১০০ পয়েন্টের তীব্র বৃদ্ধির কারণ এটাই। মিঃ ল্যাম বলেন, "এখন থেকে বছরের শেষ পর্যন্ত যদি ইনপুট সুদের হার প্রায় ১ শতাংশ পয়েন্ট বাড়েও, তাতেও মুদ্রানীতি উল্টে গেছে বলে নিশ্চিত করে বলা যায় না, তাই উদ্বেগের কোনো কারণ নেই।"

২২শে মে বিকেলে নগুয়ি লাও দং সংবাদপত্র কর্তৃক আয়োজিত শেয়ার বাজার বিষয়ক টক শো-তে অংশগ্রহণকারী অতিথি বিশেষজ্ঞরা। ছবি: তান থান

এই প্রেক্ষাপটে, বিশেষজ্ঞরা মনে করেন যে ২২শে মে-র তীব্র বাজার সংশোধন এখনও গুরুতর উদ্বেগের কারণ নয়। দীর্ঘমেয়াদে, দৃষ্টিভঙ্গি ইতিবাচকই থাকছে। থান কং সিকিউরিটিজ কোম্পানি (TCSC)-র বিনিয়োগ পরামর্শ বিভাগের পরিচালক, জনাব নগুয়েন থান ট্রুং যুক্তি দেন যে, শেয়ার বাজারের ঊর্ধ্বমুখী বা নিম্নমুখী প্রবণতা মূল্যায়ন করার সময় বাজারে অর্থের প্রবাহ বিবেচনা করা প্রয়োজন। বাস্তবে, বর্তমানে রিয়েল এস্টেট, বন্ড, সোনা এবং সুদের হারের তুলনায় শেয়ার একটি প্রতিযোগিতামূলক বিনিয়োগ মাধ্যম হিসেবেই রয়েছে। সুদের হার বাড়লেও, এক বছর আগের তুলনায় তা এখনও নিম্ন পর্যায়ে রয়েছে। এবং যদিও সোনার দাম সর্বোচ্চ শিখরে পৌঁছেছে, ১০ বছর আগের মতো সবাই সোনা কেনার জন্য হুমড়ি খেয়ে পড়ছে না।

মিঃ ট্রুং বলেন, "পি/বি (বুক ভ্যালু)-এর ভিত্তিতে বাজার মূল্যায়ন এখনও প্রায় ১০ বছরের মধ্যে সর্বনিম্ন; পি/ই (আর্নিংস পার শেয়ার)-এর ভিত্তিতে মূল্যায়ন প্রায় ১৩-১৩.৫ গুণ, যেখানে গড় প্রায় ১৬-১৮ গুণ, তাই বাজার অতিরিক্ত উত্তপ্ত হচ্ছে না।"

বিদেশী বিনিয়োগকারীরা কখন তাদের নিট বিক্রি কমাবে?

বিশেষজ্ঞরা পূর্বাভাস দিচ্ছেন যে স্বল্প মেয়াদে, ভিএন-সূচকটি ১,৩০০-পয়েন্টের কাছাকাছি পৌঁছানোর সময় আরও অস্থিরতার সম্মুখীন হতে পারে, কিন্তু এটি কেবল বিনিয়োগকারীদের মধ্যে পুঁজির আবর্তন, কোনো নিম্নমুখী প্রবণতা নয়। এমনকি গত কয়েক মাস ধরে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের ক্রমাগত নিট বিক্রিও খুব বেশি উদ্বেগের কারণ নয়, কারণ বাজারে তাদের লেনদেনের পরিমাণ খুব বেশি নয়।

জনাব নগুয়েন থান ট্রুং মনে করেন যে, আগামী কয়েকটি সেশনে বাজারে সংশোধন আসতে পারে, তবে ইতিবাচক প্রভাবকগুলো উল্টে গেছে বা পরিবর্তিত হয়েছে কিনা তা বিশ্লেষণ করা প্রয়োজন। যদি সেগুলোর কোনো পরিবর্তন না হয়ে থাকে, তাহলে স্বল্পমেয়াদে ওঠানামা বা পতন হলেও প্রবণতা ইতিবাচকই থাকবে।

জনাব দিন দুক মিন বলেছেন যে, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা শুধু সম্প্রতি নয়, বরং গত ২-৩ বছর ধরেই অনেক বাজারে ক্রমাগত শেয়ার বিক্রি করে আসছেন। এর প্রধান কারণ হলো ভিয়েতনাম ও যুক্তরাষ্ট্রসহ উদীয়মান বাজারগুলোর মধ্যে সুদের হারের উল্লেখযোগ্য পার্থক্য। ফলস্বরূপ, উচ্চতর মুনাফার কারণে বিদেশি পুঁজি যুক্তরাষ্ট্রের দিকে প্রবাহিত হওয়ার প্রবণতা দেখায়।

জনাব মিন উল্লেখ করেছেন যে, মার্কিন সরকারি বন্ডের সুদের হার বর্তমানে বছরে প্রায় ৪.৫%-৫%, যা বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের জন্য বেশ আকর্ষণীয় এবং গুরুত্বপূর্ণভাবে, প্রায় ঝুঁকিমুক্ত। তাই, তারা তাদের বিনিয়োগ তহবিল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্থানান্তরিত করার জন্য উদীয়মান এবং সীমান্ত বাজারগুলোতে (শুধু ভিয়েতনাম নয়) সিকিউরিটিজ বিক্রি করবে।

তবে, প্রতিবার যখন ভিএন-ইনডেক্স একটি আকর্ষণীয় স্তরে (পি/ই অনুপাত প্রায় ১০ গুণ) নেমে আসে, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা আবারও জোরেশোরে তা ক্রয় করে। এটি প্রমাণ করে যে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা সবসময় ভিয়েতনামের শেয়ারের দিকে নজর রাখে," জনাব মিন বলেন।

তাহলে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা আর কতদিন ধরে নিট বিক্রি চালিয়ে যাবেন? সর্বশেষ পূর্বাভাস অনুযায়ী, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) তাদের সেপ্টেম্বর মাসের নীতি নির্ধারণী বৈঠকে এই বছর প্রথমবারের মতো সুদের হার কমানো শুরু করতে পারে। বিদেশি বিনিয়োগকারীরা কি এখন থেকে সেই সময় পর্যন্ত নিট বিক্রি চালিয়ে যাবেন?

জনাব নগুয়েন থান লামের মতে, এই অঞ্চলের অনেক দেশেই বিদেশি বিনিয়োগকারীরা তাদের শেয়ার বাজার থেকে অর্থ তুলে নিচ্ছেন। জনাব লাম ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে, ফেড যখন সুদের হার কমাবে, তখন বিদেশি বিনিয়োগকারীরা তাদের মোট বিক্রির চাপ কমিয়ে দেবে। বিশেষ করে, যদি ভিয়েতনাম ২০২৫ সালের মার্চে বা বড়জোর সেপ্টেম্বরের মধ্যে উদীয়মান বাজারের মর্যাদা পাওয়ার যোগ্যতা অর্জন করে, তবে তা বিদেশি পুঁজির প্রত্যাবর্তনকে উৎসাহিত করবে।

পরিসংখ্যান অনুযায়ী, বছরের শুরু থেকে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারে প্রায় ২৭,০০০ বিলিয়ন VND মূল্যের শেয়ার বিক্রি করেছেন। তবে, আরও নিবিড় বিশ্লেষণের পর জনাব নগুয়েন থান ট্রুং জানান যে, মোট বিক্রয়মূল্যের প্রায় ৪৫% এসেছে শুধুমাত্র ভিনগ্রুপ গোষ্ঠীর শেয়ারগুলো (VIC, VHM, VRE) থেকে এবং বাকিটা এসেছে MSN, VNM-এর মতো অন্যান্য লার্জ-ক্যাপ স্টক ও ইটিএফ (ETF) থেকে। এই পরিসংখ্যান ইঙ্গিত দেয় যে, এই মোট বিক্রি পুরো বাজারে নয়, বরং নির্দিষ্ট কিছু স্টক গোষ্ঠীতেই কেন্দ্রীভূত ছিল।

"পাঁচ থেকে দশ বছর আগে, মোট বাজার লেনদেনের প্রায় ২০ শতাংশ বিদেশি বিনিয়োগকারীদের দ্বারা সম্পন্ন হতো, তাই তাদের নিট বিক্রির একটি উল্লেখযোগ্য প্রভাব ছিল। বর্তমানে, দৈনিক তারল্য কয়েক বিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছাতে পারে, যেখানে বিদেশি বিনিয়োগকারীদের অংশ মাত্র প্রায় ৫%-৬%, তাই এর প্রভাব খুব বেশি নয়," মিঃ ট্রুং বলেন।

মধ্যম থেকে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য উপযুক্ত।

একটি স্টক মার্কেট টক শো-তে নিজেদের মতামত তুলে ধরে বিশেষজ্ঞরা আসন্ন সময়ের জন্য বেশ কিছু সম্ভাবনাময় স্টক সেক্টরের রূপরেখা দিয়েছেন, যার মধ্যে রয়েছে ব্যাংকিং, শিল্প রিয়েল এস্টেট, রপ্তানি, সমুদ্রবন্দর, প্রযুক্তি এবং খুচরা খাত।

বিশেষজ্ঞদের মতে, মধ্যম থেকে দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের জন্য বর্তমান শেয়ারের দাম এখনও যুক্তিসঙ্গত, যদিও সেগুলো আর অত্যন্ত সস্তা নয়। কেনার জন্য শেয়ার বাছাই করার সময় বিনিয়োগকারীদের কোম্পানির ব্যবসায়িক সম্ভাবনা এবং বিবেচ্য ঝুঁকির কারণগুলোর ওপর মনোযোগ দেওয়া উচিত... "আপনি যদি একটি ভালো শেয়ার, অর্থাৎ সম্ভাবনাময় কোনো কোম্পানি বেছে নেন, তাহলে দাম ৫%-৭% কমে গেলেও তা নিয়ে চিন্তার কিছু নেই," বলেছেন জনাব দিন দুক মিন।

উৎস: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm