ওয়াল স্ট্রিট একটি গুরুত্বপূর্ণ সপ্তাহের সাথে একটি অস্থির ২০২৫ সাল শেষ করার প্রস্তুতি নিচ্ছে, সকলের নজর ৯-১০ ডিসেম্বর ফেডারেল রিজার্ভের বছরের চূড়ান্ত নীতিমালা সভার দিকে।
যখন জনসাধারণ বিতর্ক করছে যে ফেড কি সুদের হার কমানোর মাধ্যমে "বড়দিনের উপহার" দেবে কিনা, তখন স্মার্ট মানি আরও আকর্ষণীয় এবং গুরুত্বপূর্ণ একটি গল্প দেখতে পাচ্ছে: তারল্যের প্রত্যাবর্তন।
যখন সুদের হার আর "ট্রাম্প কার্ড" থাকবে না
যদি আপনি কেবল পৃষ্ঠের সূচকগুলি দেখেন, তাহলে মনে হচ্ছে আগামী সপ্তাহের সভার জন্য পরিস্থিতি তৈরি হয়ে গেছে। বাজার পর্যবেক্ষণ সরঞ্জাম অনুসারে, 90% সম্ভাবনা রয়েছে যে ফেড আরও 0.25 শতাংশ পয়েন্ট সুদের হার কমাবে, যার ফলে অপারেটিং সুদের হার 3.5-3.75% এর মধ্যে নেমে আসবে। যখন মার্কিন শ্রমবাজার "সাহায্যের জন্য চিৎকার" সংকেত পাঠাচ্ছে তখন এটি একটি প্রয়োজনীয় পদক্ষেপ হিসাবে বিবেচিত হয়।
সর্বশেষ প্রতিবেদনে দেখা গেছে যে নভেম্বর মাসে বেসরকারি খাত ৩২,০০০ চাকরি ছাঁটাই করেছে, যা "কয়লা খনিতে ক্যানারি" প্রকৃত অর্থনীতির দুর্বলতার সতর্কবার্তা।
তবে, ২১৫ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি অর্থায়নকারী পাইনব্রিজ ইনভেস্টমেন্টসের মাল্টি-অ্যাসেট বিনিয়োগের বৈশ্বিক প্রধান মাইকেল কেলি একটি উস্কানিমূলক দৃষ্টিভঙ্গি উপস্থাপন করেছেন: "সুদের হার নীতির আর কোনও বাস্তব প্রভাব আছে বলে মনে হচ্ছে না।"
এই বিশেষজ্ঞের মতে, মার্কিন অর্থনীতি দুটি সমান্তরাল বাস্তবতার সাথে K-আকৃতির মডেল অনুসারে কাজ করছে। একদিকে সুদের হার নীতি যা ছোট ব্যবসা এবং নিম্ন আয়ের মানুষদের - ঋণের খরচের প্রতি সংবেদনশীল গোষ্ঠীগুলিকে চাপে ফেলছে। অন্যদিকে "ব্যালেন্স শিট নীতি", যা ধনী শ্রেণীকে ডোপো করছে, উচ্চ সুদের হার সত্ত্বেও শেয়ার বাজারকে সমৃদ্ধ করতে সাহায্য করছে।
এই বিরোধিতা প্রমাণিত হয়েছে: S&P 500 সম্প্রতি তার সর্বকালের সর্বোচ্চ 6,870-এর কাছাকাছি পৌঁছেছে, যা বছরের পর বছর ধরে প্রায় 17% বৃদ্ধি পেয়েছে। AI-এর প্রচারণা এবং অ্যানথ্রপিকের (যার মূল্য $300 বিলিয়ন) মতো মেগা-আইপিও-র প্রত্যাশার কারণে বাজারের উচ্ছ্বাস ইঙ্গিত দেয় যে উচ্চ সুদের হার বিনিয়োগকারীদের মনোভাব ঠান্ডা করার জন্য যথেষ্ট নয়।
এই বছর তৃতীয়বারের মতো সুদের হার কমানো প্রায় অনিবার্য, তবে ফেডের ব্যালেন্স শিট পরিকল্পনা সম্পর্কিত যেকোনো সংকেত সত্যিই গুরুত্বপূর্ণ (ছবি: গেটি)।
"পাইপলাইন রক্ষণাবেক্ষণ" নাকি ভূগর্ভস্থ অর্থ পাম্পিং সংকেত?
আগামী সপ্তাহের বৈঠকে মূল এবং সবচেয়ে প্রত্যাশিত বিষয় ০.২৫% সংখ্যা নয়, বরং ব্যালেন্স শিটে ৬.৫ ট্রিলিয়ন ডলারের বিশাল সম্পদের দিকে ফেডের দিকনির্দেশনা।
১ ডিসেম্বর থেকে, ফেড নীরবে তার সম্পদ হ্রাস স্থগিত করেছে রাতারাতি ঋণ বাজারে চাপের লক্ষণ দেখা দেওয়ার পর, যা আর্থিক কর্তৃপক্ষের জন্য একটি দুঃস্বপ্ন, কারণ তারা ২০১৯ সালে ঘটে যাওয়া তারল্য সংকটের দুঃস্বপ্নের পুনরাবৃত্তি করতে চায় না।
বোফা গ্লোবালের বিশ্লেষকরা একটি সাহসী পরিস্থিতির পূর্বাভাস দিয়েছেন: ফেড এক বছরেরও কম মেয়াদের ট্রেজারি বিল কেনার পরিকল্পনা ঘোষণা করতে পারে, যা ২০২৬ সালের জানুয়ারি থেকে শুরু হবে, যার গতি প্রতি মাসে প্রায় ৪৫ বিলিয়ন ডলার। ভ্যানগার্ডের রজার হ্যালাম আরও সতর্ক, ১৫-২০ বিলিয়ন ডলারের পরিসংখ্যানের পূর্বাভাস দিচ্ছেন এবং পরে আসবেন।
ফেড কর্মকর্তারা, যথারীতি, এটিকে একটি প্রযুক্তিগত "রিজার্ভ ম্যানেজমেন্ট" অপারেশন বলবেন যাতে সিস্টেমটি সুষ্ঠুভাবে চলমান থাকে, আর্থিক বাজারের জন্য এটি পরিমাণগত সহজীকরণের একটি সংকেত। যে কোনও পদক্ষেপ যা ইঙ্গিত দেয় যে ফেড অর্থ উত্তোলন বন্ধ করে এবং তারল্য ফিরিয়ে আনা শুরু করে, তা স্টক এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য একটি শক্তিশালী অনুঘটক হবে।
"ফেড কি তার ব্যালেন্স শিট সমতল রাখবে নাকি আবার সম্প্রসারণ শুরু করবে? এটাই বিলিয়ন ডলারের প্রশ্ন," মাইকেল কেলি জোর দিয়ে বলেন, ফেডের ব্যালেন্স শিট সম্প্রসারণের উৎসাহ কিন্তু সুদের হার কমানোর ব্যাপারে তার অনীহা নিয়েও বিভ্রান্তি প্রকাশ করেন।
গ্লোবাল ডমিনো এফেক্ট
বন্ড বাজারে একটি বিরোধ দেখা দিচ্ছে: ফেড স্বল্পমেয়াদী সুদের হার কমানোর প্রস্তুতি নিলেও, ১০ বছরের ট্রেজারি নোটের ফলন ৪.১৪%-এ উন্নীত হয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে বাজার চিন্তিত যে দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতি এখনও একটি দীর্ঘস্থায়ী ভবিষ্যদ্বাণী, অথবা অর্থনীতির প্রকৃত ঋণ গ্রহণের খরচ প্রত্যাশা অনুযায়ী দ্রুত হ্রাস পাবে না।
বৃহস্পতিবার ভোরে (ভিয়েতনাম সময়) ফেডের এই সিদ্ধান্ত "সুপার উইক"-এ বিশ্বের বিভিন্ন প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য একটি সূচনা বন্দুক হবে।
ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB): ইউরোজোনের মুদ্রাস্ফীতি তীব্র (নভেম্বরে ২.২%) এবং পরিষেবা মুদ্রাস্ফীতি অব্যাহত থাকায় সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার সম্ভাবনা রয়েছে।
ব্যাংক অফ জাপান (BoJ): বিশ্ব প্রবণতার বিরুদ্ধে গিয়ে সুদের হার বৃদ্ধির প্রস্তুতি নিচ্ছে। জাপানি বন্ডের ফলন ২০০৭ সালের পর সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে, যা উদীয়মান সূর্যের দেশে সস্তা টাকার যুগের সমাপ্তির ইঙ্গিত দেয়।
কানাডা এবং সুইজারল্যান্ডের কেন্দ্রীয় ব্যাংক: বর্তমান স্তরে সুদের হার বজায় রাখার আশা করা হচ্ছে।
এই সপ্তাহের বৈঠকটি কেবল ২০২৫ অর্থবছরের সমাপ্তিই চিহ্নিত করবে না, বরং ২০২৬ সালের জন্য "খেলার নিয়ম"ও নির্ধারণ করবে। যদি ফেড বন্ড ক্রয়ের মাধ্যমে তারল্য সহায়তার ইঙ্গিত দেয়, তাহলে উচ্চ মূল্যায়নের উদ্বেগ সত্ত্বেও বাজারে সান্তা ক্লজের সমাবেশ দেখা যেতে পারে।
তবে বিনিয়োগকারীদের সতর্ক থাকতে হবে। "এটি কেবল একটি প্রযুক্তিগত পদক্ষেপ, নীতিগত অবস্থানের পরিবর্তন নয়," ভ্যানগার্ডের রজার হ্যালাম সতর্ক করে বলেছেন। ফেডের সংকেতের ভুল বোঝাবুঝি অতিরিক্ত উত্তেজনা এবং সংশোধনের ঝুঁকি তৈরি করতে পারে যখন বাস্তবতা প্রত্যাশার মতো আশাব্যঞ্জক না হয়।
রাষ্ট্রপতি ডোনাল্ড ট্রাম্পের অধীনে মিঃ পাওয়েলের উত্তরসূরি সম্পর্কে অনেক জল্পনা-কল্পনার মধ্য দিয়ে মার্কিন রাজনীতি যখন একটি ক্রান্তিকালীন সময়ে প্রবেশ করছে, তখন অনিশ্চয়তাই একমাত্র ধ্রুবক বিষয়।
মাইকেল কেলি যেমনটি বলেছেন: "আমি আগামী বছর সম্পর্কে বেশ আশাবাদী, কিন্তু যদি আমি হতাম, তাহলে ফেড এখন যেভাবে করছে তার বিপরীতে আমি কাজ করতাম।" এর ফলে ফেড সঠিক, নাকি ভুল, এই সম্ভাবনার দ্বার উন্মোচিত হয় এবং ২০২৬ সাল পর্যন্ত খরচ স্পষ্ট হবে না।
সূত্র: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-chot-so-nam-2025-cu-soc-lon-co-the-khong-nam-o-lai-suat-20251207210610299.htm
মন্তব্য (0)