ফেড ঋণের জোগান দিচ্ছে: বিটকয়েন কি উড়াল দিতে চলেছে, নাকি এটি কেবলই একটি ক্ষণস্থায়ী উদ্দীপনা?

(ড্যান ট্রি নিউজপেপার) - ফেড ১০ মাসের মধ্যে প্রথমবারের মতো সুদের হার কমিয়েছে, যা ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারে আশার সঞ্চার করেছে। কিন্তু প্রশ্ন হলো, এই উদ্দীপনা টেকসই হবে নাকি এটি কেবলই একটি ক্ষণস্থায়ী অনুকূল পরিস্থিতি?

দীর্ঘ দশ মাস ধরে ধৈর্য ধরে অপেক্ষা ও পর্যবেক্ষণের পর, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) অবশেষে পদক্ষেপ নিয়েছে। এমন একটি সিদ্ধান্তে, যা সমগ্র বাজারই প্রত্যাশা করেছিল, বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী কেন্দ্রীয় ব্যাংক ফেডারেল ফান্ডস রেট ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমিয়ে ৪-৪.২৫% এর পরিসরে নিয়ে এসেছে।

চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েলের ভাষায় “ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা হ্রাস” হিসেবে বর্ণিত এই পদক্ষেপটি আর্থিক শিথিলতার একটি নতুন চক্রের সূচনা করেছে এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি জগতে অবিলম্বে তীব্র বিতর্কের জন্ম দিয়েছে: বিটকয়েন কি এটাই সেই সুবর্ণ সংকেত যার জন্য অপেক্ষা করছিল?

এই পরিবর্তনের প্রেক্ষাপট: মার্কিন অর্থনীতিতে দুর্বলতার লক্ষণ দেখা যাচ্ছে।

ফেডের এই সিদ্ধান্ত কোনো আকস্মিক ঘটনা ছিল না, বরং এটি ছিল একাধিক উদ্বেগজনক অর্থনৈতিক তথ্যের সরাসরি প্রতিক্রিয়া। চলতি বছরের প্রথমার্ধে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি মন্থর হয়েছে। আরও গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, মার্কিন অর্থনীতির এক শক্তিশালী স্তম্ভ শ্রমবাজারে দুর্বলতার সুস্পষ্ট লক্ষণ দেখা যাচ্ছে।

আগস্ট মাসের কর্মসংস্থান প্রতিবেদনে মাত্র ২২,০০০ নতুন চাকরির কথা নথিভুক্ত করা হয়েছে, যা উদ্বেগজনকভাবে কম। অন্যদিকে, বেকারত্বের হার বেড়ে ৪.৩%-এ দাঁড়িয়েছে—যা ২০২১ সালের পর সর্বোচ্চ। এক সংবাদ সম্মেলনে চেয়ারম্যান পাওয়েল এই মন্দার কথা স্বীকার করে নেন এবং এর জন্য মূলত অভিবাসন পদ্ধতির পরিবর্তনকে দায়ী করেন।

প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের রাজনৈতিক চাপও একটি অনস্বীকার্য বিষয়। তিনি সুদের হার কমাতে ফেডের বিলম্বের বারবার সমালোচনা করেছেন। যদিও পাওয়েল জোর দিয়ে বলেন যে ফেড "তার স্বাধীনতা বজায় রাখতে অবিচল", রাজনৈতিক চাপ নিঃসন্দেহে নীতিনির্ধারকদের ওপর আরও একটি বোঝা চাপিয়ে দিয়েছে।

তবে, পাওয়েল খুবই সতর্ক ছিলেন। তিনি জোর দিয়ে বলেন যে, মুদ্রাস্ফীতি সম্প্রতি আবার বেড়েছে এবং তা উচ্চ পর্যায়েই রয়েছে। তিনি নতুন শুল্ক নীতির প্রভাব নিয়েও উদ্বেগ প্রকাশ করেন এবং ইঙ্গিত দেন যে, এই নীতিগুলো মুদ্রাস্ফীতিকে ২% লক্ষ্যমাত্রায় নামিয়ে আনার পথকে আরও জটিল করে তুলতে পারে।

এতে বোঝা যায় যে, ফেডকে একদিকে দুর্বল হয়ে পড়া অর্থনীতিকে সমর্থন করতে হচ্ছে এবং অন্যদিকে ক্রমাগত মুদ্রাস্ফীতিও নিয়ন্ত্রণ করতে হচ্ছে, ফলে তারা এক কঠিন পরিস্থিতির মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে।

ফেডের সুদের হার কমানোর সিদ্ধান্তে প্রধান ক্রিপ্টোকারেন্সিগুলো তেমন কোনো প্রতিক্রিয়া দেখায়নি, কারণ বাজার আগেই এর পূর্বাভাস দিয়েছিল (ছবি: কয়েনগেপ)।

বাজারের প্রতিক্রিয়া: এক পূর্বানুমানকৃত 'উদাসীনতা'।

ঘোষণার পরপরই ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের বাজারে প্রতিক্রিয়া ছিল বেশ সংযত। বিটকয়েন (বিটিসি) ১%-এর বেশি সামান্য বৃদ্ধি পেলেও, দ্রুতই তার গতিপথ পাল্টে যায় এবং ১.৫% হ্রাস পেয়ে প্রায় $১১৫,০০০/বিটিসি-তে লেনদেন হয়। প্রধান মার্কিন স্টক সূচক এবং সোনাও একই ধরনের ধারা অনুসরণ করে, যা কয়েক মিনিটের জন্য বেড়ে যাওয়ার পর দ্রুত পড়ে যায়।

এই 'উদাসীনতা' বোঝা কঠিন নয়। যেহেতু পলিমার্কেট এক্সচেঞ্জের বিনিয়োগকারীরা ইতিমধ্যেই সুদের হার কমানোর ৯৩% সম্ভাবনার ওপর বাজি ধরেছিলেন, তাই ফেডের এই পদক্ষেপটি বাজারে প্রায় পুরোপুরি 'মূল্যায়িত' হয়ে গিয়েছিল। এতে কোনো বিস্ময় বা ধাক্কা ছিল না, এবং ফলস্বরূপ, কোনো বড় ধরনের অস্থিরতাও দেখা যায়নি।

ক্রিপ্টোকারেন্সি সম্পর্কিত শেয়ার বাজারেও ভিন্নতা দেখা গেছে। কয়েনবেস (COIN) এবং মাইক্রোস্ট্র্যাটেজি (MSTR)-এর মতো বড় নামগুলোর শেয়ারের দামে সামান্য পতন দেখা গেলেও, বিটকয়েন ধারণকারী কিছু ছোট মূলধনের শেয়ারের দাম ব্যাপকভাবে বেড়েছে। এটি ব্যাপক ও ঐক্যমত্যমূলক ক্রয়ের ঢেউয়ের পরিবর্তে ক্ষুদ্র পুঁজির আবর্তনকে নির্দেশ করে।

তবে, প্রাথমিক প্রতিক্রিয়া সত্ত্বেও, আশাবাদীরা বিশ্বাস করেন যে এটি কেবল শুরু। তাদের কাছে, ২৫ বেসিস পয়েন্ট হ্রাসের চেয়েও বেশি গুরুত্বপূর্ণ হলো এর মাধ্যমে দেওয়া বার্তাটি: মুদ্রানীতি কঠোর করার চক্র শেষ হয়েছে এবং সস্তা অর্থের একটি যুগ শুরু হচ্ছে।

21Shares-এর কৌশলবিদ ম্যাট মেনা মন্তব্য করেছেন: "এখন মূল আলোচনার বিষয় হলো মূল্য পুনর্নির্ধারণের ঝুঁকি, যা বিটকয়েনের জন্য একটি অসম প্রতিযোগিতার ক্ষেত্র তৈরি করছে। যদিও আজকের সুদের হার কমানোটা কেবল একটি সূচনা, তবে ফেডের পূর্বাভাস চার্ট থেকে যে গতিপথের ইঙ্গিত পাওয়া যাচ্ছে, তা-ই এই বছরের শেষের দিকে বিটকয়েনকে নতুন সর্বোচ্চ মূল্যের শিখরে পৌঁছানোর পথ করে দিতে পারে।"

তাত্ত্বিকভাবে, কম সুদের হারের পরিবেশ বিটকয়েনের মতো দুষ্প্রাপ্য এবং কম লাভজনক সম্পদের জন্য উপকারী। এটি সরকারি বন্ডের মতো নিরাপদ সম্পদের তুলনায় ক্রিপ্টোকারেন্সি ধারণ করার সুযোগ ব্যয় হ্রাস করে। ব্যাংক আমানতের উপর সুদের হার কমে গেলে, বিনিয়োগকারীরা উচ্চতর লাভের সন্ধানে আরও ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের দিকে ঝুঁকতে থাকে।

ফেডের সর্বশেষ সুদের হারের পূর্বাভাস চার্ট (ডট প্লট) ভিন্নতা দেখালেও, তা এই বছর আরও দুইবার সুদের হার কমানোর সম্ভাবনার দিকেই ইঙ্গিত করছে। গ্যালাক্সির ক্রিস রাইন মনে করেন যে: "ফেডের ওপর আরও নমনীয় নীতি গ্রহণের জন্য চাপ রয়েছে, এবং এটি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলোর জন্য লাভজনক।"

ওয়াল স্ট্রিট থেকে এক শীতল ঝাপটা।

তবে, এই আনন্দ সবার নয়। ওয়াল স্ট্রিটের অনেক অভিজ্ঞ বিশ্লেষক সতর্ক করেছেন যে ফেডের এই পদক্ষেপ নিয়ে অতিরিক্ত আশাবাদী হওয়াটা ভুল হতে পারে।

নাসডাকের ডিজিটাল অ্যাসেটসের প্রাক্তন প্রধান ইরা আউয়েরবাখ বলেছেন: "ফেডের সুদের হার হ্রাস বাজারের জন্য একটি অনুঘটক, কিন্তু কোনো মোড় পরিবর্তনকারী ঘটনা নয়।" তার মতে, এটি একটি সহায়ক উপাদান, কিন্তু একটি টেকসই ঊর্ধ্বগতি তৈরির জন্য যথেষ্ট নয়।

আয়রনলেজার ছদ্মনাম ব্যবহারকারী একজন বেনামী ট্রেডার আরও সরাসরি একটি মূল্যায়ন দিয়েছেন: “সুদের হার কমানোটা কেবলই একটি সাময়িক চমক। এটি ক্রিপ্টোকারেন্সি শিল্পের কাঠামোগত তারল্য বা নিয়ন্ত্রক সমস্যার সমাধান করে না। খুচরা বিনিয়োগকারীরা এখনও নিষ্ক্রিয়, প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা এখনও সতর্ক, এবং ২৫ বেসিস পয়েন্টের এই হ্রাস দুই বছরের কড়াকড়ির প্রভাব মুছে ফেলতে পারে না।”

এই দৃষ্টিকোণ থেকে বলা হয় যে, ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারের সুস্থতা শুধুমাত্র মুদ্রানীতির উপর নির্ভর করার চেয়েও বেশি অভ্যন্তরীণ কারণের উপর নির্ভরশীল। একটি অস্পষ্ট আইনি কাঠামো, ব্যাপক ব্যবহারকারীদের আকৃষ্ট করার মতো যুগান্তকারী অ্যাপ্লিকেশনের অভাব এবং নতুন প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি প্রবাহে অনীহার মতো বিষয়গুলোই হলো আসল প্রতিবন্ধকতা। সুদের হার সামান্য কমালেও এই মূল সমস্যাগুলোর সমাধান করা সম্ভব নয়।

তাহলে, বিটকয়েন এবং ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারের ভবিষ্যৎ পথ কী?

প্রকৃতপক্ষে, ফেডের এই পদক্ষেপটি প্রায় দুই বছর ধরে বাজারকে আটকে রাখা অন্যতম প্রধান প্রতিবন্ধকতাটি দূর করেছে। সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশ ক্রমশ আরও অনুকূল হয়ে উঠছে। ফেডের পূর্বাভাস অনুযায়ী, ২০২৫ সালের মধ্যে সুদের হার ৩.৬%-এ নেমে আসতে পারে, যা সামনে সহজীকরণের একটি দীর্ঘ পথের ইঙ্গিত দিচ্ছে। এটি ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের বৃদ্ধির জন্য একটি প্রয়োজনীয় শর্ত এবং মৌলিক ভিত্তি।

তবে, বিটকয়েন এই সুযোগকে কাজে লাগিয়ে সাফল্য অর্জন করতে পারবে কিনা, তা নির্ভর করে ক্রিপ্টোকারেন্সি শিল্পের উপরই। যুগান্তকারী প্রযুক্তিগত অগ্রগতি কি ঘটবে? মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং অন্যান্য অঞ্চলের নিয়মকানুন কি আরও স্পষ্ট ও উন্মুক্ত হবে? খুচরা এবং প্রাতিষ্ঠানিক উভয় ধরনের বিনিয়োগকারীর আস্থা কি ফিরে আসবে?

ফেডের সুদের হার হ্রাস ক্রিপ্টোকারেন্সির জন্য একটি সম্ভাব্য "সমাধান" হলেও, এটি কোনো জাদুকরী দাওয়াই নয়। এটি আশার একটি দরজা খুলে দেয়, কিন্তু সেই দরজা দিয়ে বেরিয়ে নতুন উচ্চতায় পৌঁছাতে হলে ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারকে নিজের পায়ে দাঁড়াতে হবে।

ক্রিপ্টো শীতকাল হয়তো শেষ হয়েছে, কিন্তু বাজারের প্রকৃত বসন্ত তখনই আসবে যখন অন্তর্নিহিত সমস্যাগুলোর সমাধান হবে।

উৎস: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-mo-van-tin-dung-bitcoin-sap-cat-canh-hay-chi-la-cu-hich-chong-tan-20250918153840711.htm