টাকা আকর্ষণের জন্য ক্রমাগত ট্রেজারি বিল জারি করে স্টেট ব্যাংক কি তার মুদ্রানীতি পরিবর্তন করেছে?

[বিজ্ঞাপন_১]

ANTD.VN - গত ৬টি সেশনে, স্টেট ব্যাংক ধারাবাহিকভাবে ট্রেজারি বিল জারি করেছে, যার ফলে ব্যাংকগুলি থেকে মোট ৯০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং আকৃষ্ট হয়েছে। এটি কি অপারেটরের আর্থিক নীতি পরিবর্তন এবং কঠোর করার পদক্ষেপ?

২৮শে সেপ্টেম্বর, স্টেট ব্যাংক ট্রেজারি বিল বিডিংয়ের মাধ্যমে প্রায় ২০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং উত্তোলন অব্যাহত রেখেছে। এটি ছিল টানা ষষ্ঠ অধিবেশন যেখানে অপারেটরটি ট্রেজারি বিল অফার করেছে, যার ফলে আন্তঃব্যাংক বাজার থেকে উত্তোলিত পরিমাণ ৯০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এ উন্নীত হয়েছে।

এই ব্যাচে ইস্যু করা বিলগুলির মেয়াদ ২৮ দিন এবং সুদের হারের বিডিংয়ের মাধ্যমে বিক্রয়ের জন্য দেওয়া হয়।

এর আগে, অপারেটরটি শেষবার ট্রেজারি বিল চ্যানেলের মাধ্যমে অর্থ উত্তোলন করেছিল এই বছরের ফেব্রুয়ারিতে, এক মাসে মোট উত্তোলনের স্কেল ছিল প্রায় ৪০০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং।

অপারেটরের ক্রমাগত অর্থ উত্তোলনের পদক্ষেপ মূল্যায়ন করে, মন্তব্যগুলি বলে যে এটি স্বল্পমেয়াদী তারল্যের অবস্থা সামঞ্জস্য করার জন্য, এর অর্থ এই নয় যে স্টেট ব্যাংক মুদ্রানীতি কঠোর করবে।

এসএসআই সিকিউরিটিজ কোম্পানির (এসএসআই রিসার্চ) বিশ্লেষণ বিভাগের মতে, ট্রেজারি বিল জারি করা সিস্টেমের স্বল্পমেয়াদী তারল্য অবস্থা সামঞ্জস্য করার জন্য একটি সাধারণ কার্যকলাপ। এই পদক্ষেপের অর্থ এই নয় যে স্টেট ব্যাংক তার মুদ্রানীতি উল্টে দেবে।

Thanh khoản hệ thống dư thừa là nguyên nhân NHNN liên tục phát hành tín phiếu hút tiền về ảnh 1

অতিরিক্ত সিস্টেম লিকুইডিটির কারণেই স্টেট ব্যাংক টাকা তোলার জন্য ক্রমাগত ট্রেজারি বিল জারি করে।

প্রকৃতপক্ষে, বিশেষজ্ঞদের মতে, স্টেট ব্যাংক বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ থেকে বৈদেশিক মুদ্রা বিক্রি করার পরিবর্তে ট্রেজারি বিল জারি করাকে ইতিবাচক বলে বিবেচনা করা যেতে পারে। এই কার্যক্রমের মাধ্যমে, ব্যবস্থাপনা সংস্থা তারল্যের প্রাচুর্য মূল্যায়ন করতে পারে এবং বিনিময় হারের চাপ ভারসাম্য বজায় রাখতে আন্তঃব্যাংক বাজারে সুদের হার সমন্বয় করতে পারে।

বিশ্লেষণ দলের মতে, নীতি পরিবর্তনের বিষয়ে উদ্বেগ বেশ বোধগম্য কারণ গত জুনে, স্টেট ব্যাংক খোলা বাজার চ্যানেলে ট্রেজারি বিলও জারি করেছিল, যার মোট ইস্যু পরিমাণ প্রায় VND660,000 বিলিয়ন।

তবে, বর্তমান পরিস্থিতিতে অনেক পার্থক্য রয়েছে। প্রথম পার্থক্যটি আসে বিডিং প্রক্রিয়া থেকে। গত বছরের টি-বিল ইস্যুটি ভলিউম বিডিংয়ের মাধ্যমে হয়েছিল (এবং পরে সুদের বিডিংয়ে রূপান্তরিত হয়েছিল), যদিও গত ৫ দিনে সুদের বিডিং ব্যবহার করা হয়েছে।

ইস্যুর সুদের হার গত বছরের (দীর্ঘমেয়াদী) সময়ের প্রায় একই, তবে প্রকৃতি তুলনামূলকভাবে ভিন্ন।

বিশেষ করে, ব্যাংকগুলিতে প্রচুর পরিমাণে তারল্য রয়েছে, এই বছর এই সমস্যার কারণ গত বছরের থেকে অনেক আলাদা।

২০২২ সালে, মূল কারণ ছিল ঋণ বৃদ্ধি বছরের মাঝামাঝি থেকে সর্বোচ্চ সীমায় পৌঁছেছিল, যেখানে ২০২৩ সালে, ধীর ঋণ বৃদ্ধির সমস্যা ছিল অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ধীরগতির কারণে।

একটি গুরুত্বপূর্ণ পার্থক্য হল, ব্যাংকিং ব্যবস্থার তরলতার উপর দীর্ঘমেয়াদী প্রভাব সীমিত করার জন্য, SBV ২০২২ সালের মতো বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ বিক্রি করার পরিবর্তে, ২০২৩ সাল থেকে ট্রেজারি বিল ইস্যু করার বিকল্প হিসেবে বেছে নিয়েছে।

বিনিময় হারের ক্ষেত্রে, গত বছরের তুলনায়, ব্যাংকিং বাজারে বিনিময় হারের ওঠানামার মাত্রা এবং কালোবাজারি দেখায় যে সরবরাহ-চাহিদার ব্যবধান ব্যাংকিং বাজারের দিকে বেশি ঝুঁকছে। সম্ভবত বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির বিনিময় হারের অনুমানমূলক কার্যকলাপের কারণে এটি ঘটেছে।

"প্রচুর বৈদেশিক মুদ্রা সরবরাহের কারণে সিস্টেমে বৈদেশিক মুদ্রার অবস্থান এখনও খুব বেশি চাপের সম্মুখীন হয়নি। আরেকটি ইতিবাচক দিক হল যে SBV-এর অবস্থান গত বছরের একই সময়ের তুলনায় তুলনামূলকভাবে ভিন্ন," প্রতিবেদনে বলা হয়েছে।

দ্বিতীয়ত, স্টেট ব্যাংক বেশ কম সুদের হারে ট্রেজারি বিল জারি করেছে এবং আন্তঃব্যাংক সুদের হার উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয়নি, যা দেখায় যে বাজারে তারল্য 2 প্রচুর পরিমাণে রয়েছে। ব্যাংকিং ব্যবস্থায় তারল্যের অতিরিক্ত পরিমাণ মূল্যায়ন করা ব্যবস্থাপনা সংস্থাকে আরও ব্যাপক দৃষ্টিভঙ্গি পেতে সহায়তা করতে পারে।

বছরের প্রথমার্ধে, ভিয়েতনামের স্টেট ব্যাংক বৈদেশিক মুদ্রার সম্পদের পরিপূরক হিসেবে ৬ বিলিয়ন মার্কিন ডলার কিনেছে, যা সিস্টেমের তরলতায় প্রবেশ করানো ১৩০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এর সমতুল্য। অতএব, বিশ্লেষণ দল বিশ্বাস করে যে এই সময়ে ট্রেজারি বিল জারি করা তরলতা পরীক্ষা করার এবং বাজার ২-এ উপযুক্ত সুদের হারের মূল্যায়ন করার প্রথম পদক্ষেপ হতে পারে যাতে বাজার ১-এর সুদের হার স্তরের উপর প্রভাব কমানো যায়।

অপারেটর কর্তৃক ট্রেজারি বিল ইস্যু করার পদক্ষেপের মূল্যায়ন করে, ড্রাগন ভিয়েত সিকিউরিটিজ (ভিডিএসসি) বলেছে যে বর্তমানে, আন্তঃব্যাংক বাজারে USD-VND সুদের হারের ব্যবধান ১ মাসের কম সময়ের জন্য ৪-৫ শতাংশ পয়েন্টে রয়েছে, এবং ফেডের মুদ্রানীতির উপর সর্বশেষ প্রত্যাশার সাথে, এটি ক্যারি ট্রেড কার্যক্রম বৃদ্ধি করতে থাকবে।

অতএব, ফেডের সভার ফলাফলের পরপরই SBV-এর ট্রেজারি বিল জারি করার পদক্ষেপটিও বিনিময় হারের চাপের উপর এই কার্যকলাপের প্রভাব কমাতে একটি পদক্ষেপ।

আগামী সময়ে, বিশ্লেষণ দলটি বিশ্বাস করে যে স্টেট ব্যাংক ক্রেডিট নোট জারি করা চালিয়ে যেতে পারে, তবে এর অর্থ এই নয় যে মুদ্রানীতিতে কোনও পরিবর্তন আসবে কারণ অর্থ সরবরাহ নিয়ন্ত্রণ সময়োপযোগী এবং নমনীয়। একই সাথে, বিনিময় হারের চাপের উপর হস্তক্ষেপের কার্যকারিতাও অনেক কারণের উপর নির্ভর করে, বিশেষ করে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ হল USD সূচকের প্রবণতা।

মেব্যাংক সিকিউরিটিজ (MBKE) আরও মন্তব্য করেছে যে স্টেট ব্যাংকের বর্তমান ব্যবস্থা থেকে অর্থ উত্তোলনের বিবেচনা বিনিময় হারের চাপ কমানোর একটি পদক্ষেপ, যা এটিকে লক্ষ্য স্তরে ফিরিয়ে আনবে (এই বছরের জন্য +/- 3%)। আগস্ট - সেপ্টেম্বর মাসে, বিনিময় হার দ্রুত বৃদ্ধি পায় এবং লক্ষ্য সীমা (3% এর বেশি) অতিক্রম করার লক্ষণ দেখায়।

মেব্যাঙ্কের মতে, এটি একটি সাবধানে গণনা করা পদক্ষেপ যা সিস্টেমের তারল্য (যা বর্তমানে অতিরিক্ত) পর্যবেক্ষণের উপর ভিত্তি করে তৈরি এবং একটি বুদ্ধিমান পদক্ষেপ (গত বছরের মতো বৈদেশিক মুদ্রা বিক্রির সরঞ্জাম ব্যবহার করার প্রয়োজন নেই)।

মেব্যাংক বিশ্বাস করে যে স্টেট ব্যাংক ট্রেজারি বিলের মাধ্যমে উত্তোলিত অর্থের পরিমাণ সাবধানতার সাথে গণনা করছে যাতে নিশ্চিত করা যায় যে আন্তঃব্যাংক বাজারে সুদের হার বৃদ্ধির লক্ষ্য অর্জনের জন্য এই পরিমাণ যথেষ্ট, যার ফলে বিনিময় হারের উপর চাপ কমবে; সমগ্র অর্থনীতির তরলতায় ব্যাঘাত ঘটবে না; এবং অর্থনীতির প্রকৃত সুদের হার (ঋণদানের সুদের হার) ক্রমাগত হ্রাস পাবে।

[বিজ্ঞাপন_২]
উৎস লিঙ্ক