'গোলার্ধের অন্য প্রান্ত' থেকে আসা বার্তার কারণে বিনিময় হার বৃদ্ধি পাচ্ছে, ভিয়েতনামী স্টকদের কী মনোযোগ দেওয়া উচিত?

ফেড ইঙ্গিত দিয়েছে যে তারা আগামী বছর সুদের হার কমানোর গতি কমাবে। এটি কেবল স্বল্পমেয়াদে শেয়ার বাজারের উপর প্রভাব ফেলবে না, বরং মূলধন প্রবাহের প্রবণতা এবং বিনিময় হারের উপর চাপও ফেলবে যা 'দীর্ঘমেয়াদী' উপায়ে মূল্যায়ন করা প্রয়োজন।

বছরের শেষে শেয়ার বাজার বৃদ্ধির সম্ভাবনা কম - ছবি: কোয়াং দিন

ফেড সুদের হার কমালো, শেয়ার আবার পতন?

* মিঃ ট্রান ডুক আন - ম্যাক্রো এবং মার্কেট স্ট্র্যাটেজির পরিচালক, কেবি সিকিউরিটিজ ভিয়েতনাম (কেবিএসভি):

- ফেডের সুদের হার কমানোর কথা বাজার আশা করেছিল এবং এখন আর এর খুব বেশি প্রভাব নেই। বিনিয়োগকারীরা আগামী বছরের রোডম্যাপের প্রতি আগ্রহী। ফেডের সাম্প্রতিক বার্তা হল যে তারা সুদের হার কমানোর ক্ষেত্রে আরও সতর্ক থাকবে।

এই বার্তার ফলে স্টকগুলির দাম তীব্রভাবে কমে যায় এবং মার্কিন বন্ডের ইল্ড এবং মার্কিন ডলার বৃদ্ধি পায়। ভিয়েতনামের বিনিময় হার উত্তেজনাপূর্ণ ছিল। ১৮ ডিসেম্বর, বিনিময় হার বিক্রয় সীমা অতিক্রম করে, যার ফলে স্টেট ব্যাংককে মার্কিন ডলার বিক্রি করতে বাধ্য করা হয়।

গত দুই মাসে বিনিময় হার বৃদ্ধির অনেক কারণ রয়েছে। এর মধ্যে একটি হলো ফেড সুদের হার কমানোর ক্ষেত্রে আরও সতর্ক হবে বলে আশঙ্কা, এবং প্রকৃতপক্ষে তা সম্প্রতি ঘটেছে।

মিঃ ট্রান ডুক আনহ

সুদের হারের মধ্যেও পার্থক্য রয়েছে। ভিয়েতনামে রাতারাতি সুদের হার ৩% এর বেশি, যেখানে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে রাতারাতি সুদের হার প্রায় ৪.৫%। এই পার্থক্য USD-VND সম্পর্কে জল্পনা-কল্পনা শুরু করেছে।

আরেকটি কারণ: বৈদেশিক মুদ্রার সরবরাহ প্রত্যাশা অনুযায়ী বেশি নয়। ব্যবসায়ীরা USD বিক্রি করতে চায় না কারণ তারা বিনিময় হারের ওঠানামা নিয়ে চিন্তিত। যদি USD সূচক ১০৮ পয়েন্টে বৃদ্ধি পেতে থাকে, তাহলে বিনিময় হার উত্তেজনাপূর্ণ হবে।

যখন বিদেশী নিট বিক্রয় চাপ বেশি থাকে, তখন বছরের শেষে বাজারের জন্য ১,৩০০ পয়েন্টের সীমা অতিক্রম করা কঠিন হয়ে পড়বে।

তবে, মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদে, শেয়ার বাজারের এখনও সম্ভাবনা রয়েছে কারণ তালিকাভুক্ত উদ্যোগগুলির মুনাফা পুনরুদ্ধার এবং দৃঢ়ভাবে বৃদ্ধি পাওয়ার পূর্বাভাস রয়েছে।

মার্কিন ডলারের ক্রমবর্ধমান মূল্য বিনিময় হারের উপর চাপ সৃষ্টি করে।

* মিঃ ট্রান ট্রুং মান হিউ - কৌশল বিশ্লেষণ বিভাগের প্রধান, কেআইএস ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ:

- আগামী বছর ফেডের "আরও সতর্ক" সুদের হার কমানোর রোডম্যাপ বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারে তীব্র ওঠানামা সৃষ্টি করেছে।

মিঃ ট্রান ট্রুং মান হিউ

মিঃ ট্রাম্প যখন নির্বাচিত হন, তখন বিশ্লেষকরা এই প্রবণতা নিয়ে উদ্বিগ্ন ছিলেন। মিঃ ট্রাম্পের মেয়াদে বাস্তবায়িত হতে পারে এমন কিছু নীতি বাজেট ঘাটতি বাড়িয়ে দেবে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে আরও সরকারি বন্ড ইস্যু করতে হবে, তাই ফলন উচ্চ থাকার সম্ভাবনা রয়েছে।

যখন মার্কিন সরকারের বন্ডের ফলন বেশি থাকে, তখন ফেডের সতর্ক মুদ্রানীতি ভিয়েতনাম ডং সহ অন্যান্য মুদ্রার তুলনায় মার্কিন ডলারের আকর্ষণ বাড়াতে পারে।

এটি সরাসরি বিনিময় হার এবং আন্তর্জাতিক মূলধন প্রবাহের উপর প্রভাব ফেলবে।

প্রকৃতপক্ষে, ফেডের ইঙ্গিত দেওয়ার পরপরই, মার্কিন ডলারের মূল্য দ্রুত বৃদ্ধি পেয়ে ২৪ মাসের সর্বোচ্চে পৌঁছে যায়, যার ফলে দেশীয় বিনিময় হারে উত্তেজনা দেখা দেয়।

নতুন সপ্তাহের ট্রেডিং ট্রেন্ড সম্পর্কে, বড়দিনের ছুটির প্রভাবে, দেশীয় শেয়ার বাজার সাধারণত তারল্যের দিক থেকে খুব বেশি ব্যস্ত থাকবে না এবং খুব বেশি ওঠানামা করার সম্ভাবনাও কম।

বিদেশী পরোক্ষ বিনিয়োগ (FII) থেকে মূলধন প্রত্যাহার গত দুই বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ

* মিঃ দোয়ান মিন তুয়ান - FIDT-এর বিশ্লেষণ বিভাগের প্রধান:

- ২০২৫ সালে মার্কিন ডলারের সুদের হার প্রত্যাশার চেয়ে বেশি থাকবে এমন পূর্বাভাসের সাথে, ১০ বছর মেয়াদী মার্কিন সরকারি বন্ডের ফলন ৪.৫% এ বৃদ্ধি পেয়েছে, যা পূর্ববর্তী স্থিতিশীল স্তরকে অনেক বেশি ছাড়িয়ে গেছে।

এই বৃদ্ধি মার্কিন ডলারের উপর তীব্র চাপের প্রতিফলন ঘটায়, কারণ DXY সূচক সর্বোচ্চ ঝুঁকির স্তরে পরিমাপ করে ১০৭-১০৮ পয়েন্টের কাছাকাছি উচ্চ স্তর বজায় রেখেছে।

সর্বশেষ তথ্য অনুসারে, ভিয়েতনামের স্টেট ব্যাংক ভিয়েতনামের মুদ্রা/মার্কিন ডলারের বিনিময় হারের উপর চাপ নিয়ন্ত্রণ করতে গত সপ্তাহে মাত্র ২ দিনে প্রায় ২ বিলিয়ন মার্কিন ডলার বিক্রি করেছে। এই বৃহৎ পরিসরে নিট বিক্রয় কর্মকাণ্ড স্বল্পমেয়াদে স্টেট ব্যাংকের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভের অবস্থান নিয়েও অনেক প্রশ্ন উত্থাপন করে।

মিঃ দোয়ান মিন তুয়ান

আমরা মূল্যায়ন করি যে এই পদক্ষেপটি কেবল তাৎক্ষণিক বিনিময় হারের চাপের প্রতিক্রিয়া হিসাবে নয় বরং গত দুই বছরে বিদেশী পরোক্ষ বিনিয়োগ (FII) প্রবাহের সবচেয়ে শক্তিশালী নেট প্রত্যাহারের প্রেক্ষাপটে USD তরলতার ভারসাম্য বজায় রাখার প্রয়োজনীয়তাকেও প্রতিফলিত করে।

এছাড়াও, শেয়ার বাজারে বছরের শেষের ঋণ পুনর্গঠনের চাপ এবং মৌসুমীতার (টেট সিজন) কারণে বাস্তব অর্থনীতি থেকে উচ্চ তারল্য চাহিদাও উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে।

এই সপ্তাহে, VN-সূচক ওঠানামা করতে থাকে এবং ১,২৬০ - ১,২৭০ পয়েন্টের একটি সংকীর্ণ পরিসরের মধ্যে কম তারল্যের সাথে জমা হতে থাকে, ফেডের সিদ্ধান্ত এবং মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির তথ্যের মতো গুরুত্বপূর্ণ বৈশ্বিক ঘটনাগুলির গুরুত্বপূর্ণ অগ্রগতির জন্য অপেক্ষা করে।

ফেডের (আর্থিক বাজারের জন্য) অত্যন্ত নেতিবাচক সুদের হারের পূর্বাভাসের পরিস্থিতি বিনিয়োগের অবস্থার ব্যাপক পরিবর্তন এনেছে। একদিকে, সর্বোচ্চ বিনিময় হারের চাপ বাজারের নগদ প্রবাহের মনোবিজ্ঞানকে উল্লেখযোগ্যভাবে আরও নেতিবাচক করে তুলেছে, অন্যদিকে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে শক্তিশালী বিক্রয় চাপ এখনও বিদ্যমান।

অন্যদিকে, বছরের শেষে বিনিময় হারের ঝুঁকির অপ্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন এবং শক্তিশালী মূলধন প্রত্যাহারের ফলে আগামী দুই সপ্তাহে বাজারে নগদ প্রবাহ আরও তীব্র হবে বলে আশা করা হচ্ছে।

সূত্র: https://tuoitre.vn/thong-diep-tu-ben-kia-ban-cau-khien-ti-gia-tang-chung-khoan-viet-can-luu-y-gi-20241223090504868.htm