শেয়ার বাজারের ১০০% জিডিপির 'লক্ষ্যমাত্রায় পৌঁছানো' কি কঠিন?

যদিও ভিয়েতনামে সিকিউরিটিজ ট্রেডিং অ্যাকাউন্টের সংখ্যা ১ কোটি ১০ লক্ষ ছাড়িয়ে গেছে - ২০৩০ সালের মধ্যে লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে এগিয়ে, বাজার মূলধনের আকার এখনও এই বছরের জিডিপির ১০০% লক্ষ্যমাত্রা থেকে উল্লেখযোগ্য দূরত্বে রয়েছে, যা মাত্র ৩৪০ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছেছে।

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের বছরের প্রথম ৯ মাসে গড় শেয়ার লেনদেন মূল্য প্রায় ১.১৬ বিলিয়ন মার্কিন ডলার/সেশনে পৌঁছেছে, যা এই অঞ্চলের সর্বোচ্চ তরলতার বাজারগুলির মধ্যে একটি - ছবি: কোয়াং দিন

২০৩০ সালের স্টক মার্কেট ডেভেলপমেন্ট স্ট্র্যাটেজি অনুসারে, ২০২৫ সালের শেষ নাগাদ স্টক মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন স্কেল জিডিপির ১০০% এ পৌঁছাতে হবে।

এখন পর্যন্ত স্টক মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন জিডিপির মাত্র ৭০-৮০%-এ পৌঁছেছে, তাই বাজার কি সময়সূচী অনুসারে "শেষ রেখায় পৌঁছাতে" পারে? ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটের ক্যাপিটালাইজেশন স্কেলের উন্নয়নের জন্য বাজার পরিচালকদের কী করা উচিত?

বৃহৎ উদ্যোগগুলিকে জনসাধারণের কাছে যেতে উৎসাহিত করা উচিত।

তুওই ট্রে-এর সাথে কথা বলতে গিয়ে, কিয়েন থিয়েট সিকিউরিটিজ কোম্পানির ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ডো বাও এনগোক বলেন যে শেয়ার বাজার মূলধনের লক্ষ্য নির্ধারণ করা অত্যন্ত প্রয়োজনীয়, কারণ এটি এমন একটি পরিমাপ যা আর্থিক বাজারের উন্নয়নের স্তরকে প্রতিফলিত করে।

জিডিপির বাজার অংশ যত বেশি এবং মূলধন স্কেল যত বড় হবে, জাতীয় আর্থিক ব্যবস্থার বিকাশ তত গভীর হবে। মিঃ এনগোকের মতে, জিডিপির ১০০% এর সমতুল্য মূলধন স্কেল অর্জনের জন্য, অনেক সমকালীন সমাধান বাস্তবায়ন করা প্রয়োজন, যেখানে তালিকাভুক্তিকে উৎসাহিত করার নীতি একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে।

প্রকৃতপক্ষে, মিঃ এনগোকের মতে, এখনও অনেক বৃহৎ উদ্যোগ, বিশেষ করে রাষ্ট্রায়ত্ত উদ্যোগ এবং শীর্ষস্থানীয় বেসরকারি কর্পোরেশন, তালিকাভুক্ত হয়নি। এগুলি "ভালো পণ্য" যা তালিকাভুক্ত হলে, দ্রুত তাদের মূলধন বৃদ্ধি করতে সাহায্য করবে।

মিঃ এনগোকের মতে, ব্যবসাগুলিকে জনসাধারণের কাছে যেতে উদ্বুদ্ধ করার ক্ষেত্রে ব্যবস্থাপনা সংস্থাগুলির ভূমিকা একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়, তবে ব্যবসার অভ্যন্তরীণ বৃদ্ধি বাজারের জন্য একটি বড় চালিকা শক্তি।

এদিকে, কাফি সিকিউরিটিজের শিল্প বিশ্লেষণ পরিচালক মিঃ হুইন আন হুই বলেছেন যে বাজার মূলধনকে জিডিপির ১০০% এ পৌঁছানোর লক্ষ্যমাত্রা কেবল সময়ের ব্যাপার। তবে, এই লক্ষ্য অর্জনের আগে, শেয়ার বাজারকে এখনও উদ্ভাবন এবং স্কেল প্রচারের অনেক ধাপ অতিক্রম করতে হবে।

সেই প্রক্রিয়া চলাকালীন, ভিয়েতনাম বেশ কয়েকটি গুরুত্বপূর্ণ মাইলফলক অর্জন করেছে, সম্প্রতি FTSE-এর বাজার আপগ্রেডের মানদণ্ড পূরণ করেছে, নগদ প্রবাহ আকর্ষণ করার পাশাপাশি বাজার মূল্যায়নের স্তর উন্নত করার সুযোগ খুলে দিয়েছে।

মিঃ হুইয়ের মতে, শেয়ার বাজারের উন্নয়নের রোডম্যাপে, তিনটি ট্রেডিং ফ্লোর HOSE, HNX এবং UPCOM-এর একীভূতকরণও চলছে, যা ব্যবসাগুলিকে রিপোর্টিং মান, স্বচ্ছতার ক্ষেত্রে অভিন্নতা অর্জনে সহায়তা করবে, পাশাপাশি নতুন বিনিয়োগকারীদের বাজারে সহজেই অংশগ্রহণের জন্য পরিস্থিতি তৈরি করবে।

এছাড়াও, ব্যবস্থাপনা সংস্থাটি ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটে সরাসরি অর্ডার দেওয়ার ক্ষেত্রে বিদেশী ব্রোকারদের অংশগ্রহণে সহায়তা করার জন্য একটি প্রক্রিয়া বাস্তবায়নের প্রচারও করছে। এটি একটি প্রয়োজনীয় পদক্ষেপ এবং আনুষ্ঠানিক আপগ্রেডের আগে ভিয়েতনামী বাজারে মূলধন প্রবাহ আকর্ষণ করার জন্য শীঘ্রই এটি প্রচার করা প্রয়োজন।

পণ্যের মান উন্নত করতে হবে, "জাঙ্ক" মজুদ সীমিত করতে হবে

বিশাল সম্ভাবনা থাকা সত্ত্বেও, মিঃ এনগোক স্বীকার করেছেন যে বাজার এখনও অনেক বাধার সম্মুখীন। রাষ্ট্রায়ত্ত উদ্যোগগুলির সমীকরণ প্রক্রিয়া এখনও ধীর। বিনিয়োগকারী কাঠামো ভারসাম্যহীন, কারণ বেশিরভাগ লেনদেন ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে আসে। এটি স্বল্পমেয়াদী, অনুমানমূলক মনোবিজ্ঞানের কারণে বাজারকে "দোলন" সেশনের জন্য সংবেদনশীল করে তুলবে।

তাছাড়া, যখন এখনও অনেক "জাঙ্ক" স্টক রয়ে গেছে, তখন পণ্যের গুণমান নিয়ে আলোচনা করার মতো অনেক বিষয় রয়েছে। এদিকে, দুর্বল ব্যবসাগুলিকে মেঝেতে রাখার ফলে কেবল মূল্য তৈরি হয় না বরং বিনিয়োগকারীদের আস্থাও কমে যায়। অতএব, গুণমানকে প্রথমে রাখতে হবে, পাশাপাশি কঠোর পর্যবেক্ষণ ব্যবস্থাও তৈরি করতে হবে।

"টেকসই উন্নয়নের জন্য, তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির মান উন্নত করা এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের অনুপাত বৃদ্ধি করা প্রয়োজন। বাজার তখনই সত্যিকার অর্থে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন প্রবাহকে আকর্ষণ করবে যখন তালিকাভুক্ত স্টকগুলি স্বচ্ছতার মান পূরণ করবে, সুস্থ আর্থিক ব্যবস্থা থাকবে এবং কার্যকরভাবে পরিচালিত হবে," মিঃ এনগোক বলেন।

এছাড়াও, ভার্টাস প্রসপারিটির জেনারেল ডিরেক্টর, আর্থিক বিশেষজ্ঞ ট্রান ট্রং ডাকের মতে, অনেক বৃহৎ উদ্যোগের ফ্রি ফ্লোট রেশিও (বাজারে অবাধে সঞ্চালিত শেয়ার) এখনও কম, যা বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য আকর্ষণ তৈরি করছে না। "যখন মাত্র কয়েক শতাংশ শেয়ার থাকে, তখন আন্তর্জাতিক তহবিলের এন্টারপ্রাইজে প্রায় কোনও ভূমিকা থাকে না। এটি বিনিয়োগের আকর্ষণ হ্রাস করে," মিঃ ডাক বিশ্লেষণ করেন।

সুশাসনে তরলতা এবং স্বচ্ছতা নিশ্চিত করার জন্য, মিঃ ডুক বিশ্বাস করেন যে গড় ফ্রি ফ্লোট অনুপাত 30 থেকে 50% এর মধ্যে হওয়া উচিত। বৃহৎ তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলিকে তাদের ফ্রি ফ্লোট অনুপাত বাড়াতে উৎসাহিত করা প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের কাছে তাদের আকর্ষণ বাড়াতে, ইতিবাচক প্রভাব ফেলতে এবং সমগ্র বাজারের মূলধন স্কেল বাড়াতে সহায়তা করবে।

এছাড়াও, মিঃ ডাকের মতে, ভিয়েতনামে আন্তর্জাতিক আইপিও চুক্তির অভাব রয়েছে। "অনেক 'বড় লোক' এখনও তালিকাভুক্ত নয়, যদিও এটি এমন ব্যবসার একটি দল যাদের বাজারের জন্য একটি অগ্রগতি তৈরি করার সম্ভাবনা রয়েছে," মিঃ ডাক বলেন, বিদেশী অংশীদার বা আন্তর্জাতিক তহবিলের কাছে শেয়ার বিক্রি সমগ্র বাজারের পুনর্মূল্যায়নে সাহায্য করার মূল কারণ।

এদিকে, মিঃ হুই বলেন যে বিনিয়োগকারীরা, বিশেষ করে বৃহৎ বিদেশী সংস্থাগুলি, বাজারে "পণ্যের" পরিমাণ সম্পর্কে আগ্রহী। অনেক কর্পোরেশন, রাষ্ট্রায়ত্ত উদ্যোগ এবং বৃহৎ উদ্যোগ রয়েছে যারা এখনও জনসাধারণের কাছে তালিকাভুক্ত হয়নি। "TCBS, TPBS বা VPS এর মতো বৃহৎ সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির IPO-এর ঢেউ ভিয়েতনামী উদ্যোগগুলির তালিকাভুক্তির প্রবণতা পুনরায় সক্রিয় করার প্রথম "শট", যা বাজারের স্কেলকে জোরালোভাবে প্রচারে অবদান রাখছে," মিঃ হুই বলেন।

তথ্য: SSC - গ্রাফিক্স: TUAN ANH

তহবিলের মাধ্যমে বিনিয়োগকে উৎসাহিত করুন

সম্প্রতি হ্যানয়ে অনুষ্ঠিত এক অনুষ্ঠানে, সিকিউরিটিজ কমিশনের ভাইস চেয়ারম্যান মিঃ বুই হোয়াং হাই জোর দিয়ে বলেন যে FTSE রাসেলকে আপগ্রেড করার সিদ্ধান্ত একটি নতুন যাত্রার সূচনা, আরও শক্তিশালী, আরও মানসম্মত এবং আরও সুশৃঙ্খল নীতি এবং সংস্কারের সূচনা। সেই অনুযায়ী, প্রতিষ্ঠান এবং আইনকে নিখুঁত করা এবং সমস্ত সত্তার জন্য স্বচ্ছতা, সুবিধা এবং সমতার দিকে ব্যবসায়িক পরিবেশ উন্নত করার উপর জোর দেওয়া হবে...

আন্তর্জাতিক অনুশীলনের সাথে সামঞ্জস্য রেখে বাজারের উন্মুক্ততা বৃদ্ধির জন্য বাধাগুলি অপসারণ করা অব্যাহত রাখুন, যেমন: ২০২৭ সালের প্রথম দিকে অন্তর্নিহিত সিকিউরিটিজ বাজারের (স্টক, তহবিল সার্টিফিকেট, কভারড ওয়ারেন্ট) জন্য কেন্দ্রীয় প্রতিপক্ষ (সিসিপি) প্রক্রিয়া বাস্তবায়ন; তথ্য স্বচ্ছতা এবং সকল ক্ষেত্রে সর্বাধিক বিদেশী মালিকানা অনুপাত সম্প্রসারণ, মোট লেনদেন অ্যাকাউন্ট (OTA) প্রক্রিয়া গবেষণা এবং বাস্তবায়ন...

এছাড়াও, মিঃ হাই নিশ্চিত করেছেন যে তিনি বাজারে পণ্যের ভিত্তিকে বৈচিত্র্যময় করবেন, বিনিয়োগের ক্ষেত্র সম্প্রসারণ এবং ঝুঁকি আরও কার্যকরভাবে পরিচালনা করার জন্য আধুনিক আর্থিক পণ্য এবং পরিষেবা বিকাশ করবেন: শেয়ার বাজারে লেনদেনের জন্য তালিকাভুক্তি এবং নিবন্ধনের সাথে সম্পর্কিত শেয়ারের পাবলিক অফারিং প্রচার করবেন; ভালো আর্থিক পরিস্থিতি এবং কর্পোরেট সুশাসন সহ বৃহৎ আকারের উদ্যোগগুলিকে তালিকাভুক্ত করতে আকৃষ্ট করবেন...

দেশের অবকাঠামোর উন্নয়নে সহায়তা করার জন্য অবকাঠামো উন্নয়নের জন্য বন্ডের মতো নতুন পণ্য নিয়ে গবেষণা এবং বিকাশ করুন; বৈচিত্র্যময় বন্ড পণ্য যেমন সবুজ বন্ড, টেকসই বন্ড, ডেরিভেটিভস বাজারের জন্য পণ্য যেমন বিকল্প চুক্তি, নতুন ফিউচার চুক্তি তৈরি করুন... যাতে বিদেশী বাজার থেকে মানসম্পন্ন দেশীয় উদ্যোগে মূলধন আকর্ষণ করা যায়...

সিকিউরিটিজ বিনিয়োগ তহবিলের উন্নয়ন এবং বৈচিত্র্যকরণের মাধ্যমে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের বিকাশ করুন। ঝুঁকি কমাতে এবং বিনিয়োগ দক্ষতা উন্নত করতে পেশাদার বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠানের (সিকিউরিটিজ বিনিয়োগ তহবিল) মাধ্যমে বাজারে অংশগ্রহণের জন্য পৃথক বিনিয়োগকারীদের উৎসাহিত করুন।

ভিয়েতনামের স্টক তরলতা এই অঞ্চলের মধ্যে সর্বোচ্চ।

স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের তথ্য অনুযায়ী, ৩০ সেপ্টেম্বর পর্যন্ত, স্টক মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন ৯.৪ ট্রিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং (২০২৪ সালে আনুমানিক জিডিপির ৮১.৮% এর সমতুল্য) পৌঁছেছে; প্রথম ৯ মাসে গড় ট্রেডিং মূল্য প্রায় ২৯,১০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং/সেকেন্ডে (প্রায় ১.১৬ বিলিয়ন মার্কিন ডলার/সেকেন্ড) পৌঁছেছে।

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার আসিয়ানের মধ্যে সর্বোচ্চ তারল্যসম্পন্ন বাজারগুলির মধ্যে একটি, যা থাই বাজারের (প্রায় ১.৩ বিলিয়ন মার্কিন ডলার/সেশন), সিঙ্গাপুরের (প্রায় ১.৪ বিলিয়ন মার্কিন ডলার/সেশন) তারল্যের প্রায় সমান এবং ফিলিপাইনের বাজারের (১১৬.৩ মিলিয়ন মার্কিন ডলার/সেশন), মালয়েশিয়া (প্রায় ৫৬৪ মিলিয়ন মার্কিন ডলার/সেশন), ইন্দোনেশিয়া (৯২৪.৭ মিলিয়ন মার্কিন ডলার/সেশন) চেয়েও বেশি...

তবে, বিশেষজ্ঞদের মতে, ব্যক্তি এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ভারসাম্যহীনতা এমন একটি সীমাবদ্ধতা যা কাটিয়ে ওঠা প্রয়োজন। বাস্তবে, ভিয়েতনামের বেশিরভাগ ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীর এখনও বিনিয়োগ জ্ঞানের অভাব রয়েছে এবং তহবিলের উপর তাদের আস্থা নেই। এই সমস্যা সমাধানের জন্য, বিশেষজ্ঞরা তহবিল ব্যবস্থাপনা কোম্পানিগুলিকে সীমাবদ্ধ করার পরিবর্তে সম্প্রসারণের অনুমতি দেওয়ার এবং একই সাথে নতুন আর্থিক পণ্য বিকাশের প্রস্তাব করেন...

বিষয়ে ফিরে যান

বিন খান

সূত্র: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm