মার্কিন ডলারের বিনিময় হার 'নৃত্যরত', স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম ৫০,০০০ বিলিয়ন ডলার তুলে নিয়েছে, স্টকের প্রবণতা কী?

[বিজ্ঞাপন_১]

৫০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং এর নিট উত্তোলন

টানা চার সেশনের পতনের পর, ভিএন-সূচক প্রায় ৯০ পয়েন্ট কমে ১,১৪০-পয়েন্ট থ্রেশহোল্ডের নিচে নেমে আসে। রিয়েল এস্টেট এবং সিকিউরিটিজ স্টক সহ অনেক স্টক তীব্রভাবে পড়ে যায়। তবে, আজকের সেশনে শুরু হওয়া ক্রয় চাপ ভিএন-সূচককে ১,১৫০ পয়েন্টের সমর্থন স্তর পুনরুদ্ধার করতে সহায়তা করে।

৩টি জরিপ অধিবেশনের পর, ২৬শে সেপ্টেম্বর, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম (SBV) ট্রেজারি বিল চ্যানেলের মাধ্যমে অতিরিক্ত ২০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং উত্তোলন করে। ৪টি অধিবেশনে মোট নিট উত্তোলনের পরিমাণ প্রায় ৫০,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং-এ পৌঁছেছে। অর্থ উত্তোলনের সুদের হার সামান্য বেড়ে ০.৫৮% হয়েছে। এটি এখনও একটি রেকর্ড সর্বনিম্ন, ২০২২ সালের শেষের দিকে এবং ২০২৩ সালের প্রথম দিকে ৫-৬%/বছরের তুলনায় কম।

তবে, ২০২২ সালের ডিসেম্বর-২০২৩ সালের মার্চ মাসে প্রতি সেশনে ২৫,০০০-৩৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং-এর তুলনায় এই পরিমাণ বেশি নয়। এবার ২৮ দিনের উত্তোলনের মেয়াদও ২০২২ সালের নভেম্বরের মাঝামাঝি সময়ের সমতুল্য। এটি দেখায় যে ব্যাংকিং ব্যবস্থায় তারল্য প্রচুর।

খোলা বাজারে পাম্পিং এবং পাম্পিং কার্যক্রম বেশ স্বাভাবিক এবং এর অর্থ এই নয় যে স্টেট ব্যাংক তার মুদ্রানীতি উল্টে দিয়েছে। এই সংস্থাটি এখনও একটি শিথিল মুদ্রানীতি বাস্তবায়ন করছে।

মার্চ মাস থেকে, স্টেট ব্যাংক চারবার অপারেটিং সুদের হার ১৫০-২০০ পয়েন্ট কমিয়েছে। পুনঃবণ্টনের হার ৪.৫% থেকে ৩%, পুনঃঅর্থায়নের হার ৬% থেকে ৪.৫% এবং আন্তঃব্যাংক রাতারাতি হার ৭% থেকে ৫% এ কমিয়ে আনা হয়েছে। স্টেট ব্যাংকও নিয়মিতভাবে মার্কিন ডলার কিনছে।

*কিছু সময়ে স্টেট ব্যাংকের অর্থ পাচার কার্যক্রম। (চার্ট: এম. হা)*

আগস্ট থেকে USD/VND বিনিময় হার তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেলে খোলা বাজারে টাকা তোলার ক্ষেত্রে প্রত্যাবর্তন ঘটে, যা বছরের শুরু থেকে মোট বৃদ্ধি ৩.৩% এ নিয়ে আসে। এটি একটি দ্রুত বৃদ্ধি কিন্তু ২০২২ সালের অক্টোবরের মতো শক্তিশালী এবং ঝুঁকিপূর্ণ নয়।

ব্যাংকগুলিতে USD/VND বিনিময় হার ২০২২ সালের অক্টোবরে রেকর্ড করা ২৪,৮৮৮ VND/USD-এর সর্বোচ্চ ছাড়িয়ে যায়নি। বর্তমান বিনিময় হার ২৪,৫৪০ VND/USD।

ঋণ বৃদ্ধি খুবই কম, ১৫ সেপ্টেম্বর পর্যন্ত মাত্র ৫.৫৬% এ পৌঁছেছে। ব্যাংকগুলি এখনও "অতিরিক্ত অর্থ" রোগের মুখোমুখি হচ্ছে।

আন্তঃব্যাংক বাজারে রাতারাতি ঋণের হার রেকর্ড সর্বনিম্ন পর্যায়ে রয়েছে, যদিও তা ০.১৪% (২১ সেপ্টেম্বর) থেকে সামান্য বৃদ্ধি পেয়ে ০.১৭% (২৫ সেপ্টেম্বর) হয়েছে। ২০২৩ সালের মে মাসের শেষে, আন্তঃব্যাংক সুদের হার প্রায় ৬.৫%/বছরে পৌঁছেছে এবং ৫ অক্টোবর, ২০২২ তারিখে ৮.৪৪%/বছরের রেকর্ড।

বিশেষজ্ঞদের মতে, বাজার ২ থেকে তারল্য প্রত্যাহারের অর্থ হল বিনিময় হারের উপর স্বল্পমেয়াদী অনুমানমূলক চাপ কমানো। প্রত্যাহারের মাত্রা বড় নয়, তাই এটি বাজার ২-এ তারল্যের চাপ সৃষ্টি করবে না এবং বাজার ১-এ সুদের হার স্তরের উপর প্রভাব সীমিত করবে।

এমবিএস সিকিউরিটিজের মতে, স্টেট ব্যাংকের ভিএনডি শোষণের পদক্ষেপ আন্তঃব্যাংক সুদের হারকে কিছুটা বাড়িয়ে দেবে এবং আগামী সময়ে বিনিময় হারের চাপ কমাবে।

*২০২২ সালের অক্টোবরে রাতারাতি সুদের হার ৮.৪%/বছরে পৌঁছেছে। (চার্ট: এম. হা)*

মূল্যায়ন অনুসারে, স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম খুব বেশি টাকা উত্তোলন করবে না। বিনিয়োগ পরামর্শদাতা সংস্থা FIDT জানিয়েছে যে উত্তোলনের পরিমাণ প্রায় 100,000 বিলিয়ন ভিয়েতনামি ডং হতে পারে, যা গত 3 সেশনে উত্তোলিত পরিমাণের দ্বিগুণ।

FIDT-এর মতে, সরকার এবং স্টেট ব্যাংকের ধারাবাহিক দৃষ্টিভঙ্গি হল যে অর্থনীতির জন্য আমানত এবং স্বল্পমেয়াদী, মধ্যম এবং দীর্ঘমেয়াদী ঋণ নীতিগুলি ধীরে ধীরে স্বল্পমেয়াদে হ্রাস করতে হবে। এর অর্থ হল বৃহৎ ব্যাংকগুলির মৌলিক আমানতের সুদের হার ব্যবস্থা পরিবর্তন করা খুব কঠিন হবে। আমানতের সুদের হার ৩-৬ মাসের জন্য ৩.৫%, ৬-১২ মাসের জন্য ৪.৫% এবং ১২ মাসেরও বেশি সময় ধরে ৫.৫% বর্তমান স্তরে থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে। এদিকে, মূল মুদ্রাস্ফীতির ৪.৫% লক্ষ্যমাত্রা অর্জনের কোনও সম্ভাবনা নেই।

FIDT-এর মতে, সামষ্টিক সংকেতগুলি বেশ ইতিবাচক। ভিয়েতনামের মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদে বৈদেশিক মুদ্রা স্থিতিশীল করার ক্ষমতা রয়েছে। এই বছরের ৮ মাসের হিসাবে এই প্রধান বৈদেশিক মুদ্রা প্রবাহ এখনও ইতিবাচক অবস্থায় রয়েছে। বিতরণকৃত FDI সামান্য হ্রাস পেয়েছে, নতুন FDI-র সম্ভাবনা বৃদ্ধি পেয়েছে। আমদানি-রপ্তানি উদ্বৃত্ত রেকর্ড উচ্চতায় রয়েছে। বিশ্বব্যাপী অর্থনৈতিক মন্দার প্রবণতা অনুসরণ করে রেমিট্যান্স স্থিতিশীল বা সামান্য হ্রাস পেতে পারে।

স্টেট ব্যাংকের সামগ্রিক বৈদেশিক মুদ্রার অবস্থান নিরাপদ, বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ ১০০ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে বৃদ্ধি পাওয়ার লক্ষণ রয়েছে, পাশাপাশি ব্যাংকিং ব্যবস্থায় তুলনামূলকভাবে ইতিবাচক মার্কিন ডলার রিজার্ভ অবস্থান রয়েছে।

পতনের পরেও কি স্টকগুলি এখনও আকর্ষণীয়?

মিরাই অ্যাসেটের মতে, ফেডের সুদের হার বৃদ্ধির চক্র শেষ হয়ে আসছে, মার্কিন ডলার ঠান্ডা হচ্ছে, যার ফলে মার্কিন ডলার/ভিএনডি বিনিময় হারের উপর চাপ কমছে। ভিয়েতনাম বিনিময় হার স্থিতিশীল করা এবং ঋণের সুদের হার হ্রাস করার মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার জন্য একটি বিচক্ষণ মুদ্রানীতি বজায় রাখবে।

তীব্র পতনের পর স্টক মূল্যায়ন আরও আকর্ষণীয়। দেশীয় ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা বাজারে একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করতে থাকবে। আগস্ট মাসে, ১০০,০০০ এরও বেশি নতুন ব্যক্তিগত অ্যাকাউন্ট খোলা হয়েছে।

মিরে অ্যাসেট বিশ্বাস করে যে ঋণের সুদের হার কমানো, রপ্তানি ও অভ্যন্তরীণ ভোগ পুনরুদ্ধার, ত্বরান্বিত সরকারি বিনিয়োগ এবং সহায়ক নীতির কারণে বছরের দ্বিতীয়ার্ধে বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই প্রবৃদ্ধি বাড়বে। ভিয়েতনাম-মার্কিন সম্পর্ক একটি ব্যাপক কৌশলগত অংশীদারিত্বে উন্নীত হওয়ায় দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা উজ্জ্বল।

ড্রাগন ক্যাপিটাল স্টকের দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনায়ও বিশ্বাস করে। তহবিলটি বিশ্বাস করে যে বুল চক্রের সময় অস্থিরতার ৫% থেকে ১২% হ্রাস অস্বাভাবিক নয়।

তবে, অনেক দেশীয় সিকিউরিটিজ কোম্পানি বিশ্বাস করে যে ভিএন-সূচক নিম্নমুখী প্রবণতা থেকে বেরিয়ে আসতে পারে না এবং লিকুইডেশনের ঝুঁকি সর্বদা বিদ্যমান। অদূর ভবিষ্যতে বাজারে এখনও তীব্র পতন হতে পারে।

[বিজ্ঞাপন_২]
উৎস