চতুর্থ ত্রৈমাসিকের শুরু থেকে ভিএন-সূচক তার সবচেয়ে তীব্র সাপ্তাহিক সংশোধন অনুভব করেছে।

সপ্তাহের শেষ ট্রেডিং সেশনে তীব্র বিক্রয় চাপ ভিএন-সূচককে তীব্রভাবে নিচে নামিয়ে এনেছে, যা ২০১৫ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিকের শুরু থেকে এটির বৃহত্তম সাপ্তাহিক সংশোধন রেকর্ড করেছে।

বাও ভিয়েত সিকিউরিটিজ কোম্পানির সদর দপ্তরে লেনদেন পরিচালনাকারী গ্রাহকরা। (ছবি কোম্পানির সৌজন্যে।)

ভিয়েতনাম কনস্ট্রাকশন সিকিউরিটিজ জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (সিএসআই) এর ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ডো বাও এনগোকের মতে, সপ্তাহের শেষে তীব্র পতন মূলত লার্জ-ক্যাপ স্টকগুলির কারণে হয়েছিল, বিশেষ করে ভিনগ্রুপ ইকোসিস্টেমের মধ্যে। এই গ্রুপের বিক্রির চাপ দ্রুত রিয়েল এস্টেট, সিকিউরিটিজ এবং ব্যাংকিংয়ের মতো অন্যান্য খাতে ছড়িয়ে পড়ে, যার ফলে অনেক শীর্ষস্থানীয় স্টক তীব্রভাবে পতনের সম্মুখীন হয়, যা নেতিবাচক মানসিক প্রভাব তৈরি করে এবং বাজারকে নীচে টেনে নিয়ে যায়।

গত সপ্তাহান্তের ট্রেডিং সেশনটি ছিল আবেগঘন বিক্রির মতো, কারণ বাজারে দীর্ঘ সময় ধরে নিম্ন তরলতা এবং দুর্বল নগদ প্রবাহের সাথে পার্শ্ববর্তী আন্দোলনের অভিজ্ঞতা ছিল। যদিও অনেক স্টক নিম্ন মূল্য স্তরে নেমে গেছে, বিক্রয় চাপ অব্যাহত রয়েছে, যা বিনিয়োগকারীদের মধ্যে সতর্ক মনোভাব এবং প্রতিরক্ষামূলক অবস্থানের প্রতিফলন ঘটায়, মিঃ এনগোক পর্যবেক্ষণ করেছেন।

সামষ্টিক অর্থনৈতিক তথ্যের ক্ষেত্রে, বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে নতুন কোনও নেতিবাচক কারণের উদ্ভব প্রায় হচ্ছে না। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (FED) সবেমাত্র সুদের হার কমিয়েছে - যা বিশ্ব আর্থিক বাজারের জন্য ইতিবাচক বলে বিবেচিত একটি বিষয়। অভ্যন্তরীণভাবে, অর্থনৈতিক তথ্য কোনও উল্লেখযোগ্য প্রতিকূল সংকেত দেখায়নি।

তবে, বর্তমানে সবচেয়ে বড় বাধা বাজারের তারল্য। আন্তঃব্যাংক তারল্য সংকটে রয়েছে, আন্তঃব্যাংক সুদের হার উচ্চ রয়েছে এবং বছরের শেষের দিকে নগদের প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা বৃদ্ধি পাচ্ছে। এই কারণগুলি নতুন নয়, তবে দুর্বল তরলতার প্রেক্ষাপটে, বাজার আরও সংবেদনশীল হয়ে ওঠে এবং লার্জ-ক্যাপ স্টকগুলিতে নেতিবাচক উন্নয়নের জন্য "বর্ধিত" প্রতিক্রিয়ার ঝুঁকিতে পড়ে।

টেকনিক্যালি, বাজার প্রায় দুই সপ্তাহ ধরে বিপরীতমুখী লেনদেন করছে, কিন্তু পর্যাপ্ত ইতিবাচক খবর পাওয়া যায়নি, এবং সতর্ক বিনিয়োগকারীরা সাইডলাইনে অবস্থান করছেন। স্মার্ট মানিও ফিরে আসেনি, যা ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা বজায় রাখার জন্য যথেষ্ট নয়।

কিছুক্ষণের জন্য পার্শ্ববর্তী অবস্থানে থাকার পর, বাজার প্রায়শই একটি স্পষ্ট পরিবর্তন অনুভব করে - যদি সহায়ক খবর থাকে তবে উত্থান ঘটে, অথবা যদি খবর যথেষ্ট শক্তিশালী না হয় তবে পতন ঘটে। সপ্তাহান্তের ট্রেডিং সেশনটি দ্বিতীয় পরিস্থিতি দেখিয়েছে, সেশনের শেষের দিকে বিক্রির চাপ বৃদ্ধি পায়, যার ফলে ব্যাপক বিক্রি শুরু হয়।

উল্লেখযোগ্যভাবে, ভিনগ্রুপ গ্রুপ অফ স্টক আনুষ্ঠানিকভাবে তার ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা ভেঙে ফেলেছে। গত দুই মাস ধরে, যদিও ভিএন-সূচক ১,৬০০-১,৮০০ পয়েন্টের কাছাকাছি ছিল, এই গ্রুপ অফ স্টক সূচককে সমর্থন করার ক্ষেত্রে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করেছে। যদি ভিনগ্রুপকে বাদ দেওয়া হয়, তাহলে প্রকৃত ভিএন-সূচক স্তর মাত্র ১,৫০০ পয়েন্টের কাছাকাছি থাকবে। এই শীর্ষস্থানীয় স্টকগুলির দুর্বলতা, দীর্ঘস্থায়ী পার্শ্ববর্তী চলাচল এবং সহায়ক তথ্যের অভাবের সাথে, বর্ধিত উদ্বেগ শক্তিশালী বিক্রয় চাপের সৃষ্টি করেছে।

এছাড়াও, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা বড় ক্যাপ স্টকগুলিতে মনোযোগ দিয়ে ব্যাপকভাবে বিক্রি অব্যাহত রেখেছেন, যা দেশীয় বিনিয়োগকারীদের ইতিমধ্যেই ভঙ্গুর মনোভাবকে আরও তীব্র করে তুলেছে।

তাছাড়া, বাজারে উল্লেখযোগ্য বিক্রয় চাপ দেখা গেছে, যার প্রমাণ হিসেবে দেখা গেছে অধিবেশনের শেষের দিকে জোরদার বিক্রয় আদেশ, উচ্চ লেনদেনের পরিমাণ এবং অনেক স্টক তাদের নিম্ন সীমা ছুঁয়েছে। এটি ব্যক্তিগত খুচরা বিনিয়োগকারীদের পদক্ষেপ নয়, বরং প্রতিষ্ঠান বা বৃহৎ আকারের বিনিয়োগকারীদের পদক্ষেপ বলে মনে করা হচ্ছে।

কনস্ট্রাকশন সিকিউরিটিজ (সিএসআই) এর পরিসংখ্যান অনুসারে, ডিসেম্বরের মাঝামাঝি সময়ে ভিএন-সূচক ইতিবাচক মনোভাব নিয়ে শুরু হয়েছিল, ভিনগ্রুপ-সম্পর্কিত স্টকগুলিতে ঘনীভূত চাহিদার কারণে এটি তার পূর্ববর্তী শীর্ষে পৌঁছেছিল ১,৭৬০ পয়েন্টের কাছাকাছি। যাইহোক, প্রথম অধিবেশনে দ্রুত তীব্র পতন দেখা দেয় এবং তারপরে বিয়ারিশ ক্যান্ডেলস্টিক দেখা দেয়।

সপ্তাহান্তের ট্রেডিং সেশনের মাত্র শেষ ৩০ মিনিটের মধ্যেই, এক বিশাল বিক্রির ফলে ভিএন-সূচক তার ইন্ট্রাডে সর্বোচ্চ থেকে ৫৬ পয়েন্ট কমে গেছে। অসংখ্য স্টক তাদের সর্বনিম্ন সীমায় পৌঁছেছে, বেশিরভাগই রিয়েল এস্টেটের মতো অত্যন্ত অনুমানমূলক খাতে।

৮ ডিসেম্বর থেকে ১২ ডিসেম্বর, ২০২৫ পর্যন্ত ট্রেডিং সপ্তাহের শেষে, ভিএন-সূচক ৯৪.৪৩ পয়েন্ট কমে ১,৬৪৬.৮৯ পয়েন্টে বন্ধ হয়েছে। HOSE-তে ট্রেডিং ভলিউম ৭৭৮ মিলিয়ন শেয়ারে পৌঁছেছে, যা ২২,৪৪৮ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং মূল্যের সমতুল্য, যা ২০-সপ্তাহের গড়ের চেয়ে ৩৭.৮% কম।

এই সপ্তাহে ২১টি খাতের মধ্যে ২০টি খাতের দরপতন ঘটেছে। প্লাস্টিকের শেয়ারই একমাত্র গ্রুপ যেখানে লাভ হয়েছে, ২.৭৮% বৃদ্ধি পেয়েছে, অন্যদিকে খুচরা, রিয়েল এস্টেট এবং বন্দর খাতের শেয়ারের দর সবচেয়ে বেশি কমেছে, যথাক্রমে ৭.৭৪%, ৬.২৮% এবং ৫.৭৪%।

বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ৫,৭৯১ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং মূল্যের সাথে পুনরায় নিট বিক্রয় শুরু করেছেন। নিট ক্রয়ের দিক থেকে, HPG, FPT , এবং MBB শীর্ষ তিনটি স্টক ছিল; বিপরীতে, VPL, VIC, এবং STB সবচেয়ে শক্তিশালী নিট বিক্রয় চাপের সম্মুখীন হয়েছে।

চতুর্থ ত্রৈমাসিকের শুরু থেকে ভিএন-সূচক তার সবচেয়ে তীব্র সাপ্তাহিক সংশোধনের সম্মুখীন হয়েছে। (ছবি: আর্কাইভাল ছবি)

বিশ্লেষকরা বিশ্বাস করেন যে ট্রেডিং সেশনের শেষে তীব্র পতনের পর মার্জিন কলের (ব্রকারেজ ফার্মগুলিকে বিনিয়োগকারীদের আরও বেশি টাকা জমা দিতে বা মার্জিন অনুপাত নিরাপদ সীমার নিচে নেমে গেলে শেয়ার বিক্রি করতে বাধ্য করে) কারণে আগামী কয়েক সেশনে বাজার নিম্নমুখী চাপের সম্মুখীন হতে পারে। অতিরিক্ত আমানত করার জন্য তহবিলের অভাবের কারণে কিছু বিনিয়োগকারী তাদের পজিশন বিক্রি করতে বাধ্য হন, যা আরও প্রযুক্তিগত নিম্নমুখী চাপ তৈরি করে।

তবে, এই সংশোধন সামষ্টিক অর্থনৈতিক ঝুঁকি থেকে উদ্ভূত নয়, এটি ব্যবসা বা অর্থনীতির অভ্যন্তরীণ সমস্যাগুলিকে প্রতিফলিত করে না, বরং মূলত প্রযুক্তিগত এবং মনস্তাত্ত্বিক কারণগুলির কারণে। জোরপূর্বক তরলীকরণের ফলে বিক্রির চাপ ধীরে ধীরে কমে যাওয়ার সাথে সাথে নিম্নমুখী প্রবণতা দুর্বল হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

বিশেষজ্ঞরা এই মুহূর্তে শক্তিশালী মৌলিক স্টকধারী বিনিয়োগকারীদের যেকোনো মূল্যে বিক্রি না করার পরামর্শ দিচ্ছেন। গত ২-৩ সপ্তাহে, বেশিরভাগ স্টকের দাম ৫-৩০% কমেছে, যার ফলে বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীর ক্ষতি হয়েছে।

বিপরীতভাবে, নগদ অর্থ ধারণকারী বিনিয়োগকারীরা সুযোগের সদ্ব্যবহার করে এমন ভালো স্টক নির্বাচন করতে পারেন যেগুলো আগে খুব বেশি ছাড় দেওয়া হয়নি - পূর্বে অ্যাক্সেসযোগ্য মূল্য স্তর। পোর্টফোলিও পুনর্গঠন করা, নিম্নমানের স্টকগুলি বাদ দেওয়া এবং শক্তিশালী মৌলিক, উচ্চ লাভের মার্জিন বা অনন্য গল্পের স্টকগুলিতে স্থানান্তর করা একটি উপযুক্ত কৌশল হিসাবে বিবেচিত হয়।

রং ভিয়েত সিকিউরিটিজ জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (ভিডিএসসি) এর মতে, ভিএন-ইনডেক্স সাপ্তাহিক চার্টে একটি বিয়ারিশ এনগালফিং ক্যান্ডেলস্টিক প্যাটার্ন (একটি বিয়ারিশ রিভার্সাল ক্যান্ডেলস্টিক প্যাটার্ন যেখানে বিয়ারিশ ক্যান্ডেল পূর্ববর্তী বুলিশ ক্যান্ডেলটিকে সম্পূর্ণরূপে গ্রাস করে, যা নির্দেশ করে যে বিক্রয় চাপ বিরাজ করছে) তৈরি করছে, যা ঐতিহাসিক শীর্ষের আশেপাশে সতর্ক মনোভাব প্রতিফলিত করে। সরবরাহ চাপ শোষিত হওয়ার পরে বাজারটি ভারসাম্যের অবস্থায় প্রবেশ করার সম্ভাবনা রয়েছে, যার সমর্থন 1,600 পয়েন্টের কাছাকাছি এবং প্রতিরোধ 1,660 - 1,670 পয়েন্টের কাছাকাছি থাকবে।

বর্তমান প্রেক্ষাপটে, মূল কৌশলটি সতর্ক থাকা উচিত, স্টকের একটি যুক্তিসঙ্গত অনুপাত বজায় রাখা, লিভারেজ এড়ানো এবং ২০২৫-২০২৬ সময়কালে বৃদ্ধির সম্ভাবনা সহ শীর্ষস্থানীয় স্টকগুলির উপর একটি মাঝারি থেকে দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গিকে অগ্রাধিকার দেওয়া, VDSC সুপারিশ করে।

প্রযুক্তিগত সংশোধনের চাপ এখনও থাকতে পারে, তবে মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদে, একটি স্থিতিশীল সামষ্টিক অর্থনৈতিক ভিত্তি এবং ব্যবসার প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা বাজারকে ধীরে ধীরে ভারসাম্য বজায় রাখতে সাহায্য করবে বলে আশা করা হচ্ছে কারণ নগদ প্রবাহ আরও স্থিতিশীল হয়ে উঠবে।

ভিএনএ অনুসারে

সূত্র: https://baohaiphong.vn/vn-index-co-tuan-dieu-chinh-manh-nhat-tu-dau-quy-4-529585.html