বিদেশি পুঁজি কখন শেয়ার বাজারে ফিরবে?

হো চি মিন সিটির একটি ব্যাংকে মার্কিন ডলারের লেনদেন - ছবি: কোয়াং দিন

এই বছরের প্রথম আট মাসে, বিশ্বব্যাপী মার্কিন ডলারের সুদের হার তুলনামূলকভাবে বেশি হওয়ায়, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ভিয়েতনামের সিকিউরিটিজ বিক্রি করে দিয়েছেন, যার ফলে প্রায় ৬৫,০০০ বিলিয়ন VND (প্রায় ২.৬ বিলিয়ন মার্কিন ডলার) এর নিট বহিঃপ্রবাহ ঘটেছে।

স্থিতিশীল বিনিময় হার বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ প্রশমিত করে।

আন বিন সিকিউরিটিজ (এবিএস)-এর বিশ্লেষণ ও বিনিয়োগ পরিচালক মিসেস নগুয়েন থি থুই লিনের মতে, যুক্তরাষ্ট্র যখন মার্কিন ডলারের সুদের হার কমিয়েছে, তখন উদীয়মান বাজারগুলোতে বিনিয়োগের ধারা ফিরে এসেছে। বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ইন্দোনেশিয়া, মালয়েশিয়া এবং অন্যান্য বাজারে নিট ক্রেতা হিসেবে আবির্ভূত হয়েছেন।

ভিয়েতনামে, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা নিট বিক্রেতা হিসেবে থাকলেও, গত মাসে তাদের নিট বিক্রির পরিমাণ ক্রমান্বয়ে হ্রাস পেয়েছে এবং এমনকি নিট ক্রয়ের পর্বও দেখা গেছে। চলতি বছরের প্রথম সাত মাসে গড় ৮,৩০০ বিলিয়ন VND-এর তুলনায়, আগস্ট মাসে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা মাত্র ৩,৬০০ বিলিয়ন VND নিট বিক্রি করেছেন।

কেআইএস ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ-এর সিনিয়র ডিরেক্টর জনাব ট্রুং হিয়েন ফুয়ং মনে করেন যে, সম্প্রতি ভিএনডি (VND) সুদের হারের তীব্র পতন এবং এর সাথে ভিএনডি/ইউএসডি (VND/USD) বিনিময় হার ৫% বৃদ্ধি পাওয়ায় বিনিয়োগকারীদের মুনাফা কমে গেছে, যা ভিয়েতনামকে অন্যান্য এশীয় বাজারের তুলনায় কম আকর্ষণীয় করে তুলেছে এবং এর ফলে তারা ভিয়েতনাম থেকে মূলধন তুলে নিতে প্ররোচিত হচ্ছেন।

এফআইডিটি (বিনিয়োগ পরামর্শ ও সম্পদ ব্যবস্থাপনায় বিশেষজ্ঞ একটি সংস্থা)-এর বিশেষজ্ঞ জনাব হুইন হোয়াং ফুয়ং মনে করেন যে, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা অদূর ভবিষ্যতে পুনরায় নিট ক্রয় শুরু করতে পারেন, কিন্তু এর পরিমাণ খুব বেশি হবে না এবং ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার আনুষ্ঠানিকভাবে উন্নত না হলে বছরের শুরু থেকে বিক্রি করা অর্থের মূল্য পুনরুদ্ধার করা কঠিন হবে।

বিদেশি বিনিয়োগ আকর্ষণের প্রস্তুতি।

চার বছর পর ফেডের সুদের হার কমানোর ফলে ভিয়েতনামসহ আসিয়ান অঞ্চলের শেয়ার বাজারে আন্তর্জাতিক বিনিয়োগ প্রবাহ ফিরতে সাহায্য করবে বলে আশা করা হচ্ছে - ছবি: কোয়াং দিন

বিশেষজ্ঞদের মতে, ভিয়েতনামে বিদেশি পুঁজি প্রবাহের মাত্রা সুদের হার ও বিনিময় হারসহ বিভিন্ন বিষয়ের ওপর নির্ভর করে। পরিসংখ্যানে দেখা যায় যে, যুক্তরাষ্ট্র সুদের হার কমালে উদীয়মান বাজারগুলোতে পুঁজি প্রবাহিত হয়। যদিও বিদেশি বিনিয়োগকারীরা হয়তো সঙ্গে সঙ্গে বড় পরিমাণে ক্রয় করবেন না, তবে বাজারে ধীরে ধীরে ইতিবাচক পরিবর্তন দেখা দেবে বলে আশা করা যায়।

তাই, বিদেশি পুঁজি আকর্ষণের জন্য বিশেষজ্ঞটি দেশের অভ্যন্তর থেকে আরও ইতিবাচক পরিবর্তনের প্রয়োজনীয়তার ওপর জোর দিয়েছেন। ব্যবসা উন্নয়নে সহায়তা ও উৎসাহ প্রদানকারী, ঝড় ও বন্যার পর অর্থনীতিকে পুনরুজ্জীবিতকারী এবং অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির পুনরুদ্ধার নিশ্চিতকারী ভালো নীতিগুলোই ভিয়েতনামের বিদেশি বিনিয়োগ আকর্ষণের জন্য অপরিহার্য ভিত্তি।

জনাব হুইন হোয়াং ফুয়ং মনে করেন যে, বিদেশি পুঁজি আকর্ষণ করতে হলে বাজারে তাদের প্রবেশে বাধা সৃষ্টিকারী প্রতিবন্ধকতা ও বাধাগুলো দূর করার পাশাপাশি ‘বিপণনের’ জন্য অন্যান্য আকর্ষণীয় উপাদান যুক্ত করা প্রয়োজন। সম্প্রতি অর্থ মন্ত্রণালয় একটি সার্কুলার জারি করে জানিয়েছে যে, বিদেশি বিনিয়োগকারীদের শেয়ার কেনার জন্য পর্যাপ্ত তহবিল থাকার প্রয়োজন নেই।

মিঃ ফুয়ং-এর মতে, এটি ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারকে এফটিএসই রাসেল (একটি আন্তর্জাতিক রেটিং সংস্থা) কর্তৃক উদীয়মান বাজারের মর্যাদায় উন্নীত হওয়ার শর্ত পূরণের দিকে আরও এক ধাপ এগিয়ে নিয়ে গেছে। এই মর্যাদা লাভের পর, সক্রিয়ভাবে পরিচালিত তহবিলগুলো থেকে মূলধন প্রবাহ বাদ দিয়েও, ইটিএফ (ETF) থেকে আসা মূলধনের পরিমাণ শত শত কোটি মার্কিন ডলারে পৌঁছাতে পারে বলে অনুমান করা হচ্ছে। সুতরাং, ভিয়েতনাম যদি বিদেশি মূলধন প্রবাহ বাড়াতে চায়, তবে বাধাগুলো দূর করা এবং বাজার উন্নীতকরণ প্রক্রিয়াকে এগিয়ে নিয়ে যাওয়া একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ কৌশল হিসেবেই থাকবে।

শেয়ার বাজারের জন্য নতুন শেয়ার প্রয়োজন।

তথ্য পর্যালোচনা করলে দেখা যায়, ২০১৭ সালে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের ইতিহাসে রেকর্ড পরিমাণ নিট ক্রয় করেন, যার পরিমাণ ছিল ২ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি এবং এর মধ্যে স্টক, বন্ড ও ফান্ড সার্টিফিকেট অন্তর্ভুক্ত ছিল—যা ২০১৬ সালের নিট ক্রয় মূল্যের চেয়ে আট গুণ বেশি।

২০১৮ এবং ২০১৯ সালেও উল্লেখযোগ্য মূল্যের নীট ক্রয় অব্যাহত ছিল। বিশেষজ্ঞরা উল্লেখ করেছেন যে, এটি বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য বিনিয়োগ প্রক্রিয়া সহজীকরণ এবং সাবেকো ও ভিনামিল্কের মতো ভালো ব্যবসায়িক ফলাফলসম্পন্ন সম্ভাবনাময় প্রতিষ্ঠানগুলো থেকে রাষ্ট্রীয় পুঁজি প্রত্যাহারের প্রক্রিয়াকে ত্বরান্বিত করার ফল।

ডিএনএসই সিকিউরিটিজের গবেষণা ও বিনিয়োগ পরামর্শ বিভাগের পরিচালক জনাব হো সি হোয়া বলেছেন যে, ২০১৪ থেকে ২০১৬ সাল পর্যন্ত বিদেশি বিনিয়োগকারীদের লেনদেন যেখানে মাত্র প্রায় ৭০০ বিলিয়ন ভিএনডি-তে পৌঁছেছিল, সেখানে সাম্প্রতিক বছরগুলোতে তা সর্বোচ্চ পর্যায়ে কখনও কখনও ৬০,০০০ বিলিয়ন ভিএনডি-তে দাঁড়িয়েছে।

সুদের হারের পার্থক্য এবং বিনিময় হারের ক্ষতির মতো বস্তুনিষ্ঠ কারণগুলো ছাড়াও, জনাব হোয়া উল্লেখ করেছেন যে সাম্প্রতিক বছরগুলোতে প্রাথমিক গণপ্রস্তাবের (আইপিও) সংখ্যা এবং আইপিও-র বাজার মূলধন উভয়ই হ্রাস পেয়েছে। জনাব হোয়া বলেন, "অস্থির পরিস্থিতির কারণে আইপিও-র পরিকল্পনাকারী সংস্থাগুলো বাজারে প্রবেশ করতে দ্বিধা বোধ করছে।"

ডেলয়েটের ২০২৩ সালের আইপিও প্রতিবেদন অনুসারে, ভিয়েতনামে আইপিও-র নিম্নমুখী প্রবণতার কারণ হিসেবে ক্রমবর্ধমান জ্বালানি মূল্য, পুঁজিবাজারে ক্রমবর্ধমান কড়াকড়ি এবং কর্পোরেট বন্ড বাজারে এখনও বহু অমীমাংসিত সমস্যার মতো বিষয়গুলোকে উল্লেখ করা হয়েছে।

অন্যদিকে, নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলো আর্থিক তথ্যে স্বচ্ছতার পক্ষে সমর্থন জানায় এবং আর্থিক প্রতিবেদন মানদণ্ডের মতো অনেক আন্তর্জাতিক মান প্রয়োগ করে। এর একটি স্বল্পমেয়াদী প্রভাব হলো, শেয়ারবাজারে তালিকাভুক্ত হওয়া কোম্পানির সংখ্যা কমে যাওয়া।

নতুন ও উন্নতমানের পণ্যের অভাবও একটি অন্যতম কারণ, যার জন্য একটি বিদেশি বিনিয়োগ তহবিলের একজন প্রতিনিধি মন্তব্য করেছেন যে ভিয়েতনামের বাজারে "নতুন ও আকর্ষণীয় কিছুর অভাব রয়েছে।"

অন্যদিকে, জনাব হোয়া আরও যুক্তি দিয়েছেন যে, আর্থিক মানসম্মতকরণ এবং স্বচ্ছতার কিছু পরিমাণগত প্রভাব থাকলেও, দীর্ঘমেয়াদে এগুলো বিশেষ করে শেয়ার বাজারের জন্য এবং সাধারণভাবে পুঁজি বাজারের উন্নয়নের জন্য ইতিবাচক।

পরিসংখ্যান অনুযায়ী, চলতি বছরের প্রথম আট মাসে বিদেশি বিনিয়োগকারীরা সমগ্র ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার জুড়ে প্রায় ৬৫,০০০ বিলিয়ন VND (যা ২.৬ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের সমতুল্য) মূল্যের শেয়ার বিক্রি করেছেন। এই অঙ্কটি গত বছরের একই সময়ের ১১১.৮ মিলিয়ন মার্কিন ডলারের মোট বিক্রির চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি এবং এটি ২০২১ সালের পুরো বছরের মোট বিক্রির পরিমাণকেও (৬২,৪০০ বিলিয়ন VND) ছাড়িয়ে গেছে।

উৎস: https://tuoitre.vn/von-ngoai-tro-lai-chung-khoan-khi-nao-20240922104703265.htm