২০২৫ সালের দ্বিতীয়ার্ধে USD প্রবণতা প্রাধান্য পাবে

ডঃ ম্যাথিউ শাফাঘি (যুক্তরাজ্যে ব্যবসায় প্রশাসনে বিশেষজ্ঞ শিক্ষার গবেষণা, ব্যবস্থাপনা এবং উন্নয়ন) বলেছেন যে যদিও মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) "বাজে" অবস্থান বজায় রাখলে মার্কিন ডলার স্বল্পমেয়াদে তার শক্তি বজায় রাখতে পারে, তবে মধ্যমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি ২০২৫ সালের দ্বিতীয়ার্ধে একটি দুর্বল প্রবণতার দিকে ঝুঁকছে, যা ভিয়েতনাম ডং/মার্কিন ডলার বিনিময় হারের উপর ইতিবাচক প্রভাব ফেলবে।

ডঃ ম্যাথিউ শাফাঘি।

মার্কিন সরকার শুল্ক নীতি বৃদ্ধির প্রেক্ষাপটে, মার্কিন ডলারের স্বাস্থ্যের উপর এই নীতিগুলির প্রভাব আপনি কীভাবে মূল্যায়ন করেন?

আগামী ৬ মাসে মার্কিন ডলারের দিকনির্দেশনা মার্কিন প্রশাসনের শুল্ক নীতি এবং ফেডের মুদ্রানীতি সহজীকরণের পথের মধ্যে মিথস্ক্রিয়া দ্বারা নির্ধারিত হবে। শুল্কগুলি মুদ্রা সহজীকরণের প্রবণতার একটি স্বল্পমেয়াদী প্রতি-ওজন হিসেবে কাজ করে।

বিশেষ করে, সুদের হার কমানোর পথটি মার্কিন ডলারকে দুর্বল করার দিকে পক্ষপাতদুষ্ট হলেও, শুল্ক মুদ্রাস্ফীতি এবং ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি তৈরি করতে, ফেডের সিদ্ধান্ত বিলম্বিত করতে বা মার্কিন ডলারে নিরাপদ আশ্রয় প্রবাহকে উৎসাহিত করতে যথেষ্ট হতে পারে। যাইহোক, পরবর্তী 6 মাস ধরে, ঝুঁকির ভারসাম্য এখনও মার্কিন ডলারের দিকে সামান্য ঝুঁকে আছে, যদি না শুল্ক অতিরিক্ত বা অত্যন্ত বিঘ্নিত হয়।

যদি ফেড প্রত্যাশা অনুযায়ী সুদের হার কমায়, তাহলে কি স্টেট ব্যাংক অফ ভিয়েতনাম (SBV)-এর জন্য আগামী সময়ে আর্থিক নীতি শিথিল করার অনুকূল পরিস্থিতি তৈরি হবে?

যদি ফেড নির্ধারিত সময়সূচী অনুসারে সুদের হার কমায়, তাহলে SBV-এর জন্য আর্থিক নীতি আরও শিথিল করার কথা বিবেচনা করার জন্য আরও অনুকূল পরিস্থিতি তৈরি হতে পারে। বিশেষ করে, ফেডের সুদের হার কমানোর ফলে বাহ্যিক চাপ কমবে, যার ফলে SBV-কে মূলধন বহির্গমন বা VND-এর উপর অবমূল্যায়নের চাপ সৃষ্টি না করেই অপারেটিং সুদের হার কমানোর জন্য আরও সুযোগ দেওয়া হবে।

এছাড়াও, বিশ্বব্যাপী মুদ্রা সহজীকরণের প্রবণতা উদীয়মান বাজারগুলিতে কম তহবিল খরচ, শক্তিশালী মূলধন প্রবাহ এবং উন্নত আর্থিক স্থিতিশীলতার জন্য একটি অনুকূল পরিবেশ তৈরি করেছে। এটি দেশীয় অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করার ক্ষেত্রে SBV-এর আত্মবিশ্বাসকে শক্তিশালী করেছে।

যদি অভ্যন্তরীণ মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে থাকে এবং বৈশ্বিক সুদের হারের নিম্ন পরিবেশের কারণে বহিরাগত মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমে যায়, তাহলে বিনিময় হারের স্থিতিশীলতাকে প্রভাবিত না করেই SBV সুদের হার কমাতে আরও ভালো অবস্থানে থাকবে। তবে, আমি বিশ্বাস করি যে আমদানিকৃত মুদ্রাস্ফীতি, বিশেষ করে জ্বালানি এবং খাদ্যের দাম, যা বিনিময় হারের ওঠানামার প্রতি সংবেদনশীল, নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করা প্রয়োজন।

ভিয়েতনামের অর্থনীতি রপ্তানি এবং সরাসরি বিদেশী বিনিয়োগের উপর ব্যাপকভাবে নির্ভরশীল। ফেডের আরও কঠোর অবস্থান বিশ্বব্যাপী চাহিদা উন্নত করতে সাহায্য করবে, বিশেষ করে ভিয়েতনামের শীর্ষস্থানীয় বাণিজ্যিক অংশীদার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র থেকে। একই সময়ে, কম ভিএনডি সুদের হার ঋণ বৃদ্ধি, খরচ এবং বিনিয়োগকে উদ্দীপিত করবে, পুনরুদ্ধার প্রক্রিয়াকে সমর্থন করবে, পাশাপাশি মহামারী-পরবর্তী কাঠামোগত রূপান্তরকে উৎসাহিত করবে, অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিকে ত্বরান্বিত করবে।

আপনার মতে, অদূর ভবিষ্যতে VND/USD বিনিময় হারের প্রবণতা কী হবে?

ভিয়েতনামি ডং/মার্কিন ডলারের বিনিময় হার অনেক কারণের দ্বারা প্রভাবিত হবে: ফেডের মুদ্রানীতি এবং মার্কিন ডলারের ওঠানামা, আন্তর্জাতিক কর ও বাণিজ্য নীতি, বৈদেশিক মুদ্রার হস্তক্ষেপমূলক কার্যক্রম, স্টেট ব্যাংকের বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ, পাশাপাশি ভিয়েতনামি অর্থনীতির অভ্যন্তরীণ কারণ।

আগামী সময়ে ভিয়েতনাম ডং/মার্কিন ডলারের বিনিময় হার সামান্য বৃদ্ধি পেতে পারে, ২০২৫ সালের চতুর্থ প্রান্তিকে ২৬,৩০০-২৬,৪০০ ভিয়েতনাম ডং/মার্কিন ডলারের পরিসরে পৌঁছাতে পারে, কেন্দ্রীয় বিনিময় হারের পূর্বাভাস ২৬,৩৫০ ভিয়েতনাম ডং/মার্কিন ডলার। তবে, শক্তিশালী মার্কিন ডলার বা বাণিজ্য উত্তেজনার মতো ঝুঁকি বিনিময় হারকে বাড়িয়ে দিতে পারে, অন্যদিকে ফেডের আরও নোংরা নীতি এবং বিশ্ব বাণিজ্যের ইতিবাচক সংকেত বিনিময় হারকে ২৬,০০০ ভিয়েতনাম ডং/মার্কিন ডলারের সীমার কাছাকাছি সীমাবদ্ধ করতে পারে।

বিশ্ববাজারের ওঠানামা এবং বিনিময় হারের ঝুঁকির মুখোমুখি হয়ে, ভিয়েতনামী রপ্তানি উদ্যোগগুলির কর্মক্ষম এবং আর্থিক স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করার জন্য কোন ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কৌশল প্রয়োগ করা উচিত?

কার্যক্রম এবং আর্থিক স্থিতিশীলতা রক্ষা করার জন্য, রপ্তানি উদ্যোগগুলিকে নিম্নলিখিত স্তম্ভগুলির সাথে একটি বহু-স্তরীয়, সক্রিয় বিনিময় হার ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা কৌশল তৈরি করতে হবে: ফরোয়ার্ড চুক্তি, বিকল্প বা প্রাকৃতিক ভারসাম্যের মতো হেজিং সরঞ্জামগুলির সাহায্যে বিনিময় হারের কারণে মুনাফার ওঠানামা হ্রাস করা; বিনিময় হারের ঝুঁকি বৈচিত্র্যকরণ, একক মুদ্রা জোড়ার উপর নির্ভরতা এড়ানো, বিশেষ করে ভিএনডি/ইউএসডি, ইইউ, জাপান, আসিয়ান... এর বাজার সম্প্রসারণ করে রাজস্বে EUR, JPY, SGD এর অনুপাত বৃদ্ধি করা।

এছাড়াও, চুক্তিতে মূল্য সমন্বয় ধারা প্রয়োগ করে, নিয়মিত পর্যালোচনা এবং পুনর্বিবেচনা করে, প্রতিটি বিনিময় হার পরিবেশ অনুসারে প্রতিযোগীদের দাম পর্যবেক্ষণ করে মুনাফা মার্জিন ক্ষয় রোধ করা প্রয়োজন; বিনিময় হার ঝুঁকি ড্যাশবোর্ড তৈরি করা; স্বল্পমেয়াদী ধাক্কার জন্য প্রস্তুতি নেওয়া (বৈদেশিক মুদ্রার তারল্য রিজার্ভ, বিশেষ করে মার্কিন ডলার এবং প্রধান ট্রেডিং মুদ্রা বজায় রাখা); ঋণকে ভিএনডিতে রূপান্তর করার কথা বিবেচনা করা, বৈদেশিক মুদ্রায় স্বল্পমেয়াদী ঋণ সীমিত করা...

সূত্র: https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html