Čekání na oživení trhu s IPO

V roce 2024 zaznamenal trh s IPO (počáteční veřejnou nabídkou akcií) nezbytné zpomalení, aby se připravil na silnější a solidnější zrychlení v roce 2025.

Pan Bui Van Trinh, zástupce generálního ředitele pro auditorské služby ve společnosti Deloitte Vietnam, sdílel optimistická očekávání a těšil se na průlom na vietnamském trhu obecně a zejména na aktivity v oblasti primárních veřejných nabídek akcií (IPO).

Pan Bui Van Trinh, zástupce generálního ředitele pro auditorské služby, Deloitte Vietnam

Vietnamský trh s IPO měl v roce 2024 slabý rok s pouze jednou transakcí. Jaké faktory by investoři měli očekávat s ohledem na dobré IPO v roce 2025?

Zůstáváme optimističtí ohledně stability a zrychlení trhu, které je poháněno růstem HDP, oživením trhu, změnami politiky a zahraničními investicemi.

V první řadě se předpokládá, že HDP Vietnamu si udrží stabilní tempo růstu a podle prognózy banky HSBC může dosáhnout 7 %, respektive 6,5 % podle prognózy Světové banky. Podle nejnovějšího obecného hodnocení zemí jihovýchodní Asie je Vietnam považován za přední zemi v regionu, pokud jde o tempo růstu, bez ohledu na to, který z výše uvedených scénářů nastane.

Za druhé, odvětví nemovitostí, jedno z důležitých odvětví ekonomiky, vykazuje známky silného oživení po sérii podpůrných akcí ze strany správcovských agentur. Očekává se, že v příštím roce může toto odvětví zvýšit poptávku po mobilizaci kapitálu prostřednictvím mnoha kanálů, včetně akciového trhu.

Za třetí, mnoho vládních politik schválených v roce 2024 se zaměřuje na hospodářský rozvoj a reformu investičního prostředí. Tyto faktory si kladou za cíl zvýšit veřejné investice, dosáhnout cíle modernizace akciového trhu a růstu HDP o 7–7,5 % v roce 2025, což otevře příležitosti pro podniky, zejména pro nové podniky, které chtějí vstoupit na akciový trh.

Konečně se očekává, že zahraniční investice ve Vietnamu budou i nadále růst. Spolu s růstem ekonomiky se díky návratu mnoha zahraničních investorů podaří zachytit vlnu růstu zisků, když se trh zlepšuje a ekonomika zrychluje ve srovnání s některými jinými investičními trhy, jako je Čína.

Vietnamský akciový trh se brzy v roce 2025 posune vpřed. Foto : Duc Thanh

Podle vašeho názoru, které IPO transakce v jakých sektorech se vyplatí investorům v blízké budoucnosti čekat?

Vietnamský ekonomický růst v tomto a nadcházejícím období nebude pocházet pouze z jednoho nebo dvou konkrétních odvětví, ale bude společným úsilím veřejných investic, domácích investic a zahraničních investic. Příležitosti jsou rozptýleny na mnoha místech a závisí také na některých makroekonomických faktorech, které nelze ovlivnit, takže je obtížné konkrétně komentovat, která jména budou pro investory jasnými kandidáty. Pokud se však budeme zabývat odvětvím obecněji, domníváme se, že existuje několik možností, které investoři mohou zvážit.

Vidíme, že v hodnocení podniků a investorů při identifikaci odvětví s vysokým růstovým potenciálem v roce 2025 existuje rozmanitost. Podle zprávy o Vietnamu, která byla v říjnu 2024 provedena se skupinou 500 největších podniků ve Vietnamu, jsou informační technologie – telekomunikace, doprava – logistika a elektřina – energie většinovými volbami.

Podle investičního fondu Vina Capital jsou tři odvětví, která v roce 2025 povedou růst, nemovitosti, stavební materiály a spotřeba. Obecně se jedná o odvětví, která se v kontextu vládní politiky zvyšování rozpočtových výdajů a veřejných investic s cílem podpořit ekonomiku v nadcházejícím období zaměří na pozornost a budou z nich těžit.

Také vidíme, že některá specializovaná odvětví, jako je výroba čipů, polovodičové technologie, umělá inteligence (AI) a obnovitelné zdroje energie, se v posledních letech těší velké pozornosti a podpoře ze strany vlády a představují investiční trendy v zemích, jako jsou USA a Jižní Korea.

Tato odvětví sice nemusí mít v krátkodobém horizontu čas na provedení výrazných změn, ale v budoucnu se očekává mnoho průlomů, které povedou k růstu doplňkových produktů a služeb. Zároveň to bude odrazový můstek pro podniky, které chtějí využít kombinace moderních technologií s tradičními provozními modely, jako je maloobchod nebo online obchod.

Jaké faktory musí Vietnam zlepšit, aby podpořil podnikání v oblasti primárních veřejných nabídek akcií (IPO) a posílil důvěru investorů?

Vietnamský trh je investory vybrán jako oblíbené investiční prostředí z mnoha důvodů. Mezi ně patří dobře kontrolovaná míra inflace, relativně dostatek úvěrových zdrojů a silné reformy veřejné politiky pro přilákání investic. Na tomto příznivém základě se domníváme, že pro vytvoření impulsu pro podniky při realizaci IPO a posílení důvěry investorů ve vietnamský trh je zapotřebí úsilí nejen ze strany správcovské agentury, ale i ze strany samotných podniků.

Jak, pane, ocenili úsilí správcovské agentury za uplynulý rok zahraniční investoři a organizace?

Pokud jde o hospodářskou politiku, vláda v posledních letech průběžně schvalovala řadu iniciativ a změn s odhodláním podpořit hospodářský růst a zároveň modernizovat akciový trh.

Konkrétně vyhláška č. 60/2015/ND-CP ruší limit pro podíl vlastnictví zahraničních investorů v řadě odvětví; oběžník č. 68/2024/TT-BTC doplňuje předpisy, které umožňují zahraničním investorům, kteří jsou organizacemi založenými podle zahraničního práva, nakupovat akcie, aniž by museli mít v době zadání objednávky dostatek finančních prostředků.

Kromě toho byl přijat novelizovaný zákon o účetnictví, který umožňuje Ministerstvu financí předepisovat účetní standardy založené na mezinárodních účetních standardech vhodné pro specifické podmínky Vietnamu a poskytovat pokyny k tématům, rozsahu, modalitám, plánu a dalším obsahům souvisejícím s uplatňováním mezinárodních účetních standardů.

Na konferenci Bloomberg Businessweek Vietnam, která se konala v prosinci 2014 v Ho Či Minově Městě, zástupce FTSE Russell uvedl, že v příštích 6–9 měsících provedou hodnocení Vietnamu se zaměřením na přezkoumání skutečných zkušeností mezinárodních investorů.

Vietnam v současné době nesplňuje dvě z devíti kritérií pro upgrade indexu FTSE Russell, která se týkají předběžných vkladů, které umožňují společnostem zabývajícím se cennými papíry přijímat nákupní příkazy od zahraničních institucionálních investorů, i když na jejich účtech není 100 % hodnoty příkazu, a neúspěšného zpracování transakcí. Vzhledem k mnoha změnám v postupech a předpisech však rychlý průzkum na konferenci ukázal, že 68 % zúčastněných firem se domnívá, že vietnamský akciový trh bude brzy v roce 2025 upgradován.

Pokud tedy správní orgány budou i nadále podnikat razantní a včasná opatření k řešení obchodních problémů, vytvářet příznivé podmínky pro účast zahraničních investorů na trhu a zlepšovat kvalitu operací na akciovém trhu, můžeme s jistotou doufat v mnohem působivější čísla, pokud jde o příliv kapitálu do Vietnamu.

Aby byla IPO úspěšná jak pro investory, tak pro firmy, co si myslíte, že je prvním krokem, který musí firma udělat?

To znamená posoudit skutečnou situaci a poté přijít s rozumným a vhodným plánem, aby z této cesty mohl těžit i podnik, a to z hlediska managementu, lidí, procesů a systémů, aniž by ztratil základní hodnoty, které podnikání tvoří.

Při určování načasování IPO musí společnost zvážit jak makroekonomické faktory ekonomiky nebo trhu, tak i svou připravenost získat nejlepší a nejrozumnější ocenění. IPO nebo vstup na burzu akcií je ve skutečnosti jen prvním krokem nebo milníkem na dlouhé cestě před námi a není a nemělo by být vnímáno jako cíl.

Pozorujeme, že zatímco v minulosti měla zájem o budování mechanismů interního řízení a kontroly v souladu s mezinárodními osvědčenými postupy, které by splňovaly očekávání zahraničních investorů a strategických partnerů, pouze malá skupina velkých předních podniků, nyní se počet vietnamských podniků, které tuto práci realizují, výrazně zvýšil.

Kromě obchodního modelu, který přináší dobrou míru růstu nebo vysokou ziskovou marži, jsou mechanismus správy a řízení společnosti, který klade důraz na transparentnost, zavedené a důsledně uplatňované zásady řízení rizik spolu s úplnými a poctivými finančními informacemi, body, o které se mnoho investorů zajímá před zahájením investování do spolupráce.

Vzhledem k tomu, co se děje, jsme velmi optimističtí a očekáváme průlom na vietnamském trhu obecně a zejména v aktivitách IPO v roce 2025.

Zdroj: https://baodautu.vn/cho-cu-huych-tren-thi-truong-ipo-d237522.html