Akcie akciové společnosti Phu Tai se neshodují s trhem

Vietnamský akciový trh silně roste, index VN překročil 1 525 bodů a mnoho odvětví, jako jsou cenné papíry, bankovnictví a nemovitosti, se prosadilo. Na rozdíl od tohoto trendu se zdá, že PTB zaostává. Navzdory solidnímu finančnímu základu a stabilnímu fungování se tato akcie stále pohybuje bokem a nepřekročila svou dlouhodobou technickou hranici.

Konkrétně od 13. června do 24. července se PTB zvýšil pouze o 9,6 % (z 50 070 VND na 54 900 VND/akcii), zatímco index VN vzrostl o 15,6 % a zůstal nad linií MA200. Není to poprvé, co PTB reaguje ve srovnání s trhem pomaleji, což vyvolává pochybnosti o dlouhodobých vyhlídkách akcií, a to i přes pozitivní obchodní výsledky.

Phu Tai je dlouholetý podnik, kapitalizovaný od roku 2004, působící v několika odvětvích se třemi hlavními pilíři: výroba a export dřevěného nábytku, přírodního kamene a distribuce automobilů (Toyota). Po volatilním roce 2023 zaznamenal rok 2024 jasné oživení, když tržby dosáhly 6 466 miliard VND, což představuje nárůst o 15,1 %; zisk po zdanění dosáhl 376,3 miliard VND, což představuje nárůst o 45 %. Hlavní hnací silou je export dřeva.

Podle společnosti DSC Securities Company využívá Phu Tai „zlatých 90 dnů“ amerického daňového odkladu k podpoře exportu. Dřevo tvoří více než 90 % celkových exportních příjmů, z nichž americký trh přispívá více než 50 %. Aby se snížilo riziko závislosti, společnost expanduje do Japonska – kde je poptávka stabilní.

V prvních šesti měsících roku 2025 dosáhly tržby společnosti Phu Tai 3 574 miliard VND (nárůst o 16 %), čímž bylo splněno 54 % ročního plánu. Zisk po zdanění se odhaduje na 304,47 miliard VND (nárůst o 23 %), čímž bylo splněno 64 % ročního cíle. Cena akcií však stále stagnuje, což odráží opatrný sentiment ohledně dlouhodobých rizik, zejména v dřevařském průmyslu.

V roce 2024 bude dřevařský sektor tvořit 71,7 % hrubého zisku (878 miliard VND), přírodní kámen přispěje 21,9 % (268 miliard VND), obchod 4,5 % (55 miliard VND) a nemovitosti 1,9 % (22,6 miliardy VND). Od doby, kdy USA v roce 2018 uvalily antidumpingová cla na čínské dřevo, se Vietnam stal největším dodavatelem a v roce 2024 se na trhu v USA podílel 54 %. To však také zvyšuje závislost. Pokud USA zpřísní technické bariéry, riziko bude mít přímý dopad na podniky, jako je Phu Tai.

Vývoz dřeva se navíc v roce 2025 může potýkat s obtížemi kvůli změnám v komoditních cyklech. Vrchol vývozní sezóny nastal dříve ve druhém čtvrtletí namísto obvyklého třetího čtvrtletí, jelikož američtí dovozci zrychlili vytváření zásob kvůli obavám z obchodních rizik a narušení dodavatelského řetězce. To snižuje výhled na druhou polovinu roku a ovlivňuje Phu Tai.

V kontextu dřevařského průmyslu, který čelí mnoha výzvám, se očekává, že zbývající dva segmenty, přírodní kámen a nemovitosti, tyto výzvy do jisté míry kompenzují. Pokud jde o kámen, domácí trh těží z vlny veřejných investic, které vytvářejí příznivé podmínky pro spotřebu kamenných obkladových produktů, což je silnou stránkou společnosti Phu Tai.

V sektoru nemovitostí, ačkoliv společnost zatím nehraje klíčovou roli, se stále aktivně rozvíjí. Projekt Phu Tai Residence byl uveden do provozu; projekt Phu Tai Central Life s 380 byty a celkovou investicí téměř 615 miliard VND do konce prvního čtvrtletí roku 2025 vyplatil 291 miliard VND. Očekává se, že bude dokončen letos a tržby a zisk by mohly být zaznamenány v letech 2025–2026.

Akcie PTB však zatím nepřilákaly silný peněžní tok. Jedním z důvodů je plán nabídnout akcie veřejnosti, což vyvolává obavy z ředění a krátkodobého tlaku na nabídku. Mnoho investorů dočasně stojí stranou a sleduje vývoj. Pokud budou obchodní výsledky za třetí čtvrtletí pozitivní nebo bude jasně oznámen plán na emisi akcií, PTB může znovu získat růstovou dynamiku.

Zdroj: https://baodautu.vn/co-phieu-cong-ty-co-phan-phu-tai-lac-nhip-voi-thi-truong-d343721.html