Překvapivá shoda mezi maticemi ekonomických prognóz USA

Listopad je měsícem, kdy velké banky zveřejňují své výzkumné studie o výhledu americké ekonomiky.

Letošní sezóna ekonomických výhledů pro USA je vším, jen ne monotónní. Goldman Sachs očekává robustní růst v USA na úrovni 2,1 %, což je dvojnásobek prognózy UBS. Některé banky předpokládají, že inflace v USA se do roku 2024 sníží na polovinu. Některé úvěrové agentury předpokládají, že ceny zůstanou stabilní a klesnou na zhruba 3 %, což je stále výrazně nad cílem Federálního rezervního systému. Očekávání dalšího snižování sazeb se pohybují od nuly do 2,75 procentního bodu.

Rozdíl mezi těmito scénáři nespočívá pouze v neshodě ohledně výhledu růstu. Ekonomové z Goldman Sachs předpokládají pokračující vysoký růst a inflaci v USA, zatímco jejich kolegové z UBS předpokládají výrazné zpomalení obou faktorů.

V Bank of America experti očekávají stagflaci, takže úroková sazba Fedu se téměř nezmění. Morgan Stanley očekává scénář „dokonalé dezinflace“, ve kterém se inflace může vrátit k cíli, aniž by růst klesl pod trend.

Ekonomové z Deutsche Bank tvrdí, že se ekonomika vrací do 70. let, kdy centrální banky jednaly s inflací bezohledně. Ekonomové z UBS očekávají „obrat z 90. let“ – zpomalení růstu s klesajícími úrokovými sazbami, následované boomem, protože nové technologie povedou k růstu produktivity. Jan Hatzius z Goldman Sachs říká, že srovnání s minulými desetiletími jsou „příliš zjednodušující“ a mohla by investory uvést v omyl.

Nedostatek relativity mezi prognózami naznačuje, že budoucnost je velmi obtížné předvídat. Většinu lidí překvapuje úroveň inflace, rychlost nezbytného zvyšování sazeb a následně odolnost ekonomiky.

V příbězích, které ekonomové vyprávějí, se však skrývá jedno společné. Mnozí si zřejmě myslí, že to nejhorší je za námi. „Poslední míle“ je název dokumentu Morgan Stanley o výhledu. Goldman popisuje současný stav americké ekonomiky jako „těžká část je za námi“. Navíc se očekává, že do roku 2024 se rozpory v americké ekonomice samy vyřeší.

Možná se do roku 2025 opět objeví konsenzus v dokumentech o výhledu.

Zdroj