Existují dvě metody pro dělení počtu dní v roce při výpočtu úroku z marže (maržové obchodování) - Foto: HUU HANH
Mnoho investorů to nazývá „slepým místem“, protože tomu jen málokdo věnuje pozornost, v závislosti na přepočtu počtu dní v roce. I když u fyzických osob není částka vysoká, při velkých objemech úvěrů mnoho subjektů inkasuje značný rozdíl.
Neznámý faktor při výpočtu nákladů na maržový úvěr.
Ve srovnání s koncem roku 2025 se úrokové sazby marží u mnoha společností zabývajících se cennými papíry zvýšily přibližně o 0,5–1 procentní bod. Průzkum společnosti Tuoi Tre Online ukazuje, že běžná úroková sazba kolísá kolem 12,5–14 % ročně. Tento graf úrokových sazeb vytváří dojem relativně jasné a snadno srovnatelné úrovně nákladů mezi společnostmi zabývajícími se cennými papíry.
I při stejném 14% ročním výnosu se však skutečné náklady, které investor zaplatí, mohou lišit v závislosti na konvenci počtu dní v roce (360 nebo 365 dní) a způsobu přepočtu úrokových sazeb. Tento detail přímo ovlivňuje náklady na kapitál, ale ne všichni investoři mu věnují pozornost.
Technicky vzato není metoda výpočtu 360 dnů chybná, ale může způsobovat nesrovnalosti. Například úvěr s marží ve výši 1 miliardy VND na 30 dní s roční úrokovou sazbou 14 % by stál přibližně 11,51 milionu VND na úrocích přepočítaných na 365 dní. Pokud by se úrok přepočítal na 360 dní, činil by 11,67 milionu VND. To znamená, že investor zaplatí dalších 160 000 VND, což odpovídá nárůstu nákladů o přibližně 1,4 %.
Ve skutečnosti společnosti zabývající se cennými papíry současně používají obě výše uvedené metody výpočtu. Společnosti zabývající se cennými papíry, jako jsou TCBS, HSC, LPBS, MBS atd., používají 365denní metodu výpočtu v souladu s duchem oběžníku č. 14/2017 Vietnamské státní banky, který se u úvěrových institucí uplatňuje od roku 2018.
Některé další jednotky, jako například ACBS, PHS, Mirae Asset, VPS... nebo v některých preferenčních vzorcích SSI, používají 360denní metodu výpočtu.
Co říkají cenné papíry?
Ředitel jedné společnosti zabývající se cennými papíry (který si přál zůstat v anonymitě) uvedl, že ho docela překvapilo, že trh stále má dvě paralelní metody výpočtu úroků. Podle něj je 365denní přístup blíže realitě. V podstatě by se maržové úrokové sazby měly vypočítávat denně, aby přesně odrážely náklady v daném okamžiku, protože nesplacený dluh investorů neustále kolísá a ti zřídka drží dlouhodobé úvěry.
V reakci na Tuoi Tre Online zástupce společnosti SSI Securities uvedl, že společnosti zabývající se cennými papíry v současné době zavádějí společný plán a pečlivě dodržují požadavky regulačních orgánů.
SSI se řídí obecným směrem, který zajišťuje transparentnost a zabraňuje znevýhodňování zákazníků, a zaručuje tak jasnost a konzistenci v celém implementačním procesu.
Společnost VPS Securities potvrzuje, že regulace úrokových sazeb maržových úvěrů na základě 360denního základního roku je v souladu s platnými právními předpisy.
Konkrétně občanský zákoník z roku 2015 stanoví, že definice roku jako ekvivalentu 365 dnů je konvencí používanou v případech převodu časových jednotek a je považována za implicitní. Zároveň zákon uznává zásadu, že strany mají právo dohodnout se na způsobu výpočtu úroků a určení lhůty v občanskoprávních transakcích.
Úroková sazba u úvěrů na marginové obchodování nabízených touto institucí, ať už vypočítána na základě 360denního nebo 365denního roku, spadá do regulovaného stropu 20 % ročně. VPS proto uvádí, že úroková sazba u úvěrů na marginové obchodování a výpočet doby splatnosti na základě 360 dnů jsou legální.
Volba 360denního období je pouze technickou konverzní metodou ve výpočtech a nemění základní povahu úrokové sazby dohodnuté se zákazníkem.
Je nutné přejít na jednotnou metodu výpočtu.
Pan Bui Hoang Hai, místopředseda Státní komise pro cenné papíry, uvedl, že úvěry na obchodování s marží jsou stanoveny na základě dohod mezi společnostmi zabývajícími se cennými papíry a klienty a v souladu s ustanoveními občanského zákoníku.
Konkrétně článek 463, který upravuje úvěrové smlouvy, umožňuje stranám dohodnout se na obsahu úvěrové smlouvy, včetně doby trvání úvěru. Článek 468 stanoví, že sjednaná úroková sazba nesmí překročit 20 % ročně z výše úvěru, včetně doby trvání úvěru, pokud příslušné zákony nestanoví jinak.
Článek 145 stanoví, že výpočet lhůt se řídí ustanoveními občanského zákoníku, pokud se strany nedohodnou jinak nebo zákon nestanoví jinak.
Použití 360denní nebo 365denní lhůty ze strany společností zabývajících se cennými papíry proto podléhá dohodě mezi stranami, za předpokladu, že způsob výpočtu úroku je jasně stanoven ve smlouvě a je v souladu s příslušnými právními předpisy.
vztahovat se k
Celosvětově jsou konvence pro výpočet počtu dní v roce za účelem určení úrokových sazeb formovány z tržních praktik a standardizovány, uznávány mezinárodními organizacemi. Nejedná se o právně závazné předpisy, ale spíše o technické konvence široce používané při stanovování cen a výpočtu úrokových sazeb.
V USA se pro nástroje peněžního trhu a komerční úvěry obvykle používá 360denní báze. Derivátové smlouvy a mezinárodní úvěry se naopak mohou používat 365denní báze.
V Singapuru závisí volba konvence pro výpočet data na typu finančního produktu a tržních praktikách a je stanovena v konkrétních podmínkách smlouvy.
Pan Nguyen Quang Huy, generální ředitel Fakulty financí a bankovnictví na Univerzitě Nguyen Trai, se domnívá, že některé strany volí 360denní lhůtu, aby se sladily s mezinárodní praxí a z provozních důvodů.
Při stejné kotované úrokové sazbě však výpočet nákladů za 360 dní povede k vyšším skutečným nákladům ve srovnání s 365 dny. Tento rozdíl nemusí být v krátkodobém horizontu významný, ale může se značně nahromadit u investorů, kteří často používají marži nebo operují ve velkém měřítku.
Podle pana Huye by regulační orgán mohl namísto stanovení rigidního standardu zvážit požadavek na společnosti obchodující s cennými papíry, aby jasně zveřejňovaly skutečné náklady převedené na společný standard, nebo aby zveřejňovaly efektivní úrokové sazby, aby je investoři mohli snadno porovnávat.
Měli bychom tuto „šedou zónu“ prostě nechat tak, jak je?
V rozhovoru pro Tuoi Tre Online uvedl právník Truong Thanh Duc, ředitel advokátní kanceláře ANVI, že použití metody výpočtu úroku 360 dní se odchyluje od lhůty stanovené v občanském zákoníku.
Dříve Státní banka Vietnamu také používala lhůtu 360 dnů, ale později ji upravila na 365 dnů, aby byla v souladu s občanským zákoníkem.
Podle právníka společnosti zabývající se cennými papíry uplatňovaly staré předpisy Vietnamské státní banky, ale nedoplňovaly je podle oběžníku 14/2017, protože neexistovala žádná závazná regulace.
Právníci argumentují, že ministerstvo financí a Státní komise pro cenné papíry dosud nevydaly jasné předpisy, možná proto, že se nejedná o příliš závažnou problematiku, která nevyžaduje podrobnou regulaci, jelikož je již v zákoně upravena.
Právník Nguyen Thanh Ha, předseda advokátní kanceláře SBLAW, uvedl, že dříve většina úvěrových institucí a společností zabývajících se cennými papíry používala pro výpočet úrokových sazeb lhůtu 360 dní podle rozhodnutí Vietnamské státní banky č. 652/2001.
V současné době se metoda výpočtu 365 dnů stala pro úvěrové instituce povinným standardem při kótování úrokových sazeb. Společnosti zabývající se cennými papíry to naopak obvykle velmi jasně specifikují ve smlouvách o maržových úvěrech. Podle pana Ha je použití obou metod výpočtu přijatelné a neporušuje žádné předpisy.
Zdroj: https://tuoitre.vn/diem-mu-lai-suat-margin-chung-khoan-20260517223856731.htm
Komentář (0)