Realitní firmy v červenci zdvojnásobují tlak na splatnost dluhopisů

Statistiky trhu s korporátními dluhopisy společnosti FiinGroup ukazují, že ke konci května 2025 překročila hodnota korporátních dluhopisů v oběhu 1,3 milionu miliard VND. Toto číslo se ve srovnání se stejným obdobím roku 2024 zvýšilo o 9,3 % díky trendu oživení emisních aktivit.

Pokud jde o formu emise, soukromé emise byly i nadále hlavní hnací silou růstu celého trhu, přičemž nesplacená hodnota dosáhla na konci května 2025 téměř 1,15 milionu miliard VND, což představuje nárůst o 3,3 % ve srovnání s předchozím měsícem a představuje přibližně 88 % celkové tržní hodnoty. Organizace vydávající soukromé korporátní dluhopisy v květnu byly většinou v bankovním a realitním sektoru.

Bankovní sektor i nadále vedl s novou emisí v hodnotě 48,5 bilionu VND v květnu 2025, což představuje 72,9 % celkového trhu, což představuje nárůst o 46,8 % oproti předchozímu měsíci a o 132 % ve stejném období.

V prvních 5 měsících roku 2025 banky mobilizovaly prostřednictvím dluhopisů téměř 100,8 bilionu VND, což je třikrát více než ve stejném období loňského roku, ale rovná se pouze 35 % celkové hodnoty emise za celý rok 2024.

Nárůst emisí vyplývá z potřeby doplnit střednědobý a dlouhodobý kapitál, aby se pokryli požadavky na kapitál pro růst úvěrů (pro emise s dobou splatnosti < 5 let) a aby se splnily předpisy o kapitálové bezpečnosti dle oběžníku 41/2016/TT-NHNN a oběžníku 22/2024/TT-NHNN (pro emise s dobou splatnosti > 5 let, které lze zahrnout do kapitálu Tier 2). V hodnotě emise dluhopisů s dobou splatnosti > 5 let jsou na prvním místě CTG, BID, HDB a LPB, zatímco TCB aACB jsou na prvním místě v hodnotě emise s dobou splatnosti > 5 let.

Naopak, během měsíce nebyla zaznamenána žádná veřejná emise, což způsobilo, že hodnota podnikových dluhopisů vydaných formou veřejné emise zůstala na konci května 2025 na 156 bilionech VND, což představuje nárůst o 25 % oproti stejnému období.

Data aktualizovaná k 17. červnu v systému FiinPro-X na trhu s korporátními dluhopisy ukazují, že emitenti od začátku roku 2025 zaplatili celkem 67,3 bilionu VND na jistině a úrocích z korporátních dluhopisů, což odpovídá 23 % peněžních toků splatných z dluhopisů za celý rok 2025.

Očekávaný peněžní tok, který má být z dluhopisů vyplacen (včetně jistiny a úroků), se odhaduje na 25 bilionů VND v červnu a 28,3 bilionu VND v červenci. Všechny dluhopisy, u nichž se očekává splatnost v červenci 2025, pocházejí od nebankovní skupiny, což vykazuje relativně velký platební tlak.

Jen v červenci 2025 se celková jistina dluhopisů nebankovní skupiny splatných k úhradě odhaduje na 19,2 bilionu VND, což představuje prudký nárůst o 67 % ve srovnání s 11,5 bilionu VND v červnu. Nemovitosti i nadále tvoří drtivou část (62,8 %), přičemž v červenci je splatných přibližně 12 bilionů VND, což je dvojnásobek splatnosti v červnu.

Očekávaný peněžní tok z plateb korporátních dluhopisů v nebankovní skupině.

Mezi podniky s velkým objemem splatných dluhopisů patří Hoang Phu Vuong (4,7 bilionu VND), Hoa Phu Thinh JSC (3,1 bilionu VND) a Sovico Group (1,6 bilionu VND). Hoang Phu Vuong a Hoa Phu Thinh jsou v tomto ohledu dva podniky spojené se skupinami Van Thinh Phat a Tan Hoang Minh.

Celková hodnota podnikových dluhopisů splatných nebankovní skupině, nashromážděná od začátku června do konce roku 2025, se odhaduje na přibližně 106,5 bilionu VND, z čehož 65 % (ekvivalent 68,9 bilionu VND) tvoří nemovitosti.

Tlak na splácení úroků z dluhopisů v červenci se však v nebankovní skupině poněkud zmírnil a odhaduje se na více než 5,4 bilionu VND, což je o 22 % méně než v předchozím měsíci.

Očekává se, že nebankovní skupina bude muset od začátku června do konce roku 2025 zaplatit úroky z dluhopisů ve výši přibližně 41,1 bilionu VND. Z toho více než 53 % tvoří samotné nemovitosti, což odráží velký tlak na peněžní toky v kontextu rychlé splatnosti.

Zdroj: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html