Realitní firmy v červenci zdvojnásobují tlak na splatnost dluhopisů

Statistiky trhu s korporátními dluhopisy společnosti FiinGroup ukazují, že ke konci května 2025 překročila hodnota korporátních dluhopisů v oběhu 1,3 milionu miliard VND. Toto číslo se ve srovnání se stejným obdobím roku 2024 zvýšilo o 9,3 % díky pokračujícímu trendu oživení emisních aktivit.

Pokud jde o formu emise, soukromé emise jsou i nadále hlavní hnací silou růstu celého trhu, přičemž hodnota dluhopisů v oběhu dosáhla na konci května 2025 téměř 1,15 bilionu VND, což představuje nárůst o 3,3 % oproti předchozímu měsíci a představuje přibližně 88 % celkové tržní hodnoty. Organizace vydávající soukromé korporátní dluhopisy v květnu byly většinou v bankovním a realitním sektoru.

Bankovní sektor i nadále vedl s novou emisí v hodnotě 48,5 bilionu VND v květnu 2025, což představuje 72,9 % celkového trhu, což představuje nárůst o 46,8 % oproti předchozímu měsíci a o 132 % ve stejném období.

V prvních 5 měsících roku 2025 banky mobilizovaly prostřednictvím dluhopisů téměř 100,8 bilionu VND, což je třikrát více než ve stejném období loňského roku, ale rovná se pouze 35 % celkové hodnoty emise za celý rok 2024.

Nárůst emisí vyplývá z potřeby doplnit střednědobý a dlouhodobý kapitál, aby se pokryli požadavky na kapitál pro růst úvěrů (u emisí s dobou splatnosti < 5 let) a aby se splnily předpisy o kapitálové bezpečnosti dle oběžníku 41/2016/TT-NHNN a oběžníku 22/2024/TT-NHNN (u emisí s dobou splatnosti > 5 let, které lze zahrnout do kapitálu Tier 2). V hodnotě emise dluhopisů s dobou splatnosti > 5 let jsou na prvním místě CTG, BID, HDB a LPB, zatímco TCB aACB jsou na předních příčkách v hodnotě emise s krátkodobou dobou splatnosti.

Naopak, během měsíce nebyla zaznamenána žádná veřejná emise, což způsobilo, že hodnota podnikových dluhopisů vydaných prostřednictvím veřejné emise zůstala na konci května 2025 na 156 bilionech VND, což představuje nárůst o 25 % oproti stejnému období.

Data aktualizovaná k 17. červnu v systému FiinPro-X na trhu s korporátními dluhopisy ukazují, že emitenti od začátku roku 2025 zaplatili celkem 67,3 bilionu VND na jistině a úrocích z korporátních dluhopisů, což odpovídá 23 % peněžních toků splatných z dluhopisů za celý rok 2025.

Očekávaný peněžní tok, který má být z dluhopisů vyplacen (včetně jistiny a úroků), se odhaduje na 25 bilionů VND v červnu a 28,3 bilionu VND v červenci. Všechny dluhopisy, u nichž se očekává splatnost v červenci 2025, pocházejí od nebankovní skupiny, což vykazuje relativně velký platební tlak.

Jen v červenci 2025 se celková jistina dluhopisů nebankovní skupiny splatných k úhradě odhaduje na 19,2 bilionu VND, což představuje prudký nárůst o 67 % ve srovnání s 11,5 bilionu VND v červnu. Nemovitosti i nadále tvoří drtivou část (62,8 %), přičemž v červenci je splatných přibližně 12 bilionů VND, což je dvojnásobek splatnosti v červnu.

Očekávaný peněžní tok z plateb korporátních dluhopisů v nebankovní skupině.

Mezi podniky s velkým objemem splatných dluhopisů patří Hoang Phu Vuong (4,7 bilionu VND), Hoa Phu Thinh JSC (3,1 bilionu VND) a Sovico Group (1,6 bilionu VND). Hoang Phu Vuong a Hoa Phu Thinh jsou v tomto ohledu dva podniky spojené se skupinami Van Thinh Phat a Tan Hoang Minh.

Celková hodnota podnikových dluhopisů splatných nebankovní skupině, nashromážděná od začátku června do konce roku 2025, se odhaduje na přibližně 106,5 bilionu VND, z čehož 65 % (ekvivalent 68,9 bilionu VND) tvoří nemovitosti.

Tlak na placení úroků z dluhopisů v červenci se však v nebankovní skupině poněkud zmírnil a odhaduje se na více než 5,4 bilionu VND, což je o 22 % méně než v předchozím měsíci.

Očekává se, že nebankovní skupina bude muset od začátku června do konce roku 2025 zaplatit úroky z dluhopisů ve výši přibližně 41,1 bilionu VND. Z toho více než 53 % tvoří samotné nemovitosti, což odráží velký tlak na peněžní toky v kontextu rychlé splatnosti.

Zdroj: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-gap-doi-ap-luc-dao-han-trai-phieu-trong-thang-7-d311481.html