Firmy neustále žádají o prodloužení dluhopisů, měly by zkrachovat, nebo ne?

Potřeba zlepšit a zvýšit účinnost zákona o bankrotu

V diskusním setkání v rámci workshopu „Rozvoj trhu s podnikovými dluhopisy směrem k profesionalitě a udržitelnosti“ dopoledne 16. srpna vyjádřil Dr. Le Xuan Nghia, člen Národní poradní rady pro finanční a měnovou politiku, svůj názor: Mnoho vydávajících organizací nebylo v minulosti schopno splácet jistinu a úroky z dluhopisů a neustále žádalo o prodloužení dluhových splátek. Nejzákladnějším řešením je nechat podniky zkrachovat podle principu „pokud je to rozbité, ustřihněte to“.

Pan Le Xuan Nghia navrhl, aby podniky, které nemohou splácet jistinu a úroky z dluhopisů a mají špatné obchodní výsledky, zkrachovaly.

„Každý podnik, který nedokáže splácet své dluhy, je v tak špatné situaci, že by měl zkrachovat, a investoři se musí naučit akceptovat rizika a ztráty,“ řekl pan Nghia.

V reakci na výše uvedený názor Dr. Can Van Luc - hlavní ekonom BIDV a člen Národní poradní rady pro finanční a měnovou politiku - uvedl, že k bankrotu podniků pravděpodobně nedojde, protože nejtěžší období trhu je pryč a nyní existuje mnoho synchronních řešení, která mohou vyřešit kořen problému.

„Ve Vietnamu je pro běžné podniky obtížné zkrachovat, ale pro podniky s dluhopisovým dluhem je to ještě obtížnější, protože dluhopisový dluh stále existuje. Jak můžeme tento problém vyřešit?“ řekl pan Luc.

Pan Luc se k příběhu splatnosti korporátních dluhopisů v oblasti nemovitostí více vyjádřil a uvedl, že od vydání dekretu č. 08, který umožňuje jednání o odkladu splátek dluhu, mnoho podniků překonalo nejtěžší období.

V podstatě 60 % podniků prodloužilo své splatnosti o 2 roky (vrchol červen 2025), podniky proaktivně odkupují dluhopisy podle emisních podmínek a znovu je začínají vydávat, aby snížily kapitálový tlak.

Dr. Can Van Luc - hlavní ekonom BIDV a člen Národní poradní rady pro finanční a měnovou politiku.

Kromě toho se trh s nemovitostmi otepluje, firmy jsou ochotny prodat aktiva, aby částečně splatily dluh.

Nemluvě o tom, že v současné tržní situaci realitní kanceláře nemusí slevňovat produkty o 40–50 % jako dříve, k prodeji stačí sleva okolo 10 %.

Pan Do Ngoc Quynh, generální tajemník Asociace trhu s korporátními dluhopisy, se také zabýval otázkou, zda nechat podniky zkrachovat, a uvedl, že Státní komise pro cenné papíry, tedy orgán pro správu trhu, by si měla uvědomit obtíže, které existují, aby bylo možné vytvořit příznivé podmínky pro podniky a zároveň udržet udržitelnost trhu.

„Je velmi důležité, abychom zlepšili a zvýšili účinnost zákona o bankrotu. Veškerý vývoj je založen na zákonu eliminace, jinak to bude jako „tělo, které nedokáže strávit potravu, bude mít mnoho nemocí“. S podniky souhlasíme s povolením prodlužování dluhů, ale mechanismus a metoda vyjednávání musí být podstatné a musí zahrnovat eliminaci,“ řekl pan Quynh.

Generální tajemník Asociace trhu s korporátními dluhopisy s odkazem na příklad z celého světa uvedl, že v mnoha zemích, když se podnik dostane do úpadku, musí být tato skutečnost zveřejněna, musí se sejít rada věřitelů nebo si najmou nezávislou organizaci, která posoudí potíže podniku a rozhodne, zda požádat o ochranu před bankrotem, nebo mu povolit bankrot.

Pan Do Ngoc Quynh - generální tajemník Asociace trhu s korporátními dluhopisy.

Mezitím ve Vietnamu existuje jev, že ačkoli je vyjednávací mechanismus prodloužen, individuální investoři nemají kapacitu vyhodnotit vydané dluhopisy, takže když podnik požádá o prodloužení, individuální investoři propadají panice a mnoho individuálních investorů je nuceno prodloužení vyjednávání akceptovat ze strachu, že ztratí všechny své investiční peníze.

Na druhou stranu investoři v současné době nemají odpověď na otázku „Pokud to nepřijmou, jak mohou podnik zažalovat?“.

Pan Quynh se proto domnívá, že je nutné si uvědomit, že pokud budeme i nadále prodlužovat lhůtu pro podniky, které se nedokážou zotavit, může se situace na trhu ještě zhoršit.

Je třeba definovat, co je profesionální akciový investor.

K výše uvedeným argumentům se pan Nguyen Anh Minh - zástupce vedoucího Správní rady pro registraci dluhopisů Vietnamské depozitní a clearingové korporace pro cenné papíry (VSD) vyjádřil, že kořen problému spočívá v roli profesionálních individuálních investorů.

Současná realita ukazuje, že investoři jsou označováni jako profesionálové, ale tato identifikace není striktní, pouhé potvrzení od společnosti s cennými papíry, aby byli považováni za profesionálního investora, s sebou nese mnoho rizik.

Mezitím se firmy vydávající soukromé akcie jednotlivcům většinou zajímají jen o to, aby nabídly co nejvíce akcií, a nestarají se o to, zda investoři mají dostatek znalostí nebo úsudku o daném podniku.

„Investoři obvykle nakupují na základě rad makléřů nebo příbuzných. To vede k mnoha důsledkům, kdy emitent nemůže zaručit schopnost splatit dluh a individuální investoři utrpí ztráty,“ poznamenal pan Minh.

Pan Nguyen Anh Minh - zástupce vedoucího správní rady pro registraci dluhopisů VSD.

Odborník se proto domnívá, že je v první řadě nutné zlepšit znalosti individuálních investorů, respektive individuální investoři mohou pověřit agenturu, aby se o dluhopisech pečlivě informovala a převzala odpovědnost za produkty, které investorům nabízejí k nákupu.

Kromě toho pan Hoang Van Thu - místopředseda Státní komise pro cenné papíry - uvedl, že je naléhavě nutné upravit standardy profesionálních investorů v zákoně o cenných papírech z roku 2019.

Na druhou stranu může být nutné stanovit kritéria pro investory účastnící se akciového trhu nejen na základě hodnoty transakce a obchodních zkušeností, ale také na základě jejich chápání obchodních operací.

Z jiného úhlu pohledu pan Phan Duc Hieu - stálý člen Hospodářského výboru Národního shromáždění - uvedl, že pokud jde o trh s dluhopisy, není to 100% chyba trhu a souvisejících regulací, ale také externích rizik.

Pan Hieu analyzoval, že když je dluhopis vydán s dobrým obchodním plánem, investoři tomuto plánu důvěřují, ale tržní rizika způsobují, že plán nesplňuje očekávání, což je významná příčina.

Nebo pokud se trh změní tak, že ovlivní obchodní scénář, může to naznačovat, že trh s dluhopisy je rizikový a není zcela bezpečný.

Pan Phan Duc Hieu - stálý člen Hospodářského výboru Národního shromáždění.

Pan Hieu však vyjádřil obavy, že přílišné politické zásahy by na trhu vytvořily nepružnost a bariéry.

Zejména pokud jde o profesionalitu investorů, vedoucí představitel uvedl, že zákon do této záležitosti nemůže zasahovat.

„Profesionalita investorů je důležitá. Musí si být vědomi svých rozhodnutí nakupovat a prodávat dluhopisy ve svůj vlastní prospěch, a tím se stát profesionálnějšími,“ řekl pan Hieu.

Zdroj: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-lien-tiep-xin-gia-han-trai-phieu-co-nen-cho-pha-san-hay-khong-204240816132615313.htm