Fed „podniká rázné kroky“, čínské firmy hromadně utíkají, globální finanční trh čelí „zemětřesení“?

Odborníci předpovídají, že by mohl nastat tichý, ale hluboký posun v globální finanční dynamice, který by mohl výrazně změnit vztah mezi čínským juanem a americkým dolarem.

Čínský juan by mohl prudce vzrůst, pokud čínské společnosti v reakci na snížení sazeb Fedem převedou 2 biliony dolarů na juany. (Zdroj: Getty)

Pozoruhodný krok některých čínských společností k repatriaci značného množství aktiv denominovaných v dolarech je jádrem tohoto posunu – scénáře, který se pravděpodobně odehraje, jakmile budou v nadcházejících měsících sníženy úrokové sazby v USA.

Obrovský tok kapitálu se chystá opustit USA

Na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole minulý týden předseda Fedu Jerome Powell jasně uvedl, že Fed je připraven snížit úrokové sazby v září. Konkrétně řekl: „Nastal čas na úpravu politiky. Cesta je jasná, načasování a tempo snižování sazeb bude záviset na příchozích datech, změnách výhledu a rovnováze rizik.“

Pan Powell uvedl, že Fed se i nadále zaměřuje na svůj dvojí mandát, kterým je snížení inflace na 2 % a podpora trhu práce, a zároveň se snaží uvolnit měnovou politiku.

Očekává se, že krok Fedu spustí vlnu kapitálových toků zpět do Číny, což bude mít dalekosáhlé důsledky pro juan, americký dolar a globální měnové trhy obecně.

Odhady ukazují, že čínské společnosti nashromáždily více než 2 biliony dolarů v zahraničních investicích, z nichž velká část je uložena v dolarových aktivech.

Od vypuknutí pandemie Covid-19 dosahují čínské společnosti vyšších zisků přesunem svého podnikání do zahraničí a držením větších aktiv, zejména v amerických dolarech. Tento trend se však může brzy obrátit kvůli rozhodnutí Fedu „ochlazovat“ inflaci a rostoucím ekonomickým problémům v nejvýznamnější světové ekonomice.

S klesajícími náklady na půjčky pravděpodobně klesne atraktivita držení dolarových aktiv, což bude pro čínské společnosti motivovat k repatriaci investic.

Prognózy ohledně množství „repatriovaného“ kapitálu se liší, ale odhady se pohybují od 400 miliard do 1 bilionu dolarů. I na spodní hranici tohoto rozmezí by mohl být dopad na jüan značný, přičemž někteří analytici předpovídají, že pekingská měna by mohla vůči dolaru posílit až o 10 procent.

Hnací silou změny

Analytici tvrdí, že zmenšující se rozdíl v úrokových sazbách mezi USA a Čínou tuto vlnu pravděpodobně přiživí. V průběhu let si čínské společnosti vybudovaly značné zahraniční portfolio, od amerických státních dluhopisů přes korporátní dluhopisy až po různé nemovitosti.

S blížícím se krokem Fedu se však všechny výpočty postupně ubírají jiným směrem.

Na rozdíl od náročného ekonomického prostředí ve Washingtonu zůstává ekonomické prostředí Pekingu celkově relativně stabilní, i když s sebou nese i své vlastní výzvy. V důsledku toho se domácí investice začínají jevit atraktivnější s klesajícími výnosy amerických dluhopisů, což představuje vhodnou příležitost k přesměrování kapitálových toků.

Pokud klesnou americké úrokové sazby a dolar ztratí část své síly, čínské společnosti se mohou rozhodnout repatriovat své peníze a převést své dolarové rezervy na juany. To by mohlo vyvinout tlak na růst juanu, zejména pokud bude příliv kapitálu velký.

Silnější jüan by mohl signalizovat širší přeskupení ekonomické síly, zejména uprostřed probíhajícího napětí mezi USA a Čínou a rostoucího významu druhé největší ekonomiky světa na mezinárodní scéně.

I když je tento scénář možný, zůstává nejistý. Rozsah a načasování odklonu kapitálu a výsledné zhodnocení renminbi by mohlo ovlivnit několik faktorů.

V první řadě Čínská lidová banka (PBOC) rozhodně nebude nečinně přihlížet a nechat jüan nekontrolovatelně posilovat. Peking je známý svou přísnou kontrolou své měny a vždy zasáhl, když to bylo nutné k udržení stability.

Pokud čínské společnosti současně převedou stovky miliard dolarů, nebo dokonce až bilion dolarů, mohlo by to mít rozsáhlý dopad na globální trhy.

Dominance amerického dolaru jakožto primární světové rezervní měny je dlouhodobě podpořena silnou poptávkou po amerických aktivech. Významný posun v této poptávce by mohl ovlivnit hodnotu dolaru a potenciálně změnit rovnováhu ekonomických sil mezi oběma supervelmocemi.

Nejde jen o vztah mezi USA a Čínou. Silnější jüan by mohl mít dopad i na další měny, zejména na rozvíjejících se trzích, které s Čínou konkurují o exportní trhy.

Pokud jüan navíc výrazně posílí, mohl by poskytnout konkurenční výhodu ostatním asijským ekonomikám se slabšími měnami ve srovnání s nimi a potenciálně změnit dynamiku obchodu v regionu.

Tyto faktory však zůstávají plné nejistoty, ačkoli možnost silnějšího jüanu a slabšího dolaru je reálná a mohla by různými způsoby změnit podobu globální ekonomické krajiny.

Zdroj: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html