Do ekonomiky bylo vstříknuto přes 1 bilion VND - 1. část: Oslava, ale přetrvávají obavy ohledně kvality úvěrů.

Jen za prvních pět měsíců roku 2025 překročila částka finančních prostředků investovaných do vietnamské ekonomiky 1 bilion VND. Podle odborníků tento vývoj odráží silnou stimulační strategii v kontextu ekonomického oživení po globálních narušeních.

Navzdory výraznému nárůstu úvěrů ve srovnání s předchozími lety zůstává inflace v prvních pěti měsících roku v přijatelných mezích. - Foto: QUANG DINH

Za velkým množstvím peněz vstřikovaných do ekonomiky se však skrývají rizika špatných dluhů, bublin aktiv a makroekonomické nerovnováhy, pokud nebudou přísně kontrolovány...

Růst úvěrů se zrychlil hned od začátku roku.

Podle údajů Vietnamské státní banky se úvěry celé ekonomice ke konci května zvýšily o 6,52 %, což je výrazně více než 2,41 % zaznamenaných ve stejném období roku 2024. Odhaduje se, že v prvních pěti měsících roku se nesplacené úvěry celé ekonomice zvýšily o více než 1 bilion VND a dosáhly více než 16,6 bilionu VND – což je rekordní nárůst nesplacených úvěrů za stejné období za mnoho let.

V rozhovoru pro noviny Tuoi Tre pan Le Hoai An, bankovní a finanční expert a zakladatel společnosti Integrated Financial Solutions Joint Stock Company, uvedl, že injekce 1 bilionu VND v prvních pěti měsících letošního roku mnohé překvapila, ale při pohledu zpět se průměrná roční injekce v posledních letech pohybovala kolem 2 bilionů VND. Rozdílem v letošním roce je vysoká míra vyplácení finančních prostředků hned od začátku roku.

„V předchozích letech se růst úvěrů obvykle na začátku roku zpomaloval a ve druhé polovině roku prudce vzrostl. Letos Vietnamská státní banka uvolnila úvěrové limity hned od ledna, aby podpořila růstové cíle,“ uvedl pan An.

Paní Tran Thi Khanh Hien, ředitelka výzkumu ve společnosti MB Securities (MBS), uvedla, že úvěry v celém systému začaly od března prudce růst, a to díky pozitivnímu sentimentu podpořenému cílem růstu HDP o 8 % a dalším uvolněním ukazatelů měnové politiky.

K 16. červnu se úvěry meziročně zvýšily o 6,99 %, což je více než 3,75% nárůst ve stejném období loňského roku. Podle expertů MBS úvěry u kótovaných komerčních bank ve srovnání s předchozím čtvrtletím výrazně nekolísaly; zejména soukromé akciové komerční banky vykázaly lepší růst než státní banky.

„Banky, které v prvním čtvrtletí zaznamenaly silný růst úvěrů, jako například MSB, Eximbank, VPBank,SHB a VietinBank, pokračovaly ve svém růstovém tempu i ve druhém čtvrtletí. Prostředí nízkých úrokových sazeb se zaměřením na firemní klientelu bylo i v tomto čtvrtletí hlavním motorem růstu úvěrů,“ uvedla paní Hienová.

Pokud jde o výhled na konec roku, paní Hienová předpověděla, že růst úvěrů by mohl dosáhnout přibližně 16–17 %. To je považováno za dobré tempo růstu, které naznačuje, že peníze v ekonomice stále obíhají.

Méně si půjčují od společností kótovaných na burze.

Podle zprávy Vietnamské státní banky dosáhly k 28. květnu nesplacené úvěry v celé ekonomice více než 16,6 milionu miliard VND, což představuje nárůst o 6,32 % ve srovnání se začátkem roku. Analýza podle ekonomických odvětví ukazuje, že některá odvětví zaznamenala nižší růst než celková míra (5,32 %), například: zemědělství , lesnictví a rybolov (2,5 %), průmysl a stavebnictví (4,51 %) a obchod (4,34 %).

Data z odvětví rovněž ukazují, že úvěry kótovaným společnostem rostly spíše mírně a neodpovídaly míře kapitálových injekcí z bankovního systému.

Podle pana Le Hoai Ana tento vývoj odráží skutečnost, že velká část úvěrů směřuje do nekotovaného sektoru, který je považován za sektor s nedostatečnou transparentností finančních informací a kvalitou zajištění. V posledních letech skupina kótovaných společností nezvýšila poptávku po úvěrech. „To také vyvolává otázky ohledně kvality růstu úvěrů,“ pomyslel si pan An.

Analýza výzkumného oddělení společnosti VnDirect toto hodnocení dále posiluje. Finanční ukazatele v 1. čtvrtletí roku 2025 ukázaly, že podniky směřují ke snižování zadlužení. Konkrétně úrokové náklady klesly na 6,1 % (pokles o 0,5 procentního bodu ve srovnání s předchozím čtvrtletím), zatímco poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E) se snížil na 71,9 % (pokles o 3,5 procentního bodu).

Podle expertů společnosti VnDirect zůstává i přes snahu vlády snížit úrokové sazby z vkladů za účelem snížení nákladů na půjčky skutečná poptávka po úvěrech ze strany podnikatelského sektoru poměrně nízká. Hlavním důvodem je, že mnoho podniků restrukturalizuje svá finanční portfolia a je opatrnější při rozšiřování půjček v nestabilním ekonomickém prostředí.

Paní Tran Thi Khanh Hien mezitím uvedla, že více než 1 bilion VND „vyčerpaných“ zahrnuje úvěry určené k refinancování a restrukturalizaci dluhu a nejedná se o zcela nové výplaty.

Pozoruhodným trendem je, že mnoho podniků odkoupilo splatné dluhopisy a půjčilo si od bank za lepší úrokové sazby než v předchozím roce. „Je obtížné určit skutečný poměr mezi novými úvěry a restrukturalizací dluhu v rámci celkové částky přesahující 1 bilion VND,“ uvedla paní Hien a dodala, že další hodnocení by mohla být provedena po zveřejnění údajů o soukromých investicích za prvních šest měsíců roku.

Úvěry stále táhnou celou ekonomiku.

Pan Le Van Thanh, poradce výzkumného oddělení společnosti WiGroup (společnost zabývající se finančními daty pro firmy), zdůraznil, že politika podpory úvěrů je i nadále důležitým nástrojem pro aktivaci kapitálových toků a podporu výroby a podnikání, a zároveň varoval, že poměr úvěrů k HDP dosáhl do konce roku 2024 134 %, což je mnohem více než ve srovnatelných ekonomikách.

Úvěry v současné době rostou poměrně rychle a v posledních třech měsících vysokým tempem - Foto: Q.D.

Tuto otázku na nedávném zasedání Národního shromáždění nastolil i guvernér Vietnamské státní banky Nguyen Thi Hong. Podle paní Hong je třeba poznamenat, že domácí kapitál je silně závislý na bankovních úvěrech, a to včetně střednědobého a dlouhodobého kapitálu.

Pokračující spoléhání se na bankovní financování představuje rizika a má negativní důsledky pro ekonomiku, jelikož ztěžuje dosažení vysokého a udržitelného růstu. Toto je klíčová otázka, které musí vládní ministerstva odpovědná za makroekonomické řízení věnovat velkou pozornost při vyvažování zdrojů financování pro dosažení cílů růstu.

Podle údajů Vietnamské bankovní asociace činila k 10. dubnu průměrná úroková sazba z nových úvěrů 6,34 % ročně, což představuje pokles o 0,6 procentního bodu ve srovnání s koncem roku 2024. Od konce února 2025 banky současně snížily úrokové sazby z vkladů, čímž vytvořily podmínky pro snížení úrokových sazeb z úvěrů na podporu podniků v oživení výroby a obchodních aktivit.

BINH KHANH

Zdroj: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm