Do ekonomiky bylo napumpováno více než 1 kvadrilion VND - 1. část: Spokojeni, ale stále znepokojeni bonitou úvěrů

Jen za prvních pět měsíců roku 2025 překročila částka peněz napumpovaná do vietnamské ekonomiky hranici 1 kvadrilionu. Podle odborníků tento vývoj odráží silnou stimulační strategii v kontextu ekonomického oživení po globální turbulenci.

Přestože se úvěry oproti předchozím letům mnohonásobně zvýšily, inflace v prvních 5 měsících roku je stále v povolených mezích - Foto: QUANG DINH

Za obrovským množstvím peněz pumpovaných do ekonomiky se však skrývají rizika špatných dluhů, bublin na trhu s aktivy a makroekonomické nerovnováhy, pokud nebudou přísně kontrolovány...

Úvěrový růst se od začátku roku zrychlil

Podle údajů Státní banky se ke konci května úvěry v celé ekonomice zvýšily o 6,52 %, což je výrazně více než 2,41 % ve stejném období roku 2024. Odhaduje se, že v prvních 5 měsících roku se nesplacené úvěry v celé ekonomice zvýšily o více než 1 kvadrilion VND na více než 16,6 kvadrilionu VND – což je rekordní nárůst nesplacených úvěrů ve stejném období v posledních letech.

V rozhovoru s Tuoi Tre pan Le Hoai An, bankovní a finanční expert a zakladatel společnosti Integrated Financial Solutions Joint Stock Company, poznamenal, že injekce 1 milionu miliard VND v prvních 5 měsících letošního roku mnoho lidí překvapila, ale když se ohlédneme zpět, v průměru jsme v poslední době stále každý rok injekcovali asi 2 miliony miliard VND. Rozdíl letos spočívá v tom, že rychlost vyplácení se od začátku roku zvýšila.

„V předchozích letech byl úvěrový růst na začátku roku často pomalý a v druhé polovině roku se projevil prudký nárůst. Letos Státní banka od ledna uvolnila úvěrový prostor, aby podpořila cíl růstu,“ uvedl pan An.

Paní Tran Thi Khanh Hien, ředitelka výzkumu ve společnosti MB Securities (MBS), uvedla, že úvěry v celém systému začaly od března silně růst, a to díky pozitivní náladě podpořené cílem růstu HDP o 8 % spolu s uvolněnými cíli měnové politiky.

K 16. červnu se úvěry ve srovnání se začátkem roku zvýšily o 6,99 %, což je více než 3,75 % ve stejném období loňského roku. Podle expertů MBS úvěry u kótovaných komerčních bank ve srovnání s předchozím čtvrtletím, kdy skupina soukromých akciových komerčních bank vykázala lepší tempo růstu než skupina státních bank, příliš nekolísaly.

„Banky s dobrým růstem úvěrů v prvním čtvrtletí roku, jako jsou MSB, Eximbank, VPBank,SHB a VietinBank, pokračovaly v růstu i ve druhém čtvrtletí. Prostředí nízkých úrokových sazeb se zaměřením na firemní klientelu bylo i v tomto čtvrtletí hlavní hnací silou úvěrů,“ uvedla paní Hienová.

Pokud jde o výhled na konec roku, paní Hienová předpovídá, že růst úvěrů by mohl dosáhnout přibližně 16–17 %. To je považováno za dobré tempo růstu, které ukazuje, že peníze v ekonomice stále obíhají.

Půjčujte si méně od kótovaných společností

Podle zprávy Státní banky dosáhl k 28. květnu celkový zůstatek nesplacených úvěrů celé ekonomiky více než 16,6 milionu miliard VND, což představuje nárůst o 6,32 % ve srovnání se začátkem roku. Při analýze jednotlivých odvětví ekonomiky lze vidět, že některá odvětví vzrostla méně než celkový nárůst (5,32 %), jako například: zemědělství , lesnictví a rybolov (2,5 %), průmysl a stavebnictví (4,51 %), obchod (4,34 %)...

Data z odvětví rovněž ukazují, že úvěry pro kótované podniky rostly poměrně mírně, což neodpovídá rychlosti „kapitálových injekcí“ z bankovního systému.

Podle pana Le Hoai Ana tento vývoj odráží skutečnost, že většina úvěrového toku směřuje do sektoru nekotovaných podniků, u kterého je předpokládána nedostatečná transparentnost finančních informací a kvality zajištění. V posledních letech skupina kótovaných podniků nezvýšila svou poptávku po úvěrech. „To také vyvolává otázky ohledně kvality růstu úvěrů,“ pomyslel si pan An.

Analýza výzkumného oddělení společnosti VnDirect tento názor dále posiluje. Finanční ukazatele v prvním čtvrtletí roku 2025 ukazují, že podniky mají tendenci snižovat zadlužení. Konkrétně úrokové náklady klesly na 6,1 % (pokles o 0,5 procentního bodu ve srovnání s předchozím čtvrtletím), zatímco poměr D/E (dluh/vlastní kapitál) klesl na 71,9 % (pokles o 3,5 procentního bodu).

Podle expertů z VnDirect, ačkoli vláda vynakládá úsilí na snížení úrokových sazeb za účelem snížení nákladů na půjčky, skutečná poptávka po úvěrech ze strany podnikatelského sektoru zůstává poměrně nízká. Hlavním důvodem je skutečnost, že mnoho podniků restrukturalizuje svá finanční portfolia a je opatrnější při rozšiřování úvěrů v nestabilním ekonomickém prostředí.

Paní Tran Thi Khanh Hien mezitím uvedla, že více než 1 milion miliard VND „vyčerpaných“ zahrnuje úvěry na restrukturalizaci dluhu a refinancování dluhu, nikoli zcela nové výplaty.

Pozoruhodným trendem je, že mnoho podniků odkoupilo zpět splatné dluhopisy a půjčilo si od bank za lepší úrokové sazby než v loňském roce. „Je obtížné určit skutečný poměr mezi novými úvěry a restrukturalizací dluhu v celkové výši více než 1 kvadrilionu VND,“ uvedla paní Hien a dodala, že si pro další posouzení může počkat na zveřejnění dalších údajů o soukromých investicích za prvních 6 měsíců roku.

Úvěry stále „táhnou“ celou ekonomiku

Pan Le Van Thanh, výzkumný poradce společnosti WiGroup (společnosti zabývající se finančními daty o korporátních společnostech), zdůraznil, že politika podpory úvěrů je i nadále důležitým nástrojem pro stimulaci kapitálových toků a podporu výroby a podnikání a také varoval, že poměr úvěrů k HDP dosáhl do konce roku 2024 134 %, což je mnohem více než v podobných ekonomikách.

Úvěry v současné době rostou poměrně rychle a v posledních 3 měsících vysokým tempem - Foto: Q.D.

Tuto otázku zmínil i guvernér Státní banky Nguyen Thi Hong na nedávném zasedání Národního shromáždění. Podle paní Hong je důležité poznamenat, že domácí kapitál je silně závislý na bankovních úvěrech, včetně střednědobého a dlouhodobého kapitálu.

Pokračující spoléhání se na bankovní kapitál bude představovat rizika a bude mít důsledky pro ekonomiku, což ztíží dosažení vysokého růstu a udržitelnosti. Toto je otázka, které musí ministerstva a sektory odpovědné za makroekonomické řízení věnovat velkou pozornost při vyvažování zdrojů kapitálu pro cíle růstu.

Podle údajů Vietnamské bankovní asociace činila k 10. dubnu průměrná úroková sazba z nových úvěrů 6,34 % ročně, což je o 0,6 procentního bodu méně než na konci roku 2024. Od konce února 2025 banky současně snižovaly úrokové sazby z vkladů, čímž vytvářely podmínky pro snížení úrokových sazeb z úvěrů a podporuly podniky v obnově výroby a podnikání.

BINH KHANH

Zdroj: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm