Globální ekonomika: Rizika plynoucí z obchodního napětí

VTV.vn - MMF je optimističtější díky tomu, že globální obchod zůstává omezený, ale napětí mezi USA a Čínou stáhne trh zpět do nestability.

Dominový efekt uzavření vlády USA

Politická patová situace ve Washingtonu, která vedla k uzavření vlády USA, zpozdila zveřejnění klíčových ekonomických údajů. Od zpráv o inflaci spotřebitelských cen a údajů o bydlení až po statistiky trhu práce a maloobchodních výdajů – všechny byly zpožděny.

Tato situace nejen způsobuje potíže tvůrcům politik ve Washingtonu, ale také šíří nestabilitu do všech koutů mezinárodních finančních trhů.

Investoři, firmy a centrální banky po celém světě se pohybují ve stavu „běhání v mlze“, jelikož benchmarky měřící zdraví největší světové ekonomiky náhle mizí. Nedostatek přesných dat zvýšil volatilitu, což činí rozhodnutí o investicích, výrobě a měnové politice rizikovými.

V Evropě a Asii se ekonomové snaží „márat“ prognózy bez „kotvy“ v podobě dat o spotřebě a výrobě v USA. „Když nemáte fundamentální ukazatele maloobchodní aktivity nebo inflace, nemůžete si být jisti, kam Federální rezervní systém směřuje,“ řekl analytik jedné z velkých londýnských bank. „A když je Fed nejasný, celý svět je nucen se zastavit a čekat.“

Tento nedostatek dat je pro Fed obzvláště naléhavý. V nedávném projevu předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že jakékoli rozhodnutí o úrokových sazbách musí být založeno na „skutečném vývoji ekonomického výhledu a rovnováze rizik“. Uzavření vlády přerušilo dodávky dat a donutilo Fed spoléhat se na neoficiální ukazatele nebo zastaralá data, což zvyšuje pravděpodobnost chyb v měnové politice.

Nedostatek dat vyvíjí tlak na Fed

Tento nedostatek dat je obzvláště naléhavý pro americký Federální rezervní systém. V nedávném projevu předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že jakékoli rozhodnutí o úrokových sazbách musí být založeno na „skutečném vývoji ekonomického výhledu a rovnováze rizik“. Uzavření činnosti americké vlády přerušilo dodávky dat a donutilo Fed spoléhat se na neoficiální ukazatele nebo stará data – což zvyšuje možnost chyb v řízení měnové politiky.

Jak to uvádí Michael Feroli, hlavní americký ekonom společnosti JPMorgan Chase: Fed se kloní k uvolňování, protože se obává rizika oslabení trhu práce. Nedostatek aktuálních údajů o inflaci však Fedu ztěžuje přesné posouzení toho, kolik je potřeba k omezení růstu cen. To vytváří začarovaný kruh: trhy potřebují data k akci, ale politická nejistota brání toku těchto dat.

Nadnárodní korporace se složitými dodavatelskými řetězci musí také odkládat plány expanze nebo nové investice, protože nemohou přesně předpovědět, jak vysoké budou americké spotřebitelské výdaje v nadcházejících čtvrtletích. Tento dominový efekt zpomaluje ekonomické oživení v mnoha rozvojových zemích – ekonomikách, které jsou silně závislé na exportní poptávce na americký trh.

Omezování cel – překvapivě pozitivní vývoj uprostřed nejistoty

Na rozdíl od ponurého obrazu způsobeného uzavřením americké vlády nabízí Mezinárodní měnový fond (MMF) jiskřičku naděje. Ve své nedávné zprávě Světový ekonomický výhled MMF mírně zvýšil svou prognózu globálního růstu, a to zejména kvůli lepšímu než očekávanému oživení americké ekonomiky.

Pozoruhodné je, že tento optimismus pramení z neočekávaného faktoru: zdrženlivosti v odvetných opatřeních proti clům.

Ředitelka Mezinárodního měnového fondu (MMF) Kristalina Georgievová veřejně pochválila hlavní ekonomiky za to, že nereagovaly agresivně na původní americká cla. „To, že se obchodní partneři vyhýbali rozsáhlým odvetným clům, bylo pozitivní. Umožnilo to pokračování globálního obchodu a zabránilo se vážnému narušení dodavatelských řetězců a krizi důvěry,“ uvedla Georgievová.

Světová ekonomika se v současnosti nachází v úzkých: na jedné straně je technické oživení a zdrženlivost vůči obchodním rivalům, na druhé straně je politické riziko, které by mohlo spustit totální obchodní válku a smazat veškerý dosažený pokrok.

Podle MMF toto „umírnění obchodu“ pomohlo podnikům a trhům absorbovat celní šoky, udržet relativní stabilitu a podpořit globální růst. Přestože geopolitické a obchodní napětí přetrvává, rozhodnutí hlavních zemí – zejména Číny – nepodniknout odvetná opatření pomohlo minimalizovat ekonomické škody.

Obchodní válka mezi USA a Čínou

Tuto naději však zastíňuje přízrak nové obchodní války mezi USA a Čínou. Uprostřed rostoucího politického napětí hrozí hrozba nových amerických cel – a to i až 100 % na čínské zboží – narušením křehké rovnováhy, kterou MMF právě chválil.

Pokud k tomuto novému kolu cel dojde, zejména pokud se Čína rozhodne k odvetě přiměřenými opatřeními, mohly by být důsledky mnohem závažnější než u předchozích.

Zaprvé, narušení dodavatelského řetězce: Globální dodavatelské řetězce, které jsou po pandemii již tak křehké, budou vážně zasaženy. Podniky budou čelit prudce rostoucím výrobním nákladům a nepředvídatelným zpožděním, což je donutí k urychlenému oddělování.

Za druhé, rostoucí inflace: Nová cla zvýší ceny spotřebního zboží a surovin, čímž se zvýší inflační tlak, který se Fed snaží omezit. To by mohlo donutit centrální banky k opětovnému zpřísnění měnové politiky, což by zvýšilo riziko recese.

Za třetí, důvěra je narušena: Vzájemná odveta vážně podkope důvěru mezi dvěma největšími ekonomikami světa, což způsobí pokles přeshraničních investičních toků a zvýšení rizika investičního prostředí.

MMF sice zvýšil svou prognózu růstu, ale zároveň vydal jasné varování: „Nejistota způsobená obchodními opatřeními zůstává významným rizikem.“ Výhled globálního růstu, ačkoli byl revidován směrem nahoru, zůstává ve srovnání s historickými průměry nízký a vysoce zranitelný vůči politickým šokům.

Zdroj: https://vtv.vn/kinh-te-toan-cau-rui-ro-tu-nut-that-cang-thang-thuong-mai-100251015140605106.htm