Zpřísnění poměru zadlužení od 1. července: Nebrání aktivitám v oblasti emise podnikových dluhopisů
 |
V nedávno zveřejněné zprávě analytici společnosti VIS Rating uvedli, že výše uvedené nařízení o zpřísnění poměrů zadlužení pomáhá sladit právní rámec pro neveřejné společnosti s veřejnými společnostmi podle zákona o cenných papírech z roku 2024, aniž by to bránilo aktivitám v oblasti emise podnikových dluhopisů.
„Domníváme se, že nová regulace bude mít zanedbatelný dopad na aktivity v oblasti vydávání soukromých dluhopisů. Naše data o všech neveřejných společnostech ve Vietnamu za poslední tři roky ukazují, že pouze asi 25 % společností má poměr přesahující pětinásobek nebo má záporný vlastní kapitál,“ uvádí se ve zprávě.
Ačkoli zpřísnění poměru zadlužení nemá na trh velký dopad, VIS Rating se také domnívá, že vysoká zadlužení není příčinou pomalého splácení dluhopisů, a doporučuje, aby investoři tento faktor nepovažovali za nejdůležitější při zvažování investic do dluhopisů.
Data VIS Rating ukazují, že důvodem, proč 182 podniků v poslední době pomalu splácí dluhopisy, není vysoká zadlužení, ale především slabý cash flow a špatné řízení likvidity.
Konkrétně méně než 1/4 ze 182 výše uvedených podniků má poměr zadlužení přesahující 5násobek nebo záporný vlastní kapitál. Poměr zadlužení zbývajících 3/4 podniků se zpožděnými platbami dluhopisů je pouze 2,8násobek, což se přibližně rovná průměrné úrovni ostatních emitentů, kteří nemají zpožděné platby dluhopisů.
Podle statistik společnosti i přes mírnou zadlužení 90 % emitentů delikventních dluhopisů negeneruje dostatek peněžních toků z provozní činnosti na úhradu pravidelných úroků nebo jim chybí likvidita k splacení jistiny v době splatnosti. Téměř 40 % delikventních dluhopisů má velmi krátkou splatnost 1 až 3 roky a často se používá pro dlouhodobé projekty, které negenerují včasný peněžní tok. Bez stabilního peněžního toku se emitenti musí do značné míry spoléhat na refinancování, jinými slovy na použití nového dluhu k úhradě starého dluhu. V důsledku toho dochází k 85 % prodlení v prvních třech letech od vydání.
Kromě toho je přibližně 40 % delikventních dluhopisů zajištěno aktivy, která je obtížné ocenit nebo zpeněžit, jako jsou pohledávky související s realitními projekty, smlouvy o obchodní spolupráci a práva na příjem z budoucích projektů. Nedostatek účinných mechanismů restrukturalizace dluhu a omezené uplatňování právních postupů dále zvyšují míru delikventnosti.
Ačkoli je tedy pákový efekt považován za jedno z rizik, která je třeba vzít v úvahu, experti VIS Rating doporučují, aby investoři při nákupu podnikových dluhopisů zvážili mnoho faktorů – zejména schopnost generovat peněžní tok – spíše než aby se zaměřovali pouze na finanční páku.
Národní shromáždění oficiálně legalizovalo rezoluci č. 42, která „finalizovala“ právo zabavovat kolaterální aktiva úvěrových institucí.
Národní shromáždění schválilo ráno 27. června zákon, kterým se mění a doplňuje řada článků zákona o úvěrových institucích (ÚI), poměrem hlasů 435/443 delegátů. ÚI mají tedy právo zabavit aktiva sloužící jako zajištění, ale zabavené zajištění musí splňovat podmínky stanovené vládou .
 |
Guvernér Vietnamské státní banky při prezentaci zprávy o přijetí a vysvětlení stanovisek stálého výboru Národního shromáždění k návrhu zákona, kterým se mění a doplňuje řada článků zákona o úvěrových institucích, před jeho schválením uvedl, že stálý výbor Národního shromáždění souhlasí s decentralizací pravomoci rozhodovat o zvláštních úvěrech s úrokovou sazbou 0 % ročně a bez zajištění z předsedy vlády na Vietnamskou státní banku . Zároveň požádal vládu, aby na základě stanovisek příslušných orgánů pokračovala v zdokonalování předpisů týkajících se zvláštních úrokových sazeb u úvěrů a zajistila tak soulad s praxí a mechanismem řízení měnové politiky.
V souvislosti s tímto obsahem vláda navrhla upravit znění návrhu zákona tak, aby se zajistilo, že zvláštní úvěry ze strany Státní banky budou poskytovány pouze v případě, že se úvěrové instituce dostanou do stavu extrémních problémů s likviditou, nebo aby se zavedl ozdravný plán či plán povinného převodu s cílem chránit legitimní práva vkladatelů a zajistit bezpečnost systému úvěrových institucí.
Návrh zákona konkrétně stanoví: „Státní banka rozhoduje o poskytnutí zvláštních úvěrů s zajištěním nebo bez něj úvěrovým institucím v případech uvedených v odstavci 1 článku 192 tohoto zákona. Zajištění zvláštních úvěrů od Státní banky je stanoveno guvernérem Státní banky. Úroková sazba pro zvláštní úvěry Státní banky je 0 % ročně.“
Vláda bude mít podrobné pokyny ohledně podmínek pro zabavení zajištěného majetku úvěrovým institucím.
Zákon, kterým se mění a doplňuje řada článků zákona o úvěrových institucích, jenž byl dnes ráno přijat, oficiálně legalizuje právo zabavovat kolaterál úvěrových institucí.
Stálý výbor Národního shromáždění dříve požádal o důkladný přezkum předpisů týkajících se podmínek pro právo zabavit zajištění nedobytných pohledávek; o vyjasnění rolí, odpovědností a koordinačních mechanismů mezi lidovými výbory na úrovni obcí a policií na úrovni obcí s cílem zajistit oprávněná práva a zájmy osoby, jejíž zajištění je zabaveno, a souvisejících stran. Zároveň požádal vládu, aby i nadále převzala nařízení z usnesení Národního shromáždění č. 42/2017/QH14 ze dne 21. června 2017 o pilotním řešení nedobytných pohledávek úvěrových institucí.
Vládní zpráva a vysvětlení uváděly, že návrh zákona stanoví pouze účast Lidového výboru na úrovni obce a policie na úrovni obce v procesu konfiskace majetku. Je tedy v zásadě v souladu s orientací na reorganizaci a přeuspořádání správních jednotek na všech úrovních a budování dvoustupňového modelu místní samosprávy.
Vláda přijímá převzetí dvou ustanovení z usnesení č. 42/2017/QH14 a reviduje návrh zákona směrem k doplnění bodu d, odstavce 2 článku 198a o podmínku, že „zajištěný majetek není sporným majetkem ve věci, která byla přijata, ale nebyla vyřešena nebo je řešena příslušným soudem“; zároveň doplňuje bod c, odstavec 3 článku 198a o formu zveřejnění informací „vyvěšením oznámení v sídle Lidového výboru na úrovni obce, kde ručitel registruje adresu podle záruční smlouvy, a v sídle Lidového výboru na úrovni obce, kde se nachází zajištěný majetek“, předtím, než se přistoupí k zabavení zajištěného majetku, kterým je nemovitost. U zajištěného majetku, který je movitý, by však vláda vzhledem k „mobilní“ a snadno přemístitelné povaze movitého majetku ráda zachovala formu zveřejnění informací podle návrhu zákona předloženého stálému výboru Národního shromáždění k připomínkám.
Kromě toho, aby se zajistilo, že postupy pro zabavení zajištěného majetku budou prováděny striktně, a to jak s cílem odstranit překážky, tak minimalizovat možné dopady, vláda navrhuje pozměnit návrh zákona směrem k doplnění ustanovení, že „zajištěný majetek, který má být zabaven, musí splňovat podmínky stanovené vládou“.
Vláda uvedla, že agentura, která vypracovává návrh zákona, bude koordinovat s příslušnými agenturami, ministerstvy a složkami (ministerstvo veřejné bezpečnosti, ministerstvo spravedlnosti, ministerstvo zahraničních věcí atd.) studium podmínek zajištění nedobytných pohledávek, které jsou úvěrové instituce oprávněny zabavit, s cílem konkretizovat politiku rozvoje soukromé ekonomiky v souladu s usnesením č. 68-NQ/TW.
Návrh zákona rovněž stanoví, že úvěrové instituce, pobočky zahraničních bank a organizace obchodující s dluhy a nakládající s nimi musí provádět postupy zveřejňování informací předepsané v článcích 3 a 4 článku 198a a musí vypracovat a vyhlásit interní předpisy o pořadí a postupech pro zabavení zajištěného majetku, včetně předpisů pro povolování zabavení zajištěného majetku.
Vrácení zástavy jako důkazu v trestních věcech pro bankovní manipulaci
Pokud jde o zajištění, které slouží jako důkaz v trestní věci, věcné důkazy a prostředky správního deliktu v případě správního deliktu, vláda přijala stanovisko stálého výboru Národního shromáždění a revidovala článek 198c návrhu zákona směrem k úpravě vrácení zajištění, které slouží jako důkaz v trestní věci, na žádost zajištěné strany, pokud zajištěná smlouva obsahuje dohodu, že zajištěná strana souhlasí s tím, že zajištěné straně umožní zabavit zajištění nedobytné pohledávky, pokud je se zajištěným majetkem nakládáno v souladu s ustanoveními zákona o zajištění plnění závazků.
Vláda by ráda v návrhu zákona, kterým se mění a doplňuje řada článků zákona o úvěrových institucích, přijala a odstranila obsah týkající se vrácení důkazních materiálů a správních prostředků v případech správních přestupků, aby se zaměřila na návrh zákona, kterým se mění a doplňuje řada článků zákona o projednávání správních přestupků.
Pokud jde o účinnost zákona, stálý výbor Národního shromáždění schválil vládní plán na zrušení přechodných ustanovení pro zvláštní úvěry, o nichž rozhodla Státní banka před datem účinnosti tohoto zákona, a na stanovení data účinnosti zákona od 1. srpna 2025.
Aby však vláda měla dostatek času na výzkum a vypracování vládního nařízení upravujícího podmínky zajištění nedobytných pohledávek a zajišťujícího provádění zákona, navrhuje, aby datum účinnosti návrhu zákona bylo 15. října 2025.
Na koupi domu je potřeba 20–25 let příjmu, mladí lidé touží po dlouhodobých zvýhodněných úvěrových balíčcíchK koupi bytu o rozloze 70 m², jehož cena se ve velkých městech pohybuje kolem 3–4 miliard VND, potřebují mladí lidé příjem za 20–25 let. Toto číslo ukazuje, že poměr ceny bydlení k příjmu je ve Vietnamu velmi vysoký, což znamená, že je velmi obtížné k bydlení dojít.
Na workshopu „Efektivní finanční páka – Bydlení pro mladé lidi“ dopoledne 26. června paní Ha Thu Giang, ředitelka odboru úvěrů pro ekonomická odvětví (Státní banka Vietnamu), uvedla, že bankovní sektor zavádí mnoho řešení pro prioritizaci úvěrového kapitálu a synchronně zavádí řešení, která pomáhají mladým lidem získat bydlení.
„Úvěrové toky směřují do segmentu levného bydlení,“ uvedla paní Giang.
 |
Paní Giang uvedla, že v rámci balíčku úvěrů na sociální bydlení ve výši 145 000 miliard VND s 9 zúčastněnými bankami je současná úroková sazba z úvěrů 5,9 % ročně, což je o 1,5–2 % méně než běžná úroková sazba z úvěrů. Pro mladé lidi do 35 let zavedla Státní banka (SBV) preferenční úrokovou sazbu, která je o 2 % nižší po dobu prvních 5 let a o 1 % nižší po dobu 10 let, než je průměrná střednědobá a dlouhodobá úroková sazba velké bankovní skupiny.
Přestože jsou výsledky pozitivnější než dříve, objem kapitálu vynaloženého na výše uvedené programy stále není vysoký. Podle Státní banky je důvodem to, že na trhu je málo projektů s cenami odpovídajícími platební schopnosti těchto subjektů.
Pan Ha Quang Hung, zástupce ředitele odboru bydlení a řízení trhu s nemovitostmi (Ministerstvo výstavby), uvedl, že nedávné průzkumy trhu s nemovitostmi ukazují, že mladí lidé (kolem 22–40 let) se stávají hlavní skupinou zákazníků na trhu s bydlením a postupně nahrazují skupinu středního věku.
„Poptávka po vlastnictví bydlení mezi mladými lidmi ve Vietnamu je na bezprecedentní úrovni, a to jak z hlediska kvantity, tak i podílu ve struktuře kupujících domů. Růst příjmů lidí však nedrží krok s růstem cen bydlení, což vede k tomu, že skutečná schopnost většiny mladých lidí vlastnit dům je stále velmi omezená. K nákupu průměrného domu (70 m2, prodejní cena 3–4 miliardy VND) ve velkých městech potřebují mladí lidé 20–25 let příjmu. Toto číslo ukazuje, že poměr ceny domu k příjmu ve Vietnamu je velmi vysoký (velmi obtížně dostupný),“ uvedl pan Hung.
Ve skutečnosti si většina mladých městských párů s průměrným příjmem 20–30 milionů VND měsíčně musí pronajímat dům nebo žít se svou rodinou. Jen velmi málo lidí má dostatek úspor na to, aby si po dosažení věku 30 let koupili komerční dům bez finanční podpory od rodiny nebo zvýhodněných úvěrových programů.
Pan Hung při analýze překážek uvedl, že nabídka nemovitostí je stále omezená a ceny jsou vysoké ve srovnání s dostupností většiny lidí, včetně mladých lidí.
Podle zástupce ministerstva stavebnictví mají mladí lidé potíže s pořízením vlastního bydlení kvůli osobním finančním bariérám i úvěrovým bariérám. Přestože banky ochotně půjčují peníze na koupi domů, úrokové sazby komerčních úvěrů jsou stále poměrně vysoké a doby splatnosti nejsou dostatečně dlouhé ve srovnání s poptávkou. Teprve až budou k dispozici preferenční balíčky s nízkými úrokovými sazbami (5–6 %) fixovanými na dlouhodobé období (20–30 let), mladí lidé se odváží zvážit půjčku na koupi domu.
Pan Ha Quang Hung uvedl, že prvním řešením pro vyřešení současného problému nabídky a poptávky je zvýšení nabídky bydlení. K tomu je nutné přezkoumat a zdokonalit instituce a zákony týkající se bydlení a trhu s nemovitostmi a zajistit tak konzistenci, synchronizaci a proveditelnost.
Kromě toho je nezbytné účinně implementovat vyhlášku č. 75/2025/ND-CP, vládní nařízení, které podrobně upravuje implementaci usnesení č. 171/2024/QH15 o pilotním zavádění projektů komerčního bydlení prostřednictvím dohod o získání práv k užívání pozemků nebo o vlastnictví práv k užívání pozemků.
Pokud jde o sociální bydlení, pan Hung poznamenal, že Národní shromáždění schválilo usnesení č. 201/2025/QH15 o pilotním testování řady specifických mechanismů a politik pro rozvoj sociálního bydlení s účinností od 1. června 2025, které upravuje politiky flexibilnějším a dostupnějším směrem.
Podle něj musí obce implementovat a dokončit cíle rozvoje sociálního bydlení dle rozhodnutí premiéra č. 444/QD-TTg ze dne 27. února 2025 a vybudovat ubytování pro pracovníky v průmyslových parcích a bydlení pro ozbrojené síly.
Dalším důležitým řešením, které pan Hung zdůraznil, je rozvoj modelů dlouhodobého pronájmu a splátkového koupě.
Pokud jde o finance, pan Ha Quang Hung uvedl, že bychom měli zvýšit rodinnou slevu pro výpočet daně z příjmu fyzických osob, povolit částečný odpočet úroků z prvních hypoték od zdanitelného příjmu... abychom stimulovali mladé lidi k nákupu domů.
Dále výzkum modelu fondu bytového spoření, který by pracovníkům umožnil odečítat část svého měsíčního platu do fondu, aby získali hypotéku se zvýhodněnými úrokovými sazbami, nebo odměňovat peníze na účty bytového spoření pro mladé lidi, kteří nashromáždí určitou úroveň.
Konečně je nutné zlepšit přístup k úvěrům a zavést dlouhodobé balíčky preferenčních úvěrů. Je nutné zajistit dostatečný a včasný preferenční úvěrový kapitál z centrálního rozpočtu pro Bance sociální politiky na preferenční úvěry na nákup a splátkový koupě sociálního bydlení; urychlit vyplácení úvěrového programu ve výši 145 000 miliard VND a zvážit prodloužení doby splácení úvěru a preferenční doby trvání úvěru.
Překonání nedostatků balíčku podpory 2% úrokových sazeb
Ministerstvo financí a Vietnamská státní banka (SBV) připravují návrh směrnice k zavedení politiky podpory úrokových sazeb ve výši 2 %.
Státní banka musí mít plán, jak tuto politiku efektivně implementovat.
Usnesení Národního shromáždění 198/2025/QH15 o řadě zvláštních mechanismů a politik pro rozvoj soukromého hospodářství jasně uvádí, že podniky v soukromém hospodářském sektoru, domácnosti a jednotlivé podniky jsou státem podporovány úrokovou sazbou 2 % ročně při půjčování kapitálu na realizaci zelených, oběhových projektů a uplatňování rámce environmentálních, sociálních a správních (ESG) standardů.
Podniky čekají na konkrétní pokyny pro přístup k tomuto preferenčnímu zdroji kapitálu. „Ačkoli bylo usnesení vydáno, podniky stále nemají přístup k preferenčnímu kapitálu. Doufám, že Státní banka brzy vydá pro komerční banky konkrétní a podrobné pokyny k jeho zavedení,“ navrhl pan Dinh Hong Ky, viceprezident Obchodní asociace Ho Či Minova Města (HUBA).
Delegát Národního shromáždění Hoang Quoc Khanh (Lai Chau) uvedl, že pokyny k zavedení preferenčních politik a podpory úrokových sazeb ve výši 2 % pro podniky procházející digitální a zelenou transformací je nutné pečlivě prostudovat, jinak se situace vrátí do „vyjetých kolejí“ předchozího zavedení politiky podpory úrokových sazeb ve výši 2 % (balíček podpory úrokových sazeb pro hospodářské oživení dle usnesení 43/2022/QH15).
Během diskuse o otázkách a odpovědích minulý týden ministr financí Nguyen Van Thang uvedl, že ministerstvo financí se poučilo ze zkušeností s politikou podpory úrokových sazeb ve výši 2 %. Vláda vydala usnesení 139/NQ-CP, kterým se vyhlašuje vládní plán na provedení usnesení 198/2025/QH15. V souladu s tím bude implementace této politiky podpory úrokových sazeb prováděna z finančních prostředků a bankovního systému.
„Ministerstvo financí bude ve spolupráci se Státní bankou Vietnamu vypracovat nařízení, které by překonalo nedostatky v předchozí politice podpory úrokových sazeb ve výši 2 % a zajistilo tak proveditelnost jeho implementace. Vláda vyčlení na realizaci této politiky odpovídající a dostatečné zdroje,“ potvrdil ministr Nguyen Van Thang.
Je známo, že usnesení vlády 139/NQ-CP pověřilo Státní banku, aby vládě předložila k vydání dokument, kterým by se řídila státní politika podpory úrokových sazeb ve výši 2 % ročně prostřednictvím systému komerčního bankovnictví pro podniky v soukromém hospodářském sektoru, domácnosti a jednotlivé podniky, aby si mohly půjčovat kapitál na realizaci zelených, oběhových projektů a uplatňování standardního rámce ESG; tento dokument má být dokončen v roce 2025.
 |
Podle guvernéra SBV Nguyen Thi Honga pocházejí zdroje na realizaci politiky podpory 2% úrokové sazby při zadlužování kapitálu na realizaci zelených a cirkulárních projektů a uplatňování standardního rámce ESG, jak to vyžaduje usnesení politbyra 68-NQ/TW o rozvoji soukromého hospodářství, z rozpočtu. Ministerstvo financí buduje úvěrový kanál z těchto prostředků.
V případě půjček od komerčních bank bude Státní banka koordinovat s Ministerstvem financí jasné pokyny k překonání nedostatků balíčku podpory úrokových sazeb ve výši 2 % v předchozím programu hospodářského oživení.
„Státní banka Vietnamu zaslala ministerstvu financí dokument, aby zvážilo jeho začlenění do politiky daně z příjmu právnických osob pro podniky, které si půjčují kapitál od bank v souladu s rezolucí 68-NQ/TW. V nadcházejícím období budeme i nadále úzce koordinovat kroky k realizaci politik Ústředního výboru strany, politbyra a Národního shromáždění,“ uvedl guvernér Nguyen Thi Hong.
Předseda Národního shromáždění Tran Thanh Man požádal guvernéra Státní banky, aby ihned po zasedání Národního shromáždění (jehož ukončení se očekává na konci června 2025) vypracoval účinný plán a řešení politiky podpory ve výši 2 % v duchu usnesení 198/2025/QH15.
Ekonomičtí experti doporučují, aby implementace politiky podpory úrokových sazeb ve výši 2 % pro podniky realizující projekty zeleného a oběhového hospodářství byla transparentní a jasná, co se týče předmětů a kritérií, a aby postupy byly jednoduché, aby ji podniky a banky mohly snadno implementovat a vyhnuly se tak mechanismu „žádej a dej“.
Vyčlenit dostatečné preferenční zdroje na podporu malých a středních podniků.
Kromě podpory úrokové sazby ve výši 2 % budou mít malé a střední podniky, inovativní startupy atd. v duchu usnesení 198/2025/QH15 přístup k preferenčnímu kapitálu z Fondu rozvoje malých a středních podniků. Ministerstvo financí uvedlo, že urychleně připravuje pokyny a přidělí Fondu rozvoje malých a středních podniků zdroje, aby mohl Fond poskytovat nové úvěry se zvýhodněnými úrokovými sazbami.
Vláda navíc povzbuzuje komerční banky, aby zvýšily preferenční úvěry pro malé a střední podniky.
Je známo, že vládní vyhláška č. 139/NQ-CP pověřila Ministerstvo financí předložením vládě dokumentu, kterým by se řídila státní politika podpory úrokových sazeb ve výši 2 % ročně prostřednictvím mimorozpočtových státních finančních fondů pro podniky v soukromém hospodářském sektoru, domácnosti a jednotlivce-podnikatele k zapůjčení kapitálu na realizaci zelených a oběhových projektů a uplatňování standardního rámce ESG; tento dokument má být dokončen v roce 2025. Zároveň přezkoumat stávající vyhlášku o organizaci a fungování Fondu rozvoje malých a středních podniků s cílem posílit aktivity Fondu na podporu podnikání.
Pan Mac Quoc Anh, viceprezident a generální tajemník Hanojské asociace malých a středních podniků, uvedl, že kromě posílení role Fondu pro rozvoj malých a středních podniků je nutné zdokonalit model fondů pro záruky úvěrů pro malé a střední podniky na centrální i místní úrovni. Teprve až se Fond bude podílet na zárukách, budou mít banky odvahu poskytovat malým a středním podnikům úvěry.
VCCI navrhuje zrušení licencí na dovoz a vývoz zlata
VCCI doporučuje zrušit licence na dovoz a vývoz zlata a individuální licence na dovoz a vývoz zlata, protože by to vedlo k vytvoření mnoha „sublicencí“, což by zvýšilo administrativní postupy a náklady podniků na dodržování předpisů.
 |
Vietnamská federace obchodu a průmyslu (VCCI) právě zaslala oficiální zprávu Vietnamské státní bance (SBV) se žádostí o připomínky k návrhu vyhlášky, kterou se mění a doplňuje řada článků vyhlášky 24/2012/ND-CP o řízení obchodování se zlatem.
Odstranění některých obchodních podmínek pro podniky vyrábějící zlaté slitky a zlaté šperky
V souladu s tím, pokud jde o podmínky pro udělování licencí k výrobě zlatých slitků, návrh stanoví pro podniky minimální požadavek na základní kapitál ve výši 1 000 miliard VND nebo více. VCCI citovala zpětnou vazbu od podniků, které uvádějí, že toto nařízení je příliš přísné, představuje příliš velkou překážku a vyloučí většinu podniků z možnosti účasti na trhu. To by mohlo vést k situaci, kdy se na trhu bude moci podílet pouze několik podniků, což omezí konkurenci, nediverzifikuje zdroje dodávek a tím ovlivní práva a volby lidí.
Pokud jde o obchod se zlatými šperky a řemeslnými výrobky, současný návrh vyhlášky i nadále zachovává obchodní podmínky pro zlaté šperky a řemeslné podnikání.
Podle VCCI není udržování tohoto obchodního stavu vhodné.
Zaprvé je to v rozporu s ustanoveními zákona o investicích. Zákon o investicích stanoví, že obchodním podmínkám podléhají pouze odvětví, která ovlivňují obranu státu, bezpečnost, pořádek, sociální bezpečnost, sociální etiku nebo veřejné zdraví. Zlaté šperky a řemeslné výrobky jsou mezitím běžným spotřebním zbožím, které neovlivňuje veřejné zájmy v rozsahu nezbytném pro uplatnění omezení.
Za druhé, neexistují žádné zvláštní požadavky na bezpečnost ani řízení. Konkrétně se současné obchodní podmínky pro zlaté šperky a řemeslné výrobky týkají především zařízení a vybavení – podobně jako u jiných typů běžného obchodu s komoditami. Tyto požadavky nejsou spojeny s cílem ochrany veřejných zájmů ani prevence specifických rizik, takže neexistuje dostatek základu pro to, aby se toto odvětví udrželo jako podmíněné.
Za třetí, není to v souladu s politikou správní reformy. Pokračování v regulaci obchodních podmínek v této oblasti je v rozporu s duchem usnesení č. 68/NQ-TW o reformě správního řízení, které vyžaduje minimalizaci administrativních zásahů, odstranění překážek a mechanismu „požádej a dej“ v investičních a obchodních aktivitách.
Zároveň toto nařízení není ve skutečnosti vhodné a nepodporuje směr „Podpora rozvoje domácího trhu se zlatými šperky s cílem postupně proměnit Vietnam v centrum pro výrobu a export vysoce kvalitních zlatých šperků“, který generální tajemník uzavřel na setkání s Ústředním výborem pro politiku a strategii 28. května 2025.
VCCI proto navrhla, aby Státní banka zrušila předpisy týkající se obchodních podmínek pro zlaté šperky.
Zrušte „sublicence“ na dovoz zlata
Pokud jde o dovoz zlatých slitků, podle VCCI návrh vyhlášky, kterou se mění vyhláška č. 24, upravuje dovoz zlatých slitků v rámci víceúrovňové kontroly, včetně: licence na dovoz a vývoz zlata, ročního limitu dovozu a vývozu, licence na dovoz a vývoz pro dané období,
Současné vyžadování výše uvedených licencí povede k vytvoření mnoha „sublicencí“, což zvýší administrativní postupy, náklady na dodržování předpisů a způsobí potíže s výrobními a obchodními aktivitami podniků. VCCI proto doporučuje, aby navrhovatel novelizoval předpisy směrem ke zjednodušení postupů a zároveň splnil požadavky na řízení.
Konkrétně VCCI navrhla zrušit licenci na dovoz a vývoz zlata. Důvodem je, že licence na dovoz zlata se vydávají pouze podnikům zabývajícím se produkcí zlata. Podniky zabývající se produkcí zlata jsou již licencovány a striktně řízeny Státní bankou. Vyžadování další samostatné licence na dovoz a vývoz je proto zbytečné, jako by šlo o „licenci v licenci“, což zvyšuje zbytečné postupy a náklady.
VCCI také navrhla zrušit dovozní a vývozní licence pro daný čas, protože Státní banka kontrolovala roční limit pro podniky. V kontextu fluktuací trhu se zlatem, který je silně ovlivněn domácími i zahraničními faktory, může čekání na každou licenci vést k tomu, že podniky promeškají obchodní příležitosti a sníží flexibilitu provozu.
Lze spekulovat o tom, že nařízení o jednorázových licencích pomůže správnímu orgánu získat informace o dovozních a vývozních aktivitách podniků a být v řízení proaktivní. Toho lze dosáhnout požadavkem na celní orgán o propojení dat se Státní bankou nebo požadavkem na podniky, aby pravidelně podávaly zprávy o plnění dovozních a vývozních limitů. Tato opatření zajišťují účinný dohled a vytvářejí příznivé podmínky pro proaktivní přístup podniků k podnikání.
Pokud jde o dovážené zlato, návrh stanoví, že podniky mohou dovážet zlaté slitky a surové zlato pouze od výrobců certifikovaných Londýnskou asociací trhu se zlatem (London Gold Market Association). VCCI požádala navrhovatelku o objasnění důvodu pro toto nařízení.
Vyjasnění obsahu derivátů zlata a obchodování na zlatém účtu
Návrh vyhlášky, kterou se mění a doplňuje řada článků vyhlášky 24/2012/ND-CP o řízení obchodování se zlatem, zmiňuje další činnosti obchodování se zlatem. Podle VCCI nejsou některá nařízení týkající se tohoto obsahu jasná a konkrétní.
Pokud jde o investiční podmínky, návrh stanoví, že další činnosti obchodování se zlatem jsou zahrnuty do seznamu omezeného zboží a služeb. Tento základ však již není vhodný. Tento seznam byl dříve upraven obchodním zákoníkem a řídícími dokumenty, ale ve skutečnosti se po mnoho let neuplatňoval a byl oficiálně zrušen vyhláškou 173/2024/ND-CP. Podle investičního zákona z roku 2020 existují pouze tři typy seznamů: zakázané investiční a obchodní sektory; podmíněné investiční a obchodní sektory; a volné investiční a obchodní sektory.
Návrh stanoví, že tuto činnost lze vykonávat pouze tehdy, existuje-li: (i) rozhodnutí o povolení od předsedy vlády a (ii) licence od Státní banky. Ani návrh, ani vyhláška 24/2012/ND-CP však nestanoví podmínky pro povolení, licenci ani postupy. Takové ustanovení je v rozporu s článkem 7.5 investičního zákona z roku 2020 o povinném obsahu předpisů o investičních a obchodních podmínkách.
VCCI proto navrhla, aby Státní banka doplnila předpisy o podmínkách, postupech a licenčních postupech pro tuto činnost.
Pokud jde o deriváty zlata, návrh stanoví, že deriváty zlata jsou jednou z obchodních aktivit se zlatem, na které se vztahuje vyhláška. Návrh ani vyhláška 24/2012/ND-CP však nestanoví mechanismus a podmínky pro tuto obchodní činnost. Vyhláška stanoví pouze právní mechanismus pro činnosti úvěrových institucí v oblasti derivátů zlata, které jsou prováděny v souladu se zákonem o úvěrových institucích. VCCI žádá navrhovatelku o objasnění: mohou se činnosti v oblasti derivátů zlata účastnit i jiné organizace a podniky (například podniky obchodující se zlatem, finanční instituce atd.)? V takovém případě, jaké jsou podmínky a licenční postupy?
Podobně, pokud jde o obchodování se zlatem na účtech, VCCI rovněž požádala Státní banku o vysvětlení, protože návrh revidované vyhlášky nespecifikuje, které organizace a podniky mohou tuto službu poskytovat? Kteří investoři se mohou zúčastnit? Jaké jsou podmínky, postupy a procesy? Jak jsou implementovány předpisy týkající se transakcí, párování objednávek a plateb?
Směnný kurz je stále pod dvojnásobným tlakem
Americký Federální rezervní systém (Fed) nadále udržuje svou provozní úrokovou sazbu beze změny a rizika spojená s recipročním zdaněním i nadále představují výzvu pro směnný kurz, což vedlo k jeho silnému nárůstu od začátku druhého čtvrtletí roku 2025.
Jak očekávali experti, Fed se na červnovém zasedání minulý týden rozhodl ponechat referenční úrokovou sazbu beze změny. V oznámení po zasedání Fed uvedl, že trh práce zůstává silný a míra nezaměstnanosti nízká. Inflace se za poslední tři měsíce zpomalila, ale předseda Fedu Jerome Powell zdůraznil, že se jedná pouze o odraz minulosti, a varoval, že inflace do konce letošního roku vzroste na 3 %.
Podle bodového grafu Fedu členové Federálního výboru pro operace na volném trhu (FOMC) stále očekávají v roce 2025 snížení úrokových sazeb celkem o 0,5 procentního bodu, většina z nich se však domnívá, že provozní úroková sazba se do roku 2027 sníží pouze o 0,5 procentního bodu. Investoři také sázejí na možnost, že Fed na zářijovém zasedání sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů.
Ačkoli se v prohlášení o politice nezmiňoval konflikt mezi Izraelem a Íránem, předseda Fedu uvedl, že situaci stále sleduje. Výkyvy cen energií způsobené konflikty jsou obvykle dočasné a nemají dlouhodobý dopad na inflaci, Fed však může být připraven na nové informace promptně reagovat.
Podobně i Bank of England (BoE) ponechala úrokovou sazbu beze změny na 4,25 % uprostřed vysoké inflace v zemi a rostoucích externích rizik v důsledku globálního obchodního napětí a konfliktů na Blízkém východě.
Trước đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất lần thứ tám kể từ tháng 6/2024, đưa lãi suất tiền gửi xuống 2%. Tuy nhiên, trong thông điệp mới đây, Chủ tịch ECB Lagarde cho biết, ECB đang tiến gần đến cuối chu kỳ, chỉ báo cho thấy có thể sẽ tạm dừng sau các đợt cắt giảm liên tục thời gian qua.
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất lần đầu tiên về mức 0% kể từ khi áp dụng lãi suất âm vào cuối năm 2022. Lạm phát giảm và triển vọng kinh tế toàn cầu u ám là những lý do được đưa ra. Chỉ số giá tiêu dùng tại Thụy Sĩ lần đầu tiên giảm trong 4 năm, do giá du lịch và giá dầu giảm. GDP của Thụy Sĩ tăng trưởng mạnh trong quý đầu năm 2025, một phần nhờ hoạt động xuất khẩu sớm sang Mỹ trước khi áp dụng thuế quan mới, nhưng dự kiến chậm lại trong các quý tới.
Tiếp tục phản ứng mạnh ngay sau quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đưa ra loạt công kích mạnh tới Chủ tịch Fed thông qua các bài đăng trên mạng xã hội Truth Social, với lời kêu gọi giảm lãi suất ngay lập tức và cáo buộc Chủ tịch Powell gây thiệt hại hàng trăm tỷ USD cho nền kinh tế Mỹ bởi quyết định không giảm lãi suất.
Trong khi đó, rủi ro lãi suất Mỹ neo cao cùng ẩn số kết quả của các cuộc đàm phán thuế quan cũng gây áp lực đến tỷ giá tại các nước đang phát triển. Tỷ giá VND/USD mua vào tại các ngân hàng thương mại đến cuối tuần trước đã tiến sát mức 26.000 VND/USD.
Tại Vietcombank, USD được giao dịch ở mức 25.922 VND/USD (mua vào chuyển khoản) và 26.282 VND/USD (bán ra). Tỷ giá bán ra đã cao kịch biên độ trong cả tuần trước. Tính từ đầu quý II tới nay, tỷ giá tại Vietcombank đã tăng 2,1%, “đóng góp” đáng kể vào mức tăng tổng cộng 2,86% so với thời điểm cuối năm 2024. Tỷ giá trung tâm cũng ghi nhận mức tăng tương ứng.
Theo chuyên gia phân tích từ MBS, USD được kỳ vọng sẽ duy trì sức mạnh trong năm nay nhờ chính sách bảo hộ thương mại ở mức cao và mặt bằng lãi suất cao của Mỹ khi Fed được dự báo sẽ chỉ cắt giảm lãi suất 2 lần.
Cùng với đó, trong trường hợp thuế đối ứng được giữ ở mức cao, sẽ là thách thức lớn đối với hoạt động xuất khẩu và thu hút đầu tư nước ngoài của Việt Nam, nguồn cung ngoại tệ bị siết chặt và tạo thêm áp lực lên tỷ giá. Trường hợp 2 bên đàm phán thành công để giảm mức thuế, sẽ đóng góp đáng kể vào việc ổn định tỷ giá, lãi suất, củng cố các hoạt động mũi nhọn của nền kinh tế như xuất khẩu, thu hút đầu tư nước ngoài.
Nội dung đàm phán thời gian tới sẽ là ẩn số lớn tác động đến các yếu tố vĩ mô, bao gồm tỷ giá. Khi chỉ còn chưa đến 20 ngày nữa là thời gian 90 ngày Mỹ tạm hoãn áp dụng thuế sẽ kết thúc, việc gia hạn thời gian đàm phán thuế quan sau hạn chót 8/7 đang được nhắc đến.
Theo dự đoán của nhóm chuyên gia kinh tế của Goldman Sachs, Mỹ sẽ gia hạn thời gian đàm phán thuế quan với các nước, thay vì bám sát hạn chót ban đầu. Trước đó, Bộ trưởng Bộ tài chính Mỹ Scott Bessent đề cập khả năng dành thêm thời gian cho các cuộc đàm phán thương mại và lùi hạn chót với những quốc gia có thiện chí.
Trong bối cảnh áp lực gia tăng từ bên ngoài, Ngân hàng Nhà nước vẫn đang có những biện pháp điều hành linh hoạt. Trong tháng 5, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì hút ròng hơn 21.400 tỷ đồng. Theo chuyên gia phân tích từ FiinRatings, việc linh hoạt điều chỉnh tỷ giá trung tâm cho phép thị trường có thêm dư địa tự điều tiết.
Usnesení 68: Komerční banky pomáhají soukromé ekonomice „vzlétnout“
Vốn tín dụng được coi là "mạch máu" đối với nền kinh tế nói chung và các doanh nghiệp nói riêng, trong đó các ngân hàng thương mại có vai trò đặc biệt quan trọng trong cung ứng, điều hòa, bảo đảm cho quy trình tuần hoàn, vận hành trơn tru của hệ thống huyết mạch này.
Để kinh tế tư nhân thực sự "cất cánh", phát huy vai trò "là một động lực quan trọng nhất của nền kinh tế quốc gia", Nghị quyết 68-NQ/TW của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế tư nhân cũng như các Nghị quyết, chỉ đạo liên quan đã đưa ra các quan điểm, mục tiêu, lộ trình, nhiệm vụ, giải pháp rất cụ thể, rõ ràng. Một trong những nhiệm vụ, giải pháp quan trọng được đề ra là phải đa dạng hóa nguồn vốn; tạo điều kiện thuận lợi nhất cho kinh tế tư nhân tiếp cận các nguồn lực về vốn…
Chia sẻ tại tọa đàm "Phát huy vai trò của các ngân hàng thương mại trong thực hiện Nghị quyết 68" do Cổng Thông tin điện tử Chính phủ tổ chức sáng 27/6, ông Nguyễn Phi Lân, Vụ trưởng Vụ Dự báo, thống kê - Ổn định tiền tệ, tài chính (ngân hàng Nhà nước, NHNN) khẳng định, Nghị quyết 68 đã tạo điều kiện cho khu vực doanh nghiệp tư nhân tiếp cận nguồn vốn, bản chất là đa dạng các nguồn vốn, không chỉ nguồn vốn của ngành ngân hàng mà còn các nguồn vốn khác.
Ngay sau khi Nghị quyết 68 ra đời, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước đã ban hành kế hoạch triển khai hành động số 2415 và 2416 để triển khai Nghị quyết 68 cũng như cụ thể hóa Nghị quyết 138, 139 của Thủ tướng Chính phủ.
Kế hoạch hành động này đã cụ thể hóa tất cả các chương trình hành động, cụ thể tới tất cả các đơn vị thuộc Ngân hàng Nhà nước cũng như là các ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng để triển khai các giải pháp đồng hành cùng với các doanh nghiệp, để làm thế nào cụ thể hóa Nghị quyết 68 cũng như chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ tới người dân, doanh nghiệp, các ngân hàng, làm thế nào tạo điều kiện tốt nhất cho các doanh nghiệp tư nhân có thể tiếp cận nguồn vốn, đồng thành cùng các doanh nghiệp tư nhân trong quá trình phát triển.
Đến ngày 18/6/2025, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt 16,73 triệu tỷ đồng, tăng 7,14% so với cuối năm 2024, tăng 18,71% so với cùng kỳ năm 2024 (cùng kỳ năm 2024, dư nợ tín dụng tăng +3,87% so với tháng 12/2023).
Thống kê của NHNN cho thấy, có đến 100 tổ chức tín dụng đã phát sinh tỷ lệ dư nợ đối với khu vực kinh tế tư nhân. Trong đó có khoảng 209.000 doanh nghiệp nhỏ và vừa đều có phát sinh dư nợ tại các tổ chức tín dụng, đặc biệt là các ngân hàng thương mại. Điều đấy khẳng định dòng vốn tín dụng đã lan tỏa đến mọi phân khúc của các doanh nghiệp, mọi phân khúc của nền kinh tế.
“Con số này không chỉ phản ánh sự phát triển mạnh mẽ của khu vực kinh tế tư nhân mà còn phản ánh nỗ lực, cố gắng của ngành ngân hàng dành cho khu vực kinh tế tư nhân”, ông Lân nói.
Từ góc độ đại diện ngân hàng thương mại, bà Nguyễn Bảo Thanh Vân, Phó tổng giám đốc Ngân hàng Công thương Việt Nam (VietinBank) cho biết, ngay khi tiếp cận Nghị quyết 68, VietinBank đã đón nhận chủ trương này với tinh thần tích cực và kỳ vọng lớn. “Đây không chỉ là một giải pháp tình thế, mà còn là một chính sách có tầm nhìn dài hạn nhằm thúc đẩy phục hồi và phát triển kinh tế - xã hội”, bà Vân nói.
Theo bà Vân, các giải pháp hỗ trợ được đề ra trong Nghị quyết đã góp phần thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp theo hướng tích cực hơn, từ đó làm gia tăng nhu cầu tín dụng một cách "lành mạnh". Khi doanh nghiệp khỏe, có nền tảng tài chính tốt và hoạt động ổn định, thì các tổ chức tín dụng cũng sẽ thuận lợi hơn trong việc cung ứng vốn - vừa an toàn, vừa hiệu quả.
VietinBank đã xây dựng các gói tín dụng chuyên biệt cho doanh nghiệp tư nhân và các đối tượng khách hàng doanh nghiệp nhỏ và vừa (SME), với lãi suất ưu đãi từ 5%/năm - thấp hơn cả mặt bằng lãi suất tiền gửi 12 tháng (hiện ở mức 5,2 - 5,3%). Các gói vay được thiết kế riêng cho từng ngành nghề, mục tiêu kinh doanh để bảo đảm phù hợp và hiệu quả cao nhất.
Ngoài việc hỗ trợ giải pháp về tài chính, VietinBank còn cung cấp cho khách hàng các giải pháp phi tài chính, tư vấn hỗ trợ cho doanh nghiệp. Bà Vân cho biết, các hộ kinh doanh nhỏ lẻ là nhóm khách hàng vốn gặp nhiều khó khăn trong việc tiếp cận dịch vụ ngân hàng và chưa quen với các quy định về thuế, kế toán hay minh bạch tài chính đã được VietinBank hỗ trợ nâng cao năng lực tài chính, cải thiện báo cáo tài chính để tăng cơ hội tiếp cận các nguồn vốn ưu đãi, chất lượng hơn.
Theo các chuyên gia tại tọa đàm, việc tăng cường nguồn lực cho khu vực kinh tế tư nhân, trong đó có nguồn lực về vốn không phải là sự trải đều và rộng khắp mà phải có trọng tâm, trọng điểm, có sự lựa chọn.
TS. Đậu Anh Tuấn, Phó tổng thư ký Liên đoàn Thương Mại và Công nghiệp Việt Nam (VCCI) cho rằng, nguồn vốn là hữu hạn, nên phải hướng vốn vào những hoạt động tạo ra lợi thế, cạnh tranh nhất và hiệu ứng đối với xã hội tốt nhất.
“Tôi cho rằng nguồn vốn nên được khơi thông và thúc đẩy, khuyến khích chảy vào khu vực sản xuất, nơi tạo ra hàng hoá, dịch vụ cụ thể, nơi tạo ra công ăn việc làm cho nhiều người lao động, nơi giúp giải quyết nhiều vấn đề về an sinh xã hội. Cho nên những ngành hàng chúng ta đang có thế mạnh, ví dụ như trong nông nghiệp, thì không chỉ là những doanh nghiệp mà là nhiều bà con nông dân”, ông Tuấn đề xuất.
Cũng theo ông Tuấn, các doanh nghiệp nhỏ và vừa hiện vẫn khó tiếp cận vốn tín dụng, đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ, siêu nhỏ - khu vực chiếm tới 97 - 98% tổng số doanh nghiệp tại Việt Nam. “Nhóm doanh nghiệp này hầu như rất khó tiếp cận được với hệ thống ngân hàng chính thức. Họ thường phải vay từ các nguồn phi chính thức như người thân, bạn bè, thậm chí từ tín dụng đen, tiềm ẩn nhiều rủi ro lớn cả về tài chính lẫn pháp lý”, ông Tuấn nêu thực trạng.
Đề cập đến các công cụ hỗ trợ như Quỹ hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ và vừa, Quỹ bảo lãnh tín dụng…, ông Tuấn đánh giá, Nghị quyết 68 đã đề ra nhiều giải pháp nhằm vận hành các quỹ hỗ trợ và bảo lãnh tín dụng theo hướng hiệu quả và tiệm cận cơ chế thị trường hơn. Ông Tuấn đề nghị, thay vì hoạt động như một thiết chế hành chính như trước, các quỹ cần được tổ chức theo hướng linh hoạt hơn, sẵn sàng chấp nhận rủi ro có kiểm soát để hỗ trợ đúng đối tượng, đúng mục tiêu.
Song, bên cạnh việc hỗ trợ cho các doanh nghiệp, ông Nguyễn Phi Lân lưu ý vấn đề tạo dựng một môi trường cạnh tranh lành mạnh.
Trong Nghị quyết 138 và 139, Thủ tướng Chính phủ đã giao trách nhiệm cho Ngân hàng Nhà nước và các bộ, ngành, bên cạnh vấn đề tạo cho doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn thì phải thực hiện hoạt động thanh tra, kiểm tra đối với các vấn đề liên quan đến cho vay, để đảm bảo rằng dòng vốn được sử dụng đúng mục đích, đúng mục tiêu cho vay, tránh trường hợp dòng tiền chảy vào các lĩnh vực rủi ro, gây bất ổn cho nền kinh tế. Thủ tướng cũng giao cho các bộ, ngành, trong đó có Ngân hàng Nhà nước, phải triển khai nội dung này.
“Đây là một trong những giải pháp vừa đảm bảo cho các doanh nghiệp tiếp cận được nguồn vốn, vừa đảm bảo an toàn cho chính các doanh nghiệp”, ông Lân khẳng định.
Nguồn: https://baodautu.vn/luat-hoa-quyen-thu-giu-tai-san-dam-bao-kien-nghi-bo-giay-phep-nhap-khau-vang-d316215.html
Komentář (0)