Fiskální a měnová politika a cíl růstu

Pokud jde o fiskální oblast, ministerstvo financí uvedlo, že odhadované výdaje od začátku roku do 31. července činily 388 301 miliard VND, což představuje 39,45 % ročního plánu a 43,9 % plánu stanoveného premiérem (ve stejném období roku 2024 činily odpovídající údaje 27,76 % a 33,8 %). Mnoho strategických infrastrukturních projektů vstupuje do fáze vrcholné výstavby. To ukazuje, že výkonný aparát se snaží držet krok s požadavky na podporu růstu.

Cesta od „dobrého signálu“ k vládnímu cíli „růstu HDP o 8,3–8,5 %“ však má ještě hodně co dohánět, zejména v kontextu silného dolaru, který vyvíjí tlak na směnné kurzy, úrokové sazby a dovozní náklady. Řízení měnové politiky je letos jednoznačně „vyžadováno zvážením myšlenek“. Na jedné straně musí Státní banka udržovat stabilní směnné kurzy v kontextu udržování restriktivní měnové politiky amerického Federálního rezervního systému (FED); na druhé straně musí zajistit dostatek likvidity pro podniky, aby mohly rozšířit výrobu a využít tržních příležitostí.

Růst úvěrů o 9,64 % za prvních 7 měsíců roku odráží cílené a klíčové úsilí o otevření kapitálového ventilu. Pro udržení této dynamiky je však nutné i nadále upřednostňovat kapitál pro sektory s vysokou přidanou hodnotou a omezovat toky do rizikových oblastí, jako jsou spekulace s nemovitostmi nebo krátkodobé cenné papíry. Zejména Státní banka musí být připravena upravit úvěrové limity ve třetím a čtvrtém čtvrtletí, pokud ekonomika vykáže známky potřeby zrychlení.

Pokud jde o fiskální politiku, tato politika v roce 2025 začala rychleji než v mnoha předchozích letech, ale tempo vyplácení veřejného investičního kapitálu se stále musí zvyšovat. Každý měsíc pomalého vyplácení je promarněnou příležitostí k růstu. Kromě toho by se podle mnoha odborníků rozpočet měl zaměřit na selektivní balíčky podpory – zaměřené na malé a střední podniky, technologické inovace, digitální transformaci, strategickou infrastrukturu – místo aby se rozptyloval. Rozšiřování partnerství veřejného a soukromého sektoru (PPP) bude mít „dvojí páku“: jednak sníží tlak na rozpočet, jednak přiláká sociální kapitál pro důležité projekty.

Pokud jde o inflaci, podle Generálního statistického úřadu se průměrný index spotřebitelských cen (CPI) za prvních 7 měsíců roku zvýšil o 3,26 % ve srovnání se stejným obdobím roku 2024, jádrová inflace se zvýšila o 3,18 %. Předpokládá se, že po celý rok bude inflace pravděpodobně kontrolována na žádost Národního shromáždění (4,5 % - 5 %), „dokonce i na hranici 3 % - 3,4 %“, uvedl Dr. Nguyen Duc Do, zástupce ředitele Institutu ekonomie a financí.

To je klíčový faktor, který dává měnové i fiskální politice větší prostor pro podporu růstu, aniž by vytvářel příliš velký cenový tlak. Tlak na dovoz v důsledku silného amerického dolaru spolu s kolísáním světových cen energií a potravin však může i nadále zvyšovat index spotřebitelských cen, pokud jsou politiky nekonzistentní.

Podle mnoha ekonomických expertů musí měnová politika od nynějška do konce roku stabilizovat úrokové sazby z úvěrů, zajistit likviditu systému a flexibilně regulovat směnné kurzy. S příchodem fiskálního roku je nutné urychlit vyplácení veřejných investic a proaktivně připravovat zdroje na klíčové projekty, zejména na projekty s dlouhodobými vedlejšími účinky, jako jsou dálnice, námořní přístavy a obnovitelné zdroje energie. Období od nynějška do konce roku je obdobím „sprintu“, každý procentní bod růstu úvěrů, každá miliarda VND vyplacených veřejných investic, pokud se dostane na správné místo ve správný čas, vytvoří okamžitý vedlejší efekt pro celou ekonomiku.

Rok 2025 je zkouškou schopnosti koordinovat makroekonomické politiky. Výzva není malá, ale prostor a odhodlání je zde. Problémem je udržet koordinovaný rytmus a nenechat politiky „vypadnout ze synchronizace“ v polovině cesty. V té době může vietnamský ekonomický motor plně zrychlit k cílové čáře a cíl růstu 8,3–8,5 % nebude nemožný.

HA MŮJ

Zdroj: https://www.sggp.org.vn/nhip-doi-chinh-sach-tai-khoa-tien-te-va-muc-tieu-tang-truong-post808237.html