„tsunami“ na čínském akciovém trhu

Ráno 8. října čínský akciový trh po státním svátku (1.–7. října) explodoval. 300denní index CSI nečekaně vzrostl o více než 10 %, a to i přesto, že předtím velmi silně rostl.

Pozitivní data o prodeji domů a spotřebitelských výdajích dodala akciovému trhu nový impuls, který po bezprecedentním balíčku ekonomických stimulů Pekingu zaznamenal sérii prudkých růstů.

Celkově čínský akciový trh vzrostl za velmi krátkou dobu o 30 %, což je největší zisk od roku 2015. Předtím čínské akcie klesly o více než 45 % od svého vrcholu v roce 2021 do poloviny září 2024.

Na rozdíl od Číny americké akciové trhy 7. října (brzy ráno 8. října vietnamského času) prudce klesly. Průmyslový index Dow Jones 7. října klesl o téměř 400 bodů.

Čínský akciový trh se koncem září začal obracet směrem vzhůru poté, co Peking oznámil řadu podpůrných opatření, včetně snížení úrokových sazeb, snížení povinných rezerv pro banky a podpory likvidity akcií. Následně místní samosprávy v mnoha městech první úrovně také zavedly řešení na oživení trhu s nemovitostmi.

Tyto politické kroky, jak monetární, tak fiskální, okamžitě upoutaly pozornost „žraloků“ na trhu na Wall Street. Giganti Goldman Sachs, HSBC a BlackRock zvýšili svá doporučení pro tento kdysi velmi podceňovaný akciový trh.

chungkhoan HH14 OK.jpg
Vietnamský akciový trh zůstává poměrně ponurý. Foto: HH

Čína uspořádá ráno 9. října tiskovou konferenci, na které oznámí další podrobnosti o balíčku opatření na podporu hospodářského růstu, který je považován za rozhodující faktor pro udržitelnost růstu akciového trhu v zemi.

Na čínský akciový trh se rychle zapojily i velké fondy jako BlackRock, Man Group, Appaloosa Management... Na CNBC dokonce zástupce Appaloosa Management prohlásil, že „skupuje vše, co souvisí s Čínou“.

Nárůst čínských akcií byl impozantní a očekává se, že růst bude pokračovat, jelikož se akcie obchodují s výraznými diskonty ve srovnání s rozvinutými trhy. Toto nadšení se odráží v prudce rostoucím obratu na burzách v Šanghaji a Šen-čenu.

Mnoho institucí se však domnívá, že růst může být krátkodobý. Společnost BlackRock uvedla, že je i nadále připravena na změnu a v dlouhodobém horizontu je opatrná kvůli „strukturálním problémům Číny“.

Existují také obchodní a geopolitické obavy. Napětí mezi USA a Čínou a některé regionální geopolitické problémy jsou temnými mraky, které by se mohly kdykoli proměnit v protivítr. Někteří experti se stále drží dál od čínských akcií, bez ohledu na to, jak atraktivní jsou nové hospodářské politiky.

Navíc se někteří obávají, že čínský akciový trh by mohl zopakovat „ztracenou dekádu“ Japonska v 90. letech, kdy japonským akciím trvalo dvě desetiletí, než se po prasknutí ekonomické bubliny před 30 lety vrátily k dlouhodobému růstovému cyklu. Riziko pro Čínu by mohlo být ještě větší kvůli napjatým vztahům mezi Pekingem a Západem.

Kam budou proudit světové peníze?

Existují náznaky, že peníze proudí na čínský akciový trh, zatímco se stahují z amerického. Ve Vietnamu zahraniční investoři zastavili čisté prodeje (několik miliard USD od začátku roku) a v poslední době došlo k mnoha silným čistým nákupům, které dosahovaly až několika stovek miliard VND.

Toky zahraničního kapitálu z investičních fondů jsou velmi volatilní a většina z nich již není držena ve střednědobém a dlouhodobém horizontu jako dříve. Prudký nárůst a rychlá účast západních fondů na čínském akciovém trhu v posledních týdnech to ukazuje.

Zda bude čínský akciový trh dále růst, závisí podle mnoha expertů na dalších opatřeních země na podporu ekonomiky. Jakmile však čínský trh oslabí, tok peněz se přesune, přičemž část z nich půjde i do Vietnamu, i když v rozsahu bude obvykle velmi malý.

V září zahraniční investoři provedli významné čisté nákupy, pokud nevyloučíme odprodej akcií VIB v hodnotě téměř 2 700 miliard VND.

Vietnamský akciový trh je ve skutečnosti stále marginální a ne příliš atraktivní. Problémy velkých podniků spolu s dopadem tajfunu Yagi na ekonomiku a dalšími výkyvy stále činí zahraniční investory opatrnými.

Podle společnosti Mirae Asset Securities patřily v říjnu faktory ovlivňující akciový trh: obchodní výsledky za třetí čtvrtletí s vysokými očekáváními růstu díky nízké základně ze stejného období; vyhlídky na zlepšení akciového trhu a hodnocení FTSE (s největší pravděpodobností v září 2025); mnoho návrhů zákonů schválených na 8. zasedání Národního shromáždění, které začalo 21. října, například: zákon o veřejných investicích, zákon o dani z přidané hodnoty ve znění pozdějších předpisů...

Pozitivní dopad na akciový trh může mít také pozitivní příliv přímých zahraničních investic, snaha vlády o podporu veřejných investic, velké množství peněz, které se očekává prostřednictvím bankovních úvěrových aktivit v souladu s cílem 15% růstu úvěrů, a trend nízkých úrokových sazeb z úvěrů.

Příliv hotovosti na akciový trh je však stále poměrně nízký. Likvidita se v posledních seancích snížila. Ráno 8. října index VN mírně klesl, ztratil 0,57 bodu na 1 269,36 bodu, přičemž likvidita na indexu HoSE dosáhla méně než 7 500 miliard VND. Hranice 1 300 bodů je stále obtížně překonatelná.

Ve světě nevykazuje peněžní tok jasný trend, když jsou ceny zlata a amerických akcií rekordně vysoké, a zahraniční dluhopisy také postupně ztrácejí na atraktivitě, když úrokové sazby klesají. Peněžní tok na čínský akciový trh je také pouze částečný a neočekává se, že bude dlouho trvat. Peníze se v poslední době hrnou do amerického dolaru, což způsobuje opětovný růst hodnoty měny, a je možné, že se peněžní tok vrátí i do amerických akcií, když se sníží provozní úroková sazba a předpokládá se, že americká ekonomika bude mít velmi malou šanci na recesi, spíše se jedná o scénář měkkého přistání.

Vietnamská ekonomika stále přitahuje stabilně rostoucí přímý zahraniční kapitál. Mnoho společností zabývajících se cennými papíry předpovídá, že toky kapitálu z přímých zahraničních investic se v roce 2025, kdy se trh zlepší, opět zvýší.

Velká čínská města současně „obrací“ záchranu nemovitostí Velká čínská města současně navrhla řešení na záchranu nemovitostí po signálu od pekingské vlády. Po mnoha letech krize není známo, zda se trh s nemovitostmi rychle zotaví, ale akcie prudce vzrostly.