Růst a inflace jsou jako „dvojčata“, dávejte si pozor na potenciální rizika

Současná doba je „sprintující“ k dosažení růstových cílů, ale zároveň musí stále zajistit dlouhodobé směřování ekonomiky.

Profesor Dr. Hoang Van Cuong, člen politické poradní rady premiéra, člen Hospodářského a finančního výboru Národního shromáždění - Foto: HT

Není možné očekávat silný růst s nulovou inflací.

Profesor Dr. Hoang Van Cuong, člen politické poradní rady premiéra a člen Hospodářského a finančního výboru Národního shromáždění , to dnes, 26. září, na 3. Vietnamském ekonomickém fóru 2025 s tématem „Co je hnací silou růstu HDP o 8,3 % – 8,5 %“, které uspořádaly noviny Nguoi Lao Dong , uvedl výše uvedené.

Podle profesora Cuonga je cíl růstu ve výši 8 % v letošním roce, směřující k udržení dvojciferného růstu v následujících letech, nevyhnutelnou cestou, pokud se chce Vietnam stát zemí s vysokými příjmy a překonat past středních příjmů.

Mezinárodní zkušenosti ukazují, že každá země musí projít obdobím vysokého růstu, který se dlouhodobě blíží dvojciferným číslům, a my nejsme výjimkou.

„Růst a inflace jsou jako „dvojčata“. Není možné očekávat, že ekonomika bude silně růst s nulovou inflací. Problém spočívá v kontrole inflace na rozumné úrovni.“

V prvních 8 měsících roku 2025 činila inflace 3,2 % a předpokládá se, že po celý rok zůstane pod 5 %. Rizika však stále číhají, pokud dojde k prudkému nárůstu peněžní zásoby, kdy úvěry za 8 měsíců budou 1,4krát vyšší než ve stejném období loňského roku, zatímco obrat hotovosti bude pouze 0,6 %.

„To vyvolává otázku: kam peníze tečou? Pokud nejdou do výroby, je reálné riziko inflace nebo tvorby „krevních sraženin“ v ekonomice,“ řekl pan Cuong.

Pan Dinh Duc Quang, ředitel obchodování s měnami - UOB Bank Vietnam - Foto: HT

Dr. Can Van Luc uvedl, že pro podporu hospodářského růstu v posledních měsících roku je důležité zaměřit se na silné využití nových hnacích sil.

„Podle mého názoru je cíl růstu 8,3–8,5 % proveditelný, ale musíme se připravit i na nižší scénář, kolem 8 %.

„Musíme si udržet exportní frontu, a to nejen zboží, ale i služeb, a zároveň mít včasný podpůrný mechanismus pro podniky negativně ovlivněné celní politikou. Koordinace politik musí zajistit harmonii, a to jak v udržení růstových cílů, tak v udržení makroekonomické stability,“ zdůraznil Dr. Can Van Luc.

Inflační očekávání jsou velmi znepokojivá

Profesor Cuong také poznamenal, že pro dosažení vysokého růstu musíme udržovat nízké úrokové sazby, abychom podpořili investice, ale to vyvíjí tlak na směnný kurz.

Kolísání směnných kurzů nedávno odhalilo tento kompromis. Státní banka využila termínované prodeje cizích měn a dosáhla určitých výsledků. Snížení úrokové sazby Fedem o 0,25 % způsobilo oslabení amerického dolaru, což dočasně stabilizovalo směnný kurz.

Dalším aspektem jsou inflační očekávání. Když podniky a dodavatelé očekávají rostoucí náklady, mají tendenci zvýšit ceny brzy, čímž vyvíjejí tlak na trh. Abychom tuto „bariéru očekávání“ prolomili, potřebujeme specifické podpůrné politiky.

„Podle mého názoru musí být fiskální a měnová politika koordinována flexibilně a proaktivně, aby se minimalizoval dopad vnějších výkyvů.“

„Přestože americký dolar oslabil díky snížení úrokových sazeb americkým Federálním rezervním systémem (Fed), tlak na dovoz na konci roku stále přetrvává kvůli zvýšené poptávce po dovozu, která má obsloužit nákupní sezónu, zatímco vývoz do USA je v důsledku reciproční daňové politiky ohrožen poklesem. Proto si myslím, že stabilizace flexibilního směnného kurzu je klíčovým úkolem makroekonomického řízení od nynějška do konce roku,“ zdůraznil profesor Hoang Van Cuong.

Do konce roku je malá pravděpodobnost dalšího snížení úrokových sazeb.

Pan Dinh Duc Quang, ředitel divize obchodování s měnami banky UOB Bank Vietnam, poznamenal, že možnost prudšího poklesu úrokových sazeb na konci letošního roku je velmi obtížná. Úrokové sazby totiž nelze upravovat jednotlivě, ale musí být stanoveny komplexně, aby byla zajištěna soulad zájmů dlužníků a vkladatelů. Snížení úrokových sazeb proto v současné situaci není snadné.

Podle prognózy UOB bude Fed v říjnu a prosinci letošního roku pokračovat ve snižování úrokových sazeb ještě dvakrát, čímž se úroveň amerických úrokových sazeb dostane na 3,75 %.

V roce 2026 by Fed mohl pokračovat ve snižování úrokových sazeb ještě dvakrát, čímž by se jejich úroveň snížila pod 3,5 %. To bude pro Vietnamskou státní banku příznivým základem k zvážení snížení úrokových sazeb ve VND.

„Pokud jde o směnný kurz USD/VND, mnoho podniků má obavy, protože směnný kurz se od začátku roku zvýšil přibližně o 3,4 %. Musíme se však na dlouhodobý vývoj dívat širšími očima. V posledních 5 letech nebyly meziroční výkyvy směnného kurzu příliš velké. Proto je nepravděpodobné, že by úrokové sazby dále klesaly, dokud je směnný kurz stále pod tlakem,“ uvedl pan Quang.

RŮŽOVÉ SVĚTLO

Zdroj: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm