Udržitelné finanční trhy čekají na podporu politiky

DNVN – Ačkoli se vietnamský trh udržitelných financí stále nachází v raných fázích vývoje, odhaduje se, že má v nadcházejících letech velký potenciál k průlomu, pokud bude brzy dokončen právní rámec a vhodné podpůrné politiky.

Potenciální a nevyhnutelný trend

Globální trh s udržitelnými financemi zaznamenává silný růst, přičemž celková velikost udržitelných dluhopisů dosahuje přibližně 1 100 miliard USD, z čehož asijsko- pacifický region připadá 238 miliard USD (což odpovídá 23 %).

Podle odborníků je rychlý rozvoj trhu s udržitelnými dluhopisy výsledkem „logického evolučního řetězce“ od zelených dluhopisů, sociálních dluhopisů, dluhopisů udržitelnosti až po dluhopisy vázané na udržitelnost a konvertibilní dluhopisy.

Ve Vietnamu se trh s dluhopisy za poslední desetiletí ztrojnásobil, ze 40 miliard dolarů v roce 2015 na více než 140 miliard dolarů. Zelené dluhopisy však tvoří méně než 1 %.

Velikost vietnamského trhu s dluhopisy představuje pouze asi 27 % HDP – což je ve srovnání s mnoha zeměmi v regionu skromná úroveň. Podle výpočtů může trh, pokud dosáhne regionálního průměru, absorbovat udržitelné dluhopisy v hodnotě více než 15 miliard USD.

Přestože se udržitelný finanční trh Vietnamu stále nachází v raných fázích vývoje, odhaduje se, že má velký potenciál k průlomům, pokud bude brzy dokončen právní rámec a vhodné podpůrné politiky.

Trh udržitelných financí ve Vietnamu má mnoho příležitostí k expanzi.

Na nedávném workshopu „Udržitelné finance Vietnamu 2025: Splnění mezinárodních a vietnamských zelených standardů“ uvedl pan Bertrand Jabouley, ředitel oddělení udržitelných financí pro Asii a Tichomoří agentury S&P Global Ratings, že Vietnam od roku 2021 začal vydávat udržitelné finanční produkty, jako jsou zelené a modré dluhopisy, a přispěl tak k vytvoření základů pro tento trh. Aby se však podařilo dosáhnout ještě většího pokroku, jsou zapotřebí drastičtější kroky ze strany veřejného i soukromého sektoru.

Pan Bertrand zdůraznil, že k úspěchu na cestě k udržitelnému rozvoji potřebuje Vietnam silný závazek vlády k národním cílům, jako je nulová čistá emisní politika a vnitrostátně stanovené příspěvky (NDC).

Klíčový je transparentní regulační systém, který funguje jako spravedlivý arbitr. Zároveň musí stát zavést mechanismy ekonomických pobídek, jako jsou dotace, daňové pobídky, a posílit regionální spolupráci – zejména v oblasti rozvoje propojených elektrických sítí. Kromě toho je nutné zlepšit kapacity zúčastněných stran a podpořit inovace v oblasti udržitelných řešení.

„Udržitelný rozvoj se netýká jen snižování emisí uhlíku, ale zahrnuje také ochranu vodních zdrojů, ekosystémů a kontrolu znečištění životního prostředí,“ poznamenal pan Bertrand.

Bariéry, které je třeba odstranit

Z pohledu správcovské agentury pan Vu Chi Dung, ředitel odboru mezinárodní spolupráce Státní komise pro cenné papíry, uvedl, že Vietnam nejprve dokončil právní rámec vydáním příručky o vydávání zelených dluhopisů podle standardů ASEAN. Trh však stále čelí obtížím kvůli absenci oficiálního seznamu klasifikace zelených dluhopisů, specifických technických pokynů a synchronního právního rámce.

Pan Nguyen Tung Anh - vedoucí oddělení úvěrového výzkumu a udržitelných finančních služeb ve společnosti FiinRatings, poznamenal, že banky jsou v současnosti vedoucí skupinou v oblasti vydávání zelených dluhopisů. Některé nebankovní organizace také dokončily interní přípravy, ale stále váhají s vydáním kvůli absenci seznamu zelených klasifikačních certifikátů, což vede k riziku, že budou po vydání plného právního rámce klasifikovány jako „nevhodné“.

Kromě toho se zelené půjčky stávají stále populárnějšími díky flexibilním úvěrovým mechanismům a podpoře úrokových sazeb ze strany bank a mezinárodních finančních institucí.

„Aby se trh s udržitelnými dluhopisy skutečně rozjel, je nutné vyvinout synchronní portfolio ekologické klasifikace, mechanismus pobídek a systém hodnocení dopadů. Předpokládá se, že od roku 2025, kdy budou vydány kompletní právní rámce, se trh s ekologickými a na udržitelnost vázanými dluhopisy stane dynamickějším,“ uvedl pan Tung Anh.

Pan Bui Quang Duy - CFA, zástupce vedoucího oddělení investic do financování klimatu společnosti ResponsAbility Investments AG, poukázal na obtíže z obchodního hlediska a uvedl, že největší výzvou je schopnost integrovat strategie adaptace na změnu klimatu do klíčových operací a absence jasného systému kritérií pro měření „zelené“ efektivity. To snižuje transparentnost a spolehlivost procesu mobilizace kapitálu.

Malé a střední podniky jsou obzvláště znevýhodněny kvůli nedostatku kapacit pro vývoj rámců zeleného financování, přípravu zpráv o dopadu a zveřejňování informací podle potřeby.

Z pohledu emitenta uvedl pan Pham Ngoc Khang, generální ředitel společnosti Home Credit Vietnam, že nebankovní finanční instituce čelí výzvám při budování jasné, ESG strategie, která je zároveň finančně efektivní. Kromě toho jim absence specifických standardů pro tuto skupinu, stejně jako politik na podporu udržitelné spotřeby pro masové zákazníky, ztěžuje přístup k zelenému kapitálu.

Navzdory mnoha výzvám se experti domnívají, že trh udržitelných financí ve Vietnamu čelí velkým příležitostem. Pan Nguyen Dinh Tho, zástupce ředitele Institutu pro strategii a politiku v oblasti zemědělství a životního prostředí, informoval, že ministerstvo financí koordinuje s příslušnými agenturami brzké vydání seznamu zelených klasifikací a zároveň studuje mechanismy daňových pobídek a zlepšuje investiční prostředí s cílem přilákat domácí i zahraniční kapitál.

Navrhl také diverzifikaci udržitelných finančních nástrojů, jako jsou konvertibilní dluhopisy, dluhopisy vázané na udržitelnost, udržitelné úvěry..., aby vyhovovaly rozmanitým potřebám investorů a podniků.

Měsíční svit

Zdroj: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/thi-truong-tai-chinh-ben-vung-cho-cu-hich-chinh-sach/20250623094935690