Směnný kurz se stává novou výzvou pro ekonomiku

Kolísající směnné kurzy

Od začátku roku se směnný kurz dong-wanu zvýšil o více než 3 %. Ve srovnání s ostatními měnami v regionu, například čínský jüan oslabil o 6 %, thajský báň (Bat) oslabil o 5,3 %, malajsijský ringgit oslabil o 6,5 %... Centrální banky některých sousedních zemí tak v souvislosti se silnějším dolarem proaktivně oslabily své domácí měny.

Směnný kurz je jedním ze tří faktorů v „nemožné trojici“. Pokud bude směnný kurz nadále růst, analytici předpovídají, že Státní banka možná bude muset přestat snižovat úrokové sazby, nebo dokonce zvážit jejich opětovné zvýšení, aby směnný kurz kontrolovala. Pokud k tomuto scénáři dojde, podniky budou muset nést vyšší úrokové náklady. Směnný kurz je také součástí finančních nákladů podniků.

Předpokládá se, že index DXY v roce 2024 vzroste nad 110 bodů. Fed předpovídá další nárůst o 25 bazických bodů v posledních měsících roku 2023 a úrokové sazby by se mohly od třetího čtvrtletí roku 2024 snížit.

V tuzemsku Státní banka zaznamenala 10 čistých výběrů prostřednictvím emise státních pokladničních poukázek v celkové hodnotě 110 700 miliard VND. Mezibankovní úrokové sazby postupně rostou.

„Pokud úrokové sazby klesnou, směnný kurz se z ekonomického hlediska přirozeně zvýší. Proto musí být hospodaření harmonické a stabilní, což je úkolem Státní banky,“ řekl guvernér Státní banky Nguyen Thi Hong na setkání s podniky.

Odborníci Světové banky (SB) vyhodnotili, že pokračující uvolňování měnové politiky je považováno za vhodné vzhledem k ekonomické situaci Vietnamu. Pokračující snižování úrokových sazeb však zvýší úrokový diferenciál oproti globálním trhům, což by mohlo vyvinout tlak na směnný kurz.

Změní se politika?

Pan Do Hiep Hoa, investiční ředitel společnosti MB Capital, uvedl: „Zatím nedošlo k žádnému obratu politiky. Krok k absorpci čistých státních pokladničních poukázek na mezibankovním trhu je opatrným a obratným krokem Státní banky, která má absorbovat přebytečnou likviditu na mezibankovním trhu a vyhnout se spekulacím s kurzem. Nedávný krok Státní banky měl v mezibankovním sektoru pouze omezený dopad.“

Podle expertů se v kontextu nadměrné likvidity jednodenní úroková sazba VND na mezibankovním trhu snížila na téměř 0 % ročně, což je o téměř 5 % ročně méně než úroková sazba v USD. Rostoucí rozdíl v úrokových sazbách mezi VND a USD vedl ke spekulacím s cizími měnami v systému, což vyvíjelo tlak na směnný kurz.

Stažení peněz Státní bankou proto pomůže zvýšit úrokovou sazbu VND na mezibankovním trhu a zároveň zmenší rozdíl oproti úrokovým sazbám v USD, čímž se sníží spekulace s cizími měnami a sníží tlak na směnné kurzy.

S výše uvedeným názorem souhlasí i docent Dr. Pham The Anh, vedoucí Ekonomické fakulty Národní ekonomické univerzity: „Myslím, že bychom neměli panikařit z nadcházejícího obratu v měnové politice. Myslím si, že regulační orgány měnovou politiku okamžitě nezmění. V současné době je domácí ekonomika stále relativně obtížná, agregátní poptávka je stále slabá, takže se Státní banka bude snažit udržet úrokové sazby co nejdéle nízké, aby podpořila růst.“

Podle docenta Dr. Phama The Anha je nejvyšším cílem měnové politiky stabilizace cen a stabilizace hodnoty domácí měny. Vláda sleduje cíl růstu. V současné době je ekonomický růst Vietnamu ve srovnání se stanoveným cílem stále nízký, takže se vláda bude snažit dosáhnout vyššího růstu. Proto je kromě fiskální politiky nutné udržovat příznivou měnovou politiku pro podniky. Státní banka se snaží kontrolovat inflaci a ve skutečnosti má jádrová inflace klesající trend.

Zdroj