Kurz USD „tančí“, Vietnamská státní banka vybírá 50 000 miliard, jaký je trend akcií?

Čistý výběr 50 000 miliard VND

Po čtyřech po sobě jdoucích klesajících seancích ztratil index VN téměř 90 bodů a klesl pod hranici 1 140 bodů. Mnoho akcií prudce kleslo, včetně akcií z oblasti nemovitostí a cenných papírů. Nákupní tlak, který začal v dnešní seanci, však pomohl indexu VN znovu dosáhnout úrovně podpory 1 150 bodů.

Po 3 sezeních s výběrem finančních prostředků vybrala Vietnamská státní banka (SBV) 26. září prostřednictvím kanálu státních pokladničních poukázek dalších 20 000 miliard VND. Celkový čistý výběr ve 4 sezeních dosáhl téměř 50 000 miliard VND. Úroková sazba pro výběr peněz se mírně zvýšila na 0,58 %. To je stále rekordně nízká hodnota, nižší než 5–6 % ročně na konci roku 2022 a začátku roku 2023.

Objem však není vysoký ve srovnání s 25 000–35 000 miliardami VND/relaci v období od prosince 2022 do března 2023. 28denní lhůta pro výběr je tentokrát také ekvivalentní lhůtě z poloviny listopadu 2022. To ukazuje, že likvidita v bankovním systému je velmi vysoká.

Čerpací a čerpací aktivity na volném trhu jsou zcela běžné a neznamenají, že by Státní banka změnila svou měnovou politiku. Tato agentura stále uplatňuje uvolněnou měnovou politiku.

Od března Státní banka čtyřikrát snížila provozní úrokovou sazbu o 150–200 bodů. Rediskontní sazba byla snížena ze 4,5 % na 3 %, refinanční sazba z 6 % na 4,5 % a mezibankovní jednodenní sazba ze 7 % na 5 %. Státní banka také pravidelně nakupuje americké dolary.

*Aktivity Státní banky v oblasti čerpání peněz v určitých obdobích. (Graf: M. Ha)*

K návratu k výběru peněz na volném trhu došlo, když směnný kurz USD/VND od srpna prudce vzrostl, čímž se celkový nárůst od začátku roku zvýšil na 3,3 %. Jedná se o rychlý nárůst, ale ne tak silný a rizikový jako v říjnu 2022.

Směnný kurz USD/VND v bankách nepřekonal vrchol 24 888 VND/USD zaznamenaný v říjnu 2022. Aktuální směnný kurz je 24 540 VND/USD.

Růst úvěrů je velmi nízký, k 15. září dosáhl pouze 5,56 %. Banky stále čelí nemoci „přebytečných peněz“.

Úrokové sazby z jednodenních úvěrů na mezibankovním trhu jsou na rekordně nízkých úrovních, ačkoli se mírně zvýšily z 0,14 % (21. září) na 0,17 % (25. září). Na konci května 2023 dosáhly mezibankovní úrokové sazby téměř 6,5 % ročně a 5. října 2022 rekordních 8,44 % ročně.

Podle expertů má stažení likvidity z trhu 2 snížit krátkodobý spekulativní tlak na směnné kurzy. Úroveň stažení není velká, takže nezpůsobí napětí v likviditě na trhu 2 a omezí dopad na úroveň úrokových sazeb na trhu 1.

Podle MBS Securities krok Státní banky k absorpci VND mírně zvýší mezibankovní úrokové sazby a v nadcházejícím období sníží tlak na směnný kurz.

*Úrokové sazby z jednodenních úvěrů dosáhly v říjnu 2022 úrovně 8,4 % ročně. (Graf: M. Ha)*

Podle odhadu Vietnamská státní banka nevybere příliš mnoho peněz. Investiční poradenská společnost FIDT uvedla, že by se mohlo jednat pouze o zhruba 100 000 miliard VND, což je dvojnásobek částky vybrané v posledních třech seancích.

Podle FIDT je názor vlády a Státní banky jednotný, že politika vkladů a krátkodobých, střednědobých a dlouhodobých úvěrů pro ekonomiku se bude muset v krátkodobém horizontu postupně snižovat. To znamená, že základní systém úrokových sazeb z vkladů velkých bank bude velmi obtížné změnit. Očekává se, že úrokové sazby z vkladů zůstanou na současné úrovni 3,5 % po dobu 3–6 měsíců, 4,5 % po dobu 6–12 měsíců a 5,5 % po dobu delší než 12 měsíců. Jádrová inflace zároveň pravděpodobně nedosáhne cílové hodnoty 4,5 %.

Podle FIDT jsou makroekonomické signály poměrně pozitivní. Vietnam má schopnost stabilizovat devizový vývoj ve střednědobém a dlouhodobém horizontu. Tyto hlavní devizové toky jsou za 8 měsíců letošního roku stále v pozitivním stavu. Vyplacené přímé zahraniční investice mírně klesly, vyhlídky na nové přímé zahraniční investice se zvýšily. Přebytek dovozu a vývozu je na rekordní úrovni. Remitence se mohou stabilizovat nebo mírně snížit v návaznosti na trend globálního ekonomického zpomalení.

Celková devizová pozice Státní banky je bezpečná, s náznaky nárůstu devizových rezerv na 100 miliard USD a relativně pozitivní pozici bankovního systému v oblasti rezerv v USD.

Jsou akcie i po poklesu stále atraktivní?

Podle Mirae Asset se cyklus zvyšování úrokových sazeb Fedu blíží ke konci, USD se ochlazuje, čímž se snižuje tlak na kurz USD/VND. Vietnam bude udržovat obezřetnou měnovou politiku, aby udržel rovnováhu mezi stabilizací směnného kurzu a snižováním úrokových sazeb z úvěrů.

Ocenění akcií je po prudkém poklesu atraktivnější. Domácí individuální investoři budou i nadále hrát na trhu významnou roli. V srpnu bylo otevřeno více než 100 000 nových individuálních účtů.

Společnost Mirae Asset se domnívá, že růst ve většině sektorů se ve druhé polovině roku zrychlí díky nižším úrokovým sazbám z úvěrů, oživení exportu a domácí spotřeby, zrychleným veřejným investicím a podpůrným politikám. Dlouhodobý výhled je slibný, jelikož se vztahy mezi Vietnamem a USA posouvají na úroveň komplexního strategického partnerství.

Společnost Dragon Capital také věří v dlouhodobé vyhlídky akcií. Fond se domnívá, že pokles volatility o 5 % až 12 % během býčího cyklu není neobvyklý.

Mnoho domácích společností zabývajících se cennými papíry se však domnívá, že index VN se nedokáže vyhnout klesajícímu trendu a riziko likvidace je vždy přítomné. Trh může v blízké budoucnosti stále zaznamenat silný pokles.

Zdroj