Die Auswirkungen der Zölle auf die Wirtschaft
Einem aktuellen Bericht der Maybank Investment Bank (MSVN) zufolge führt die Zollpolitik unmittelbar zu einem deutlichen Rückgang der Exporte in die USA – Vietnams größtem Handelspartner. Gleichzeitig leidet das Vertrauen ausländischer Investoren, was zu einem Rückgang der ausländischen Direktinvestitionen führt. Darüber hinaus gerät der Inlandskonsum unter Druck, da Privatpersonen und Unternehmen bei Ausgaben und Krediten vorsichtiger sind. Dies führt zu einer Verlangsamung der Kreditvergabe in einigen Schlüsselindustrien.
In Bezug auf die Wechselkurse warnte die Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC), dass der US-Dollar aufgrund globaler Währungsschwankungen und Handelsspannungen unter Druck stehe, an Wert zu gewinnen. Die State Bank of Vietnam (SBV) habe jedoch noch Spielraum, die Wechselkursschwankungen in einem Bereich von 3-5 % zu kontrollieren, um die makroökonomische Stabilität im Jahr 2025 zu unterstützen.
Positiv ist jedoch anzumerken, dass derzeit Handelsverhandlungen zwischen Vietnam und den USA laufen, bei denen eine Senkung der geltenden Zölle erwartet wird. Dies würde dazu beitragen, den Druck auf die Exporte zu verringern und die Dynamik des Wirtschaftswachstums mittel- und langfristig aufrechtzuerhalten.
Daher zeichnen die Geschäftsergebnisse des ersten Quartals 2025 ein recht positives Gesamtbild. Die Gewinne der börsennotierten Unternehmen stiegen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 13,2 % und demonstrierten damit die bemerkenswerte Ausdauer und innere Stärke der Wirtschaft in einem schwierigen Kontext.
Allerdings gibt es laut MSVN-Analyse deutliche Unterschiede zwischen den Branchen. Zu den Branchen mit herausragenden Gewinnwachstumsraten zählen Wohnimmobilien (plus 287 Prozent), Industrieparks (plus 317 Prozent), Informationstechnologie (plus 22,3 Prozent), Banken (plus 13,3 Prozent) und Einzelhandel (plus 51,2 Prozent) im gleichen Zeitraum. Gemeinsam ist diesen Branchen, dass sie stark inländisch geprägt sind oder weniger direkt von Zöllen betroffen sind, während sie von Konjunkturprogrammen und Verwaltungsreformen profitieren.
Im Gegensatz dazu verzeichneten die Sektoren Energie, Getränke und Schiffslogistik einen Gewinnrückgang von -18,5 %, -22,6 % bzw. -0,7 %. Hauptgründe dafür waren Schwankungen der Weltmarktpreise für Rohstoffe, gestiegene Inputkosten sowie Schwierigkeiten bei Direktexporten aufgrund von Zöllen und anderen objektiven Faktoren.
VDSC-Analysten fügten hinzu, dass sich diese Differenzierung auch im Grad der Verbindung jeder Branche mit der Exportwertschöpfungskette und den Auswirkungen der Steuerpolitik auf jede spezifische Produktgruppe widerspiegelt.
Dies zeigt deutlich, dass Unternehmen mit einer soliden finanziellen Grundlage und Flexibilität im Management eine herausragende Widerstandsfähigkeit bewiesen haben, während unvorbereitete Unternehmen mit vielen Herausforderungen konfrontiert sein werden.
Ein wichtiger Lichtblick im aktuell schwierigen Kontext ist die Widerstandsfähigkeit und Fähigkeit der vietnamesischen Wirtschaft, die durch fiskalische Anreizmaßnahmen und Verwaltungsreformen stark unterstützt wird. MSVN bewertete dies wie folgt: „Die Regierung hat fiskalische Unterstützungspakete in Höhe von 2,7 bis 2,9 % des BIP verabschiedet, darunter Steuerbefreiungen, die Förderung öffentlicher Investitionen und die Stimulierung des Konsums, um die negativen Auswirkungen der Zölle zu minimieren.“
Gleichzeitig werden Reformen der Verwaltungsverfahren und Kostensenkungen für Unternehmen energisch umgesetzt. Der VDSC kommentierte: „Das Projekt zur privaten Wirtschaftsentwicklung und die Maßnahmen zur Straffung des Verwaltungsapparats dürften Möglichkeiten zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit einheimischer Unternehmen eröffnen.“
Marktführende Unternehmen mit starkem Finanzpotenzial haben die Situation nicht nur durch unterstützende Maßnahmen proaktiv genutzt, um ihre Größe zu erweitern und ihren Marktanteil in Bereichen wie Immobilien, Stahl, Informationstechnologie und Luftfahrtlogistik zu erhöhen. Diese Initiative hat einen positiven Lichtblick auf dem gesamten Markt geschaffen und zur Verbesserung der wirtschaftlichen Gesundheit in einer Zeit der Volatilität beigetragen.
Herausforderungen und Chancen für den Aktienmarkt
Obwohl der vietnamesische Aktienmarkt im ersten Quartal 2025 positive Erholungszeichen zeigt, ist es unbestreitbar, dass er noch viele erhebliche Herausforderungen zu bewältigen hat. Einer der größten Belastungen ist nach wie vor die Unsicherheit über die Zollpolitik zwischen den USA und Vietnam. Die Verhandlungen haben noch kein sicheres Ergebnis gebracht, und der Steuersatz kann sich unerwartet ändern. Dies wirkt sich direkt auf die Anlegerstimmung und die Geschäftstätigkeit von Unternehmen aus, insbesondere von Exportunternehmen und Unternehmen, die mit der globalen Lieferkette verbunden sind.
MSVN warnte: „Die anhaltende Unsicherheit hinsichtlich der Zölle wird weiterhin kurzfristige Volatilität erzeugen und so die Bewertungen und die Marktliquidität unter Druck setzen.“
Darüber hinaus stellen der USD/VND-Wechselkurs und die internationale Geldpolitik potenzielle Risikofaktoren dar, die sich auf die Kapitalkosten, die ausländischen Cashflows und das Anlegervertrauen auswirken können. Darüber hinaus trägt die Verlangsamung des globalen Wirtschaftswachstums zur allgemeinen Vorsicht auf den Finanzmärkten bei.
Neben den Herausforderungen bietet der vietnamesische Aktienmarkt jedoch auch attraktive Chancen. Laut VDSC liegt die aktuelle Marktbewertung in einem angemessenen Bereich und bietet damit die Voraussetzung für den Erwerb hochwertiger Aktien zu attraktiven Preisen. Aktien aus den Bereichen Banken, Wohnimmobilien, Stahl und Informationstechnologie verfügen über eine solide finanzielle Basis, ein stabiles Wachstumspotenzial und sind weniger direkt von Zöllen betroffen. Sie bieten daher in Zeiten von Schwankungen gute Investitionschancen.
Darüber hinaus zeugen eine hohe Liquidität, ein hoher inländischer Cashflow und eine erhöhte Margin-Verschuldung von der aktiven Beteiligung einzelner Investoren, was zur Aufrechterhaltung der Vitalität beiträgt und dem Markt Unterstützung bietet, wenn ausländische Investoren zu Nettoverkäufen neigen.
Angesichts der vielen Schwankungen und nicht auszuschließenden Risiken empfehlen Experten eine vorsichtige und fokussierte Anlagestrategie. MSVN empfiehlt: „Priorisieren Sie eine defensive Anlagestrategie und konzentrieren Sie sich auf Aktien mit stabiler Rentabilität, hohen Dividendenzahlungen und in Branchen mit nachhaltiger langfristiger Nachfrage.“
Insbesondere der Bankensektor mit seiner diversifizierten Kreditstruktur, seiner hohen Kapitalisierung und seiner stabilen Nettozinsspanne (NIM) gilt als solide Stütze für das Anlageportfolio. Wohnimmobilien und Stahl, deren Wachstumspotenzial durch Konjunkturpakete und öffentliche Investitionen gefördert wird, zählen ebenfalls zu den vorrangigen Sektoren.
Der VDSC betonte außerdem, wie wichtig es sei, Aktien mit einer soliden finanziellen Basis, gutem Risikomanagement und langfristigem, nachhaltigem Wachstumspotenzial auszuwählen. Gleichzeitig sollten Anleger die Entwicklungen der internationalen Handelspolitik, der Wechselkurse und der Zinssätze proaktiv beobachten, um ihre Portfolios bei größeren Schwankungen entsprechend anzupassen.
Darüber hinaus wird eine Portfoliodiversifizierung und ein ausgewogener Anteil der Investitionen zwischen den Sektoren empfohlen, um Risiken zu minimieren und die Anlageperformance in einem unsicheren Umfeld zu optimieren. Anleger können auch den Einsatz von Risikopräventionsinstrumenten wie VN-Index-Futures in Betracht ziehen, um ihre Portfolios in Zeiten starker Volatilität zu schützen.
Quelle: https://baoquangninh.vn/buc-tranh-kinh-te-viet-nam-quy-i-2025-vuot-song-thue-quan-tan-dung-noi-luc-3358390.html
Kommentar (0)