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Kann die 112 Jahre alte Fed-Wall ihrer größten Bewährungsprobe standhalten?

(Dan Tri) – Seit über einem Jahrhundert gilt die Unabhängigkeit der Fed als Fundament der US-Wirtschaft. Nun wird dieses Prinzip in Frage gestellt, da Präsident Trump die Entlassung von Vorsitzendem Jerome Powell erwägt.

Báo Dân tríBáo Dân trí21/07/2025

Die Goldene Regel wird in Frage gestellt

Am Abend des 15. Juli (Washingtoner Zeit) soll Präsident Donald Trump im feierlichen Ambiente des Oval Office einen Briefentwurf zur Entlassung des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell besprochen haben.

Für viele war es der Höhepunkt einer persönlichen Fehde. Für Ökonomen und Historiker war es jedoch ein weitaus symbolträchtigerer Moment. Es war die öffentlichste und eindringlichste Herausforderung der modernen Geschichte an ein 112 Jahre altes Prinzip: die Unabhängigkeit der Zentralbanken.

Dieses Prinzip ist kein kompliziertes Gesetz, sondern eine einfache, aber wirkungsvolle Idee: Diejenigen, die Geld drucken können, sollten von Politikern mit unbegrenztem Ausgabenbedarf getrennt werden, insbesondere vor Wahlen. Die Geldpolitik (Zinssätze, Geldmenge) unabhängig von kurzfristigem politischen Druck zu halten, gilt als der „Heilige Gral“, um die Inflation niedrig zu halten, die Preise zu stabilisieren und das Vertrauen globaler Investoren zu stärken.

Roger Altman, ehemaliger stellvertretender Finanzminister, brachte es klar auf den Punkt: Man schaue sich Länder an, in denen die Zentralbank nur ein verlängerter Arm der Regierung ist, wie die Türkei oder Argentinien. Die Folge seien oft Hyperinflation, Währungszusammenbrüche und anhaltende wirtschaftliche Instabilität. Die Unabhängigkeit der Fed sei Amerikas Bollwerk gegen diesen Trend.

Und nun zeigt diese Mauer die ersten Risse.

„Für einen guten Zweck“ – Ein ungelöstes Rechtsrätsel

Der Kern dieser potenziellen Krise liegt in vier Worten des Federal Reserve Act: „ aus wichtigem Grund.“ Dies ist die einzige Bedingung, die es dem Präsidenten erlaubt, ein Mitglied des Gouverneursrats der Fed zu entlassen.

Das Problem ist, dass „gerechtfertigter Grund“ nie klar definiert wurde. Historisch betrachtet wurde darunter schweres, unbestreitbares Fehlverhalten wie Korruption, Betrug oder Straftaten verstanden. Uneinigkeit darüber, ob die Zinsen um 0,25 Prozent erhöht oder gesenkt werden sollen, fällt sicherlich nicht in diese Kategorie.

Die Regierung versucht laut mehreren Quellen, durch ihre Untersuchung der 2,5 Milliarden Dollar teuren Renovierung der Zentralbankzentrale eine „legitime Begründung“ für die Ablösung des Fed-Spitzenmanagers zu schaffen. Vorwürfe von Kapitalüberschreitungen, mangelnder Transparenz oder möglichem finanziellen Fehlverhalten könnten als rechtliche Begründung für die bevorstehende Maßnahme dienen.

Rechtsexperten warnen jedoch vor dieser riskanten Strategie. Laut Peter Conti-Brown, Professor an der University of Pennsylvania, werden die Gerichte über die offensichtliche Begründung hinaus die tatsächlichen Motive dahinter untersuchen. Sollte das Gericht feststellen, dass die Ablösung der Fed auf einer Meinungsverschiedenheit über die Ausrichtung der Geldpolitik und nicht auf einem tatsächlichen Verstoß beruhte, könnte der Vorwand für das Sanierungsprojekt als „Vorwand“ abgetan und verworfen werden.

Doch nichts ist sicher. Diese Konfrontation führt das US-Justizsystem in „beispielloses juristisches Terrain“. Der Oberste Gerichtshof vermied es in einem kürzlich ergangenen Urteil geschickt, die Macht des Präsidenten über die Fed zu definieren, und stellte lediglich fest, dass es sich um eine „speziell strukturierte Einrichtung“ handele.

In diesem Rechtsstreit, sollte er stattfinden, ginge es um mehr als nur um das Schicksal von Herrn Powell. Es wäre ein bahnbrechender Fall, der die Machtlinien zwischen dem Weißen Haus und der Fed für kommende Generationen neu ziehen könnte.

Bức tường 112 năm tuổi Fed có đứng vững trước thử thách lớn nhất? - 1

US-Präsident Donald Trump hat wiederholt widersprüchliche Signale hinsichtlich einer möglichen Entlassung des Vorsitzenden der US-Notenbank (Fed), Jerome Powell, gesendet (Abbildung: Getty).

Echos aus der Geschichte

Spannungen zwischen einem Präsidenten und einem Fed-Vorsitzenden sind nichts Neues. Die amerikanische Geschichte hat schon viele stille, aber heftige Konfrontationen erlebt.

Anfang 1970 übte Präsident Richard Nixon enormen Druck auf Fed-Vorsitzenden Arthur Burns aus, die Zinsen niedrig zu halten, um seine Wiederwahl 1972 zu unterstützen. Viele Ökonomen argumentierten später, dass diese lockere Geldpolitik zur Entstehung der „Großen Inflation“ beigetragen habe, die ein Jahrzehnt andauerte.

Im Gegensatz dazu musste Fed-Vorsitzender Paul Volcker Anfang der 1980er Jahre die schmerzhafte Entscheidung treffen, die Zinsen auf Rekordniveaus von über 20 Prozent anzuheben, um der Inflation das Rückgrat zu brechen. Diese Politik löste eine tiefe Rezession und sprunghaft ansteigende Arbeitslosigkeit aus und erzeugte enormen politischen Druck. Doch Präsident Ronald Reagan unterstützte trotz heftiger Opposition öffentlich Volckers Unabhängigkeit. Er verstand, dass diese bittere Pille für die langfristige Gesundheit der Wirtschaft notwendig war.

Diese historischen Berichte offenbaren eine ungeschriebene Regel: Präsidenten können sich beschweren und Druck ausüben, aber sie haben nie die letzte Grenze überschritten – einen Fed-Vorsitzenden wegen seiner Politik zu entlassen. Es handelt sich um eine „Gentlemen’s Agreement“, die von Präsidenten beider Parteien respektiert wurde.

Diese Konfrontation ist besonders gefährlich, weil sie die seit über einem Jahrhundert bestehende stillschweigende Vereinbarung zu brechen droht, dass der Präsident zwar Druck ausüben, aber nicht direkt in die Geldpolitik eingreifen darf. Sollte er aufgrund politischer Meinungsverschiedenheiten abgelöst werden, würde der Fed-Vorsitz zu einem politischen Amt, in dem Loyalität über ökonomische Expertise gestellt werden könnte.

Jon Hilsenrath, leitender Berater bei StoneX, warnte, dass jede Schwächung der Unabhängigkeit der Fed das Vertrauen der Märkte in das Engagement der Zentralbank zur Inflationskontrolle untergraben und zu finanzieller Instabilität führen könnte. Einige Quellen sagten zudem, Trump suche nach einem Fed-Vorsitzenden, der bereit wäre, seinen Forderungen nach Zinssenkungen nachzukommen – ein Schritt, der die Fed von ihrer jahrzehntelangen neutralen Rolle abbringen würde.

Warum ist dieser institutionelle Kampf wichtig?

Der Kampf um die Kontrolle der Fed in Washington mag weit entfernt erscheinen, doch seine Auswirkungen sind für jeden Bürger und jedes Unternehmen unmittelbar spürbar. Die Unabhängigkeit der Federal Reserve ist kein abstraktes Konzept, sondern das Rückgrat, das die Währung stabil hält, reibungslose Märkte gewährleistet und die Wirtschaft vor kurzfristigen politischen Schocks schützt.

Für Anleger ist die Unsicherheit an der Spitze der Fed ein Albtraum. Die Wall Street kann mit schlechten Nachrichten umgehen, aber nicht mit Unsicherheit. Wird der Fed-Vorsitzende politisiert, erschüttert das das Vertrauen in die politische Richtung, Kapital wird abgezogen und die Märkte geraten ins Chaos.

Bức tường 112 năm tuổi Fed có đứng vững trước thử thách lớn nhất? - 2

Ist das 112 Jahre alte Bollwerk der Zentralbankunabhängigkeit stark genug, um dem aktuellen Sturm standzuhalten? (Foto: JP Morgan).

Für Unternehmen wird die Unsicherheit über die Geldpolitik alles riskant, vom Fabrikausbau bis zur Einstellung neuer Mitarbeiter. Wie können sie Investitionsentscheidungen treffen, wenn sie die Kreditkosten in den nächsten Monaten nicht kennen?

Für die Verbraucher hat jede Entscheidung der Fed direkte Auswirkungen auf die Zinssätze für Hypotheken, Autos und Kreditkarten. Eine politisch manipulierte Fed kann zwar vor einer Wahl die Zinsen lockern, doch der Preis dafür ist steigende Inflation und eine schwindende Kaufkraft der Verbraucher.

Darüber hinaus hängt der Status des Dollars als Weltreservewährung vom Vertrauen in die Stabilität und unabhängige Expertise der Fed ab. Würde dieses Vertrauen kollabieren, würde auch Amerikas wirtschaftliche Stellung kollabieren.

Die Welt schaut nicht nur aus Neugier zu, sondern weil die Folgen weitreichende Auswirkungen auf jeden Geldbeutel, jedes Sparkonto und jeden Zukunftsplan haben könnten.

Quelle: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm


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