Vietnamesische Aktien sind auf dem niedrigsten Wert seit 10 Jahren, „äußerst unvernünftig“?

Frau Nguyen Hoai Thu äußerte sich im Rahmen der Investorenkonferenz 2024, die am 8. Oktober stattfindet.

Seit Jahresbeginn schwankt der VN-Index, wobei mehr als fünf Versuche unternommen wurden, die 1.300-Punkte-Marke zu überschreiten, die jedoch alle scheiterten.

Diese Entwicklung stellt auch die Geduld vieler Anleger auf die Probe. Aktuell liegt der VN-Index bei 1.271,98 Punkten.

Niedrige Aktienbewertungen, aber die Qualität der Unternehmensgewinne hat sich deutlich verbessert

Frau Nguyen Hoai Thu, CEO von VinaCapital Securities Investment, teilte ihre Perspektive zum vietnamesischen Aktienmarkt und zitierte viele bemerkenswerte Daten.

Dementsprechend wird erwartet, dass das KGV (Marktpreis im Verhältnis zum Gewinn) vietnamesischer Aktien im Jahr 2025 bei 10 liegen wird. Auch das Verhältnis von Aktienkurs zu Buchwert (KBV) ist sehr niedrig. „Das ist äußerst absurd“, sagte Frau Thu.

Im Vergleich zu regionalen Konkurrenten wie Indonesien, Malaysia, den Philippinen und Thailand ist die Börsenbewertung Vietnams am niedrigsten. Gleichzeitig liegt er unter dem Durchschnitt des letzten Jahrzehnts und unter dem Wert während der COVID-19-Pandemie.

In diesem Zusammenhang wird insbesondere mit einem stetigen Anstieg der Kerngewinne börsennotierter Unternehmen gerechnet.

Aufgrund der Auswirkungen der Unternehmensanleihen- und Immobilienkrise lag das letzte Jahr bei minus 0,2 %, für die Jahre 2024, 2025 und 2026 wird jedoch ein Anstieg um etwa 11,5 %, 23,2 % bzw. 20 % prognostiziert.

Das oben genannte Gewinnniveau ist deutlich gestiegen und liegt über dem von China, Indien, Thailand, den Philippinen, Malaysia, dem Durchschnitt der ASEAN-Staaten und Indonesien.

Während im letzten Jahr einige Industriegruppen ein negatives Gewinnwachstum verzeichneten, verzeichneten dieses Jahr alle Branchen Zuwächse von 12 bis 105 Prozent oder mehr. Dazu zählen Industrieparks, Luftfahrt, Versorgungsunternehmen, Gesundheitswesen, Versicherungen, Öl und Gas, Banken, Technologie, Häfen und Logistik, Wertpapiere, Konsumgüter, Baumaterialien und Immobilien.

Auch die Qualität der Gewinne hat sich deutlich verbessert. Die Eigenkapitalrenditeprognosen (ROE) für dieses und die nächsten beiden Jahre liegen bei 14 %, 15,6 % bzw. 16,5 %.

Positiver als die COVID-19- und Unternehmensanleihenkrise, Rückkehr zum Niveau vor der Pandemie.

Im Vergleich zu anderen Märkten in Asien ist das oben genannte ROE-Niveau vietnamesischer Unternehmen recht gut. Nur Indien ist besser, und Taiwan, Indonesien, die Philippinen, Singapur, Hongkong (China), Südkorea, China, Malaysia und Japan liegen vor ihnen.

Gleichzeitig liegt das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Eigenkapital (nichtfinanzieller Gruppen) auf einem sicheren Niveau und ist niedriger als vor zehn Jahren. Die Qualität der Aktiva der Banken hat sich etwas verbessert.

Positives Makrowachstum, Vorsicht angesichts potenzieller Risiken

Für Aktienanleger ist die Einschätzung der makroökonomischen Lage einer der wichtigsten Punkte, um geeignete Strategien zu entwickeln. Experten des Investmentfonds VinaCapital prognostizieren positive Aussichten für die Makroökonomie Vietnams.

Konkret wird für dieses Jahr ein BIP-Wachstum von 6,5 % prognostiziert. Die nächste treibende Kraft ist der stabile USD-VND-Wechselkurs, der nicht mehr als 2 % pro Jahr schwankt. Aufgrund sinkender Öl- und Nahrungsmittelpreise liegt die Inflation gut unter 4 %.

Auch der Immobilienmarkt erholte sich allmählich; in den ersten drei Quartalen des Jahres 2024 stieg der Transaktionswert im Vergleich zum Vorjahr um 30 %. Die Geldpolitik ist locker, die Zinsen liegen auf einem Rekordtief von 5 % pro Jahr.

Ganz zu schweigen von dem starken Anstieg der Touristenzahlen in Vietnam in den letzten fünf Jahren, der auf die Zahl der Besucher aus Korea, Taiwan und China zurückzuführen ist.

Darüber hinaus wurden auch viele politische Maßnahmen zur Förderung des Wachstums verbessert. Typischerweise durch das Gesetz über Kreditinstitute (erhöhte Transparenz des Systems, bessere Synchronisierung mit dem Gesetz über Immobiliengeschäfte und dem Grundstücksgesetz).

Oder die Abschaffung der 100%igen Margin-Anforderung vor dem Handel, die Einführung eines zentralen Clearingsystems (CCP), die Verbesserung des Marktzugangs für ausländische Investoren und die Förderung einer Modernisierung des Aktienmarkts …

Obwohl ausländische Investoren seit Jahresbeginn netto mehr als 2,6 Milliarden US-Dollar verkauft haben, handelt es sich hierbei um einen allgemeinen weltweiten Trend.

Ausländische Investoren haben sich aus vielen Märkten zurückgezogen und sind in die USA zurückgekehrt, als die Einlagenzinsen 5,5 % pro Jahr erreichten, was eine sicherere Lage darstellt. Langfristig bleiben ausländische Investoren jedoch aufmerksam und warten auf Gelegenheiten, wieder in vietnamesische Aktien einzusteigen.

Neben den Vorteilen müssen Anleger laut Aktienexperten auch auf einige potenzielle externe Risiken achten.

Im Mittelpunkt steht das verlangsamte Wirtschaftswachstum in den USA. China exportiert viele Waren und verkauft sie billig auf dem Weltmarkt, was Vietnam unter Druck setzt. Darüber hinaus bestehen geopolitische Risiken.

Zu den inländischen Risiken zählt der schwache Inlandskonsum, während mit einer Erholung des Immobilienmarktes gerechnet wird, jedoch weitere Beobachtungen erforderlich sind.

Eine höhere Inflation könnte die Geldpolitik beeinflussen. Verzögerungen bei der Hochstufung des vietnamesischen Aktienmarkts könnten Anleger enttäuschen.

Den Aufzeichnungen zufolge ist der Aktienmarkt zwar voller Schwankungen, doch neben Anlegern, die schwere Verluste erlitten haben, gibt es immer noch viele Leute, die große Gewinne gemacht haben, insbesondere die „Haie“, die offene Fonds betreiben und in den ersten drei Quartalen des Jahres 2024 Gewinne von mehr als 34 % erzielten, was höher ist als der Anstieg des VN-Index.

Quelle: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm