Laut Nguyen Minh Hoang, Analysedirektor der Nhat Viet Securities Joint Stock Company (VFS), besteht die grundlegende politische Ausrichtung trotz des angestrebten BIP-Wachstums von 6,5 bis 7 % weiterhin darin, eine flexible und lockere Wirtschaftspolitik beizubehalten und so günstige Bedingungen für die Entwicklung der Wirtschaft und der Finanzmärkte zu schaffen. Damit einher geht das Bestreben, die Wechselkurse und den Devisenmarkt zu stabilisieren und so die positive Marktstimmung zu fördern.

Andererseits dürfte die Heraufstufung in die Gruppe der Schwellenländer zu Milliarden Dollar an Kapitalzuflüssen aus passiven und aktiven Investmentfonds führen und so einen starken Impuls für Liquidität und nachhaltiges Wachstum setzen. Es wird erwartet, dass die Cashflows von Privatanlegern in den Markt zurückkehren, wenn andere Anlagekanäle weniger attraktiv sind. Dies eröffnet dem Markt die Möglichkeit, nach einer mittelfristigen Akkumulationsphase in einen neuen Wachstumszyklus einzutreten.

Auch 2025 werden die großen Zentralbanken, insbesondere die US-Notenbank (FED) und die Europäische Zentralbank (EZB), ihre lockere Geldpolitik fortsetzen. Dies wird ausländische Kapitalströme nach Vietnam erleichtern, während die Kapitalkosten niedrig bleiben und es einheimischen Unternehmen leichter machen, ihre Produktion und Investitionen auszuweiten.

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Es wird erwartet, dass die großen Zentralbanken ihre Zinsen senken. Foto: Goldman Sachs

Darüber hinaus werden Chinas Bemühungen um eine wirtschaftliche Erholung, insbesondere im Immobiliensektor, laut Nguyen Minh Hoang dank der engen Handelsbeziehungen zwischen beiden Ländern Branchen wie Stahl und Bauwesen in Vietnam erheblich unterstützen. Darüber hinaus dürften Branchen, die viel nach China exportieren, wie Meeresfrüchte, Gummi, Agrarprodukte, Bekleidung usw., profitieren.

„Die Handelsspannungen zwischen den USA und China stellen jedoch viele Herausforderungen dar. Sollte China den Yuan abwerten, um seine Exporte zu steigern, könnte Vietnams Wechselkurs unter Druck geraten, was seine Wettbewerbsfähigkeit und makroökonomische Stabilität beeinträchtigen würde“, sagte der Experte.

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Anteil der nach China exportierten Waren in 10 Monaten des Jahres 2024. Foto: FiinPro (VFS-Synthese)

In Vietnam wird die Regierung weiterhin Steueranreize schaffen und rechtliche Schwierigkeiten beseitigen, um die Sektoren Wertpapiere, Immobilien und öffentliche Investitionen zu unterstützen und so das Wirtschaftswachstum zu fördern.

Öffentliche Investitionen werden insbesondere in den Bereichen Energie, Transport und Logistik erhöht, um die kurzfristige Nachfrage anzukurbeln und Infrastrukturengpässe zu beheben. Das öffentliche Investitionskapital wird im Jahr 2025 voraussichtlich 790 Billionen VND erreichen. Die Inflation wird voraussichtlich bei 3,4 bis 4 % liegen und damit unter dem Regierungsziel von 4,5 %. Daher könnte die Regierung eine etwas höhere Inflationsrate akzeptieren, um ihr Wirtschaftswachstumsziel zu erreichen. Der Wechselkurs bleibt jedoch auch 2025 ein Problem, insbesondere da die Politik von Präsident Donald Trump die globalen Handelsspannungen verschärfen und den US-Dollar stärken könnte“, so der Experte.

Ziel 2023 2024 2025 2026–2023
Vorläufig KH Schätzen KH KH
BIP-Wachstumsrate 5,05 % 7 % 6,8-7 % 6,5-7% 7,8–8,5 %
BIP-Wachstum pro Kopf (USD) 4284 4.700-4.730 4.647 4.900 7.400-7.600
Anteil der Industrie, des verarbeitenden Gewerbes und der verarbeitenden Industrie am BIP 23,60 % 24,1 - 24,2 % 24,10 % 24,10 % 28-30%
VPI-Wachstumsrate 3,25 % 4-4,5 % <4,5 % 1,50 %
Haushaltsdefizit 4,00 % 3,60 % 3,40 % 3,80 % <=5 %
Durchschnittliche Wachstumsrate der Arbeitsproduktivität 3,65 % 4,8 - 5,3 % 5,56 % 5,3–5,4 % 6,5-7,5 %
Anteil der landwirtschaftlichen Arbeitskräfte an der Gesamtarbeitskraft 26,94 % 26,50 % 26,50 % 25-26%
Städtische Arbeitslosenquote 2,66 % <4 % <4 % <4 %

Regierung und Staatsbank werden eine flexible Geldpolitik und eine expansive Fiskalpolitik nutzen, um die Wirtschaft zu unterstützen und die Wachstumsdynamik aufrechtzuerhalten. Foto: FiinPro (VFS-Zusammenfassung)

Bis 2025 soll der vietnamesische Aktienmarkt in die Schwellenmarktgruppe MSCI oder FTSE Russell aufgewertet werden. Unterstützt wird dies durch das geänderte Wertpapiergesetz, das Anfang 2025 mit Regelungen zu Zahlung und Clearing in Kraft tritt und es der Vietnam Securities Depository (VSD) ermöglicht, eine Tochtergesellschaft zur Implementierung des zentralen Kontrahentenmechanismus (CCP) zu gründen. Dies ermöglicht ausländischen Investoren den T+2-Handel ohne 100-prozentige Einlage, wodurch einige der verbleibenden Probleme bei der Marktaufwertung gelöst werden.

Herr Nguyen Minh Hoang sagte, der Aktienmarkt sei in den letzten zwei Jahren recht stabil gewesen und die Kurse seien nicht stark gestiegen. Da andere Anlageformen tendenziell weniger schwanken und die Zahlungsfähigkeit für Anlageformen wie Gold und Immobilien sinkt, ist daher mit einem Cashflow in den Aktienmarkt zu rechnen, der diesem Markt im Jahr 2025 Wachstumsimpulse verleihen wird.

VFS bleibt für den Aktienmarkt im Jahr 2025 optimistisch. Bei einem erwarteten BIP-Wachstum von 6,5 bis 7 Prozent könnten die Geschäftsergebnisse börsennotierter Unternehmen um 14 bis 17 Prozent steigen und damit die Aktienbewertungen in die Höhe treiben.

„Die 1.300-Punkte-Marke gilt bis 2025 als erreichbar. Der KGV-Index dürfte dann von über 11-mal auf das 13,5-fache steigen, was dem historischen Durchschnitt entspricht. Die Anlagegewinne aus dem VN-Index werden voraussichtlich 10–18 % erreichen. Die Liquidität dürfte um 15–20 % auf 18–20 Billionen VND steigen, dank erwarteter Marktverbesserungen, T+0-Transaktionen und der Rückkehr ausländischer Kapitalströme“, sagte Nguyen Minh Hoang.

Im Juli 2024 startete VFS das Programm „VFS Expert“ – begleitende Experten zur Erweiterung des Wissens über Finanzinvestitionen.

Weitere Informationen zu VFS Expert finden Sie unter: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Quelle: Nhat Viet Securities Joint Stock Company)