Laut Herrn Nguyen Minh Hoang, Analysedirektor der Nhat Viet Securities Joint Stock Company (VFS), besteht die grundlegende politische Ausrichtung trotz des BIP-Wachstumsziels von 6,5 bis 7 % weiterhin darin, eine flexible und lockere Wirtschaftspolitik beizubehalten und so günstige Bedingungen für die Entwicklung der Wirtschaft und des Finanzmarkts zu schaffen. Damit einher gehen die Bemühungen, die Wechselkurse und den Devisenmarkt zu stabilisieren und so die positive Stimmung auf dem Markt zu unterstützen.

Andererseits dürfte die Aufwertung in die Gruppe der Schwellenländer zu Kapitalflüssen in Milliardenhöhe aus passiven und aktiven Investmentfonds führen und so einen enormen Impuls für Liquidität und nachhaltiges Wachstum geben. Es wird erwartet, dass der Cashflow von Privatanlegern auf den Markt zurückkehrt, wenn andere Anlagekanäle weniger attraktiv werden. Dadurch eröffnen sich für den Markt Chancen, nach einer mittelfristigen Akkumulationsphase in einen neuen Wachstumszyklus einzutreten.

Im Jahr 2025 halten die großen Zentralbanken an ihrer lockeren Geldpolitik fest, insbesondere die US-Notenbank Federal Reserve (FED) und die Europäische Zentralbank (EZB). Dies erleichtert den Rückfluss ausländischen Kapitals nach Vietnam, während die Kapitalkosten niedrig bleiben, was es inländischen Unternehmen erleichtert, ihre Produktion und Investitionen auszuweiten.

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Es wird erwartet, dass die großen Zentralbanken ihre Zinssätze senken. Foto: Goldman Sachs

Darüber hinaus werden Chinas Bemühungen um eine wirtschaftliche Erholung, insbesondere im Immobiliensektor, laut Herrn Nguyen Minh Hoang dank der engen Handelsbeziehungen zwischen den beiden Ländern Branchen wie Stahl und Bau in Vietnam erheblich unterstützen. Darüber hinaus dürften Branchen profitieren, die viel nach China exportieren, wie etwa Meeresfrüchte, Gummi, landwirtschaftliche Produkte, Kleidung usw.

„Die Handelsspannungen zwischen den USA und China stellen jedoch viele Herausforderungen dar. Sollte China den Yuan abwerten, um seine Exporte zu steigern, könnte Vietnams Wechselkurs unter Druck geraten, was seine Wettbewerbsfähigkeit und makroökonomische Stabilität beeinträchtigen würde“, sagte der Experte.

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Anteil der nach China exportierten Waren in 10 Monaten des Jahres 2024. Foto: FiinPro (VFS-Synthese)

In Vietnam wird die Regierung weiterhin Steueranreize schaffen und rechtliche Schwierigkeiten beseitigen, um die Sektoren Wertpapiere, Immobilien und öffentliche Investitionen zu unterstützen und so das Wirtschaftswachstum zu fördern.

Öffentliche Investitionen werden insbesondere in den Bereichen Energie, Transport und Logistik erhöht, um die kurzfristige Nachfrage anzukurbeln und Infrastrukturengpässe zu beheben. Das öffentliche Investitionskapital wird im Jahr 2025 voraussichtlich 790 Billionen VND erreichen. Die Inflation wird voraussichtlich bei 3,4 bis 4 % liegen und damit unter dem Regierungsziel von 4,5 %. Daher könnte die Regierung eine etwas höhere Inflationsrate akzeptieren, um ihr Wirtschaftswachstumsziel zu erreichen. Der Wechselkurs bleibt jedoch auch 2025 ein Problem, insbesondere da die Politik von Präsident Donald Trump die globalen Handelsspannungen verschärfen und den US-Dollar stärken könnte“, so der Experte.

Ziel 2023 2024 2025 2026–2023
Vorläufig KH Schätzen KH KH
BIP-Wachstumsrate 5,05 % 7 % 6,8-7 % 6,5-7% 7,8–8,5 %
BIP-Wachstum pro Kopf (USD) 4284 4.700-4.730 4.647 4.900 7.400-7.600
Anteil der Industrie, des verarbeitenden Gewerbes und der verarbeitenden Industrie am BIP 23,60 % 24,1 - 24,2 % 24,10 % 24,10 % 28-30%
VPI-Wachstumsrate 3,25 % 4-4,5 % <4,5 % 1,50 %
Haushaltsdefizit 4,00 % 3,60 % 3,40 % 3,80 % <=5 %
Durchschnittliche Wachstumsrate der Arbeitsproduktivität 3,65 % 4,8 - 5,3 % 5,56 % 5,3–5,4 % 6,5-7,5 %
Anteil der landwirtschaftlichen Arbeitskräfte an der Gesamtarbeitskraft 26,94 % 26,50 % 26,50 % 25-26%
Städtische Arbeitslosenquote 2,66 % <4 % <4 % <4 %

Die Regierung und die Staatsbank werden eine flexible Geldpolitik und eine expansive Finanzpolitik verfolgen, um die Wirtschaft zu unterstützen und die Wachstumsdynamik aufrechtzuerhalten. Foto: FiinPro (VFS-Synthese)

Bis 2025 wird der vietnamesische Aktienmarkt voraussichtlich in die Schwellenmarktgruppe MSCI oder FTSE Russell aufgewertet. Unterstützt wird dies durch das geänderte Wertpapiergesetz, das Anfang 2025 mit Bestimmungen zu Zahlung und Clearing in Kraft tritt und es der Vietnam Securities Depository (VSD) ermöglicht, eine Tochtergesellschaft zur Umsetzung des Mechanismus der zentralen Gegenpartei (CCP) zu gründen. Dadurch können ausländische Investoren T+2 handeln, ohne eine 100-%-Einzahlung leisten zu müssen, und einige der verbleibenden Probleme bei der Modernisierung des Marktes werden gelöst.

Herr Nguyen Minh Hoang sagte, dass der Aktienmarkt in den letzten zwei Jahren ziemlich stabil gewesen sei und die Preise nicht stark gestiegen seien. Da andere Anlagekanäle tendenziell weniger schwanken und die Zahlungsfähigkeit für Anlagekanäle wie Gold und Immobilien sinkt, ist zu erwarten, dass der Cashflow in den Aktienmarkt fließt und diesem Markt im Jahr 2025 eine Wachstumsdynamik verleiht.

VFS bleibt für den Aktienmarkt im Jahr 2025 optimistisch. Bei einem erwarteten BIP-Wachstum von 6,5 bis 7 Prozent könnten die Geschäftsergebnisse börsennotierter Unternehmen um 14 bis 17 Prozent steigen und damit die Aktienbewertungen in die Höhe treiben.

„Die 1.300-Punkte-Marke gilt bis 2025 als erreichbar. Der KGV-Index dürfte dann von über 11-mal auf das 13,5-fache steigen, was dem historischen Durchschnitt entspricht. Die Anlagegewinne aus dem VN-Index werden voraussichtlich 10–18 % erreichen. Die Liquidität dürfte um 15–20 % auf 18–20 Billionen VND steigen, dank erwarteter Marktverbesserungen, T+0-Transaktionen und der Rückkehr ausländischer Kapitalströme“, sagte Nguyen Minh Hoang.

Im Juli 2024 startete VFS das Programm „VFS Expert“ – begleitende Experten zur Erweiterung des Wissens über Finanzinvestitionen.

Weitere Informationen zu VFS Expert finden Sie unter: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Quelle: Nhat Viet Securities Joint Stock Company)