Laut Herrn Nguyen Minh Hoang, Analysedirektor der Nhat Viet Securities Joint Stock Company (VFS), besteht die grundlegende politische Ausrichtung bei einem angestrebten BIP-Wachstum von 6,5–7 % weiterhin darin, eine flexible und lockere Wirtschaftspolitik beizubehalten, um günstige Bedingungen für die Entwicklung der Wirtschaft und der Finanzmärkte zu schaffen. Damit einher gehen die Bemühungen zur Stabilisierung der Wechselkurse und des Devisenmarktes, um eine positive Marktstimmung zu fördern.

Andererseits wird erwartet, dass die Aufwertung der Schwellenländergruppe Milliarden von Dollar an Kapitalzuflüssen aus passiven und aktiven Investmentfonds mit sich bringt und damit Liquidität und nachhaltiges Wachstum erheblich fördert. Es wird erwartet, dass die Gelder von Privatanlegern wieder in den Markt fließen, wenn andere Anlagekanäle weniger attraktiv sind. Dies eröffnet dem Markt die Möglichkeit, nach einer mittelfristigen Akkumulationsphase in einen neuen Wachstumszyklus einzutreten.

Im Jahr 2025 werden die großen Zentralbanken, insbesondere die US-amerikanische Federal Reserve (Fed) und die Europäische Zentralbank (EZB), ihre lockere Geldpolitik fortsetzen. Dies wird den Rückfluss ausländischen Kapitals nach Vietnam erleichtern, während die Kapitalkosten niedrig bleiben, wodurch es inländischen Unternehmen leichter fällt, Produktion und Investitionen auszuweiten.

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Es wird erwartet, dass die großen Zentralbanken die Zinssätze senken werden. Foto: Goldman Sachs

Laut Herrn Nguyen Minh Hoang werden Chinas wirtschaftliche Erholungsbemühungen, insbesondere im Immobiliensektor, Branchen wie die Stahl- und Bauindustrie in Vietnam dank der engen Handelsbeziehungen zwischen beiden Ländern maßgeblich unterstützen. Darüber hinaus dürften auch Branchen profitieren, die viel nach China exportieren, wie beispielsweise Meeresfrüchte, Kautschuk, Agrarprodukte und Textilien.

„Die Handelsspannungen zwischen den USA und China stellen jedoch viele Herausforderungen dar. Sollte China den Yuan abwerten, um die Exporte zu steigern, könnte der Wechselkurs Vietnams unter Druck geraten, was sich auf seine Wettbewerbsfähigkeit und makroökonomische Stabilität auswirken würde“, so der Experte.

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Anteil der in den ersten 10 Monaten des Jahres 2024 nach China exportierten Waren. Foto: FiinPro (VFS-Synthese)

In Vietnam wird die Regierung weiterhin Steueranreize nutzen und rechtliche Hürden abbauen, um die Bereiche Wertpapiere, Immobilien und öffentliche Investitionen zu unterstützen und dadurch das Wirtschaftswachstum zu fördern.

„Die öffentlichen Investitionen werden verstärkt, insbesondere in den Bereichen Energie, Transport und Logistik, um die kurzfristige Nachfrage anzukurbeln und Infrastrukturlücken zu schließen. Das öffentliche Investitionskapital wird voraussichtlich 2025 790 Billionen VND erreichen. Die Inflation wird voraussichtlich bei 3,4–4 % liegen und damit unter dem Regierungsziel von 4,5 %. Daher könnte die Regierung eine etwas höhere Inflationsrate in Kauf nehmen, um ihr Wirtschaftswachstumsziel zu erreichen. Der Wechselkurs bleibt jedoch 2025 ein Risiko, insbesondere da die Politik von Präsident Donald Trump die globalen Handelsspannungen verschärfen und den US-Dollar stärken könnte“, so der Experte.

Indikatoren 2023 2024 2025 2026-2023
Vorläufig KH Schätzen KH KH
BIP-Wachstumsrate 5,05 % 7 % 6,8–7 % 6,5–7 % 7,8–8,5 %
BIP-Wachstum pro Kopf (USD) 4284 4.700-4.730 4.647 4.900 7.400–7.600
Anteil der Industrie, des verarbeitenden Gewerbes und des produzierenden Gewerbes am BIP 23,60 % 24,1 - 24,2 % 24,10 % 24,10 % 28-30%
Wachstumsrate des Verbraucherpreisindex 3,25 % 4-4,5% <4,5 % 1,50 %
Haushaltsdefizit 4,00 % 3,60 % 3,40 % 3,80 % <=5%
Durchschnittliche Wachstumsrate der Arbeitsproduktivität 3,65 % 4,8 - 5,3 % 5,56 % 5,3–5,4 % 6,5–7,5 %
Anteil der landwirtschaftlichen Arbeit an der Gesamtarbeit 26,94 % 26,50 % 26,50 % 25-26%
Städtische Arbeitslosenquote 2,66 % <4% <4% <4%

Die Regierung und die Zentralbank werden eine flexible Geldpolitik und eine expansive Fiskalpolitik einsetzen, um die Wirtschaft zu stützen und das Wachstum aufrechtzuerhalten. Foto: FiinPro (VFS-Synthese)

Bis 2025 wird der vietnamesische Aktienmarkt voraussichtlich in die Gruppe der Schwellenländer des MSCI oder FTSE Russell aufsteigen. Dies wird durch das geänderte Wertpapiergesetz unterstützt, das Anfang 2025 in Kraft tritt und Regelungen zu Zahlungen und Clearing enthält. Es ermöglicht der Vietnam Securities Depository (VSD) die Gründung einer Tochtergesellschaft zur Implementierung des CCP-Mechanismus (Central Counterpartite). Dadurch können ausländische Investoren T+2-Transaktionen durchführen, ohne 100 % einzahlen zu müssen. Dies löst einige der verbleibenden Probleme bei der Marktaufwertung.

Herr Nguyen Minh Hoang erklärte, der Aktienmarkt habe sich in den vergangenen zwei Jahren recht stabil entwickelt, ohne dass die Kurse stark gestiegen seien. Da andere Anlageformen tendenziell weniger Schwankungen unterliegen und die Zahlungsfähigkeit für Anlagen wie Gold und Immobilien sinkt, dürften die Kapitalzuflüsse in den Aktienmarkt steigen und diesem bis 2025 Wachstumsimpulse verleihen.

VFS behält seine positive Prognose für den Aktienmarkt im Jahr 2025 bei. Bei einem erwarteten BIP-Wachstum von 6,5 bis 7 % könnten die Geschäftsergebnisse börsennotierter Unternehmen um 14 bis 17 % steigen, was zu einer Steigerung der Aktienbewertungen führen dürfte.

„Die Marke von 1.300 Punkten wird im Jahr 2025 als erreichbar angesehen. Dann wird erwartet, dass der KGV-Index von über 11 auf 13,5 steigt und damit dem historischen Durchschnitt entspricht. Die Anlagerenditen des VN-Index werden voraussichtlich 10–18 % erreichen. Die Liquidität dürfte dank der erwarteten Marktverbesserung, T+0-Transaktionen und der Rückkehr ausländischen Kapitals um 15–20 % auf 18–20 Billionen VND wachsen“, sagte Nguyen Minh Hoang.

Im Juli 2024 startete VFS das Programm „VFS Expert“ – begleitende Experten zur Erweiterung des Wissens über Finanzinvestitionen.

Weitere Informationen zu VFS Expert finden Sie unter: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Quelle: Nhat Viet Securities Joint Stock Company)