Der Zeitpunkt, an dem die Zentralbanken den Knopf drücken, um die Zinsen zu senken

In einem im Australian Financial Review (AFR) veröffentlichten Artikel fragte der Wirtschafts- und Politikjournalist Hans van Leeuwen: „Wann werden die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of England (BoE) mit der Senkung der Zinssätze beginnen?“

Wann werden die Zentralbanken die Zinsen senken? (Quelle: Dreams Time)

Dem Autor zufolge weist die aktuelle Geldpolitik noch wenige klare Signale auf und könnte sich ändern. Die Märkte gehen jedoch davon aus, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen erst im Juni nächsten Jahres überstürzen wird und die Reserve Bank of Australia (RBA) sogar noch langsamer vorgehen wird.

In diesem Fall ist es sehr wahrscheinlich, dass die BoE und die 20 Länder der Eurozone schon bald zu den „Pionieren“ einer Umkehr der Geldpolitik werden.

Man geht davon aus, dass diese Banken im kommenden Juni im Einklang mit der Fed handeln werden. Es ist jedoch möglich, dass die europäischen Politiker den Prozess beschleunigen und die Zinsen früher senken wollen.

Die BoE und die EZB haben erklärt, dass sie sich bei der Gestaltung ihrer Geldpolitik auf reale Daten stützen werden. Doch ein Blick auf die aktuellen Daten zeigt deutlich, dass beide Volkswirtschaften eine nachlassende Inflation und ein schleppendes oder sogar stagnierendes Wirtschaftswachstum verzeichnen.

In Europa wuchs die Wirtschaft der Eurozone im vierten Quartal 2023 lediglich um 0,5 %. Das Wachstum in Spanien, Italien und den Niederlanden glich das stagnierende Wachstum in Frankreich und eine technische Rezession in Deutschland aus.

Die Industrie der Region kämpft mit der Erholung, doch die Verbraucher schnallen weiterhin den Gürtel enger. Dennoch gibt es Lichtblicke in den Wachstums- und Wirtschaftserholungsprognosen für die Region bis 2024.

In einer aktuellen Mitteilung stellte Oxford Economics fest, dass die Eurozone „ein mittleres Stadium erreicht hat, in dem harte Daten (die wichtigsten Wachstumstreiber) weiterhin schwach sind, die Frühindikatoren jedoch auf eine Verbesserung der Aussichten hindeuten“.

Im Januar 2024 lag die Inflation in der Eurozone bei 2,8 % und damit 0,1 % unter dem Niveau von Ende 2023. Angesichts der weiter sinkenden Inflation erscheint es der EZB im aktuellen Umfeld als recht sicher, mit Zinssenkungen zu beginnen.

Wann also werden die Kürzungen umgesetzt? Viele Experten gehen von Juni aus. Capital Economics meint jedoch, dass April nicht ausgeschlossen sei.

Ein Grund für die Unsicherheit darüber, wann mit der Senkung der Leitzinsen begonnen werden soll, sind die unterschiedlichen Ansichten der Notenbankgouverneure der Mitgliedsländer im EZB-Rat.

Unter ihnen haben die Stimmen des Chefökonomen Philip Lane und der deutschen Wirtschaftswissenschaftlerin Isabel Schnabel die größte Aufmerksamkeit der Beobachter erhalten.

In einer Rede am 8. Februar räumte Lane ein, dass sich die Inflation schneller verlangsamt habe als von ihm und seinen Kollegen prognostiziert, dass die politischen Entscheidungsträger jedoch weiterhin die Daten zum Lohnwachstum, zur Steuerpolitik und zu den Inputkosten der Unternehmen beobachteten.

Er sagte, die EZB wolle die Zinsen nicht zu lange zu hoch halten, aber auch nicht zu überstürzt handeln. Um sicherzustellen, dass die Inflation wieder das Zwei-Prozent-Ziel erreicht, müsse Europa den Prozess der Inflationsbekämpfung weiter vorantreiben.

Auch Ökonom Schnabel äußerte sich ähnlich: „Die letzte Meile bleibt ein Problem.“

„Wir beobachten eine Verlangsamung der Deflation, typischerweise in der letzten Phase ihrer Entwicklung, die sehr eng mit der Dynamik des Lohnwachstums, der Produktivität und der Gewinne verknüpft ist“, sagte Frau Schnabel der Financial Times .

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