Aktienmarktentwicklung im 2. Quartal schwieriger vorherzusagen

Investoren beobachten die Entwicklung des Aktienmarktes an der Ho-Chi-Minh-Stadt-Börse (HOSE) (Foto: Hua Chung/VNA)

Analysten gehen davon aus, dass der Druck auf die inländischen Wechselkurse, zu steigen, voraussichtlich bis zum zweiten Quartal 2024 anhalten wird, bevor die US-Notenbank (Fed) die Zinsen offiziell senkt.

Die Liquidität des vietnamesischen Dong (VND) könnte stärker kontrolliert werden und die VND-Zinssätze auf dem Interbankenmarkt dürften steigen. Dies dürfte die Aufwärtsdynamik des Aktienmarktes kurzfristig unter Druck setzen.

Laut ACB Securities Company Limited (ACBS) erhielt die Börse im April wichtige Informationen, darunter zum BIP-Wachstum und zum Gewinnwachstum der börsennotierten Unternehmen.

Damit einher geht der nächste Schritt der Staatsbank in der Frage der Wechselkurssteuerung, nachdem sie Kreditscheine im Wert von etwa 150.000 Milliarden VND ausgegeben hat.

ACBS schätzte, dass der VN-Index die Zone von 1.280–1.300 Punkten testet, die eine wichtige Widerstandszone darstellt. Die Liquidität behielt eine positive Wachstumsdynamik bei und unterstützte mittelfristig die Aufwärtsbewegung des VN-Index.

Allerdings zeichnen sich allmählich Faktoren ab, die das kurzfristige Wachstum des VN-Index bremsen könnten. Daher sollten Anleger in diesem Zeitraum dem Portfoliorisikomanagement Priorität einräumen, wobei die erwartete Schwankungsbreite des VN-Index bei 1.230-1.300 Punkten liegt.

Historischen Daten zufolge ist der Aktienmarkt im Mai mehrmals „abgestürzt“. Tatsächlich ist dies an den Aktienmärkten weltweit keine Seltenheit. Der Grund für den Rückgang im Mai lag Analysten zufolge in der mangelnden Information am Markt.

Anleger verfolgen die Performance der HTG-Aktien in der ersten Handelssitzung an der HOSE. (Foto: Hua Chung/VNA)

Finanzberichte, Aktionärsversammlungen und Geschäftspläne wurden alle vor und im April bekannt gegeben, während die Geschäftsergebnisse des zweiten Quartals erst Ende Juni oder Anfang Juli bekannt gegeben werden.

Darüber hinaus ist Anfang Mai ein Feiertag, gefolgt von der Hauptreisezeit. Die Menschen neigen dazu, Geld aus dem Aktienmarkt abzuziehen, um persönliche Bedürfnisse zu befriedigen, wodurch der Markt fällt und auch die Liquidität abnimmt.

An der vietnamesischen Börse erreichte der VN-Index im April 2022 einen historischen Höchststand von über 1.500 Punkten und stürzte dann stark ab. Bislang konnte sich der Index nicht erholen und versucht weiterhin, die Marke von 1.300 Punkten zu überschreiten.

Der vietnamesische Aktienmarkt ist weiterhin mit ungünstigen Faktoren konfrontiert, wie etwa dem anhaltenden Nettoabverkauf ausländischer Anleger sowie erneut steigenden Wechselkursen und Interbankenzinsen.

Die Zinssätze auf dem Interbankenmarkt haben in den letzten Tagen Anzeichen eines starken Anstiegs gezeigt und liegen nun bei 4,59 % pro Jahr. Damit haben sie fast die von der Staatsbank von Vietnam festgelegte Zinsobergrenze (5 %) erreicht. Dies ist der höchste Zinssatz am Interbankenmarkt seit Mai 2023.

Die Interbanken-Tagesgeldzinsen sind in fünf aufeinanderfolgenden Sitzungen stark angestiegen, von 0,28 %/Jahr am 28. März auf 4,59 %/Jahr in der Sitzung am 3. April. Das entspricht einer Steigerung um fast das 15-fache in nur einer Woche.

Zinssätze und Aktienmarkt sind eng miteinander verbunden. Fallende Zinsen werden den Geldfluss zum Aktienmarkt ankurbeln, während steigende Zinsen zu fallenden Aktienkursen führen werden.

Aufgrund dieser neuen Entwicklungen wird es laut Analysten schwieriger, die Entwicklung der Aktienmärkte im zweiten Quartal vorherzusagen.

Experten des ACBS sagten, dass die US-Notenbank den operativen Leitzins bei ihrer regulären Sitzung im März 2024 weiterhin beibehalten werde, mit der einheitlichen Botschaft, dass sie auf weitere Inflationsdaten warten werde, um über den Zeitpunkt von Zinssenkungen zu entscheiden.

Die derzeit gängigste Marktprognose geht davon aus, dass die Fed den Leitzins im Jahr 2024 dreimal senken wird, wobei die erste Senkung im Juni 2024 erfolgen wird. Allerdings hat die Fed ihre Prognose für das US-Wirtschaftswachstum im Jahr 2024 von 1,4 % auf 2,1 % angehoben und damit mehr Vertrauen in die Fähigkeit der Wirtschaft gezeigt, eine sanfte Landung hinzulegen.

Vietnam setzt seine Politik der makroökonomischen Stabilität fort und hält Wechselkurse und niedrige Zinssätze aufrecht, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen. Im ersten Quartal zeigten die Makroindikatoren eine gute Grundlage, die Verbrauchernachfrage blieb jedoch schwach und die Inflation blieb ein lauerndes Risiko.

Positiv ist, dass die Maßnahmen zur Unterstützung des Immobilienmarkts und des Aktienmarkts weiterhin energisch umgesetzt werden und neue Schritte unternommen werden, beispielsweise: Fahrplan für die Einführung des neuen KRX-Handelssystems, Entwurf zur Abschaffung der Vorfinanzierungsbedingungen (Investoren, die Aufträge erteilen möchten, müssen 100 % des Geldes oder der Wertpapiere auf dem Handelskonto hinterlegen) für ausländische institutionelle Anleger.

Experten von ACBS glauben, dass der Informationsschwerpunkt im April 2024 auf dem USD/VND-Wechselkurs und den Zinstrends sowie der VND-Liquidität liegt. BIP-Wachstum im ersten Quartal 2024 und Geschäftsergebnisse im ersten Quartal 2024 börsennotierter Unternehmen.

Tatsächlich war der vietnamesische Aktienmarkt im ersten Quartal 2024 lebhaft. Aufeinanderfolgende Handelssitzungen mit einer Liquidität von 1-2 Milliarden USD halfen dem VN-Index, den alten Höchststand von 2023 (1.250 Punkte) zu erobern.

Laut Mirae Asset Securities Joint Stock Company (Vietnam) trieben die regen Handelsaktivitäten im März den durchschnittlichen täglichen Handelswert weiter auf ein Rekordhoch von 26,7 Billionen VND, ein Plus von 28 % im Vergleich zum Vormonat und einen Höchststand seit Januar 2022.

Die Gewinne im März waren auf die aktive Beteiligung inländischer Privatanleger zurückzuführen, verbunden mit einer anhaltend positiven Handelsstimmung, die durch die aufeinanderfolgenden Gewinne der vorangegangenen fünf Monate befeuert wurde.

Konkret kaufte diese Gruppe im März mehr als 11.100 Milliarden VND, wodurch sich der Nettokauf seit Jahresbeginn auf 16.200 Milliarden VND erhöhte und den größten Nettokaufmonat inländischer Privatinvestoren seit November 2021 darstellt.

Tatsächlich sind inländische Privatinvestoren die treibende Kraft, die den Gesamtmarkt nach oben treibt. Allerdings birgt die Tatsache, dass inländische Privatanleger den größten Anteil haben, auch Risiken für den Gesamtmarkt. Analysten zufolge bevorzugen Privatanleger häufig den Einsatz hoher Fremdkapitalanteile und sind leicht von Nachrichten beeinflussbar, die ihre Anlagepsychologie beeinflussen. Dadurch können leicht große Schwankungen am Gesamtmarkt verursacht werden.

Darüber hinaus haben ausländische Investoren kontinuierlich Nettoverkäufe getätigt, was einen gewissen Druck auf den Gesamtmarkt ausübte. Im ersten Quartal 2024 verkauften ausländische Investoren auf dem HOSE-Parkett netto 13.872 Milliarden VND, 50 % mehr als der Nettoverkaufswert im gesamten Jahr 2023.

Letzte Woche verkauften ausländische Investoren auf dem gesamten Markt netto 15.681 Milliarden VND. Dies ist die siebte Woche in Folge mit Nettoverkäufen durch ausländische Investoren.

Ausländische Investoren sind nicht nur in diesem Jahr Nettoverkäufer, sondern der Trend zu Nettoverkäufen ist bereits seit den letzten Jahren zu beobachten. Allerdings beträgt das ausländische Handelsvolumen nur etwa 10 %, sodass Analysten der Ansicht sind, dass es keinen großen Einfluss auf den Gesamtmarkt hat. Allerdings haben die Käufe ausländischer Investoren einen gewissen Einfluss auf die Kaufentscheidungen inländischer Investoren.

Im Bericht über die Umsetzung der Resolution Nr. 01/NQ-CP der Regierung im Bereich Finanzen und Staatshaushalt im März 2024 erklärte das Finanzministerium, dass es an der Börse im vergangenen Monat abwechselnd zu- und abwärts gerichtete Phasen gegeben habe, die Tendenz aber immer noch aufwärts verlaufe.

Am 27. März 2024 erreichte der VN-Index 1.283,09 Punkte, ein Plus von 2,3 % gegenüber dem Ende des Vormonats und von 13,6 % gegenüber Ende 2023. Die Marktkapitalisierung erreichte rund 6,66 Millionen Milliarden VND, ein Plus von 12,2 % gegenüber Ende 2023, was 65,2 % des geschätzten BIP im Jahr 2023 entspricht.

Derzeit sind auf dem Markt 736 Aktien und Fondszertifikate an zwei Börsen notiert, 870 Aktien sind für den Handel auf dem UPCOM-Markt registriert und es gibt fast 7,4 Millionen Wertpapieranlagekonten.

Das Finanzministerium arbeitet derzeit an der abschließenden Bearbeitung wichtiger Fragen im Zusammenhang mit der Strategie zur Entwicklung des Aktienmarkts, der Umstrukturierung des Aktienmarkts und der Einrichtung eines Kapitalhandelsplatzes für innovative Startups.

Um den Aktienmarkt aufzuwerten, hat das Finanzministerium aktiv mit Marktbewertungsorganisationen wie FTSE Russell und MSCI zusammengearbeitet, um mehr über deren Marktklassifizierungskriterien zu erfahren und Informationen über die Bemühungen der vietnamesischen Regulierungsbehörden auszutauschen.

Darüber hinaus verstärkt das Finanzministerium weiterhin die Verwaltung, Aufsicht, Kontrolle und Prüfung von Aktiengesellschaften und Wertpapierhandelsorganisationen, um eine gesunde Entwicklung des Marktes sicherzustellen. Bislang hat die Verwaltungsbehörde 116 Entscheidungen über Strafen im Wertpapiersektor getroffen, mit einer Gesamtstrafe von rund 20.100 Milliarden VND.

TN (nach Vietnam+)

Quelle: https://baohaiduong.vn/kho-du-bao-hon-ve-xu-huong-cua-thi-truong-chung-khoan-trong-quy-2-378122.html