Russische Wirtschaft und 3 prognostizierte Sorgen

Das Zentrum für makroökonomische Analyse und kurzfristige Prognosen (CMASF), eine dem Kreml nahestehende Organisation, hat alarmierende Warnungen zur russischen Finanzlage herausgegeben. Dem CMASF zufolge steigt das Risiko einer Bankenkrise, obwohl es bisher noch nicht zu einer umfassenden Krise gekommen ist.

Einer der Gründe für die Marktinstabilität sind die starken Schwankungen des MOEX-Aktienindex, des wichtigsten Index des russischen Marktes. Sie spiegeln die wachsende Besorgnis von Anlegern und der Öffentlichkeit wider. Gleichzeitig steigt der Druck auf die Liquidität des Bankensystems, da das Verhältnis von Geldmenge zu Geldbasis stark ansteigt, was zu Liquiditätslücken bei den Banken führen kann.

In einem aktuellen Bericht betonte die CMASF, dass das Risiko einer „systemischen Bankenkrise“ in Russland größer denn je sei. Diese Krise könne sich in drei verschiedenen Formen manifestieren: einem massiven Abzug von Einlagen, uneinbringlichen Krediten, die 10 % der gesamten Bankaktiva übersteigen, oder einer umfassenden Rekapitalisierung von Banken, die 2 % des BIP des Landes übersteige.

Darüber hinaus erhöhte die russische Zentralbank ihren Leitzins auf den Rekordwert von 21 %, um die Inflation von 10,2 % unter Kontrolle zu halten. Diese Maßnahme soll zwar den Preisanstieg bremsen, schränkt aber gleichzeitig die Kredit- und Investitionsmöglichkeiten drastisch ein und erhöht das Risiko einer Geldflucht aus den Banken.

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Der russische Aktienmarkt brach letzte Woche ein, nachdem Präsident Donald Trump mit der Verhängung neuer Sanktionen gedroht hatte (Foto: Shutterstock).

Die Krise hat nicht nur den Finanzsektor erfasst, sondern auch die Geschäftstätigkeit von Unternehmen erfasst. Eine Reihe großer russischer Unternehmen, insbesondere im Bergbau- und Energiesektor wie Gazprom, Norilsk Nickel, NLMK und Severstal, haben aufgrund stark rückläufiger Exporteinnahmen und verschärfter internationaler Sanktionen beschlossen, keine Dividenden mehr an ihre Aktionäre auszuschütten.

Nach Angaben der staatlichen Statistikbehörde Rosstat wird der Gesamtumsatz russischer Unternehmen im Jahr 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 6,9 Prozent sinken, inflationsbereinigt entspricht das einem Verlust von 15 Prozent.

Der Grund dafür sind nicht nur die schwierigen Marktbedingungen, sondern auch die hohen Kreditkosten, die die realen Gewinne der Unternehmen schmälern. Der Ökonom Boris Grozovski vom Wilson Institute erklärte: „Steigende Energie- und Benzinpreise, Löhne und Transportkosten – all das führt zu einem starken Rückgang der Nettogewinne der Unternehmen.“

Auch die Wirtschaft verlangsamt sich deutlich. Laut Rosstat lag das BIP-Wachstum im ersten Quartal 2025 bei nur 1,4 Prozent, dreimal niedriger als die 4,5 Prozent im Schlussquartal 2024 und fast viermal niedriger als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Einige unabhängige Analysten, wie beispielsweise die Nachrichtenseite The Bell, glauben, dass die russische Wirtschaft in den kommenden Monaten in eine Rezession geraten könnte, wenn sich die aktuellen Bedingungen nicht verbessern.

Die aktuelle Situation ist eine Kombination aus zahlreichen negativen Signalen – von Bankenrisiken über den Druck auf Unternehmen bis hin zu geringem Wachstum –, die zu einer Zunahme der makroökonomischen und finanziellen Risiken führen.

Russlands wirtschaftliche Zukunft hängt jedoch maßgeblich von derpolitischen Entwicklung in der Ukraine ab. Ein Friedensabkommen könnte die Aufhebung einiger Sanktionen und die Wiederaufnahme des Handels zwischen den USA und Russland ermöglichen – ein Schritt, den Präsident Donald Trump bereits angekündigt hat.

Im Gegensatz dazu wollen Kiew und seine westlichen Verbündeten weiterhin den wirtschaftlichen Druck aufrechterhalten, um Russland zu einer Änderung seiner Politik zu zwingen, während US-Gesetzgeber eine Liste neuer Sanktionen vorbereiten und damit den Druck auf den Kreml erhöhen.

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