Erwartungen zum Cashflow am Aktienmarkt im zweiten Halbjahr 2025

Seien Sie vorsichtig beim Rhythmus der Gewinnmitnahmen

Die Handelsentwicklung in den ersten fünf Monaten des Jahres wurde maßgeblich durch die Wahl von US-Präsident Donald Trump beeinflusst. Der Markt schwankte aufgrund von Erlassen und Erklärungen, die Verbündete, Handelspartner und Wirtschaftsrivalen der USA betrafen, kontinuierlich. Insbesondere der vietnamesische Markt etablierte im April schnell eine neue Basis und legte im Mai zu. Der VN-Index schloss bei 1.332,6 Punkten (+8,67 % gegenüber dem Vormonat und +5,2 % gegenüber dem Jahresbeginn), nachdem er zuvor aufgrund des Zollschocks einen starken Rückgang verzeichnet hatte.

Die Erholungsdynamik der einzelnen Branchengruppen ist jedoch sehr unterschiedlich, selbst innerhalb derselben Branche. Bemerkenswert ist, dass der Gesamtkapitalisierungswert des VN-Index im Vergleich zum Jahresbeginn nur um 2 % gestiegen ist, wenn man den plötzlichen Anstieg der Vingroup -Aktien außer Acht lässt. Im Vergleich dazu beträgt der aktuelle Anstieg 9,49 % (einschließlich der zusätzlichen Kapitalisierung durch neu an der HOSE notierte Aktien).

Dies weckt kurzfristige Bedenken hinsichtlich Gewinnmitnahmen durch Privatanleger, um Gewinne zu realisieren, nachdem die Vingroup-Aktien (VIC, VHM, VRE) innerhalb von nur zwei Monaten um rund 100 % gestiegen sind. Dies könnte die genannten Aktien in eine Reakkumulationsphase drängen, um höhere Preisgleichgewichtszonen zu etablieren, bevor der mittel- und langfristige Aufwärtstrend anhält.

Die Aktien von Vingroup sind in letzter Zeit dramatisch gestiegen.

Nach der Experteneinschätzung der Mirae Asset Securities Company wird der Mangel an geeigneten Wachstumstreibern auf kurze Sicht aus allgemeiner Sicht als relativ gegenwärtiges Risiko für den Gesamtmarkt angesehen, insbesondere wenn Aktiengruppen mit erheblicher Kapitalisierung wie Banken, Technologie, Einzelhandel, Wertpapiere und Stahl sich – mit Ausnahme einiger Bankaktien mit ihrer eigenen einzigartigen Geschichte – noch nicht vollständig auf den Preisbereich vom Ende des ersten Quartals 2025 erholt haben.

Erwartungen hinsichtlich Cashflow-Spillover

Mirae Asset geht davon aus, dass der vietnamesische Aktienmarkt auch in der zweiten Jahreshälfte 2025 seine Wachstumsdynamik fortsetzen wird. Dabei wird erwartet, dass die Immobiliengruppe den kurzfristigen Anstieg anführen wird, wenn sie durch Änderungen des Rechtsrahmens und ein sich allmählich stabilisierendes Marktumfeld unterstützt wird.

Der mittel- bis langfristige Aufwärtstrend erfordert jedoch einen Cashflow-Überlauf aus Large-Cap- und führenden Sektoren wie Banken, Technologie und Einzelhandel. Dieser Ausblick ist geprägt von einer Kombination aus starken inländischen Wachstumstreibern und erheblichen Unsicherheiten aufgrund externer Faktoren, insbesondere der Aussichten für den Ausgang der Handelsverhandlungen mit den USA.

Hinter den wirtschaftlichen Erwartungen Vietnams stehen inländische Wachstumstreiber, um das BIP-Wachstumsziel von 8 % bis 2025 zu erreichen. Die Regierung hat ein „strategisches Quartett“ bestehend aus den Resolutionen 57, 59, 66 und 68 umgesetzt, gefolgt von einer Reihe von Richtlinien und Durchführungsdokumenten, um die Entwicklung des privaten Wirtschaftssektors zu fördern, den Rechtsrahmen zu straffen und ein günstiges Umfeld für Unternehmen zu schaffen.

Diese Beschlüsse tragen auch zur Förderung des Gesamtwachstumsziels bei, einschließlich der Förderung des Konsums, der Freigabe von Kapitalquellen durch Kreditwachstumsziele und der entschlossenen Auszahlung des gesamten für öffentliche Investitionen vorgesehenen Kapitals. Dadurch wird Vietnams Engagement für wirtschaftliche Erholung und Wachstum mit starken Ambitionen und Bestrebungen im Kontext globaler Handelsaktivitäten, die aufgrund von Zöllen und geopolitischer Instabilität mit zahlreichen Herausforderungen konfrontiert sind, gestaltet.

Der Immobiliensektor dürfte von den oben genannten Faktoren sowie von Änderungen des Rechtsrahmens profitieren, darunter Änderungen des Planungsgesetzes und die Legalisierung der Resolution 42.

Resolution 42 sieht insbesondere Mechanismen zur Begleichung uneinbringlicher Forderungen und zur Umstrukturierung problematischer Projekte vor, erhöht die Fremdkapitalquote und erleichtert die Kapitalbeschaffung sowohl für Immobilienentwickler als auch für Kreditinstitute. Dadurch trägt sie zur Verbesserung des Kapitalbeschaffungsumfelds und zur Erleichterung des Zugangs zu Grundstücken für neue Projekte bei und unterstützt gleichzeitig Banken durch die Verbesserung der Vermögensqualität bei der Bearbeitung notleidender Immobilienkredite.

Im Allgemeinen spiegelt das Gesamtbild der Geschäftstätigkeit führender Unternehmen derzeit Anzeichen von Stabilität und allmählicher Erholung nach der Immobilien- und Unternehmensanleihenkrise im Zeitraum 2022 – 2023 wider, wobei sich der Trend des Wertes neuer überfälliger Anleihen seit Anfang 2024 jeden Monat verlangsamt, während das Verhältnis überfälliger Tilgungs-/Zinsanleihen zu den insgesamt ausstehenden Anleihen ab Juni 2025 seitwärts tendiert, wie aus Statistiken von VIS Ratings hervorgeht.

Die Erholungsaussichten der Immobilienbranche hängen jedoch weiterhin von der Fähigkeit ab, Kapital und Grundstücksmittel zu mobilisieren, um die Zahl neuer Projekte zu erhöhen. Gleichzeitig muss ein Ausgleich mit der Erholung der Verbraucherausgaben und Investitionstätigkeiten in der kommenden Zeit geschaffen werden.

Trotz der soliden internen Grundlage bleibt der Ausgang der Handelsverhandlungen mit den USA eine große Unbekannte. Insgesamt bleibt Mirae Asset vorsichtig optimistisch, wobei die kurzfristige Wachstumsdynamik vom Immobilienkonzern getragen wird. Für ein nachhaltiges Wachstum mittel- und langfristig ist jedoch eine Ausweitung des Cashflows erforderlich, um dem VN-Index zu helfen, die 1.400-Punkte-Marke zu erreichen.

Quelle: https://baodautu.vn/ky-vong-vao-dong-tien-tren-thi-truong-chung-khoan-nua-cuoi-nam-2025-d304990.html