Viele große Unternehmen bleiben trotz der Volatilität optimistisch.

Die Hauptversammlungssaison 2026 zeichnet sich trotz zahlreicher Herausforderungen weiterhin durch ambitionierte Geschäftspläne mit starken Umsatz- und Gewinnwachstumszielen aus.

Masan strebt mit seinen Systemen Winmart und Winart+ auch 2026 ein starkes Umsatz- und Gewinnwachstum an – Foto: THANH HUONG

Der Nahostkonflikt bleibt komplex, und viele Kosten sind stark gestiegen, aber in den Dokumenten, die kürzlich von vielen Unternehmen auf ihren Aktionärsversammlungen vorgelegt wurden, äußern einige Unternehmen neben den Herausforderungen auch Optimismus, Anpassungsfähigkeit und die Fähigkeit, nach Möglichkeiten zu suchen, um die Wachstumsdynamik aufrechtzuerhalten.

Proaktiv anpassen und in der Unsicherheit Chancen erkennen.

Auf der diesjährigen Hauptversammlung gab Masan – Vietnams führender Einzelhandelskonzern – trotz der Sorgen um die Kaufkraftschwäche durch die Inflation weiterhin ein Ziel für den Nettoumsatz von 93.500 bis 98.000 Milliarden VND an, was einem Anstieg von 15 bis 20 % gegenüber 2025 entspricht. Der angestrebte Gewinn nach Steuern liegt bei 7.250 bis 7.900 Milliarden VND, ein Plus von 7 bis 17 %.

Die Geschäftsleitung von Masan erklärte, sie beobachte derzeit die anhaltenden Auswirkungen der geopolitischen Lage und deren Folgen für den gesamten Geschäftsbetrieb – darunter Inflation, Lieferkettenrisiken, Inputkosten, Zinsrisiken sowie Verbrauchertrends und Marktstimmung. Bislang habe Masan diese Risiken im Griff gehabt und sei nicht wesentlich beeinträchtigt worden.

Im Hinblick auf die Lösungen stärkt Masan weiterhin seine Bilanz, reduziert die Finanzkosten und die Beteiligungen an nicht zum Kerngeschäft gehörenden Unternehmen, um die Konzernstruktur zu vereinfachen und eine fokussierte Konsumenten- und Einzelhandelsplattform aufzubauen; digitalisiert seine operative Kette umfassend und erweitert seine Mitgliederplattform, um die Synergieeffekte im gesamten Ökosystem von Masan zu maximieren.

Im Einzelhandel und der Konsumgüterbranche setzen sich viele Unternehmen höhere Ziele als in den Vorjahren. So streben Mobile World Group (MWG),FPT Retail (FRT), Vinamilk (VNM) und PNJ allesamt ihre bisher besten Geschäftsergebnisse an, mit prognostizierten Umsatzsteigerungen zwischen 4 % und über 37 % und Gewinnsteigerungen zwischen 4 % und 27 %.

Vingroup präsentierte den Aktionären einen Plan, um im Jahr 2026 einen Umsatz von 450.000 Milliarden VND zu erzielen, was einem Anstieg von rund 36 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Gewinn nach Steuern soll 25.000 Milliarden VND erreichen, das 2,2-Fache und damit ein neuer Rekordwert.

Vinhomes (VHM) behauptet seine Position als größter Immobilienentwickler Vietnams und strebt zudem einen Rekordumsatz von 250.000 Milliarden VND und einen Nachsteuergewinn von 50.000 Milliarden VND an, was einem Anstieg von 63 % bzw. 15 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Novaland präsentierte den Aktionären ein Ziel für 2026: einen Nettoumsatz von 22.715 Milliarden VND, was einer Steigerung um das 3,26-Fache gegenüber 2025 entspricht, sowie einen Nachsteuergewinn von 1.852 Milliarden VND. Auch Hoa Phat setzte ehrgeizige Wachstumsziele mit einem geplanten Umsatzanstieg von über 30 % und einem Gewinnanstieg von rund 42 % gegenüber 2025. Dies verdeutlicht die positiven Erwartungen des Managements trotz steigender Kapitalkosten.

Im Luftfahrtsektor erklärte Vietnam Airlines – ein Unternehmen, das unter erheblichem Druck durch schwankende Treibstoffpreise steht –, dass jeder Anstieg der Ölpreise um 1 US-Dollar über den geplanten Betrag hinaus die Kosten der Fluggesellschaft um mehr als 300 Milliarden VND erhöhen würde.

Laut Unternehmensangaben ist die Fluggesellschaft trotz des Ausbruchs von Konflikten im Nahen Osten „zuversichtlich, geopolitische Hindernisse zu überwinden, einen ununterbrochenen Transportbetrieb zu gewährleisten und Ressourcen zu optimieren, um ihre Ziele für die betriebliche Effizienz im Jahr 2026 zu schützen.“

Viele andere Unternehmen verstärken ebenfalls ihre Bemühungen, ihre finanzielle Basis und ihr Risikomanagement zu verbessern. So erklärte beispielsweise die Geschäftsleitung von Vinaconex, dass sie sich auf die Überprüfung und Umstrukturierung ihrer Kapitalquellen im Hinblick auf mehr Sicherheit konzentrieren, die Abhängigkeit von kurzfristigem Kapital verringern, das Cashflow-Management stärken und die Kosten streng kontrollieren werde.

Der „Test“ der Kosten und der Marktbereinigung.

Neben dem Wechselkursdruck, so Huynh Anh Huy - CFA, Leiter der Branchenanalyse bei Kafi Securities - werden steigende Zinssätze die finanzielle Leistungsfähigkeit von Unternehmen belasten und dadurch deren erwartete Gewinne verringern.

„Kapitalintensive Branchen mit hoher Nettoverschuldung werden in der kommenden Zeit ihre Situation neu bewerten müssen“, sagte Herr Huy. Berechnungen von Kafi zeigen, dass die zehn größten börsennotierten Unternehmen bis Ende 2025 eine Gesamtnettoverschuldung von rund 717 Billionen VND aufweisen werden.

Demnach wird geschätzt, dass sich die gesamten Finanzkosten des Konzerns um mehr als 7.100 Milliarden VND erhöhen könnten, wenn die Zinssätze um 1 % steigen. Allein Vingroup könnte zusätzliche Zinsaufwendungen in Höhe von 2.520 Milliarden VND verzeichnen, gefolgt von Vinhomes (941 Milliarden VND), Hoa Phat (643 Milliarden VND) und Novaland (629 Milliarden VND).

„Obwohl der Zinsdruck real ist, ist dies auch eine Zeit, in der man ‚Gold im Sand findet‘. Unternehmen mit soliden Finanzstrukturen, nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen, der Fähigkeit, Kosten an die Verkaufspreise weiterzugeben, und der Akzeptanz der Verbraucher werden diejenigen sein, die überleben“, bemerkte Herr Huy.

Viele Unternehmen verfolgen einen defensiven Ansatz.

Neben Unternehmen, die weiterhin auf Gewinnsteigerungen abzielen, nehmen viele eine stark defensive Haltung ein. Laut Unterlagen, die den Aktionären kurz vor der Hauptversammlung zugesandt wurden, erklärten die Führungskräfte von Vinaconex, dass geopolitische Konflikte im Nahen Osten, schwankende Rohstoffpreise, steigende Lohnkosten und der Wettbewerbsdruck bei Ausschreibungen die Gewinnmargen schmälern würden.

Ausgehend von einer prognostizierten Nachsteuer-Gewinnmarge von 3.865 Milliarden VND im Jahr 2025 hat Vinaconex für dieses Jahr einen vorsichtigen Plan aufgestellt und peilt einen Nettogewinn von 1.037 Milliarden VND an, was einem Rückgang von etwa 73 % entspricht.

Herr Nguyen Dinh Duy, CFA - Direktor - Senior Analyst bei VIS Rating, erklärte außerdem, dass das erhöhte Risiko von Inflation und Wechselkursschwankungen zu einer restriktiveren inländischen Geldpolitik, höheren Zinssätzen und einem strengeren Liquiditätsmanagement führen könnte.

„Dies wird die Kapitalkosten und Refinanzierungsrisiken erhöhen, insbesondere für hoch verschuldete Immobilien- und Infrastrukturunternehmen mit begrenzter Zinszahlungsfähigkeit und erheblichem kurzfristigem Schuldenfälligkeitsdruck“, sagte ein Experte von VIS Rating.

BINH KHANH

Quelle: https://tuoitre.vn/nhieu-doanh-nghiep-lon-lac-quan-giua-bien-dong-20260406054519236.htm