Die teuerste Aktiengruppe am Markt: Der Preis übersteigt 100.000 VND – ist das wirklich so hoch?

Statistiken, die auf den letzten vier Geschäftsquartalen basieren, zeigen, dass das KGV (ein Index, der das Verhältnis zwischen dem Marktpreis einer Aktie und dem Gewinn je Aktie bewertet) bei Unternehmen mit hohen Aktienkursen große Unterschiede aufweist.

Die Aktien von F88 werden ab dem 8. August 2025 an der UPCoM gehandelt. Foto: Duc Thanh

Ein weiterer Neuzugang wird zu einem "enormen" Preis angeboten.

Die Börse von Hanoi (HNX) hat die Zulassung der F88 Investment Joint Stock Company zum Aktienhandel genehmigt. Der Referenzpreis am ersten Handelstag am UPCoM-Markt am 8. August dürfte daher mit 634.900 VND pro Aktie eine Überraschung sein. Anfang August 2025 notierten am gesamten Markt 41 Aktien mit einem Kurs von über 100.000 VND pro Aktie. Mit dem Börsengang von F88 wird der Kreis der Unternehmen mit dreistelligen Aktienkursen um ein neues Mitglied erweitert.

Der vietnamesische Aktienmarkt hat viele Höhen und Tiefen erlebt. Anfang Januar 2022, als der VN-Index seinen Höchststand (1.534 Punkte) erreichte, gab es rund 40 Aktien mit einem Kurs von über 100.000 VND. Diese Zahl sank auf etwas über 25, als der Markt Ende 2022 einen Anleiheschock erlebte, und erholte sich erst in letzter Zeit wieder deutlich, als der VN-Index die 1.500-Punkte-Marke knackte und neue Punkterekorde aufstellte.

Die Handelsgeschichte verzeichnet Aktien mit Kursen von über einer Million VND, wie beispielsweise die VNZ-Aktien der VNG Corporation. Zum Zeitpunkt des Börsengangs war F88 jedoch die Aktie mit dem höchsten Referenzpreis am ersten Handelstag. Obwohl der Ausgabepreis mehr als das 63-Fache des Nennwerts betrug, belief sich das Grundkapital lediglich auf 82,6 Milliarden VND, wodurch die tatsächliche Marktkapitalisierung von F88 nur etwas über 5,2 Billionen VND erreichte. An der Börse weisen die beiden Nichtbanken-Kreditinstitute Electricity Finance Joint Stock Company (EVN Finance, EVF) und VietCredit (TIN) Marktkapitalisierungen von 10,7 Billionen VND bzw. 4,7 Billionen VND auf.

Im Jahr 2024 erzielte F88 einen Nettogewinn von 351,3 Milliarden VND, im deutlichen Gegensatz zum Verlust von mehr als 545 Milliarden VND im Jahr 2023. Mit diesem positiven Gewinn erreichte der Gewinn je Aktie (EPS) von F88 40.750 VND, was einem KGV von 15,6 entspricht.

Teure Aktien – sind die Preise wirklich so hoch?

Nicht nur der Aktienkurs allein, sondern auch der Vergleich mit der Rentabilität oder dem Buchwert kann die Korrelation in der Bewertung aufzeigen. Bei den dreistelligen Aktien zeigen Statistiken der letzten vier Geschäftsquartale eine große Differenzierung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV).

Der Fall der VNZ-Aktien ist besonders, da das Unternehmen trotz vier Quartalen mit Verlusten weiterhin Verluste verzeichnet. VNG hingegen konnte im zweiten Quartal 2025 nach drei Quartalen mit Verlusten endlich wieder einen Gewinn erzielen. Obwohl der Gewinn je Aktie negativ ist, schwankt der Aktienkurs von VNZ an der Börse weiterhin um die Marke von über 400.000 VND. VNG gehört zu den wenigen börsennotierten Technologieunternehmen. Der Technologiesektor hat in den letzten Jahren dank seines Wachstumspotenzials kontinuierlich globales Investitionskapital angezogen.

Anfang August 2025 notierten am gesamten Markt 41 Aktien bei rund 100.000 VND pro Aktie. Mit dem Markteintritt von F88 wird der Kreis der Unternehmen mit dreistelligen Aktienkursen ein neues Mitglied begrüßen.

Die Liquidität der VNZ-Aktien ist jedoch sehr gering. Am ersten Handelstag im August wurden lediglich 200 VNZ-Aktien gehandelt. Dieses Problem betrifft nicht nur VNZ. Am 1. August 2025 gab es am gesamten Markt nur etwa 15 Aktien mit einem Handelswert von über 1 Milliarde VND, was weniger als 40 % der Aktien im sogenannten „3-stelligen Club“ entspricht.

Tatsächlich hat VNG fast 2.300 Aktionäre, doch aufgrund der geringen Anzahl an VNZ-Aktien sind die Transaktionen sehr klein. Diese Konzentrationssituation tritt nicht nur bei VNG auf, sondern ist auch bei vielen Aktien mit hohen Marktpreisen und geringer Liquidität üblich. Viele Unternehmen mit hohem und stabilem Gewinn je Aktie (EPS) sowie einer attraktiven Dividendenpolitik halten ebenfalls langfristige Aktionäre.

Es ist bemerkenswert, dass in der Gruppe der „3-stelligen“ Aktien viele Codes immer noch niedriger bewertet sind als der Marktdurchschnitt, obwohl das KGV vieler Unternehmen unter dem Durchschnitt des VN-Index (etwa 13,5-mal) liegt.

Gleichzeitig gibt es einige Unternehmen, die sich durch eine solide operative Basis, hohe Gewinne, einen stabilen Cashflow, regelmäßige Dividendenzahlungen und eine relativ hohe Aktienliquidität auszeichnen. Diese Vorteile ziehen Kapital in diese Aktien und treiben die Kurse in die Höhe, insbesondere dank der gerade veröffentlichten positiven Geschäftsergebnisse des zweiten Quartals.

Die Aktien von Vietjet Air (VJC) überschritten am 22. Juli dank einer starken Erholung der Geschäftsergebnisse im zweiten Quartal die Marke von 100.000 VND pro Aktie. Obwohl das KGV aktuell bei fast 30 liegt, generieren VJC-Aktien weiterhin einen positiven Cashflow, da erwartet wird, dass sich die Gewinne von Vietjet ab 2025 wieder beschleunigen werden, sobald die Treibstoffpreise sinken und die Nachfrage nach Inlandsreisen steigt.

Auch viele Experten von Wertpapierfirmen schätzen das Geschäftspotenzial von FPT Retail sehr hoch ein. Der Aktienkurs liegt bei rund 110.000 VND, was einem KGV von etwa 40 entspricht. Laut Experten der An Binh Securities Company bietet die Long-Chau-Kette von FPT Retail noch erhebliches Expansionspotenzial, sowohl im Apotheken- als auch im Impfzentrumsbereich. Gleichzeitig wird der Kapitalverkauf an den Creador-Fonds die finanziellen Ressourcen stärken und das medizinische Ökosystem erweitern, während die FPT-Shop-Kette weiterhin Kosten optimiert und vom Jahresendgeschäft profitiert. Prognosen zufolge könnte der Jahresgewinn von FPT Retail im Jahr 2025 um das 2,1-Fache gegenüber dem Vorjahr steigen.

Im Fall von F88 ist die Anzahl der Aktionäre dieses Unternehmens nicht sehr hoch. Laut dem Bericht vom 31. Dezember 2024 hat F88 334 Aktionäre, darunter 6 ausländische Aktionäre, die 57,52 % des Stammkapitals halten. Die geringe Anzahl an Aktionären und das damit verbundene Angebotsdefizit dürften die Aktienkurse von F88 am ersten Handelstag deutlich stützen.

Quelle: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-dat-do-nhat-thi-truong-gia-vuot-100000-dong-co-that-su-cao-d350032.html